欧盟减赤动了谁的奶酪？

对于深受主权债务危机困扰的欧盟来说,削减赤字、巩固财政是当务之急。 实际上,为了应对发端于希腊的主权债务危机,今年以来,欧盟成员国已经掀起了一波财政紧缩浪潮,纷纷出台以减少公共开支、降低福利、提高税收为主要内容的财政紧缩计划。     

欧元区能否以增长摆脱危机

近期,力主促进经济增长的奥朗德战胜主张财政紧缩的萨科奇入主爱丽舍宫;希腊反对紧缩的小党派支持率激增,两大党因推行紧缩未能获得多数席位组建联合政府……欧洲大陆把政策重点放在增长的呼声渐高。这意味着欧元区边缘国家债务危机的解决是有了新希望,还是出了新问题？     

从铁道部债务危机谈“现金流”的重要作用

<正>近年来,铁道部的融资规模之高还是融资成本之低,都令社会普遍关注。然而随着中国铁路近几年的高速建设,"7·23"甬温线动车追尾事故的震撼发生,再加上中国持续的货币紧缩政策,今年尤其是下半年以来,铁道部面临越来越严重的债务危机。本文通过对铁道部债务危机的案例分析,重点研究现金流对于企业的重要作用,以及企业如何避免现金流断裂的风险。     

行业特征、金融加速与企业债务融资

在政策择优供给、产业转型升级的关键阶段,考察特定行业的企业债务融资及其宏观、微观层面的影响因素,对于资金、资源的行业优化配置意义重大。本文以我国2003~2017年沪深A股上市公司为样本,检验企业受到货币政策冲击时行业特征对其银行债务获取的影响。研究发现,对于行业劳动力越密集、行业竞争越激烈的企业,货币政策紧缩对于债务融资的不利影响会被显著削弱。进一步研究发现,行业劳动要素在货币政策紧缩时引起的企业债务融资效应随着行业资本密集度的下降而增强;对于产出是耐用品的行业,货币政策的企业债务融资效应与产品市场竞争较弱的行业一致。本文是对货币政策传导机制下金融加速分析的拓展,补充了货币政策行业债务融资效应的经验证据。     

我国地方政府债务的现状及风险分析

金融危机的爆发以及后来的欧债危机,对全球经济产生影响,对我国而言,为应对危机,地方政府不断扩大债务的规模,导致经济的发展过多的依赖于发行债务,经济不景气和货币政紧缩使得我国的地方政府债务问题愈演愈烈,且可能引发我国的金融危机。本文从我国地方债务的现状和债务额度出发,分析在后金融危机时代地方政府债务风险状况。     

中国经济高负债格局下的宏观应对策略

债务风险是我国当前宏观经济运行面临的一大特点,通过构建债务与国内生产总值占比的动态经济模型,分析出宏观债务水平与利率、新增债务呈正比,而与实际经济增长、通货膨胀呈反比的一般性关系,并发现在控制宏观债务水平的效果上降低债务利率、降低新增债务和提高债务减记量比提高实际经济增长率和提高通货膨胀率更显著。根据经济增长、通胀、利率和宏观债务结构特征等指标运行情况及其展望,从宏观层面化解债务风险最现实的办法就是遏制新增债务率增长。在私人部门实施债务紧缩将是大概率事件,而公共部门中的地方政府也无法再加杠杆运作的情况下,为对冲去杠杆的痛苦,中央财政应采用加杠杆的策略。     

现金仅够运转至下个月希腊面临“有序破产”

随着有关希腊可能违约债务的传言尘嚣四起,希腊政府正努力维持财政不至失控。德国副总理兼经济部长菲利普.勒斯勒尔12日在德国《世界报》刊文道,希腊有序破产将是可能选项。希腊政府11日宣布将实施补充性财政紧缩措施,以削减财政赤字,换取应对债务危机亟须的贷款到位。     

世界经济复苏面临六大不确定因素

当前影响世界经济复苏的因素有很多,最主要的有六个方面. 第一,欧洲部分国家的主权债务危机问题.虽然欧盟联合国际货币基金组织建立了7500亿欧元的主权债务危机解决机制,但是,危机国家的财政紧缩计划对欧盟乃至世界经济的负面影响将是深远的.     

风险依旧

2011年：新兴市场经济体经济增速仍将明显快于发达经济体,二者的两极分化趋势将导致国际汇率产生较大波动;欧洲主权债务危机存在进一步加深和蔓延的可能性,欧盟成员国为应对债务危机采取的财政整顿措施短期内可能抑制经济增长;全球贸易可能因发达国家去杠杆化和主权债务危机导致的财政紧缩而出现下滑;     

报摘

美国债务违约不再遥远 英国《金融时报》2月10日 目前，美国每支出一美元，就有大约40美分是借的。如果美国不能解决日渐沉重的债务负担，其后果将是严重的。这会推高企业和消费者的借债成本，迫使美国采取严厉的紧缩措施，并有可能引发社会动荡。     

货币政策与公司债务结构调整速度

以2003—2012年中国沪深两市的A股上市公司年度财务数据作为研究样本,结合动态面板数据模型和GMM估计方法实证检验了货币政策与上市公司债务结构调整速度的关系。研究发现,存款准备金率和贷款基准利率越高,上市公司债务结构调整的速度越快,即货币政策紧缩时,公司债务结构的调整速度较快,而货币政策宽松时,公司债务结构的调整速度较慢;进一步的研究发现,负债过度与非国有上市公司债务结构调整速度受货币政策的影响较大。     

