油品吃紧和供应风险将继续支撑油价上涨

国际油价在4月份刷新历史最高记录。对尼日利亚和伊朗供应风险的忧虑和夏季汽油需求高峰前对汽油供应的担心，导致WTI和布伦特原油价格（每桶期货，下同）于4月21日分别涨到75．17美元和74．57美元。4月份WTI和布伦特油平均价格双双突破70美元，分别为70．16美元和70．61美元，是月平均价格的最高记录。年初迄今WTI平均为65．48美元，上涨14．65美元（涨幅28．8％）：布伦特油为64．96美元，上涨15．61美元（涨幅31．6％）。国际市场3种标准原油价格走势见图1。     

飓风和政治局势的缓解可能继续抑制油价

前不久，英国石油公司（BP）位于美国阿拉斯加的40万桶／日的大油田因管道腐蚀而关闭的消息引起市场对供应的担心，国际油价在8月初涨破78美元／桶。但目前看来这座油田只减产一半，再加上尼日利亚部分缺失产量恢复和飓风威胁减弱，又使油价下跌，在8月中旬跌到大约63美元／桶。WTI和布伦特油价，8月份平均分别为73．08美元／桶和73．90美元／桶，分别比7月份下跌1．38美元／桶和40美分／桶；今年迄今，平均分别为68.69美元／桶和68．36美元／桶，上涨13．82美元／桶（25．2％）和14.67美元／桶（27．3％）。     

地缘政治风险影响近期国际油价

今年一季度，国际油价继续高位运行。美国纽约市场轻质原油期货平均价格为每桶63．5美元，较去年一季度上升13．5美元，上涨26．9％。伊朗、尼日利亚等地缘政治风险，以及美国石油商业库存等成为影响近期国际油市的重要因素。二季度，全球石油需求将进入淡季，在没有重大突发事件的情况下，国际油价有望出现回调，但能否真正有效击穿每桶55美元，是能否真正打开下降通道的关键。     

政治风险和油品紧张可能使油价继续趋坚

汽油供应迅速变紧以及美伊核僵局的升级，驱使3月上、中旬国际油价维持在60美元／桶左右的高水平范围；但一季度平均，WTI和布伦特油价分别比去年同期下跌5．31美元／桶和4．04美元／桶。炼油厂检修结束后油品产量的增加将使加工量提高，从而增加对原油的需求，致使原油供应趋紧。在此情况下，地缘政治紧张局势有可能使供应偏紧的局面被夸大，并进一步推涨油价。     

地缘政治风险将进一步推涨油价

6月份，国际油价先跌后涨。伊朗核僵局化解的迹象和原油供应的稳定增加，使WTI油价由月初的超过72美元／桶下跌到中旬的不到69美元／桶，但高价格下顽强增长的油品需求又将WTI推涨到月底的大约74美元／桶。6月份WTI平均价格为70．99美元／桶，与5月份大致持平。布伦特油价则每桶下跌1.18美元，至69．77美元／桶。年初迄今，WTI和布伦特油价平均分别为67．14美元／桶和66．54美元／桶，涨幅分别为15．47美元（29．9％）和16、10美元／桶（31．9％）。     

基本面偏紧和供应风险将继续支撑油价

在美国炼油厂季节性检修和意外事故频发造成汽油供应紧张的支撑下，4月份国际油价上涨到8个月来的最高水平。伊朗与英国之间的水兵危机化解以及尼日利亚福卡德斯油田即将恢复生产，曾使布伦特油价跌到66美元／桶，但美国汽油库存接连降低，导致油价在4月下旬又涨到68美元／桶左右。     

政治局势和美元疲软可能继续推涨油价

国际市场原油价格在10月份每桶上涨了大约15美元，由月初的每桶不到80美元创纪录地涨到月末的接近95美元。冬季燃料供应趋紧、土伊冲突引起的对中东局势的担心和美元汇率空前疲软是油价接连攀升的主要背景。进入11月份，油价继续强劲上涨，WTI和布伦特油于11月7日分别以每桶96．70美元和93．26美元创下收盘价历史新高。油品价格紧随其后，全球汽油、航煤、柴油和燃料油价格也全都刷新历史最高纪录。     

油价冬季可能反弹来年或低于今年

自8月初以来，国际市场原油价格困对大西洋风暴季节腮风天气和地缘政治紧张局势威胁石油供应的担心减退而下跌了大约18美元。在短短一个多月里，基准原油WTI和布伦特就从8月上旬的超过78美元下跌到约60美元，跌幅多达20％，是自1991年第一次海湾战争悦来下跌速度最快的。     

