土地财政、适应性预期与房价棘轮效应:基于空间溢出视角

本文从理论上剖析了土地财政、适应性预期引致房价棘轮效应的作用机制及其空间特征,使用极大似然估计和系统GMM等方法对其空间杜宾模型进行房价棘轮效应的驱动因素分解,并从更换空间权重矩阵和变量度量指标的双重维度进行稳健性检验;进一步地,从土地财政的制度视角,使用中介效应模型识别垄断供给的土地管理制度下土地财政影响房价的中间变量。研究发现:土地财政对房价的直接效应及其通过地价的中介效应显著推动了房价上涨,地价与房价形成互相驱动的正反馈机制,使地方政府内生出维持房价棘轮效应的内在激励和路径依赖;房价存在显著的空间溢出效应,土地财政通过"示范效应"和影响本地房价的路径对邻近地区房价产生正向溢出效应,但这种溢出效应较为微弱;房价上涨适应性预期显著推动了房价持续上涨,并强化了房价棘轮效应。以上发现对于优化地方政府土地管理模式和引导全域性房价正常波动具有一定的理论和政策启示。     

财政压力、土地资源的行业配置与集聚效应

土地是支撑产业发展的生产要素,也是扩充地方财政收入的重要资源,其科学配置对贯彻新发展理念具有积极作用。本文基于全国范围内的微观地块交易数据构建了土地出让的行业分散度指标,探讨短期内的财政压力如何影响土地资源的行业配置,进而分析对集聚效应的影响。研究发现,短期内的财政压力越大,土地出让的行业分散度越高,这一结果在经过一系列稳健性检验后依然成立。进一步分析表明,土地出让的行业间分散化损害了优先供给重点扶持行业的政策倾向。最后,土地在行业间分散化出让的做法削弱了集聚经济。本文的研究表明,地方政府在短期内为了应对财政压力的土地出让策略具有“为汲取财政收入而损害产业引导作用”的特点。这意味着,在新发展阶段,地方政府迫切需要增强对土地多重功能的认识,避免为解决财政压力的燃眉之急而损害产业发展。     

土地财政对房价影响的实证研究

通过对中国35个主要大中城市2005-2015年的面板数据进行分析,以土地财政依赖度作为模型分析的关键变量,研究其对当地房价的影响。研究结果表明:土地财政对房价的影响在5%水平下显著为正,而且土地财政依赖度每增加1%,房价将上涨0.068%,并提出改变地方政府融资渠道;减小地方财政收入缺口等政策建议。     

分税制改革背景下的土地财政与房价关系研究

文章采用2000—2014年的数据,把分税制改革、土地财政和房价水平纳入分析框架,首先分析了分税制改革对土地财政影响的背景因素,在此基础上研究土地财政对房价水平的影响。分析表明,分税制改革导致地方财政困难,从而使地方财政过度依赖土地财政是影响房价过快上涨的重要因素。根据分析得出两个假设,并以房价为因变量,财政支出分权度和土地出让金为自变量进行回归分析,模型显示土地财政作为分税制改革和房价的中介因素,对房价的影响非常显著,得出了土地财政推高房价的结论。     

土地财政、房价与城乡消费水平差距——基于联立方程的实证研究

本文通过建立三方程联立方程,结合人均GDP,城乡收入差距,政府规模等外生变量,研究了土地财政,房价与城乡消费水平差距之间的相互作用。得出了土地财政,房价和城乡消费水平差距三者相互促进的结论.     

关于政府“土地财政”行为的分析

90年代末以来,地方财政对土地的依赖变得日益严重,特别是经济发达的地区已经成了名副其实的卖地财政,这种土地财政既对房价的上涨起了推波助澜的作用,还造成了失地农民等社会问题。本文分析了土地财政的现状危害及成因,并提出了几点解决土地财政的建议。     

终结“土地财政”才是纲举目张

房价的非正常飞腾,原因主要不是出在住房市场,而应溯源到前端的土地市场。加大保障房供给无疑是正确的,但如果因此进一步深化城市政府对于“土地财政”的依赖,那就是饮鸩止渴     

土地供应总量与房价

随着高地价以及房价不断地攀升高涨,探讨供地总量与地价及房价的关系成为必然,本文简要从本市房地产市场的发展论述了土地储备供地总量与房价的关系。     

程默：“土地财政”不变房价难降

<正>安信咨询公司分析师程默日前撰文表示,中国的房地产市场早已不是一个单纯的市场问题。对很多地方政府来讲,土地出让金已经成为重要的收入来源。据统计,2007年房地产商交给政府的土地出让金超过1万亿人民币,而当年地方财政总收入不     

财政分权、地方财政赤字与土地财政

本文基于地方财政赤字的视角,研究了财政分权与地方政府土地财政策略的内在作用逻辑。理论分析表明:中国式财政分权所造成的地方财政赤字扩大化,激励了地方政府在利益觉醒后利用预算制度缺口,用"扭曲之手"来攫取预算外财政收益,进而驱动地方政府通过积极的土地财政手段来实现财政增收的政策目标。省际面板数据的实证结果进一步验证了财政分权、地方财政赤字对土地财政的正向驱动作用。     

房价与地价互动关系的区域性差异研究

我国地域幅员辽阔,房价与地价的关系错综复杂.选取2003年～2015年35个大中城市居住用地地面均价作为地价水平的衡量指标,基于聚类分析将35个城市分为三个区域,通过构建面板回归分析和格兰杰因果检验来分析房价与地价互动关系的区域性差异.结果表明,地价对房价在各地区均有正向影响,但影响程度存在差异.一类地区影响程度最大,三类地区次之,二类地区最小.此外,一类地区房价对地价具有持续性影响.     