解决企业资金紧张的矛盾必须标本一起治

企业资金紧张的矛盾使企业的供产销受到阻碍,生产下降,经济效益滑坡,国民经济发展受阻。对此理论界和实际部门的一些同志把这次企业资金紧张的根本原因归结为国家的经济紧缩政策,归结为企业间由于经济紧缩而造成的债务链,从而把解决企业资金紧张问题的     

中国信保：世界经济依旧没有摆脱低迷态势

2012年一季度,世界经济依旧没有摆脱低迷态势,发达经济体尤其是欧洲市场受债务危机、财政紧缩和高失业率的影响,需求大幅萎缩;加上贸易保护主义抬头,贸易摩擦不断,贸易环境有恶化趋势     

对新自由主义的反思北大核心SSCI

20世纪80年代以来,全球出现了新自由主义的热潮,主张通过消除管制、开放金融市场加入国际竞争,通过私有化、限制政府实施赤字能力以减少国家干预。新自由主义的推行显著增加了全球贸易和直接投资,促进了全球经济增长,提高了国企效率,减少了政府赤字。但其强调的消除资本跨境流动限制,加强财政紧缩等观点在一定程度上加剧了不平等,抑制了经济的长期增长。当前有必要对新自由主义进行反思,应适度实施资本管制,特别是限制短期债务流动以防范金融风险;财政稳健的国家,即使其债务GDP比率很高,但由于缩减债务的益处较小,而紧缩政策会削弱需求、恶化失业,仍建议其承受较高的负债以促进增长。     

欧元区紧缩与增长之争

德国倡导的以财政紧缩．整顿财政纪律为核心内容的欧债危机解决方案近来备受质疑。提倡增长方案的奥朗德成为新任法国总统，希腊议会选举中，主张反紧缩的左翼联盟成为第二大党派，共取得约27％的议席。欧洲各地的选举结果．显示民众对“保增长”．“反紧缩”的呼声不断。紧缩与增长两派阵营之间矛盾深化。要突破现时经济复苏疲软及债务负担沉重的困局，欧元区应如何在两者之间作出抉择？     

议地方政府债务安全性管理

近年来,我国地方政府债务不断累积,地方政府债务问题日益突出。如果不能有效解决,它必将通过各种形式向社会转嫁,影响地方经济的健康发展,严重时甚至会导致社会动荡。所以,必须加强对地方政府债务的有效管理,保证债务资金的盈利性、安全性和流动性。一、规范地方政府举债条件目前,中央政策连续紧缩,地方政府债务不断累积,原有债务问题无法解决,这都迫切要求有效解决地方政府建设资金缺乏的问题。虽然现在授权地方政府发行债券还存在许多需要深入研究的问题,     

发行定价视角下发展直接债务融资工具对策研究——以安徽省为例

近年来,直接债务融资工具对解决企业融资难、融资贵问题有很大帮助,但直接债务融资工具在定价机制、信用评级等方面仍存不足之处。以安徽省发展直接债务融资工具为例,在总结其发行现状的基础上,利用面板数据模型对不同类型的直接债务融资工具发行定价因素进行实证分析,并利用面板门槛模型分析了SHIBOR对发行定价的非线性影响。研究结果表明:不同类型的债务融资工具发行定价具有显著的异质性,货币政策宽松时SHIBOR对发行利率的影响比在货币政策紧缩时更大。     

在紧缩中求增长

随着欧元区各国纷纷陷入“二次衰退”和希腊债务危机卷土重来,对欧债危机深化蔓延的恐慌日渐弥漫欧洲大陆。政经各界围绕“保增长”还是“先紧缩”争论不已。实际上,增长与紧缩是一个存“短期”与“长期”之间的利弊权衡,也是危机国与核心国之间进行的一场政治博弈。欧洲央行、欧盟层面乃至国际社会,不能再局外旁观,而是必须携手制定新的经济刺激计划。     

环球快讯

德国 实行紧缩财政 德国总理默克尔6月7日宣布,政府在未来4年内将计划削减财政开支816亿欧元,以缓解德国债务困境。根据计划,2011年德国财政支出约减少112亿欧元。2012年至2014年则分别减少191亿欧元、247亿欧元和266亿欧元。财政紧缩计划主要通过削减社会福利（如取消对失业者的补助）、     

发达国家主权债务削减方式的未来选择

发达国家正面临严重债务问题,明确其未来的削减方式十分重要,但相关研究较少.本文在阐述债务削减方式、机制及其搭配基础上,对发达国家未来债务削减方式的选择进行了分析.我们认为:未来美国将采用金融抑制和适度通货膨胀相结合的方式来削减债务;日本金融抑制空间有限,未来可能寻求更宽松的货币政策来刺激通胀,达到削减债务与走出通缩的双重目的;鉴于政治因素,以及单一通胀目标制等原因,通胀在欧元区未来债务削减中的贡献应该小于美国和日本,德法等国将更多依靠财政紧缩和金融抑制来削减债务,“PIIGS五国”则以债务违约和金融抑制为主.