能否续写H股盈利传奇——H股指数期货撩人眼球

去年12月8日，H股(国企股)指数期货交易正式在香港联交所推出，它是香港联交所在推出红筹股指数期货、MSCI(摩根士丹利资本国际)中国外资自由指数期货之后，有关中国内地股票指数期货的又一尝试。此外，在香港期货交易所已经交易的金融衍生产品有恒生指数期货和期权、小型恒生指数期货、恒生100指数期货和期权以及恒生香港中资企业指数期货和期权等。     

湖北企业能否加入香港“红筹股”行列

1 红筹股概念的由来红筹股是指控股在中国内地并在香港上市公司的股票.它的概念是由香港股市中“蓝筹股”概念的典故而来.据说,由于美国人打牌下赌注时以蓝色筹码为最高,红色筹码为中等,白色为最低.后来就把股市有实力的股票称为“蓝筹股”.香港在上市的600多种股票中选出33种股票为恒生成分指数,即“蓝筹股”.将中国内地上市企业称为红筹股,并不是指这些企业实力属中等,而主要是有中国大陆背景.     

港股持续攀升调整风险积聚

虽然2005年港股的升势有所减缓，但2006年首季港股便以恒生指数上涨近1000点的声势跑赢日韩等去年升势强劲的亚洲区内主要股市，恒指上涨6．2％到达15805点；表现比恒指更为亮丽的国企指数更是飙升25．8％达到6703点，上涨目标快速移向7000点；同属于中资股的红筹指数在今年首季也紧随H股大涨12．9%。近期，恒指已重上阔别多年的16000点水平（上次见于2001年2月），屡创5年新高，国企指数更是愈战愈勇，创出8年半新高。     

香港成投资内地风险管理平台

2003年是国企H股在港上市的第10年，也是香港股市掀起内地股热潮的一年，在多家国企股上市的推动下，股市筹资额超过2002年。目前看来，这种增长趋势还会持续，预计今年约70％左右的筹资额来自大型H股的上市。     

H股投资价值渐被认可

未来H股公司投资价值被市场认可的程度将逐渐向蓝筹股靠拢，甚至可能在某些时段内出现超越蓝筹股的状况。     

部分大市值A股对H股为何持续折价

近年，不少A＋H股票的A股相对H股由大幅溢价转为明显折价。这一来是全流通和私募崛起带来A股市场巨变，大盘蓝筹股被低估；二来是A股投资者投机偏好的影响。投资者的不成熟，导致企业在两市不同的行为模式，A股央企最近9年平均分红率为20%，而H股央企则达36%；     

香港中华煤气有限公司

作为恒生指数33种成份股公司之一的香港中华煤气有限公司,发行股数是55亿股,市值超过1000亿港元,前十五年的投资回报年平均复式增长高达16%,是非周期行业“成长蓝筹”的代表。而这样一间大型优质企业在2005年底的雇员人数仅有1901人,其主要业务是生产、输送与销售煤气及经营与煤气有关之业务。它的输气管网总长超过3000公里,覆盖了全港85%的家庭,为159万住户和工商户供应煤气,按照每名雇员计算的     

国企股价值的扭曲与回归

去年7月29日，我写了一篇“国企股的价值”的博客，提出“要发财买民企股、要保值买国企股”的建议，现在看来，本钱是保了，利息基本没有。为什么国企股那么熊？问题关键在两条：第一、上市国企能否赚钱仍然由政府说了算；第二、上市国企的社会股东能否获得投资回报仍然由政府说了算。在这种情况下，即使中国经济高速增长，国企股的价值仍然是个谜。     

看好声中谨防回调

香港股市持续走牛，恒生指数在刚过去的10月份缓步平稳上升，全月恒指累计上升781点（4.5％），收报18324点，并于10月下旬再创近年收市新高。进入11月份，市场气氛继续旺盛，恒指屡破纪录，于11月7日升上19161点的历史新高。     

恒指期货与现货及沪深300的周历效应

本文运用GARCH族模型对香港恒生指数期货收益率、恒生指数现货收益率及沪深300指数的收益率的周历效应进行了检验。文章的结论是,恒指期货的周历效应不显著,恒指现货表现出较强的负的周四效应,HS300指数表现出显著的正的周一效应。     

恒指期货与现货及沪深 300 的周历效应

本文运用GARCH族模型对香港恒生指数期货收益率、恒生指数现货收益率及沪深300指数的收益率的周历效应进行了检验。文章的结论是,恒指期货的周历效应不显著,恒指现货表现出较强的负的周四效应,HS300指数表现出显著的正的周一效应。     

荣智健勇进垄断禁区中信泰富收购案一波三折

中信泰富——香港红筹股龙头之一,并已晋身为恒生指数成份股之列。由于具有强大和超然的背景,90年代以来,中信泰富在香港资本市场非常活跃,1997年以前,更是因为兼备红筹与蓝筹身份,被香港股民戏称为"紫筹股",掌门人荣智健,在香港人气旺盛,风头正劲,人称"荣公子"。1986底,中信香港收购泰富,取得上市地位,开国内企业境外买壳上市先河。尔后,中信通过中信香港6次向泰富注人资产和业务,于1992年更名为中信泰富。1996年,中信泰富总市值近1000亿港元,名列香港最大上市公司第10位。第一大股东为中信北京,第二大股东为该公司董事会主席、前国家副主席荣毅仁之子荣智健。2000年年初,中信泰富在国内上演了一出收购好戏:向母公司北京中信收购资产,或反过来说,北京中信向中信泰富注资。经过1年多的波折,收购工作虽说只达到了部分或阶段性的效果,却触到了中国经济改革开放十分敏感的领域一外资入注限制行业。余波还在扩展,众多的投资者展开了极具启发意义的畅想。     

