中国原油期货市场研究

原油是目前世界各国最重要的战略物资,随着我国经济的快速发展,国民对于原油及其产品的消费需求与日俱增。作为世界第一大原油进口国,我国却不具有原油产品的话语权。为了平抑原油进口的风险敞口,我国即将推出原油期货产品。本文主要围绕我国在国际原油市场所处的市场地位,我国建立原油期货市场的必要性与重要性、现实条件与基础展开讨论,就此提出一些补充建议,并对我国原油期货市场进行展望。     

中国原油期货现状及发展前景分析

文章以中国原油期货为中心,探讨了国内原油期货的当前现状,如从价格战下油企经营的稳定剂"一带一路"建设的逐步深化和资本项目的加快开放,并从发展机遇以及发展挑战两个角度对我国原油期货发展的前景做出了分析并提出了相关建议。     

境内外原油期货价格动态关联性研究——兼论中国原油期货的市场影响力

基于DCC-GARCH模型和TVP-VAR-SV模型，考察上海原油期货与境外代表性原油期货价格之间的动态关联性。结果表明：境内外原油期货间的价格关联性具有显著的非对称性和时变特征。与新型冠状病毒感染暴发前相比，暴发后境内油价与境外油价间的关联性急剧上升，且前者对后者的冲击影响明显大于后者对前者的冲击影响；在此作用下，上海原油对阿曼原油的风险溢出具有长期性和持续性，而新型冠状病毒感染引致的上海原油与WTI和Brent原油间的风险溢出主要体现在短期、影响呈暂时性；境内外油价的互动影响在新型冠状病毒感染流行期大于暴发初期；总体而言，上海原油期货已具备相当的区域定价能力与一定的国际影响力，价格独立性初显，但其稳定性和抗风险能力还有待提升。     

完善我国原油期货交易方式的构想

期货交易方案的设计是期货市场建设的关键。本文对我国今年即将推出的原油期货交易方案进行了评析,深入探讨了保税交割存在的问题、不同计价货币的优缺点,提出实物与现金交割相结合的多点交割模式,以美元计价、人民币结算的交易方式和构建结算机构支持系统、政府异常状况处理系统的建议。     

杨迈军:原油期货交易规则细则正在拟定

全国人大代表、上海期货交易所理事长杨迈军12日在新闻发布会上表示，原油期货交易规则、细则正在拟定。今年将以推动原油期货尽快上市作为突破口，借助相关政策条件。实现成熟的已上市品种对外开放。     

原油期货上市对中国能源市场的影响

作为国际期货交易的重要品种之一,中国原油期货的上市,有利于更好地促进我国能源市场的发展。本文介绍了原油期货的基本内容,分析了原油期货上市对我国能源市场的影响,研究发现：能源交易有利于为石油产业链上下游企业提供一种有效的风险管理工具,在金融交易市场中具有良好的流动性,为企业理财及套保交易提供了新的方式与工具,能促进我国能源市场的良性发展。     

对中国开展原油期货的分析与展望

伴随着中国经济持续快速的发展，中国的原油进口量持续增加，但是中国现在尚未开展自己的原油期货市场。中国需不需要开展原油期货、可不可以开展原油期货以及如何开展原油期货是我们现在急需思考的问题。     

积极推进原油期货上市,维护国家能源安全

近期,中国证监会主席助理姜洋同志撰文指出,发展期货和金融衍生品市场是我国社会主义市场经济建设的需要。文章详细分析了期货与金融衍生品市场的功能及美国金融衍生品市场的发展情况,并提出我国金融品市场所存在的问题与机遇。文章特别强调,在中国建立一个新的国际原油价格基准,既是对全球的原油期货定价机制的补充,     

国内对筹建原油期货交易市场呼声日益提高

在国际石油价格持续走高的形势下，对石油需求不断上升的中国加快了其建立石油期货市场的步伐。继在上海建立燃料油期货交易后，中国也在积极准备推出原油与成品油期货交易。经国务院同意，中国证监会于2004年4月上旬批准上海期货交易所上市燃料油期货品种，在完成各项准备工作后燃料油期货于8月25日开始上市交易。全球期货交易所有100多家，共有93类商品。而中国目前仅有6个期货品种。     

中航油原油期货巨亏研究发现了什么?

自从2004年发生中航油期货巨亏以来,在过去的6年间,众多学者围绕中航油期货巨亏这一事件,从不同的视角进行了分析研究。本文试图对我国学者围绕中航油事件所做的研究进行系统回顾和总结,同时结合已有研究发现,提出一些研究启示。     

INE原油期货实货交割存在的问题研究

2018年3月26日原油期货于上海国际能源交易中心挂牌上市。上海国际能源交易中心对原油期货"国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价"的设计思路,意在发展成为亚太——中东地区主打的中质含硫油的权威计价基准。目前全球两大基准原油期货为芝加哥商品交易所的WTI原油期货和伦敦洲际交易所的布伦特原油(Brent Oil)期货。上海大致处于伦敦和纽约之间,恰好填补WTI、Brent全球交易时区空白,可以形成24小时的原油期货连续交易机制。交割是现货与期货价格在合约最后交易日时收敛的重要保障。原油期货实货交割环节是否通畅决定了投资者的参与度,为了促进更多的投资者参与到上海国际能源交易中心原油期货交易中,保证期货原油实货交割的顺畅就显得极为紧要。本文通过对中国原油期货实货交割规则及实际操作情况进行分析,对交割过程中遇到的问题进行阐述,就此提出建议。     

国内外原油期货市场的动态相关性研究——基于DCC-GARCH模型

2018年3月26日我国于上海国际能源交易中心正式推出本土原油期货,自此我国作为原油贸易的重要参与国,拥有了以人民币结算的原油期货合约。本文聚焦于研究国内外原油期货市场间的动态相关性,选取上海国际能源交易中心(INE)的原油期货、英国伦敦洲际交易所(ICE)的布伦特原油期货和美国纽约商品交易所的WTI原油期货代表各国原油期货市场进行研究。选择2018年7月1日—2020年6月30日的原油期货结算价的日收益率时间序列作为样本,时间区间内包含因全球新冠疫情WTI原油期货价格突破零值以负值交割的历史性事件。研究结果表明我国原油期货在2018年3月上市以来,与国际主要原油期货INE与WTI相关性逐步增强,但相较于ICE与WTI,日收益率的波动幅度明显较大。国内原油期货与国际主要两大原油期货有明显相关性且相关性变化的总体趋势相同,且在价格下降的行情中表现出上升的相关性。但是相关性水平同成熟原油期货INE与WTI之间的相关性比较仍处于较低水平,我国应不断完善原油期货市场相关制度建设以提高国际原油市场中的影响力。     

上海原油期货与国际原油现货价格关系的协整研究

原油对一国实体经济和国防安全影响重大,关乎国计民生。上海原油期货的推出,是新时代我国深化金融供给侧结构性改革、扩大金融市场对外开放的重要标志。本文通过设定VAR模型,运用变量平稳性检验、协整检验、Granger因果关系检验等统计方法,对上海国际能源交易所原油期货主力SC合约在价格方面进行了实证研究。研究显示,上海原油期货价格和国际原油现货价格之间具有长期均衡关系,二者存在很强的联动性。