业界声音

中国保监会主席吴定富表示，从保险投资看，随着保险资产规模和资金运用余额不断增加，在股票市场低迷、债券市场收益大幅下降的情况下，保险资产负债匹配管理难度加大，保险资产面临低效配置和错配风险，稳定和提高投资收益十分困难。     

高通胀下的增值类资产的投资

近年来,物价持续飞速上涨,人民币不断升值,人们越来越觉得自己手中的"资产"蒸发的越来越快,如何在此大环境下对冲通胀、规避风险,如何实现通胀压力下投资收益的最大化,已经成为老百姓非常关注的问题。要想实现资产的保值甚至增值,我们必须突破传统的理财方式。本文通过重点阐述股票,基金以及黄金等产品的特点说明增值类资产的投资问题,提出相应的资产组合配比,以尽量实现资产的投资收益最大化。     

国有企业海外投资汇率风险分析与防范

<正>对于开展涉外业务的国有企业而言,外汇汇率风险敞口源于币种、规模以及时间的错配,期间汇率波动势必引发外汇风险。具体来说,汇率风险敞口主要表现为资产负债表维度和现金流维度两种情形。一是资产负债表维度中由投资（资产）、融资（负债）错配形成的敞口,主要形成外汇折算风险;二是未来现金流维度中由现金收支币种及其规模、时间错配形成的敞口,主要涉及外汇交易风险。     

投资业务收益对周期性行业风险分析——基于资产组合理论视角

文章利用中国周期性行业中的能源、金属和矿产行业上市公司2003～2010年数据考察了我国周期性行业上市公司投资收益增长与公司风险的关系。研究表明投资收益增长对我国周期性行业上市公司具有一定的风险分散化效应,但分散效应随着比重增加变得不显著,更多地依赖投资收益存在着恶化风险与收益之间权衡关系的可能性。     

基于财务报表的汇率管理策略浅析

正汇率风险产生于经济主体的跨货币交易行为。基于会计报表视角而言,汇率变化造成企业外币资产与负债、收入与支出等会计报表项目在转化为本币时其实际价值发生变动,从而可能使该经济主体蒙受经济损失或丧失期待利益。资产负债表中外币资产和外币负债的错配是汇率风险产生的根源,汇率波动引起的利润表中利润的波动是汇率风险的外在表现,汇率风险在现金流量表中则表现为外币流入与外币流出的失衡,从而对公司的实际运营造成影响。     

现金流定价模型在房地产开发企业中的应用探讨

本文分析了房地产开发行业现金流管理的特点,提出聚焦现金流的房地产开发企业,能够以较小的资金投入,开发出超出自身资金实力的项目,以获得超常的增长和利润,但同时也带来了相应的风险。本文在对相关风险因素进行了分析的基础上,提出可以通过采用项目现金流定价模型来降低因为聚焦现金流所带来的风险,在不增加企业整体风险的基础上,实现其高收益、持续快速增长和低风险的目标。     

企业债务期限结构配置及其治理对策——湘火矩汽车股份案例

本文认为,债务期限结构错配是我国许多高速扩张企业出现流动性财务危机的主要原因之一,但在现有商业银行信贷期限结构错配和企业债券市场不发达的金融背景约束下,我国企业很难通过增加长期债务的方式来改变债务期限与资产期限错配的问题,唯有通过降低财务杠杆的方法来降低流动性风险。在现有金融市场条件下,企业现实的选择是债务期限结构错配和低财务杠杆,不能采用高财务杠杆方式来实现企业的高速增长,否则很容易陷入财务困境。     

外贸企业面临的困境和应对策略

2008年上半年我国的对外贸易在全球经济疲软,特别是美国次贷危机,美元持续贬值,而国内生产成本,劳动力成本不断上升,同业竞争不断加剧的情况下,贸易统计上仍然显示了强劲的增长。单纯数字的增长导致了我国对外贸易摩擦日益激烈,这种"有名无实"的所谓外贸增长模式急需改变。自改革开放以来,随着对外贸易的发展,中国经济对外依赖程度越来越高,     

