经济增长下的人民币均衡汇率

本文运用直观、简洁的方法估算了1980-2002年人民币均衡汇率。研究发现,随着中国经济高速增长,人民币均衡汇率趋于贬值。1993年以前,官方汇率在人民币均衡汇率之下,这表明人民币官方汇率在此期间处于高估状态。1993年以后,人民币官方汇率与人民币均衡汇率几乎完全重合,这表明人民币官方汇率在此期间处于比较合理的均衡状态。     

人民币汇率与股票价格的关系研究

本文对人民币汇率与股票价格的相关关系进行了研究,考察了我国股市和汇市的关联性。结果显示,人民币汇率和股票价格存在长期均衡关系,并且人民币汇率和股票价格正相关,人民币汇率和股票价格之间存在双向的因果关系,这说明人民币汇率改革恢复了外汇市场和资本市场应有的联动性。     

汇率并轨经济效果数量分析

1994年1月1日起,我国官方汇率和调剂汇率并轨,美元兑换人民币只使用一种单一的汇率。这是我国社会主义市场经济建设的一项重大举措,我国外贸外汇体制改革迈出的重大一步,对尽快恢复我国关贸总协定缔约国地位,使人民币逐渐成为国际可兑换货币,具有重要意义。 并轨前,我国外汇交易总额中,大约只右三分之一是按官方汇率(1:5.8)兑换的,三分之二是按严均调剂汇率(1:8.7)兑换的,这样,平均而言,实施人民币汇率     

中国汇率制度改革40年：变迁与发展

改革开放40年来,人民币汇率制度不断变迁发展,由最初官方主导的固定汇率制逐渐转变为市场主导的、有管理的浮动汇率制。这是中国经济不断推进市场化改革的结果,也是中国坚持对外开放、国际地位持续提高的表现。本文回顾了改革开放以来人民币汇率制度演变的不同阶段和对经济的影响,总结了中国汇率制度改革的内在规律与特点,并提出完善中国汇率制度的建议。在人民币国际化的背景下,中国的汇率制度将会在世界经济发展和国际收支调节等方面发挥更大的作用。     

汇率机制与汇率模型

购买力和利率都是影响汇率的重要因素，而综合考虑购买力、利率、汇率三者关系之模型尚不多见。本文根据汇率机制的研究成果，将购买力、利率、汇率纳入一个模型之中，并讨论了参数估计及模型检验等问题。     

分析人民币汇率对我国经济的影响

人民币汇率问题长期以来一直是人们议论的焦点,特别是在世界经济不景气,我国外贸出口形势严峻的情况下,面临入世冲击,又传来外汇黑市价格跌破银行牌价的消息,人民币汇率到底将向何处去更令国人关注.     

对人民币汇率改革的分析及对企业策略的一些建议

<正>最近,人民币汇率改革的议题成为很多经济学家及政策决策者重点关注的问题。人民币汇率改革经历了一系列的进程,主要分为四阶段:(1)1979年至1984年,人民币经历了从单一汇率到复汇率再到单一汇率的变迁。(2)1985年至1993年,官方牌价与外汇调剂价格并存,向复汇率回     

人民币汇率影响因素分析

距2008年金融危机已有9年之久,其带来影响依然没有消散。我国为缓解金融危机影响采取积极的货币、财政政策,加大投资,进而推动了汇率波动。自2014年,人民币汇率不断贬值,资本外逃严重,2017年初,人民币汇率才由贬向升,近期汇率相对稳定。汇率对一国经济影响极大,研究汇率影响因素尤为重要。本文运用EViews软件对影响汇率的一般影响因素进行分析,找出影响汇率的主要因素,以便更好的预测汇率及宏观调控,让人民币更加适应市场化发展的需要,更好地发挥其资源配置调节的功能。     

人民币国际化与汇率互动关系研究

自2005年人民币汇改后,在人民币升值预期和国内外利差的双重影响下外汇占款规模快速增长.外汇占款规模的快速增长所导致的基础货币被动投放,对央行货币政策的施行效果造成了的影响.本文从理论上分析了人民币国际化、 汇率与汇率预期之前的互动关系,并采用SVAR模型对境外人民币存款余额、 人民币汇率和汇率预期三个内生变量的动态关系进行了实证研究.结果表明,人民币国际化与人民币升值有着正向的相关关系.并基于此提出了三点建议:加快利率市场化改革的步伐,加大汇率波动区间以及加速推进人民币国际化进程.     

中国股市与汇市波动溢出效应研究

以上证综合指数和人民币兑美元名义汇率为指标,运用多元GARCH模型对中国股票市场和外汇市场之间的波动溢出效应进行实证研究。结果表明：汇率制度改革后,我国股市与汇市存在显著的双向波动溢出效应;汇市对股市表现出较强的波动传导,而股市对汇市的波动传递则相对较弱,存在着波动传导的非对称性。     

中国货币市场深化进程中的汇市弹性与压力分析

自21世纪以来,中国货币市场与外汇市场均发生了翻天覆地的变化。对近十年中国货币市场深化发展进程汇市弹性与压力问题的实证结果表明,更富弹性的汇制、更高市场化程度的汇市倾向于高发展水平的货币市场;同时需要政府对外汇市场的逐步放开,使得汇率的波动与调控逐步市场化。货币市场越深化发展,需要更具弹性的汇制与更具自由化的外汇市场与之相协调发展。伴随货币市场的稳步发展,中国汇制的选择更趋合理、更具弹性。     

