治理当前通货膨胀的货币政策建议

随着我国经济持续高速增长,居民收入不断增加,流动性过剩日益加剧,我国将进入一个较长时期的通货膨胀和资产膨胀阶段,但是全年通胀水平仍在可接受的范围内     

如何看待美联储货币政策转向美联储紧缩货币政策的动因、路径及对控制通胀的效果

当下,全球通货膨胀此起彼伏,全球主要经济体采取紧缩货币政策预期强烈,尤其是美国国内通胀率居高不下,美联储自2021年11月进入货币政策缩减周期,该周期从减少资产购买(Taper)开始,目前已进入升息和缩表阶段,并持续释放了未来收紧货币政策(包括缩表和加息)的信号。如何看待美联储货币政策转向?这是本文讨论的核心。     

货币政策须把重心放到结构上来

我们认为,我国物价上涨的原因很多,但是国民经济结构性失衡是诱发我国物价上涨的真正根源。在我国以投资膨胀为动因的社会总需求膨胀,货币超发行等只是在结构性矛盾生成的物价上涨过程中起了推波助澜的作用,而不是物价上涨的根本原因。因此,简单的货币紧缩或扩张政策,不能从根本上改善国民经济结构性矛盾,难以消除我国物价上涨的根源。为此,我们主张把货币政策的重心放到结构调整上,实行结构性膨胀和结构性紧缩政策,把调整经济结构作为目的,以科学的产业政策为依托,通过货币供应适量扩张,理顺投资增量的结构关系,保持国民经济的适度增长和财政收支的基本平衡,力争在不太长的时间内实现短线工业的迅速发展,压缩长线工业,降低其占国民经济的比重,在总需求适度大于总供给的环境中,实现经济发展和结构调整并举,增加有效供给,最终取得更高层次上的总量平衡。     

关于紧缩货币政策的思考

目前,我国的金融形势似乎正处于十分微妙的时期,利率下调、贷款放松……紧缩政策似乎有所松动。笔者认为,紧缩政策的变动必须慎重,以防止重蹈前几年膨胀、紧缩的恶性循环。一、对前一阶段紧缩效应的分析在前一段时间里,货币回笼较好,固定资产投资得到控制,生产过热的势头有所扭转,价格涨幅有所降低。如果说紧缩因此而达到了目的,却不尽然。这种成绩是表面的,紧缩所暴露出的其它严重问题,并没有能够真正解决。一是全社会生产资金普遍困难。     

当前物价形势判断及货币政策建议

在适度宽松货币政策背景下,信贷投放迅猛增长,对当前经济企稳回升起了重要的支撑作用,但同时也带来引发通货膨胀的担忧.一定程度上对央行合理把握下一步货币政策取向和力度产生扰动.本文从影响通货膨胀的主要因素入手,埘当前物价运行状况和未来发展趋势进行了实证分析,并对下一步货币政策操作提出了建议.     

资产价格应成为货币政策的重要参考因素

本文首先从理论上分析了资产价格波动对货币政策的影响机制,尔后通过对我国经济发展过程中资产价格与货币政策及通货膨胀进行实证分析后认为,不宜将资产价格直接作为货币政策的目标,但货币政策应高度关注资产价格变动,同时充分和前瞻地考虑其对资产价格的影响,并将资产价格作为货币政策的重要参考因素之一,最后给出了相关政策建议。     

货币政策紧缩、会计信息可比性与银行借款

本文研究了中国上市公司会计信息可比性对银行借款规模、成本和期限结构的影响,以及货币政策紧缩时期会计信息可比性对银行信贷融资的影响.研究发现,会计信息可比性越高,银行借款规模越大,成本越低.短信贷期限结构公司的会计信息可比性有助于延长其信贷期限结构,支持代理成本假说;长信贷期限结构公司的会计信息可比性有助于缩短其信贷期限结构,支持信号传递假说.货币政策紧缩期间,会计信息可比性能够增加银行借款规模,降低借款成本.短信贷期限结构公司依然支持代理成本假说,长信贷期限结构公司减弱了信号传递假说.本文的结论丰富了会计信息可比性经济后果研究,以及宏观经济政策与公司微观财务行为的互动性研究.     

