我国股票市场有效性的研究

本文从有效市场假设出发,重点研究我国股票市场的有效程度。本文作者通过抽样统计,对我国股票市场的有效程度进行了实证分析。先运用序列相关检验的自回归模型对市场指数收益率数据进行检验,得出了我国股票市场处于弱式有效水平的结论;然后引入事件研究法,通过对超常收益率的测算检验市场是否达到半强式有效,进而阐述如下观点:我国股票市场目前已达到弱式有效水平,但并不具有半强型有效市场的特点。     

基于VAR模型的中国股市财富效应实证研究

文章运用基于VAR模型的协整检验、Granger因果关系检验、ECM方法研究有关财富效应的一些问题,形成以下结论:我国股票市场总体上存在财富效应,但在某些时段表现为股市投资对消费的替代效应;通过股票市场刺激消费的做法短期可行,长期并不有效。文章最后提出了有利于发挥股市财富效应的相关措施。     

基于中信风格指数的股市规模效应分析

本文基于中信风格指数,对中国股市的规模效应现状展开分析。结论说明,从长期看,中国股市存在比较明显的规模效应,小市值股票回报率较高;在不同的时间段中,大市值股票和小市值股票交替领先;小市值股票的收益率较高,而大市值股票的波幅较缓。研究还证明,小市值股票与大市值股票的收益率差异在上涨时比下跌时更为显著。中国股市的规模效应成因主要可以归纳为“股价操纵”以及“收购效应”。     

我国股票市场的弱式有效性研究

文章在采用游程检验法、符号检验法、序列相关检验法、单位根检验法和GARCH检验法等5种不同检验方法对中证证流通指数日收盘价或日收益率进行检验后得出我国的股票市场已基本达到弱式有效的结论。     

基于游程检验的上海股票市场弱式有效性研究

有效市场假说理论是股票市场理论研究的基础之一,股票市场的有效性对政府的监管和投资者的投资策略都有着重要影响。本文选取2006年至2010年上海股票市场的一系列指数的日收盘价进行游程检验,得出上海股票市场是弱式有效市场的结论。     

深圳证券市场有效性的实证研究

我国证券市场的有效性问题一直为学者们所关注,但并未得出一致的研究结论。本文利用证券市场有效性的通常检验方法,通过随机游走检验和基金业绩分析方法,对深圳证券市场的有效性进行了较为系统的实证研究,得出的结论是:深圳证券市场已经达到弱式有效,但还不具备半强式有效。     

20世纪90年代以来我国宏观经济政策对股市的影响

作为改革开放的产物,中国股票市场已经走过了11年的不平凡历程。在迂回发展之中,股票市场历经了曲折。可以说,股票市场的发展正处在中国经济的特殊转轨时期,频繁变化的宏观经济政策对股市自身的跨越式发展模式打下了深深的烙印。虽然我国股市发展还不成熟,宏观经济与股市关联度没有成熟市场那么高,但在分析中国股市的市场运行及制度风险时,首先要考虑的就是宏观经济政策对它的影响。 宏观经济政策是通过货币政策和财政政策的不同传导机制影响股票市场及其发展的。它的影响途径可分为两个大方面:一是直接影响,宏观经济保持快速增长,作为股市基石的上市公司将直接受益,公司利润水平提高;二是间接影响,宏观经济快速增长,有利于投资者提高对股市的信心,从而吸引更多资金流入股市。有些宏观经济政策,虽然并非直接针对股市,但股市产生的影响可能是潜在的、长期的,有时政策效应在股票市场的显现也会有一定的时滞。但是随着市场规模不断扩大,股市在国民经济中的地位日益提高,管理层对股市发展也非常关注。因此,宏观经济与股市的关系也会越来越密切。     

中国股票市场弱式有效性的检验

中国股票市场是否达到弱式有效一直备受各方关注和争议,鉴于此,文章提出中国股票市场已基本达到弱式有效,并用两种检验方法对此观点进行了论证。文章介绍了两种检验方法,即ADF检验和游程检验,并运用这两种检验方法对中国股票市场进行了实证检验,最后进行了分析并得出了结论。     

后金融危机时代中国股市财富效应实证分析

本文选取社会消费品零售总额、股票市场流通市值和城镇家庭人均可支配收入三大指标,以2009年7月-2012年9月的月度数据为样本,运用协整分析及向量误差修正模型对后金融危机时代的中国股市财富效应进行实证检验。结果表明,在经济增速放缓、股市长期走熊的背景下,中国股市存在极为微弱的财富效应,并且股市短期财富效应大于长期效应,前者大约是后者的1.6倍。     

上海股票市场波动的周内效应

周内效应研究是分析股票市场有效性的一个重要方面。本文基于股票市场的波动存在ARCH效应的事实，对上海股票市场是否存在周内效应进行检测，研究表明，上海股市存在“星期五效应”，星期五具有明显正的超额收益率。对于这种有别于其他股票市场的周内效应，笔者从市场结构和交易机制等方面给予了解释。     