新兴市场国家的汇率波动与出口:一个经验分析

现有的中外文献已经对发达国家间的汇率波动与贸易之间的关系做了很多相关分析，但就汇率波动与贸易之间的关系没有取得一致性的结论。本文利用协整分析和误差修正模型，针对新兴市场国家的汇率波动与出口的关系进行了经验分析，结论是：汇率波动会在一定程度上抑制新兴市场国家的出口，但对某些新兴市场国家出口的影响并不明显，其影响程度随一国经济发展水平、经济规模和开放度的差异而有所区别。     

估算汇率弹性的模型和对人民币汇率的实证分析

人民币汇率制度改革的主要内容之一是为人民币汇率估算一个适度的弹性范围。本文在F-M模型的基础上构建了一个能够较好地拟合我国实际情况的汇率弹性估算模型，并利用这个模型对人民币汇率的弹性进行了实证分析。该模型没有将汇率制度进行机械的分类，而是将不同汇率制度下汇率的弹性看作是从0～1的连续分布。实证分析的结果是人民币汇率的弹性范围应该限定在围绕均衡汇率上下浮动12％以内。     

人民币实际汇率失调程度研究:1994～2004

本文运用行为均衡汇率理论模型对人民币均衡实际汇率和人民币汇率失调程度进行了实证研究，样本区间为1994年1季度至2004年1季度。研究表明，当前时期人民币实际汇率存在较为严重的低估现象，人民币存在升值预期。对人民币汇率失调背后的经济原因分析表明，钉住美元的汇率政策是造成人民币汇率失调的一个主要因素。为了避免人民币汇率出现长时期的失调，建议央行进一步改革现行的汇率制度，改变汇率过于固定的现状，适当扩大人民币汇率的浮动区间，实行更加积极和更具应变能力的汇率政策。     

人民币均衡实际汇率及错位程度的测算研究:1960～2005

在比较各种均衡汇率理论优缺点的基础上,本文基于均衡实际汇率理论,应用多种计量经济方法实证分析了1960~2005年期间的人民币实际有效汇率,估计出人民币均衡实际汇率,进而测算了人民币名义汇率和实际有效汇率错位情况。研究结果表明,从名义汇率错位情况来看,1994年及以前的名义汇率都是高估的,1995年及以后的名义汇率是低估的。从实际有效汇率错位情况来看,1960~2005年人民币实际有效汇率出现了两阶段低估、三阶段高估情况。     

中、美、日实际均衡汇率模型的构建及实证研究

本文基于BEKK-MGARCH模型建立了中、美、日三国的实际均衡汇率方程和方差方程,对1994年以来中国、美国和日本的实际均衡汇率及其波动溢出效应进行了深入细致的分析。结果表明:三个国家的实际均衡汇率受其经济基本面因素的影响不同,人民币实际均衡汇率还受到了美元和日元实际汇率的影响;中美、中日、美日之间的联动关系存在显著的ARCH和GARCH效应。     

人民币实际汇率失调与中国国际竞争力

本文首先测算了1994年第一季度到2005年第二季度的人民币均衡实际汇率及人民币实际汇率的失调程度,然后考察了这一时期人民币实际汇率失调与中国国际竞争力之间的关系。通过研究发现:这一时期的人民币实际汇率失调与中国国际竞争力之间存在负相关关系,并且人民币实际汇率失调是导致中国国际竞争力变化的格兰杰原因,具体来说,人民币实际汇率高估会导致中国国际竞争力下降。     

人民币汇率增加弹性和参考一篮子货币汇率形成机制研究

在央行货币政策目标下,可以确定最优汇率水平及汇率水平的调整。我国外汇体制改革要建立以市场供求为基础的,参考一篮子货币的有管理的浮动汇率制度,央行的汇率目标应由人民币对美元稳定转变为参考人民币有效汇率目标,确保人民币币值的总体水平稳定。实际上,参考篮子货币,人民币对美元汇率的弹性将显著增加。央行应逐步放宽人民币对美元和非美元货币的波动幅度,人民币汇率最终将由市场供求来决定,发挥汇率配置资源的基础作用。     

人民币实际有效汇率波动对外汇储备影响的实证研究:1996～2004

本文首先简单回顾了外汇储备需求函数的研究文献;然后利用我国1996~2004年的月度数据对我国的外汇储备需求函数进行详尽的实证研究,结论表明,消费品零售总额、人民币实际有效汇率指数及其波动性、国内外利率差、进口依存度、进口的波动性均显著影响我国的外汇储备需求;最后本文从汇率水平的调整、汇率浮动区间的扩大、利率市场化以及稳定进口波动性等方面,为缓解我国外汇储备的快速增长提出了相应的政策建议。     

资本管制有效性与中国汇率制度改革

本文在利率平价框架下考察了近十年中国资本管制的效力。我们采用比较类似金融工具在国内外市场的收益率、检验未抛补利率平价理论偏差的平稳性两种方法进行分析。研究表明,尽管资本管制的效力随时间推移有所下降,但境内外美元利差的持续存在以及未抛补利率平价理论偏差的非平稳性仍然足以证明中国的资本管制基本有效。资本管制的有效性在盯住制框架下确保了汇率稳定和一定的货币政策自主性,并且使未来汇率制度弹性化改革可以渐进地推进。