机构投资对我国资本市场资产价格影响的实证研究

本文以1999年3月到2011年3月的沪深主板上市公司月收益率为样本,通过定义机构投资者的投资策略,对加入机构投资者影响后的CAPM扩展模型进行实证研究,发现扩展模型消除了经典CAPM中存在的异方差性,且不存在一阶自相关性;资产组合的收益率同市场组合收益率呈反比关系,与基准投资组合收益率呈正比关系;模型拟合度有了很大的改善。机构投资对我国资本市场资产价格产生了积极的影响。因此,我国资本市场应该大力发展机构投资者,机构投资者本身也应该朝着健康的方向发展。     

基于单指数模型的投资组合影响因素研究

本文研究在资产的收益率可预测或部分可预测的情况下,资产组合配置的问题。在确定投资组合权重时,资产收益率的期望和波动率是最重要的变量。本文首先寻找对资产收益率的期望和波动率最具有解释能力的预测变量,然后基于这些变量,利用单指数模型,直接探索预测变量和资产组合权重之间的关系。模型中的指数可以帮助投资者决定在做投资决策时各预测变量的重要程度。     

基于单指数模型的投资组合影响因素研究

本文研究在资产的收益率可预测或部分可预测的情况下,资产组合配置的问题.在确定投资组合权重时,资产收益率的期望和波动率是最重要的变量.本文首先寻找对资产收益率的期望和波动率最具有解释能力的预测变量,然后基于这些变量,利用单指数模型,直接探索预测变量和资产组合权重之间的关系.模型中的指数可以帮助投资者决定在做投资决策时各预测变量的重要程度.     

河南省上市公司综合财务绩效分析与评价

文章运用因子分析法,采用SPSS17.0统计分析软件,从盈利能力、偿债能力、资产质量和经营增长能力四方面对河南省上市公司综合财务绩效进行了分析、评价,以期为经营者和投资者的决策提供参考信息。     

基于Post-LASSO方法的大类资产因子配置研究

基于因子的配置方法将资产配置的决策过程从资产层面转换为更为微观的因子层面,投资者能够通过对因子收益分布及相关性的预测更好地进行资产配置.选择包括经济增长、通货膨胀、市场因子、规模因子和盈利因子在内的宏观和风格因子,以及股票、债券和商品在内的多种资产指数的月度数据,基于Post-LASSO模型和Greenberg等(2016)稳健性最优化算法检验了基于因子的大类资产配置方法在我国的可应用性.研究结果发现:通过因子权重映射的资产组合能够较好地模拟出各因子的初始权重,Post-LASSO方法能够取得显著优于传统OLS方法的映射效果;映射资产组合的收益走势可以对因子组合进行部分追踪,但是由于因子收益率和资产收益率存在着较大差异,因此,两个组合的净值走势也存在着一定偏差.研究结论丰富了投资组合的相关理论,也为投资者从传统资产配置转向因子配置提供了经验借鉴.     

资产配置在财富管理中的应用

随着高净值人士的高速增长,同时伴随着物价上涨、通货膨胀,根据客户风险承受能力,和对收益率、流动性需求,设计出一套资产组合配置来实现客户资产保值增值目的财富管理越来越受到高净值人士、商业银行、财富管理公司的重视,而产品的选择、资产的配置决定着资产组合的流动性、风险性和收益率,所以资产配置是财富管理的核心。本文通过一个具体案例来阐述资产配置在财富管理中的应用,使客户获得流动性的同时获得满意的收益。     

基础建设企业资产证券化创新融资方案研究

2013年3月证监会正式颁布《证券公司资产证券化业务管理规定》,为基础建设企业在新型"城镇化"建设背景下的融资创新提供契机。基础建设企业利用资产证券化能够在合理融资期内降低企业融资成本。但与此同时,笔者发现我国已有基础建设企业资产证券化实践存在项目建设期融资局限和银行担保风险。基于我国基础建设企业资产证券化必要性和实践局限性,笔者以南京市浦口区A城建投资公司为例,创造性地利用单一资金信托对接券商资管计划,覆盖融资人公路建设施工期和完工后资金回笼期,并对整体融资计划做了详细操作设计,综合分析融资人、投资者以及商业银行的财务效益。笔者认为资产证券化与其他融资产品组合使用,既为基础建设企业开辟了一条低成本融资新路径,提高建设效率;又为投资者提供了短期储蓄替代型投资品种,拓宽其投资领域,提高投资收益率;更实现了商业银行产品创新,风险分散、收益增长。本文案例设计实用性强,对我国基础设施建设企业资产证券化本土探索和商业银行投资银行业务创新具有重要实践意义。     