委托理财风险与防范

委托理财是随着市场经济成熟和资本市场发展而产生的一种资本运作模式。随着我国经济的持续、稳定增长,社会财富不断积聚,实现剩余财产的保值、增值已经成为一项重要的经济活动。通过专业机构的外部理财实现资产管理工作,成为当前资产管理的重要手段,委托理财业务也呈现蓬勃发展的趋势。     

热销保险产品分析与理财建议

分红险和万能险是保险市场较为热销的两款产品。分红险的分红并非是股权投资的红利,而是来源于利差益、死差益和费差益,是保险公司对投资者多付对价的一种返还形式。万能险能够实现灵活缴费,主要是因为当期保障费用不高,投资账户可以向保障账户划转保费,而随时支取则仅限保单现金价值部分。投资者应当注重保险产品的保障功能,而非盲目追求投资收益。     

资产证券化问题探讨

<正>通常所讲的资产证券化是指信贷资产的证券化,它包括"住房抵押贷款支撑的证券化"和"资产支撑的证券化"。它是指将缺乏流动性但能够产生可预见的稳定现金流的资产,通过一定的结构安排,对资产中风险与收益要素进行分离与重组,进而转换成为在金融市场上可以出售的流通的证券的过程。简而言之,就是将能够产生稳定现金流的资产出售给     

货币错配风险的管理

<正>自20世纪90年代初以来我国经济内部失衡日渐严重,主要特征就是"高储蓄、高投资、低消费"。按照一国"储蓄-投资=经常账户差额"的会计恒等式,我国经济内部失衡势必导致经济外部失衡,其主要特征就是持续的经常账户顺差和外汇储备的急剧增长。与此同时,由于我国是"非中心货币"国家,持续的经济外部失衡使我国积累了大量以美元计值的外部债权,因此存在比较严重的货币错配。而由于货币错配的存在,使得     

增长、创值、防险:现金流战略管理三维世界

文章就现代企业发展过程中至关重要的增长、创值、风险防范与现代企业战略现金流管理间的关系进行深入探索。现代企业应关注战略现金流的匹配,防范现金流断流的风险,引入新的投资选择理念,方能持续创造价值。     

现金为王——在从紧货币政策下对高度依赖货款公司现金流的思考

企业的现金流量是企业赖以生存和发展的最重要基础,也是投资者和债权人据以决策的最基本依据。本文着重从解读一家高度依赖货款的上市公司2007年年报,通过对其主要现金流量指标和其形成重要原因进行了分析,同时,测算未来3年该公司现金流的状况,提示在2008年国家实行紧缩货币政策环境下,对该公司持续经营和发展以及偿债能力的影响,希望对其它类似公司在从紧货币政策下现金流的风险有预警作用。     

PPP+REITs创新融资模式助推新基建

在国家坚决打好防范化解重大风险攻坚战、严堵违法违规举债的"后门"、给地方政府债务戴上"紧箍咒"的背景下,基础设施建设PPP融资方式面临的监管环境更加严格.而将REITs应用于PPP中,能够拓展PPP项目融资方式,盘活存量资产带动增量投资,完善社会资本交易与退出机制,促进实体经济发展.文章介绍了REITs的概念与特征,分析了PPP+REITs的可行性及必要性,说明了PPP+REITs模式对比及结构选择;同时以某地铁PPP项目为案例,结合基础设施基金交易结构的设计,选择能够带来稳定现金流的PPP项目资产为底层资产,分析基础设施基金的盈利能力.阐述了PPP+REITs融资方式能够解决项目出表、期间错配等问题,在一定程度上也为社会资本方退出指明了方向.     