财政分权、地方政府竞争与土地财政

中国地方政府倾向于选择土地财政的一个根源是1994年分税制改革后财权和事权的不匹配。在中国式的财政分权体制(纵向竞争)和地方竞争体制(横向竞争)双重背景下,本文提出了一个解释地方政府选择土地财政的理论框架,认为两者共同激励了地方政府实施土地财政策略。通过利用中国省际面板数据(paneldata)的实证检验,本文发现,中国式的分权体制激励了地方政府用扭曲之手来攫取预算外财政收益,地方竞争体制进一步驱动了地方政府采取积极的土地财政策略。研究结果还表明,财政分权对地方土地财政的影响存在跨地区差异。     

房价波动、银行不稳定和货币政策

由于房地产市场存在需求刚性、土地供给限制、异质性等市场不完全特征,房价偏离基础价值成为一种常态。针对我国近些年来房价持续上涨现象,本文通过协整理论、probit方法估计了房价偏离基础价值程度以及对银行稳定的影响,检验房价变动对银行稳定的抵押物价值效应和偏离回归效应。结果表明,我国房价上涨并没有因为抵押物价值上升而增加银行稳定,相反在偏离回归效应下增加了银行不稳定。     

土地财政、企业杠杆率与债务风险

本文以2004—2016年沪深两市A股非金融类上市公司为研究样本,结合地级城市的土地出让等城市和宏观层面数据,试图捕捉土地财政与非金融类上市公司杠杆率的内在联系。研究发现,地方政府对土地财政的依存度增加会提高企业的过度负债概率,在依次引入可能对估计结果产生干扰的控制变量和使用工具变量方法缓解潜在的内生性问题的情况下,结论依然稳健。在此基础上,本文进一步研究了土地财政与企业偿债能力及持续发展能力的关系,发现土地财政依存度的增加会提高企业的短期偿债风险与未来偿债压力,同时降低过度负债企业的盈利与持续发展能力。这种现象在房地产抵押物价值较低地区企业、国有企业、东部地区企业等负债程度更高的企业中表现尤为明显。这对于进一步理解中国供给侧结构性改革背景下非金融企业的高杠杆现象与债务风险的防范化解提供了一个新的视角。     

土地财政成因及其对财政支出结构影响的实证分析

本文立足于市级层面,对土地财政成因说中的"财政分权"与"引资竞争"两种观点进行检验,本文的研究发现,土地财政的形成是以我国独特的土地制度为基础的"财政分权"与"政绩竞争"共同作用的结果,进一步对土地财政影响预算内支出结构的研究发现,土地财政并没有减轻预算内投资建设的激励,这表明优化财政支出结构和建立民生财政的目标依然任重道远.     

房价上涨、通货膨胀与货币政策的选择

在房价上涨助推通货膨胀理论分析的基础上,采取VAR和条件均值模型对房价上涨是否助长了通货膨胀以及货币政策的切入时机进行实证分析。结果显示,房价上涨通过影响总需求对通货膨胀有正向推动作用,房价上涨超过5%的6个月后存款准备金率上调,超过10%的12个月后利率上调。对此,提出积极调控房价并适时调整货币政策的建议。     

财政分权、晋升激励和地方政府义务教育供给

我国财政分权的实践在不受"用手投票"和"用脚投票"机制约束的条件下,不能促进义务教育的供给.本文使用1978-2008年28个省际面板数据,实证分析了在财政分权和晋升激励下地方政府的义务教育供给情况.结果显示:财政分权对地方政府的义务教育供给起负作用,在财政资金有限的情况下,政府扩大义务教育供给和发展经济增长处于顾此失彼的境地.原因在于:在以GDP为考核指标的晋升激励下,地方政府更热衷于基础设施建设等经济方面的支出而压缩短期内不拉动GDP增长的义务教育支出.另外,本文发现财政分权对教育供给存在地区差异并且在此基础上得到了一些政策启示.     

地价推动下的房价上涨逻辑与影响

中国目前房价过高、上涨过快的问题,从作为二线城市的哈尔滨近年来房价异常的走势也能够得到印证。形成高房价及房价泡沫的根本原因在于地方政府基于"土地财政"利益的幕后推手,并由此形成了地价推动下的房价内生上涨机制。高房价的负面影响很严重,尤其在民生和潜在政治危害等方面。彻底治理高房价及其泡沫的出路是改革现行土地出让金分配方式,由中央财政统筹安排。     

政府、开发商与购房者博弈商品房价格研究

在商品房市场投资热点背后,中央政府、地方政府、开发商和购房者追求利益不同,策略也不同,彼此复杂的博弈推高了国内房价.中央政府为遏制商品房价格和降低房地产市场的风险,虽多次采取宏观调控,但房价处于“升温、调控、观望”的恶性循环之中.本文基于“博弈论”,对商品房价格进行理论剖析,以期使商品房价格变化趋于理性.