定向增发新股、资产注入类型与上市公司绩效的关系——来自中国证券市场的经验证据

股权分置改革之后,通过定向增发新股实现控股股东向上市公司注入资产成为中国证券市场的"热点"问题。本文对2006-2007年间不同类型定向增发资产注入的短期宣告效应和长期持有超额收益率进行比较研究发现,其短期累积超额收益率无显著差异,但投资者获得的长期持有超额收益率与资产注入类型显著相关。当注入的资产与上市公司的业务相关时,投资者获得的长期持有超额收益率显著高于注入的资产与上市公司的业务不相关的长期持有超额收益率,因此,可能存在控股股东向上市公司注入劣质资产进行利益输送的现象。本文用大股东与小股东的代理理论解释了上述现象。     

我国农业类上市公司财务治理效率影响因素研究

本文旨在探究影响我国农业类上市公司财务治理效率的因素,分析我国农业类上市公司2010-2012年的财务数据,研究结果表明农业类上市公司的财务治理效率和资产负债率、公司规模,净资产收益率、公司盈利能力存在相关关系,并就农业类上市公司财务治理效率优化提出了几点建议。     

QFII典型-马丁可利中国基金-投资策略研究

本文研究了合格境外机构投资者的典型代表-英国的马丁可利资产管理公司的“中国基金（China Fund）”在中国股市中的投资策略。从1992年成立至今,“中国基金”已经取得了优秀的业绩,为投资者带来了丰厚的回报。在基金存续的16年里,其资产净值增长了近5倍,10年累计收益率达到520％。     

基金管理公司资产委托管理业务问题探讨

目前,我国已有包括证券公司、信托公司及类似私募基金性质的咨询公司等三类企业开展了资产委托管理业务.由于资产委托管理业务开办初期还未纳入法制化和规范化的轨道,特别是由于近一年来我国证券市场持续的低迷,一方面导致资产委托管理业务出现了一定的无序和混乱,增加了委托人和受托人的信用风险及财务风险,另一方面也致使资产委托管理业务大幅萎缩.数据表明,截止2001年9月中旬,涉及委托理财的上市公司达到172家,委托理财金额达到216亿元,但是截止2002年9月中旬新发生的上市公司委托理财金额下降到22.77亿元,资产委托管理业务面临很大的挑战.作为我国证券市场最重要机构投资者之一的基金管理公司能否在我国资产委托管理业务出现萎缩的时候挑起资产委托管理业务的大梁,重塑投资人对资产委托管理的市场信心和信念呢?本文主要就基金管理公司从事资产委托管理业务具有的优势和需要解决的几个问题进行分析探讨.     

现行财务报告框架下的顾客权益信息披露研究

自愿信息披露在很大程度上是对企业财务呈报的补充与完善,同时也有利于弥合财务报告目标与现实财务呈报能力之间的鸿沟;自愿性披露的信息一般包括投资者决策所依赖的主要发展趋势与影响因素信息、绩效信息、公司的业务及战略地位信息。而旨在增加顾客价值的公司应当披露相应的顾客权益信息以确保顾客管理与公司财务目标及投资者利益的一致性。本文提出了一种在现行企业财务报告中披露顾客权益或顾客资产信息的方式,帮助投资者（财务报告信息的“消费者”）从顾客资产的视角审视并监控企业的绩效。     

投资者更应关注哪些财务指标

作为财务投资者不应仅仅关注净利润率,还应该更注重净资产收益率,因为只有净资产收益率才代表所有者的投资回报率。很多投资者一开始都比较关注净利润率,认为只要这个指标高才是好公司。其实作为财务投资者不应仅仅关注净利润率,而更应该注重净资产收益率,因为只有净资产收益率才代表所有者的投资回报率。但是也不能仅仅只看净资产收益率,如果企业的债务成本太高,就同时必须注意企业的息税前投入资本收益率,因为它     

