上市公司盈余管理途径

随着市场经济及证券市场的发展,盈余管理已经成为一种司空见陨的公司管理层操纵利润的手段。无论国内还是国外,盈余管理都是非常具有争议的公司行为。我国市场机制正处于转轨阶段,产权结构和市场环境还不尽合理,证券市场投资者还不成熟,对上市公司内部控制、管理层腐败、财务欺诈的规范约束还不完善。因此,对盈余管理进行研究就显得更加迫切。     

浅析我国创业板上市公司过度融资

我国启动创业板以来，大量的上市公司在创业板市场上进行融资。由于发行价格偏高，资金超募集的现象愈演愈烈。创业板上市公司的这种过度融资行为则相当于杀鸡取卵，对证券市场、上市公司和投资者将造成很不利的影响尤其是违背了投资者初始意愿，严重损害了债权人和小股东的利益，极大地挫伤投资者的投资热情，最终影响上市公司的利益。造成上述问题的原因有很多，包括上市公司理念缺陷造成过度融资，证券市场监管制度缺陷造成过度融资，中介机构功能缺陷造成过度融资以及投资者行为方式助长过度融资等。研究我国创业板上市公司过度融资行为产生的原因，并寻求防治这种非理性融资行为的对策是我国资本市场的现实需要。     

发挥内部审计师在公司治理中的作用

自1983年国务院一些部委和国有大中型企业陆续建立内部审计机构、实施内部审计监督至今,我国内部审计工作发展迅速,内部审计师在维护经济秩序、建立和健全社会主义市场经济体制,加强企事业单位管理等方面发挥着重要作用.但由于我国的内部审计一开始定位于单位内部的管理活动,加之先天的独立性缺陷,使内部审计并未上升到公司治理层面,也制约了审计师在公司治理作用的发挥.     

上市公司担保行为的法律思考

上市公司的担保行为在目前证券市场上普遍存在.市场经济环境下担保本来是可以减少交易风险、促进资本市场发展的正当市场行为,但是目前在上市公司提供担保的实践活动中,因担保而引起的纠纷不断发生.这主要是因为上市公司提供担保的行为能力存在缺陷,相关的公司和证券法律对担保行为的范围、决议程序、实施、法律后果等许多内容缺乏制度上的规范,从而使得上市公司提供的担保行为不仅没有起到化解市场风险的作用,反而加大了整个证券市场的风险,无法很好地保护债权人的利益,还可能使中小股东的利益受损.     

信用交易与我国证券市场制度创新

中国证券市场创建10多年来，已取得长足的进步，但是制度缺陷显然已经制约其发展，尤其不能很好地应对中国加入WTO后，经济金融全球化和证券市场国际化越来越激烈的挑战。加快证券市场的制度创新，尤其是发展证券信用交易对于我国证券市场的发展尤为重要。本文在分析了市场环境变化对我国证券市场的挑战之后，讨论了发展证券信用交易的意义及模式选择。     

我国资本市场缺“恶意收购”机制

著名经济学家樊纲日前在中国体改研究会年会上说 ,我国的资本市场目前还缺“恶意收购”。“恶意收购”是利用对方经营不善、出现问题、股市下跌的机会 ,在市场上进行操作 ,实现对其收购或控制 ,并最终对其进行改组。被收购公司的原管理者们在公司改组之后一般会被“炒鱿鱼”。因此 ,“恶意收购”事实上是资本市场上迫使公司经理们积极改善效率、认真提供利润的必不可少的有效机制之一。除此之外 ,樊纲认为我国资本市场也缺地方性的小证券市场或所谓的“场外交易” ,还缺规范化的非证券投资基金。总称缺三大件。我国资本市场缺“恶意收购”机…     

