创业板盈利质量、市场绩效与盈余管理——来自创业板公司的经验证据

以创业板上市公司为对象,考察了其盈利质量与市场绩效和盈余管理行为的联系。研究发现,创业板市场没有功能锁定于公司的账面利润,盈利质量较高的创业板公司市场业绩较好;同时,高盈利质量会显著提升创业板公司在其后一年的市场业绩且程度相比前一年更为明显。此外,出于资本市场动机和契约性动机等因素,公司会主动采用应计项目盈余管理或真实项目盈余管理手段减少低盈利质量为企业带来的不利影响,而且这种情况下创业板公司似乎更倾向于采用真实项目盈余管理。     

盈余质量研究:综述和建议

文章就盈余质量在国外和国内的相关研究成果进行了分析,对盈余质量研究的关注点和主要结论进行了综述,讨论了盈余质量的含义和如何评估盈余质量。并阐述了盈余质量与证券市场、盈余质量与审计以及信息时代的盈余质量等,和盈余质量有关的研究内容。最后,提出相应的建议。     

浅谈企业盈余管理

盈余管理是指当有选择会计政策的自由时,企业管理当局选择使其自身效用最大化或使企业价值最大化的行为。正因为盈余管理不同于会计造假,也不同于超出制度许可范围的盈余操纵,盈余管理问题已成为西方国家实证会计研究的重点之一。本文试图对盈余管理存在的客观务件及动机作出解释,接着分析了盈余管理的常用手段,并提出了有效规制盈余管理的具体措施。     

应计盈余管理与现金流操控相互关系研究

文章以2007-2018年我国A股上市公司为样本,通过建立联立方程模型,研究了应计盈余管理与现金流操控的内在互动关系.研究发现,应计盈余管理与现金流操控之间存在双向非对称的互动影响,过度负债会强化两者之间的互动关系;与国有企业相比,非国有企业应计盈余管理与现金流操控的配合问题更加严重;作为公司治理的主要手段,内部控制、高管持股与独立董事占比对上述关系有显著的抑制作用.文章的研究深化了上市公司应计盈余管理与现金流操控内在关系与发生规律的认识,揭示了财务状况和公司治理对上述关系的调节作用,对于投资者正确认识、政府部门有效监管和公司有效治理这两种财务操纵行为具有启示意义.     

创业板会利用盈余管理获取长期融资吗?——基于创业板公司的经验证据

长期融资是创业板公司面临的重大决策之一。文章从应计项目盈余管理和真实项目盈余管理的角度,考察获取长期借款、发行债券或增发股票的创业板公司是否会主动进行相应的盈余管理。研究结果表明,创业板公司在研究期间内确实存在盈余管理,但与其长期融资行为的相关程度却不高,而可能是出于IPO、避免退市或股权激励等其他原因。     

盈余质量内涵:观点综述及评价

国内外学术界对盈余质量的定义和内涵至今没有一致的理解,众说纷纭。从不同定义出发所构建的衡量方法和体系自然也就各不相同,造成对上市公司盈余质量分析与评价结果缺乏可比性。文章在对盈余质量观点分类综述并评论的基础上,提出全面的盈余质量定义至少应包括三方面的内容,即会计盈余应真实反映公司经济盈余、盈余应有相应现金流入作保障及盈余与公司价值之间应具有相关性。最后提出自己的观点,以期抛砖引玉对进一步研究有所裨益。     

经济周期、退市监管与盈余波动性——基于公司盈余波动原因的研究

对我国上市公司2002—2007年面板数据的研究发现，公司的盈余波动不仅受到经济周期的影响，且以行业因素和企业成长性为代表的经济周期指标对盈余波动的影响显著；退市监管是公司盈余波动的主要因素之一，经验检验表明，退市监管加剧了公司管理层的盈余管理，从而使得盈余波动性更大，同时盈余波动主要来源于应计项目的波动。     