后危机时代美国银行体系的流动性囤积与货币政策传导

银行体系的流动性囤积,是指银行体系持有的流动性资产数额远远超过日常经营所需水平,具体表现为银行准备金数额大规模增加,银行资产组合中高流动性资产占比增加。作为金融中介,银行体系的流动性囤积阻碍了中央银行货币政策的传导,成为当前各国必须解决的重要问题。对流动性囤积的解释包括对手方风险、投机性囤积和预防性囤积。就美国现实而言,中央银行过高的流动性供给和私人部门中长期信贷需求不足,以及银行监管要求是产生流动性囤积的主要原因,并且阻碍了货币政策的信贷渠道、利率渠道和汇率渠道传导,导致货币政策效果甚微。     

简议资产价格膨胀与货币政策的目标选择

首先从资产价格膨胀对未来的通货膨胀和产出有无预测作用出发阐述了两派对立的观点,然后从理论与实践的发展上看,把控制通胀作为货币政策目标的由来,在此基础上,对近年来热点关注的通货膨胀目标制从内涵、实施以及提出的挑战方面进行了分析。     

实施稳健货币政策 把好流动性总闸门

今年以来,在积极的财政政策和适度宽松的货币政策支持下,我国经济逐渐摆脱了国际金融危机的影响,不仅率先在全球实现经济复苏,而且迅速恢复相对快速的增长,今年前三季度的GDP增幅高达10.6%。但与此同时,通货膨胀预期压力在逐月走高,11月份CPI的同比增幅达到5.1%,创下了28个月来的新高。目前,引起价格总水平上涨的原因较多,其中流动性增长过快因素不容忽视。一方面,国内信贷需求旺盛,信贷扩     

货币政策调控正在发挥效力

当前针对物价上涨所采取的一系列货币紧缩政策,对控制社会总需求、抑制物价过快上涨创造了基础性条件,其有效性毋庸置疑,但其效果完全显现还需要一个过程2011年初以来,人民银行按照党中央、国务院把控制通货膨胀放在更突出位置的宏观调控要     

从紧货币政策下的中小企业融资困境

诸多先天性缺陷决定了中小企业融资难,而从紧的货币政策背景下银行信贷管理政策调整,更加剧了中小企业的融资困境。从宏观经济运行来看,通货膨胀导致了中小企业融资需求的增长,然而反通货膨胀的货币政策对流动性的紧缩,却打破了中小企业原有的融资结构性平衡,抬高了中小企业融资门槛和成本。从中小企业微观的选择来看,中小企业在融资渠道狭窄和融资能力有限的前提下,过度依靠对外融资支撑盲目战略扩张,或者错误地选择与自身不相匹配的银行合作伙伴,往往使其在经济运行步入下行周期时资金链难以为继从而陷入困境。     

通胀压力不大 货币政策要注重调控资产泡沫

从通胀趋势看,2010年将是一个既无通胀之忧又无通缩之患的好年份当前的物价总水平增长合理、温和自2009年底开始我国物价总水平增长由负转正已持续4个月,这符合预期,整个2010年都会持续回升,但回升力度有限。     

货币政策不宜调控泡沫

本文作者认为：当前一方面是要服从经济大局,以持续微调的紧缩政策代替强行调控政策,以此来体现中央银行对待资产价格泡沫的政策意图。与此同时,密切加强市场跟踪,加强对欧美市场动荡的研究,一旦美国衰退的苗头及时燃起,我们随机应变,一改紧缩的面孔,及时放松银根,以增加对投资活动的激励,维持正常的金融运转关系,此方为上策     

物价涨幅回落后的货币政策调整

7月22日,中共中央政治局召开会议,提出要把稳定物价总水平当成当前宏观调控的首要任务。此前的两个事件是:(1)5月20日温家宝总理投稿英国《金融时报》,文中称中国已成功控制了通贷膨胀;(2)6月底中国统计数据出炉,显示6月CPI同比增长6.4%,创近年来通货指数新高。随着数据的公布,全国又掀起新一轮对中国通货膨胀归根结底是货币过多的议论或讨论。通胀数     

紧缩性货币政策对西安地区农村合作金融机构流动性的影响

为防止经济过热和全面通货膨胀,控制信贷规模过快增长,加强金融体系流动性管理,2007年以来,中国人民银行较多地采用了数量型货币政策工具,尤其是存款准备金率被多次使用,全年共上调存款准备金率十次,这对农村合作金融机构的流动性产生了一定的影响。     

国外货币政策区域效应研究的新进展

本文首先指出最优货币区理论作为货币政策区域效应研究基础存在不足,然后按照时间和流派简单回顾了国外学者关于货币政策区域影响问题的研究历史,最后重点介绍了目前处于研究前沿的新、后凯恩斯主义的观点,并对这一研究领域的国外成果进行了简单评价。     

纵观一季度形势：宽松的货币政策仍将继续

经济超预期反弹仍面临三大不确定性 纵观今年一季度宏观经济数据,给人印象最深刻的是政府坚决要在短期内把经济拉起来的决心．这个力度超出先前所有的预期。一季度458万亿的新增信贷规模．意味着后面三个季度中月度新增信贷保持在5000亿水平,年内新增信贷规模就能上9万亿。