T公司独立审计的公司治理功能及影响因素分析

根据委托代理理论,独立审计具有公司治理功能。文章分析了T公司连续15年的主要财务指标和财务报表审计意见,研究发现:T公司的财务状况持续恶化,独立审计并未充分发挥公司治理功能,而T公司内部治理缺陷、国有企业的预算软约束、证券市场监管不力以及法制环境的不完善是影响其独立审计治理功能的外部因素。该个案分析有助于进一步研究如何更好地发挥我国证券市场独立审计的公司治理功能。     

我国企业并购模式的演变与思考

并购初期,阻碍并购成功的因素主要来自于制度环境,其中并购模式是企业对环境适应性的体现,从中折射出并购机制、法律环境、主体间的市场地位、并购效率。证券市场全流通时代的到来必然引发企业新一轮并购热潮,我国企业并购主流模式将产生根本变化。作者详细分析了我国企业并购模式的演变,也提出了相应的对策建议。     

卖空交易机制在我国具有会计信息的外部治理作用吗——基于首批融资融券试点标的股的检验

2011年中国23家海外上市公司因会计信息"瑕疵"受到"卖空袭击",导致股价大跌,这表明在允许卖空的资本市场中,会计信息的市场环境不同于"单边市"市场,"信息瑕疵"本身也是一种投资机会,并且股价往往会放大对负面消息的反应。因此,上市公司管理层应审慎对待市场环境的变化,规范信息披露行为,尽可能避免公司受"卖空袭击"而带来的市值损失。基于中国证券市场首批融资融券试点标的股数据研究发现,我国上市公司信息披露行为并未充分考虑卖空交易机制对市场环境带来的影响,融资融券标的股上市公司会计信息质量与其他上市公司无显著差别。这可能有两个方面的原因:一是我国卖空机制试点期间尚存在较为严格的卖空约束,二是上市公司管理层对卖空风险反应不足。     

浅谈上市公司财务信用缺失

上市公司财务信用是证券市场健康发展的重要保证。通过对上市公司财务信用缺失的表现分析认为,上市公司市场行为的短期化、上市公司制度缺陷与管理缺陷、信用法制建设严重滞后于证券市场的发展、社会中介服务机构的功能和规范化不够是造成上市公司财务信用缺失的主要原因,为此,必须加强诚信意识教育、建立财务信用管理体系、规范社会中介服务机构、完善市场信息披露制度,以强化上市公司的财务信用,为证券市场的发展奠定良好的基础。     

公司治理模式的国际比较及启示

世界各国公司治理的实践,有两种比较典型并以融资作为基础的公司治理模式值得我们关注,即由证券市场起主要作用(也称“用脚投票”的外部控制)的美英模式和由银行起主要作用(也称“用手投票”的内部控制)的德日模式。由了经济全球化的加快,公司治理结构正成为国际性的热门话题。因此,研究和借鉴成熟市场经济国家的公司治理经验,对我国建立与市场经济体制和国际惯例相适应的公司治理结构具有积极作用。一、以美英为代表的“股东主权加竞争性资本市场”的外部控制模式美英模式主要是按美英法系的基本要求订立公司法的国家普遍实行的一种公司治…     

我国证券市场的缺陷与对策

我国的证券市场在经历了近十年的发展之后已初具规模,市场运行的规范化水平也明显提高,它不但为企业和个人提供了更多、更灵活的融资手段,而且推进了金融领域,乃至全社会经济领域的市场化进程。但是,随着我国经济体制改革的不断深入以及全球金融一体化趋势的不断加强,我国证券市场逐渐暴露出其缺陷与不足。 一、我国证券市场的缺陷 （一）证券市场上股票的上市发行不能充分体现市场规则。 １、股票发行底价的确立不科学。目前股票发行底价是由包销商与发行公司在上报审批材料前参照上市公司的平均市盈率确定新股发行市盈率,然后推算…     