荣智健勇进垄断禁区 中信泰富收购案一波三折

中信泰富——香港红筹股龙头之一,并已晋身为恒生指数成份股之列。由于具有强大和超然的背景,90年代以来,中信泰富在香港资本市场非常活跃,1997年以前,更是因为兼备红筹与蓝筹身份,被香港股民戏称为"紫筹股",掌门人荣智健,在香港人气旺盛,风头正劲,人称"荣公子"。1986底,中信香港收购泰富,取得上市地位,开国内企业境外买壳上市先河。尔后,中信通过中信香港6次向泰富注人资产和业务,于1992年更名为中信泰富。1996年,中信泰富总市值近1000亿港元,名列香港最大上市公司第10位。第一大股东为中信北京,第二大股东为该公司董事会主席、前国家副主席荣毅仁之子荣智健。2000年年初,中信泰富在国内上演了一出收购好戏:向母公司北京中信收购资产,或反过来说,北京中信向中信泰富注资。经过1年多的波折,收购工作虽说只达到了部分或阶段性的效果,却触到了中国经济改革开放十分敏感的领域一外资入注限制行业。余波还在扩展,众多的投资者展开了极具启发意义的畅想。     

品牌新闻

6月28日,受惠港股近期大涨,加上市场预期中移动将于今年8月成为首只回归A股上市的红筹股,中国移动H股触及86.5港元的历史最高价位,市值也因此一度达到1.73万亿港元,超越汇丰控股成为香港证交所市值最高的股票。摩根大通近期表示,中移动仍是该行投资中资电信股的首选,也是唯一基本因素均较为理想的中资电信股,发行A股会为其带来更多正面影响。今年3月,中移动总裁王建宙曾公开表示,有意通     

名词术语

中国内地股:在香港联合交易所挂牌上市的企业,其收入中至少50%来自中国内地。H股:即注册地在内地.由中国证监会审批,并获香港联合交易所批准上市的人民币特种股票.它以人民币标明面值、以港币认购和进行交易。香港的英文是H0ngkong.取其前缀称为H股。红筹股:一般注册地在中国内地以外.在香港联合交易所挂牌上市.至少有35%股权由中国内地机构直接或间接(通过其拥有控股权的公司)持有的股票或由中国内地机构直接或间接(通过其拥有控股权的公司)持有的股权少于35%但内地机构在公司董事局有明显支配权。由于这类公司的控制权在中国内地.取“红…     

必须承受的额外风险--从企业改革看内地企业境外上市

早在80年代,驻港中资企业已经开始尝试"借壳上市",1984年1月,香港中银集团与华润集团合组新琼企业有限公司,以1.8亿元港币收购上市公司康力34.8%的股权;几乎在同时,华润集团与其它中资机构收购天安中国,是驻港中资企业"借壳上市"的最早行动.90年代,香港中资企业几度掀起借壳上市及参股上市公司的高潮.但是,真正的第一只内地注册境外上市股票还是1993年7月15日在香港联合交易所挂牌的青岛啤酒H股.境外上市的内地企业几经跌宕,既有过数百倍乃至上千倍超额认购的荣耀,也见证过无人问津而被迫取消发行的尴尬.     

港中资投行海归潮

作为商业银行开展投资银行业务的主力平台,香港中资投行正涌动着一股“回归”潮。近年来,随着H股回归和A＋H发行模式的常态化,深沪港市场联动和一体化特点日益明显,截至2007年底,在香港上市的内地企业达到239家,国企和红筹股的市值己超过香港市场总市值的一半。在这样的情况下,中资机构回归,符合客户利益和市场发展的需要,也更有利于促进市场的一体化发展。     

内地利好刺激港股

港股4月份在大蓝筹的强劲带动下，一改首季缓慢上升的走势，加速冲刺，恒生指数首次冲近17000点，创出2000年9月以来的5年半新高。恒指全月上升5．4％，收于16661点；国企指数依然威力四射，冲破7000点，创8年半新高，收报6835点，升2．0％；红筹指数亦随中资股热潮后来居上大涨8．4％。从板块来看，地产类股升势最强劲，恒生地产指数全月升幅超过9％，其次是中资占重要地位的工商类股，指数升幅接近8％。     

港股可看高一线国企股强势不减

国企股上半年跑赢大市香港股市今年上半年曾两度挑战12000点水平,6月份受美国企业再爆假账事件、美元转弱、美股急泻及盈富基金新单位出售拖累,走势掉头急转直下,恒指较去年底下挫7％。每日的平均成交金额为73亿港元,较去年平均萎缩约11％。基金大户操纵港股市场,经常伺机赚大钱。盈富基金每季的发售,已给他们提供了上下得手的机会。市况低迷及成交偏低时,他们可以先沽现货,沽空、沽期指,买认沽轮等,当大市推低后,才向盈富基金申请配售或在市场从容买回。预计当这新一季的基金数额售罄,港股便会重纳上升轨。港股市场开放,6月底时的总市值不到5000亿美元,但由于部分股只的     

买地产股堪比投资黄金?

内房、内银、消费股长线低估,此时入手堪比2000年投资黄金。又到每年万圣节的日子,最近两星期美股与港股都挺吓人,无端端可以回落200点,事后又什么事都没有,讲来讲去都是"财政悬崖"。根据已故金王胡汉辉先生名言:"所有已知消息都在市场内反映!"目前恒指PE只有10倍多,较过去42年(自1970年有恒生指数以来)恒指平均PE14倍低30%,较目前道指