盈余管理计量方法评述与展望

盈余管理的实证计量方法包括总体应计利润法、具体应计利润法、真实盈余管理计量以及盈余分布法,但是完美的计量方法并不存在。本文通过对各种计量方法的研究现状与优缺点的综合梳理,提出修正总体应计利润法的模型、扩大具体应计利润法的运用、夯实盈余分布法的基础、审慎线下项目的计量、拓展盈余管理的计量方法以及创新盈余管理的研究主题等若干建议。     

公司治理、盈余质量与经理人代理成本

高质量的会计信息有助于降低委托人与代理人之间的信息不对称,从而对公司治理产生重要影响。本文以工具变量和面板数据模型等方法考察了盈余质量对股东—经理人代理关系的影响。以应计质量为盈余质量的度量,研究发现,盈余质量高的上市公司经理人代理成本较低,盈余质量改善的上市公司经理人代理成本发生了显著下降。本文的研究结论为会计信息的公司治理效应提供了新的证据。     

创业板长期资产投资、企业绩效与盈余管理——来自创业板公司的经验证据

以创业板上市公司为对象,考察了其长期资产投资与盈余管理行为和企业绩效之间的联系。研究发现:第一,创业板长期资产投资对企业绩效的正向影响存在一年的滞后期;第二,提升企业绩效的长期资产主要是有形资源;第三,盈余管理方面,经验证据说明创业板公司会运用与固定资产相关的会计政策进行应计项目盈余管理,同时利用在建工程进行应计或真实项目盈余管理。     

中国上市公司盈余管理的频率与幅度

盈余管理频率和幅度是投资者保护程度在现实经济中的具体体现。然而,已有文献在盈余管理频率或者幅度方面所提供的证据还远远不足以揭示客观事实。本文运用所有研究样本的报告盈余信息,通过假设报告盈余服从混合正态分布,运用参数估计的方法对阈值处的盈余管理频率和幅度进行推断。研究结论表明,中国上市公司从1995年至2003年间都存在为避免报告亏损而进行的盈余管理。1996年、1997年以及2001年至2003年的盈余管理频率和幅度较高,并且2001年至2003年逐年呈上升趋势。2001年至2003年平均有64·4%的亏损公司在阈值0点上进行盈余管理并达到避免报告亏损的目的,平均盈余管理幅度为提高ROA数据0·065。研究还发现2001年至2003年期间的盈余管理更加具有隐蔽性。     

盈余管理程度的估计模型与经验证据:一个综述

盈余管理是一个与投资者保护和会计准则制定紧密相关的重要问题,它已经成为会计乃至金融、经济领域的重要研究课题。要研究在经济上具有意义的盈余管理,其前提是估计盈余管理的程度。本文对盈余管理程度的估计方法及其相应的经验证据进行评述,文献评述结果表明,非预期应计利润模型能够估计出单个公司的盈余管理程度,但它无法估计经济上具有意义的盈余管理程度;盈余分布法是目前估计盈余管理程度的核心方法,它能够估计出整体上的盈余管理程度,但它假设真实盈余分布是光滑的。盈余管理程度估计的未来研究,需要剔除盈余指标选择以及标准化方法选择等因素的影响,解决在同时存在多个阈值情况下不同阈值之间相互关联的影响问题,并放宽模型的假设或者给假设提供直接的证据。     

业绩预告修正信息质量的实证研究——基于上市公司2007～2009年业绩预告修正的分析

本文利用2007～2009年沪深两市A股上市公司业绩预告修正数据,实证检验了业绩预告修正信息的可靠性。研究发现,预告修正过程中存在盈余管理,原预告坏消息的公司会在预告之后主动修正预告,盈余管理与业绩修正方向相同,而原预告好消息的公司进行的预告修正是被动的,盈余管理的方向与预告修正的方向相反。另外,资产重组和债务重组是业绩预告修正公司常用的调高盈余的手段。     