证券监管的『掠夺之手』

证券市场的监管是国家规范证券市场的有效手段。我国证券市场起步比较晚,还存在一系列的不足,容易造成证券市场的失灵。证券监管是解决市场失灵的有效手段。作为社会公众利益代表的政府就要用"看得见的手"来弥补亚当·斯密"看不见的手"的缺陷,对经济活动和市场进行干预和监管。通过监管,减少市场摩擦,降低交易成本,防止垄断、操纵市场和欺诈行为的发生,减少市场风险,维护市场秩序。我们把政     

我国股票市场驱动上市公司并购实证研究

公司的并购行为会受证券市场投资者的非理性行为的影响。介绍了市场驱动公司并购理论,并运用这一理论对我国市场驱动上市公司并购进行了实证研究。     

公司治理结构与财务信息披露

一、问题的提出上市公司作为企业经营的一种高级形式,牵涉到各投资者的利益。其经营业绩好坏,财务报告的可靠与否都将关系到我国证券市场乃至整个经济市场的发展前景。上市公司公开披露的信息是投资者判断公司经营状况,决定投资行为的重要依据。由于证券市场本来就存在信息的不对称,加之我国证券市场处于发展中,监督力量薄弱,因此,上市公司违反信息披露准则的行为屡屡不断,不少上市公司在财务信息披露中弄虚作假,导致财务信息失真。主要表现在:一部分公司未在规定的时间内公布年报,或未在规定的时间内发布业绩预警或预亏;一部分公司未将对公…     

提高我国IPO定价效率的几点建议

正(一)关于规范我国一级市场的建议1.约束政府行为。政府的行为对于我国债券市场有很大的影响力。为了更好地加速我国证券市场的完善与成熟,政府应把对证券市场的监管工作集中到完善法律法规,加强会计、财务、金融环境的建设上来,从而更好地规范上市公司行为,形成良好的、有效率的金融系统。2.完善信息披露制度。一级市场的效率主要体现在信息披露上。我国     

规范上市公司盈余管理的对策思考

伴随着资本流动的全球化。企业面临的经济环境复杂多变．由于经济利益的驱动,我国上市公司中普遍存在盈余管理现象。这样必然会造成会计信息失真,影响资本市场的资源配置。随着我国证券市场的发展,如何将盈余管理限定在合理的范围内已成为广大投资者乃至整个社会关注的焦点。现结合我国当前的经济背景和资本市场制度,就如何规范上市公司滥用会计政策变更进行盈余管理的行为提出了几个方面的建议。     

当前我国上市公司退出机制的现状分析

按照有效市场理论，一个比较完善的证券市场的核心功能是价格发现和资源的优化配置。然而通过对我国证券市场近10年来运作轨迹的观察与思考，不难发现上述功能并未得到充分实现。本文分析了我国的资本市场实行退市机制的必要性，并和国外发达的资本市场上市公司的退市机制进行了比较，在此基础上为我国的上市公司设计了一种退出模式。     

完善公司治理结构 提高会计信息质量

上市公司高质量的会计信息是维护证券市场有效运转的前提。当前我国上市公司会计信息质量不高,失真非常严重。上市公司会计信息质量亟待提高。提高会计信息质量是一个复杂的系统工程,需要完善的法律法规,高质量的会计准则、审计准则,合理的公司治理结构,以及加强外部审计监管力度等多方面。本文试图从公司治理结构方面分析其存在的缺陷,并提出一些如何改善公司治理结构,提高会计信息质量的建议,以促进我国资本市场有序运作。一、当前我国上市公司治理结构中的缺陷由于历史原因,我国公司治理结构不尽合理,主要表现为:1、股权结构不合理。国有…     

我国上市公司转债融资若干问题的探讨

与西方发达国家相比,我国新兴的可转换债券(简称“转债”)市场仍存在着诸多缺陷,这对我国上市公司(以下简称“公司”)融资以及转债市场的发展都起到了严重的阻碍作用。认真分析导致我国转债市场发展缓慢的原因,对于完善转债融资方式、推进证券市场的发展有着十分重要的意义。一