财经热点

正亚行维持对中国经济增长预期亚洲开发银行发布的最新一期报告称,平稳的消费和不断增长的外部需求将支持今年中国的经济增长。尽管中国面临房地产行业持续放缓、以及今年早些时候的信贷增长紧缩以及劳动力减少等压力,但亚行维持其对中国国内生产总值(GDP)的增长预测,即2014年为7.5%,2015年为7.4%。亚行首席经济学家魏尚进表示:"在中国转型的关键时期,政府提出的结构性改革措施比完成经济增长目标更为重要。即使经济增长率低于预期,只要就业情况良好,就没有必要惊慌。"受     

现金为王——在从紧货币政策下对高度依赖货款公司现金流的思考

企业的现金流量是企业赖以生存和发展的最重要基础，也是投资者和债权人据以决策的最基本依据。本文着重从解读一家高度依赖货款的上市公司2007年年报，通过对其主要现金流量指标和其形成重要原因进行了分析，同时，测算未来3年该公司现金流的状况。提示在2008年国家实行紧缩货币政策环境下，对该公司持续经营和发展以及偿债能力的影响，希望对其它类似公司在从紧货币政策下现金流的风险有预警作用。     

当前陕西实体经济与中小企业发展面临的困难问题及金融政策建议

2008年至2016年一季度,受国际金融危机的冲击,国内产能过剩,需求严重收缩,中长期增长率持续下降。当前经济下行,外部环境严峻,信用风险正在从东部向中西部地区、从中小企业向大型企业、从核心企业向上下游产业蔓延、从信贷资产向类信贷资产蔓延。目前我省实体经济增长面临下行压力,形势不容乐观。2015年一季度经济增速仅为6.9%。为此,陕西省及时出台了多项"稳增长"措施,从二季度开始工业和投资增速逐步回升,经济增速也呈现反弹之势,2015年全年增速回升至8%。虽然经济增速呈现逐季回升态势,但总体上已经告别了过去两位数的高增长阶段,进入缓中趋稳的中高速增长阶段。实体经济是综合国力的物质基础,是一国应对风险的坚强后盾。当前如何进一步深化金融体制改革,通过金融业转型发展,来促进实体经济与中小企业的发展,这对于正确实施国家"十三五"发展战略,促进国家政治、经济安全和生产力水平的提升,具有十分重要的意义。     

金融科技、信贷错配与非金融企业部门杠杆率风险

本文将金融科技和非金融企业部门杠杆率风险置于同一框架下分析，基于我国国有企业和民营企业在信贷获取和生产率方面存在差异的现实背景，构建包含信贷错配特征的动态随机一般均衡（DSGE）模型，研究金融科技缓解非金融企业部门杠杆率风险的作用。研究发现：我国非金融企业部门杠杆率风险主要体现为，当存在信贷错配时，不利冲击导致总产出下降较多，而“稳增长”政策对总产出的拉动作用较小；金融科技能够降低中小民营企业融资溢价、提高中小民营企业生存率和生产效率，减轻信贷错配程度，从而缓解非金融企业部门杠杆率风险。因此，应持续深化金融科技应用，实现“稳增长”和“防风险”的统一。     

多重冲击下大型房企财务风险评价——基于熵值CRITIC合成赋权的TOPSIS分析

近年房企财务风险问题凸显。本文以万科、碧桂园和恒大等不同经营模式下的大型房企为样本，提出并运用熵值CRITIC合成赋权的TOPSIS分析，对其2017～2021年财务风险演变进行评价和分析。结果显示：熵值CRITIC合成赋权的TOPSIS分析克服了现有客观赋权方法的高估或低估弱点，提高了评价的有效性；期间三大房企财务风险持续加大，其中万科最为稳健，恒大最为凶险；高杠杆、高周转及重资产的行业开发模式是导致其财务脆弱的内在根源，市场下行及融资紧缩政策等外部冲击是其财务风险积聚的外在原因，经营模式差异导致三大房企抵御外来冲击的能力分化。转变经营模式，前瞻、适时和弹性调控是防范房企财务危机的有效举措。