我国养老保险基金投资运营的问题及对策分析

我国人口老龄化加速发展，如何确保养老基金保值增值，提高养老基金运营监管及投资收益，在人口老龄化加快发展的现实中变得极为重要。文章从养老基金的投资运营状况分析，同时建议我国养老基金投资渠道放宽，以利于养老基金进入资本市场获取较高的投资收益。并对养老保险基金进行多元化投资和加强基金的监管做出具体建议。     

浅析我国的公司债与企业融资

首只公司债的顺利发行和上市标志着公司债正式走进我国资本市场。公司债的推出,不仅为企业开辟了从资本市场融资的新渠道,而且能起到优化融资结构、扩充投资渠道、完善资本市场结构的作用。因此,公司债的健康快速发展将直接影响中国资本市场的发展。     

银行业:收益、股价及投资价值的比较分析

近年来,我国股票市场出现了一个奇异现象,即银行板块业绩优异,但其股价却严重偏离其价值。研究表明,出现这一奇特现象,不是因为该行业的股票盘子大,也不是因为政府融资平台和房地产泡沫等问题的存在导致该行业风险大,而是因为银行股波动性小,同时,也是因为相对来说我国上市公司中银行业经营管理规范、稳健,没有太多可炒作的题材,因此不受市场的投机性资金追捧。     

IPO投资在我国资本市场的应用分析

本文通过企业IPO筹资方式分析我国资本市场,发现其存在的问题和不足,并提出相应的建议和对策。笔者认为中国资本市场应以规范和发展为主基调,在改革和创新中不断成熟和完善。     

我国沪深证券市场流动性实证研究

流动性是一个市场的生命力所在。一个流动性好的市场才能很好的满足投资者的交易需求,减少投资者流动性风险是市场应该提供的功能之一。随着我国资本市场的逐步发展和成熟,投资者越来越注意到市场流动性的重要性。如何准确的界定流动性,如何用一系列的指标体系,来衡量一个市场的流动性,是理论界和市场投资者都很关注的问题。国内外对流动性的研究也很多,本文在借鉴前人研究成果的基础上,提出了自己对于流动性测量的一种观点,通过建立一个基于收益率和相对交易量基础之上的模型,来探讨关于市场流动性的问题。     

旁地产市场宏观调控治“标”更应治“本”

房地产价格的过快上涨直接影响着居民住房问题的解决,房地产市场的异常火爆,也使我国经济的长期稳定发展潜藏着一定的风险隐患。本文透过近年来我国房价飞涨的表象,从更深的层面剖析了导致我国房地产业畸形发展的根源性因素,进而提出加强房地产宏观调控的政策建议：一是地方政府应进一步增强服务功能,落实好民生问题;二是国家应以培育创新创业体系作为经济增长的切入点,不断提高自主创新能力;三是进一步规范与完善资本市场,合理引导资金流向,拓宽投融资渠道;四是加大对住宅的政策性金融扶持力度,改善住房的供给结构,切实解决中低收入居民购房的资金需求。     

稳健会计信息、权益资本成本与公司投资效率——基于中国A股市场的经验性证据

基于中国上市公司的信息披露现状,采用2002～2008年A股公司数据,证实了存在于会计稳健性水平与公司权益资本成本之间的负相关关系,同时发现会计稳健性水平与投资不足水平、投资过度水平均存在负相关关系,这表明稳健会计作为一项有效的信息呈报机制,在增进中国上市公司投资效率、提高公司价值方面发挥了重要作用.     

中国上市公司财务治理的实证研究

本文从财务治理的角度对我国上市公司的治理绩效进行了实证研究。研究表明我国上市公司股东治理机制在1%置信度下显著发挥作用,资本市场的外在治理机制在10%的置信度下发挥作用,股权结构对我国企业的治理绩效有影响,但债权治理机制在统计意义上对业绩没有影响,表明我国上市公司债权软约束现象依然存在。     

Financial market globalization and growth with interdependent countries

This paper examines the effect of externalities on the consequences of financial market globalization in a two-country growth model augmented with domestic credit market imperfections. Following the endogenous growth literature, externalities are byproducts of capital production. Unlike previous studies, I find that their formation matters. Specifically, when transnational externalities consist solely of a rich country’s capital stock, financial market globalization brings about world-wide gains in growth. However, when these externalities are a product of both the rich and the poor countries’ capital stock, this globalization process only fosters growth in the rich country. Furthermore, if such externalities are sufficiently weak, both the rich and the poor countries may become locked in a stage with no meaningful growth.     

跨国公司转移价格对中国经济的影响及对策

随着经济全球化的来临,跨国公司的触角伸向全球市场的各个角落,跨国公司对一国经济的影响不言而喻。资本本身是逐利的,跨国公司也不例外,它们进入市场的目的都是获取利润,而内部转移价格正是跨国公司实现其目的的重要手段。因此,有必要对跨国公司的内部价格进行深入研究。本文就跨国公司转移价格的确定方式及对我国经济的影响作了探讨,并在此基础上提出了对其加强管理的政策建议。