地缘政治风险将进一步推涨油价

在剩余开采和炼制能力短缺的情况下，市场很难承受豳政治局势不稳定带来的供应风险。投机基金涌入期货市场使得这种供应风险被进一步夸大。[编者按]     

结构性问题和供应风险可能继续支撑油价—国际石油市场上半年行情综述

在经过6个月的连续上涨后,国际市场油价上涨了6成,由年初的每桶90美元涨到145美元以上。欧佩克限产、欧美库存下降、馏份油供应紧张、美元疲软以及剩余产能短缺,是上半年油价不断创纪录高涨的基本原因。近来,美国需求增长减弱和产油国增产使油价开始下跌。     

欧佩克减产将阻止油价下跌

自8月初以来，在原油供应稳定增加和汽油需求旺季在充足的油品库存下结束的熊市基本面影响下，国际市场原油价格因对大西洋风暴季节飓风天气和地缘政治紧张局势威胁石油供应的担心减退而下跌了将近20美元／桶。在一个多月里，基准原油WTI和布伦特就从8月上句的超过78美元／桶下跌到不到59美元／桶，跌幅高达22％，是自1991年第一次海湾战争以来下跌速度最快的。     

油价可能因对供应问题的忧虑而继续高走

国际油价白3月初欧佩克开会决定二季度不减产之后上涨了约15％，4月份第2周油价在对尼日利亚和伊朗政治局势紧张以及美国汽油调合组份由乙醇替代MTBE后夏季燃料供应担心的驱动下涨到将近69美元。3月份，WTI平均价格由2月份的每桶62．01美元上涨到62．96美元，上涨95美分（1．5％），年初迄今平均每桶为64．06美元，涨幅13．47美元（26．6％）；布伦特油每桶为63.38美元，上涨14．68美元（30．1％）。国际市场3种标准原油价格走势见图1。     

库存高涨和欧佩克高产继续压抑油价

国际油价自2月初以来先跌后涨。油价最初下跌反映了以欧美石油库存高涨为特征的基本面疲软，以及尼日利亚骚乱一时的平静和伊朗与西方核争执的胶着状态。油价在2月下旬因地缘政治形势再度紧张而上扬。WTI从2月中旬的每桶不到58美元涨到超过63美元。2月份，WTI平均价格由1月份的每桶65．54美元降低到61．98美元，下跌3．56美元（-5．4％）。年初迄今WTI平均为每桶63．45美元，上涨14．84美元（30．5％）。     

供应风险可能使油价继续走强

国际油价在1月初涨到100美元／桶历史高峰后，在北半球冬季温和天气、油品库存增加和担心美国经济可能走人萧条并削弱石油需求的影响下连续3个星期下跌，并在全球股市大跌的同时，于1月23日跌破87美元／桶。美联储在信贷危机和楼市滑坡等经济减弱迹象的压力下，于1月下旬在一个多星期里两度降息，布什当局提出的1500亿美元刺激经济的计划，以及欧佩克拒绝增产，使油价在90美元／桶左右水平获得支撑。国际市场3种基准原油价格走势见图1。     

地缘政治新风险对油价的影响及其应对

当前,石油公司管理者需要应对＂地缘政治风险影响油价的新范式＂。这种新范式由一系列新的动态因素组合而成,与供需关系相比,这些动态因素对于油价更具有支配意义。当前影响油价的几大新的地缘政治要素有：对改善政治经济环境的诉求,全球＂咽喉要塞＂的风险溢价,海盗行动策略的转变,新地理实体的建立,非常规天然气大发展等变革性事件,以及地缘战略区的争端。面对复杂多变的地缘政治风险,通过采用战略灵活性工具进行风险管理,能源公司在任何情景下都能够制定成功的战略,并在面对国际社会发生某些特定变化时,拥有多种有效的行动选择。     

基本面和政治因素可能驱使油价继续走强——2007年上半年国际石油市场回顾和下半年展望

结构性供应紧张继续困扰国际石油市场，油价已经由年初的51美元／桶涨到77美元／桶。尽管欧佩克自去年11月份以来连续两次减产，原油供应依然充足。在原油库存增加到9年来高峰的时候，油价却在油品库存低下和地缘政治紧张局势带来的供应风险影响下涨到接近历史最高水平。高油价阻碍世界需求增长的迹象并不明显，美国、中国、印度、中东以及拉美等地区需求增长依然相当旺盛。