东南亚金融危机的政策根源及其启示

1997年5月以来,泰国由于经济长期失衡,在国际金融市场投机力量的冲击下,爆发了货币危机,迫使泰国中央银行宣布放弃自1984年以来一直实施的泰铢对美元的钉住汇率制度,实行有管理的浮动汇率,东南亚各国随即汇市动荡。从表面上看,泰国及东南亚各国此次爆发金融危机的主要问题是泡沫经济崩溃导致的巨额不良债权,出口增长锐减导致的巨额对外贸易逆     

马来西亚钉住汇率制:背景、原因与趋势

自亚洲金融危机以来，马来西亚选择了林吉特钉住美元的汇率制度；资本管制、强政府经济政策所具有的公信力和日元未出现大幅升贬是马来西亚钉住汇率制一直持续至今的主要原因；随着马来西亚资本管制的放松，东南亚国家贸易竞争的加剧、日元汇率走势的不确定性使林吉特钉住美元变得不可维持，钉住汇率制必然向更具弹性的汇率制度转变。     

从亚洲金融危机看港币联系汇率制的前景

一、固定汇率制与亚洲金融危机布雷顿森林体系崩溃后，货币区模式取而代之。当时大多数发展中国家选择了较稳定的钉住汇率制，少数国民收入、对外开放程度高的国家选择了浮动汇率制。２０世纪９０年代以来，因应国际金融环境的变化，实行固定钉住汇率机制的国家逐年减少，...     

泰国和马来西亚汇率制度发展新特征北大核心CSSCISSCI

本文通过分阶段考察美元在泰铢和林吉特隐性货币篮子中权重的变化、人民币与两国货币的联动性和两国外汇市场压力,发现两国汇率制度在亚洲金融危机后,特别是2005年7月马来西亚汇改后有了新特征。美元对两国货币的影响减弱,但受到外部冲击时,两国货币选择高频钉住美元;人民币与泰铢和林吉特的联动性增加,对两者的影响增大;相对于"浮动恐惧",后危机时期两国货币更具有"升值恐惧"。     

东南亚金融危机的成因及其对我国的启示

1997年7月2日泰国中央银行宣布实行汇制改革，放弃1984年以来实行了13年之久的泰林对美元的钉住汇率制度，从而引发了自1995年墨西哥金融危机以来世界上最严重的金融风暴，货币贬值从泰国迅速波及到马来西亚、菲律宾、印尼等东南亚国家，到11月25日止，泰林和印尼盾分别下跌了37％和32％，马来西亚吉林特和菲律宾比索则下跌了26％，即使一向比较坚挺的新加坡元亦下跌了9％。最近东南亚货币风潮更有向北扩展之势，新台币亦下跌了近9％。国际投机势力借机扰乱香港金融市场，香港特别区政府金融当局采取了强有力的干预措施以维持联系汇率制，近…     

香港为什么要捍卫联系汇率制?

去年七月初,东南亚金融危机爆发,泰国,马来西亚,印尼,菲律宾先后放弃同美元挂钩的固定汇率制,实行浮动汇率制度。至此,东南亚地区货币只有港元仍实行钉住美元的联系汇率制度。在7-10月的短短时间内,港元至少受到三次冲击,尤其是10月下旬,投机商再次狙击港元,香港当局为捍卫联系汇率制度,使银行同业隔夜拆借利率急升至300厘,引发股市暴跌,一度暴跌1211点,香港经济受到股市、汇市的两面夹     

经济转型时期的汇率制度选择

汇率制度选择的目标取向 1973年,随着布雷顿森林体系的崩溃,固定汇率制度也宣告终结.自1978年"牙买加协定"生效以来,世界各国汇率制度有了明显变化,实行管理浮动或独立浮动汇率制度的国家增多,实行固定汇率和钉住汇率制度国家减少,尤其是钉住美元的国家下降较多.目前除了少数几个发达国家或区域能够保持汇率的完全浮动以外,如美国、日本、欧盟等,其他国家多是采取钉住上述之一货币或一揽子货币的汇率制度,即钉住汇率制度.     

东南亚金融危机及对我国的启示

东南亚金融危机及对我国的启示●·万秀丽１９９７年夏秋之际，东南亚地区爆发了震惊全球的金融危机。这次危机发端于泰国，泰国也是这次危机中情况最为严重的国家，之后很快冲击到马来西亚、印度尼西亚、菲律宾，引起这些国家的货币贬值；１０月底，危机进而导致香港股市...     

劳动生产率冲击、汇率隔离性与汇率制度选择——来自于中国的证据

对外来冲击的隔离能力大小是影响一国汇率制度选择的重要因素。作为处于赶超中的新兴发展中国家,我国汇率受到劳动生产率增长速度差异这一实际变量的冲击,汇率制度又经历了从钉住美元向管理浮动汇率制度的重大变革,研究不同汇率制度下外来冲击对我国经济的影响程度对于丰富汇率制度选择理论具有重要意义。开放经济下,汇率的隔离性具体表现在两个方面,一是实际汇率的稳定性;二是汇率波动对贸易的影响程度。本文假设我国汇率所受外来冲击来自于劳动生产率增长速度差异,通过对比分析钉住美元和管理浮动汇率制度下实际有效汇率波动的特点,发现管理浮动汇率制度下(下文简称浮动汇率制)虽然名义汇率波动较大,但由于工资、价格调整幅度较小,实际有效汇率的稳定性并不弱于钉住美元汇率制(下文简称钉住汇率制);进一步分析实际有效汇率对我国出口的影响,发现无论短期或是长期,管理浮动汇率制度下实际有效汇率变化对我国出口的影响程度小于钉住美元汇率制,影响时滞也相对缩短。研究结果表明,管理浮动汇率制度的实施,加快了我国汇率调整速度,削弱了汇率对贸易影响,增强了汇率隔离性。     

论现行人民币汇率制度的缺陷及改革方向——从钉住汇率制向浮动汇率制的过渡

2005年7月,我国进行了人民币汇率制度的改革和调整,将现行汇率制度定义为"以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度".然而,这种所谓的浮动汇率制度实际上仍表现为以美元为主要目标货币的钉住汇率制度.这种钉住制度在政府宏观调控、金融体系安全等方面都存在着隐患,因此仍需改革和完善.这一改革的中期目标应是逐步增加汇率波动幅度,实行汇率目标区制度,循序渐进的退出钉住汇率制;最终目标应为实现浮动汇率制度.