真实盈余管理动机下R&D削减行为与创新产出——数量、质量与效率

以2007—2017年沪深A股上市公司为样本,基于零盈余、上期盈余和分析师预测盈余对真实盈余管理动机进行刻画识别,检验公司在真实盈余管理动机下削减R&D支出对创新产出的影响。研究发现,与其它动机相比,真实盈余管理动机下的R&D削减会导致未来三期更低的创新产出、创新质量及创新效率。进一步,扩大盈余管理识别范围、使用全样本进行双重差分、替换被解释变量分别检验后,结果依然稳健。     

Short Selling Pressure,Reporting Transparency,and the Use of Real and Accruals Earnings Management to Meet Benchmarks

Abstract

Prior literature finds that short selling is beneficial to the market because it increases liquidity and helps to discipline optimistic market prices. The authors use 2 controlled experiments to examine the potential for an unintended consequence of allowing short selling or easing short selling restrictions. Because prior research identifies short sellers as sophisticated market participants who have the ability to see through accrual earnings management choices, we predict and find that, when reporting is transparent, managers are more likely to use real earnings management relative to accrual earnings management when short selling restrictions are relaxed. This is consistent with the idea that real earnings management activities are more defensible as the result of legitimate operating decisions and are therefore more likely to hold up to scrutiny from short sellers. Overall, the results suggest that regulations that are unrelated to financial reporting can affect how managers respond to the transparency that arises from financial reporting regulations.     

对外投资业务中的盈余管理及其评价浅探

本文分析了在对外投资业务中进行盈余管理的空间,并以具体的上市公司进行分析,最后指出适当的盈余管理能给企业带来好处,但是这种好处只是暂时的,并不能增加公司的实际盈余,改变的只是实际盈余在不同的会计期间的分布。     

信息披露质量与股权融资成本

本文以深圳证券市场A股上市公司为样本,研究中国上市公司的信息披露质量是否会对其股权融资成本产生影响。我们采用剩余收益模型计算上市公司的股权融资成本,分别以披露总体质量与盈余披露质量指标反映上市公司的信息披露质量。研究发现,在控制β系数、公司规模、账面市值比、杠杆率、资产周转率等因素的条件下,信息披露质量较高的样本公司边际股权融资成本较低,这说明我国上市公司的信息披露质量会对其股权融资成本产生积极影响。研究还发现,盈余平滑度和披露总体质量是影响样本公司股权融资成本的主要信息披露质量特征。最后基于上述发现提出了若干政策建议。     

专利代理服务质量综合评价体系及实证研究

由于专利代理服务机构数量以及业务领域不断扩充,加之评价体系缺失,导致专利代理服务质量评价难度越来越高。基于专利代理服务业特征及内涵,结合服务质量的物理质量维度、交互质量维度和公司质量维度,构建包含3个维度、9个方面和21个具体指标的专利代理服务质量综合评价指标体系。然后依据该指标体系,运用jenks自然断点法和Matlab工具对北京地区专利代理服务质量进行分级评价与实证检验。研究结果对创新主体评价与选择专利代理服务机构、专利代理服务机构确立未来发展方向及战略具有一定指导与借鉴意义。     

中国证券市场机构投资者与上市公司盈余管理关联性的研究

本研究从中国证券市场机构投资者与上市公司盈余管理之间关系这一视角出发,来说明机构投资者在公司治理中的作用,通过对相关理论的归纳和分析,构建了研究假设,在此基础上,利用中国上市公司数据,设计实证模型,对研究假设进行了论证.研究发现了在中国证券市场当机构投资者持股比例高时抑制盈余管理,机构持股比例低时加剧盈余管理,即倒U型的关系。研究应用截面数据分析、面板数据分析、单变量分析等方法,从2005年和2007年的数据验证出倒U型的拐点在机构持股6%,说明机构持股6%以后,在公司治理中发挥了抑制操纵盈余的盈余管理的积极作用。利用2004～2007年的数据,进一步的研究发现,随着近年机构投资者的发展和国家的政策导向,机构投资者对盈余管理的抑制作用越来越强,在公司治理中越来越显示出重要的作用。