小额贷款公司可持续发展影响因素实证研究——以甘肃省为例

论文以2015年120家甘肃省小额贷款公司为研究样本,将净资产收益率作为财务可持续的衡量指标,采用因子分析法和多元线性回归模型,实证分析了影响小额贷款公司财务可持续发展能力的因素。研究结果表明:小额贷款公司的单笔贷款规模、资产规模、贷款损失准备率与财务可持续发展能力显著正相关;贷款利率、短期贷款占比、非信用贷款占比和三农贷款占比与财务可持续发展能力显著负相关。     

GARCH类模型的实证检验比较——基于深证股价波动不对称性

一、引言长期以来资产收益率的波动性一直都是金融学家关注的问题,资产选择理论用方差来描述收益率的波动性,进而寻找最优资产组合,这个模型说明投资者获得收益是对承担风险的补偿。传统的金融计量方法认为方差是独立于时间变化的变量。但是近来大量的金融时间序列实证分析发现     

风格投资与收益协同性能够预测股票收益吗?——来自中国A股市场的经验证据

基于中国A股市场2006年1月到2014年12月的股票收益率数据,使用Fama-Macbeth回归和Jegadeesh-Titman的经典方法,对风格投资、收益协同性和股票收益预测能力之间的关系进行了研究。结果表明:风格组合存在显著的动量效应,并能够预测股票收益;个股与风格组合的收益协同性有助于增强预测能力,投资组合的协同性越高,未来收益越高。结论有助于投资者提高资产配置效率,对监管部门也有一定的参考价值。     

主成分分析法在青海上市公司财务管理的应用

一、财务绩效评价指标体系1.盈利能力指标盈利能力主要反映企业经营业务创造利润的能力,较强的盈利能力为公司将来迅速发展壮大,创造更好的经济效益打下了坚实的基础。具体指标包括:净资产收益率、总资产利润率、主营业务鲜明率、主营业务利润率。2.偿债能力指标偿债能力是指企业用其资产偿还长短期债务的能力,企业有无支付现金的能力,是企业能否生存和发展的关键。具体指标包括:流动比率、速动比率、存货周转率、资产负债率、总资产周转率。3.投资者获利能力公司股东持有公司股票的目的主要是为了获得投资回报,通过对股票投资者获利能力的分析可以知道公司股票的股东回报情况。具体指标包括:每股净资产、每股公积金、每股未分配利润。二、实证评价方法的选择、数据收集整理1.主成分分析分析上市公司经营业绩好坏及其原因的主要手段就是看其公布报表和财务指标,通过对财务指标的分析研究上市的发展能力等。根据我国证券市场的有关规定,上市公司定期公布的报表设计偿债能力、运营效率、盈利能力、风险水平、发展能力、资本结构等六大类,财务指标达40个,每个变量都不同程度上反映了上市公司财务经营的某些信息,由于财务指标之间存在的关联性,因而这些公布的数据反映的信息在一定程...     

产品竞争压力与财务不稳定性——来自我国寿险公司的经验证据

保险公司的财务稳定性受到投资者、监管者和保单持有人的密切关注.本文利用2010～2018 年我国寿险公司的非平衡面板数据,以资产负债表为基础,首先从资产端和负债端两个方面构建寿险公司财务不稳定性的度量指标,然后检验该指标对寿险公司经营评价结果的预测能力,最后分析寿险公司产品竞争压力与财务不稳定性之间的关系.研究发现,该...     

决策能力、风险偏好与风险资本

本文根据资产组合选择理论和资本资产定价模型的思想内核 ,通过引入“最佳预期”概念 ,分析了资本市场效率、投资者决策能力和风险偏好对投资收益的影响 ,得出在完善市场上 ,投资收益主要取决于投资者的风险偏好 ,在不完善市场上 ,投资收益则取决于投资者的决策能力和风险偏好。通过进一步分析风险资本市场的特性 ,讨论了决策能力和风险偏好在风险资本形成中的作用。研究表明 :风险资本是一种融财务资本、人力资本、声誉资本为一体的复合型资本 ,其高额收益源于风险投资者的人力资本。本文的一些发现为解释风险投资领域有关普遍现象提供了新的视角     

资产组合管理技术

资产组合管理技术刘姝威资产组合管理是国际通用的现代商业银行管理技术之一。资产组合管理的目的是为了分散风险和提高收益率。资产组合管理技术包括最佳资产组合的选择，资产组合风险的监督、控制和管理，以及资产组合业绩的评估。资产组合管理水平对银行的市场竞争能力...