营商环境、企业寻租与市场创新——来自中国企业营商环境调查的经验证据

本文旨在考察优化营商环境是否有助于消除寻租影响、促进企业市场创新。基于世界银行对中国企业营商环境的调查数据,利用二值选择模型研究发现,在市场机制尚未健全的转型经济中,寻租作为非正规补偿手段和"关系资本",一定程度上对市场创新产生了扭曲的正面影响;优化营商环境显著影响企业寻租与市场创新的关系,对消除寻租影响、促进创新有积极作用。分样本研究结果表明,优化营商环境显著调节寻租对企业不同创新活动的影响,有利于无寻租企业开展自主创新。本文结论为持续优化营商环境,消除体制性的负面产物,进而提高市场创新活力提供了政策启示。     

治理环境、企业寻租与交易成本——基于中国上市公司非生产性支出的经验证据

基于交易成本理论,本文分析了治理环境如何影响企业寻租动机并进而影响企业交易成本——非生产性支出。本文借鉴并改进了Anderson et al．（2006）模型,探讨了非生产性支出的度量,并实证检验了影响非生产性支出的制度因素。研究表明,企业所处地区治理环境对交易成本有显著影响,减少政府干预、改善政府服务、加强法律保护均有利于减少企业非生产性支出。本文研究发现不仅具有理论上的意义,也为我国市场化改革提供了进一步的实证支持。     

中国上市公司融资行为与超额融资回报

在全流通市场中,所有股东的利益机制是一致的,所有的股东都会随着股票价格的波动受益或受损。在我国股权分裂背景下,流通股股东和非流通股股东在资本形成中的资本贡献率差异悬殊,实际控制人或大股东(在中国,控股股东一般都是非流通股股东)的价值追求标准与中小股东(大部分为流通股股东)相悖。流通股股东关注公司利润提高、财务指标改善,可流通股票价格上涨,从而获利于股利和资本利得。非流通股股东则关心净资产的增值,当股票价格的波动与非流通股股东的利益无关时,股权融资所带来的非流通股股东权益的巨额增值才是其真正的价值追求。中国证…     

治理环境、企业寻租与交易成本-基于中国上市公司非生产性支出的经验证据

基于交易成本理论,本文分析了治理环境如何影响企业寻租动机并进而影响企业交易成本-非生产性支出.本文借鉴并改进了Anderson et al.(2006)模型,探讨了非生产性支出的度量,并实证检验了影响非生产性支出的制度因素.研究表明,企业所处地区治理环境对交易成本有显著影响,减少政府干预、改善政府服务、加强法律保护均有利于减少企业非生产性支出.本文研究发现不仅具有理论上的意义,也为我国市场化改革提供了进一步的实证支持.     

治理环境、企业寻租与交易成本-基于中国上市公司非生产性支出的经验证据

基于交易成本理论,本文分析了治理环境如何影响企业寻租动机并进而影响企业交易成本——非生产性支出。本文借鉴并改进了Andersonetal.(2006)模型,探讨了非生产性支出的度量,并实证检验了影响非生产性支出的制度因素。研究表明,企业所处地区治理环境对交易成本有显著影响,减少政府干预、改善政府服务、加强法律保护均有利于减少企业非生产性支出。本文研究发现不仅具有理论上的意义,也为我国市场化改革提供了进一步的实证支持。     

非正规部门竞争、政治寻租与新创企业市场创新

市场创新是新创企业生存发展的根本,然而新兴经济体背景下新创企业的市场创新受到多种特定因素的影响。基于制度基础观,利用世界银行中国企业调查数据,实证考察了非正规部门竞争和政治寻租对新创企业市场创新的影响。研究发现,非正规部门竞争和政治寻租均对新创企业的市场创新具有显著的正向影响,但政治寻租未强化非正规部门竞争对企业市场创新的正向影响;非正规竞争导致的对知识产权保护的需求并非是引致新创企业进行政治寻租的主要原因,资金需求和躲避严苛繁琐的政府管制的需要是引诱企业参与政治寻租的主要原因。因此,政策制定者不必过分担忧非正规部门竞争对新创企业的负面影响,而应通过推进企业注册登记便利化和加强知识产权保护逐步消除非正规经济;要通过持续深化市场化改革和简政放权消除企业寻租的动机。     

市场分割、市场规模与中国制造业出口竞争力——对本土市场效应的再考察

目前我国对外贸易发展的国内外环境和条件均已改变,基于传统比较优势理论的贸易发展战略遇到了巨大挑战。本文力图从本土市场效应的角度,探讨市场分割状态下国内市场规模对我国制造业出口竞争力的影响,以便寻求中国制造业出口战略的调整方向。利用中国工业企业数据的实证分析发现,越依赖本地市场的企业或行业,在本地市场规模越大时,出口竞争力越大,这验证了"本土市场效应"的存在。这也表明了国内市场对我国贸易发展战略调整的战略价值。     

财政分权、企业寻租与地方政府补助——来自中国资本市场的经验证据

文章利用2007-2010年我国A股上市公司数据,实证研究了财政分权、企业寻租与地方政府补助之间的关系。研究发现:(1)总体上看,财政分权程度越高的地区,政府对企业的补助越少,而且企业寻租有助于其获得政府补助;(2)区分不同所有制企业后,财政分权程度越高的地区,政府对国有企业的补助越多,而对非国有企业的补助则越少,说明在政府补助方面存在所有制歧视,国有企业的预算软约束问题依然突出。因此,营造不同所有制经济公平竞争、共同发展的制度环境任重而道远。     

企业预算寻租行为倾向的实证研究——基于问卷调查数据

文章就企业预算制定过程中预算参与人的寻租行为倾向进行了研究,得出:在参与式的预算管理模式下,由于预算责任人参与预算的编制过程,给预算责任人提供了预算寻租的制度模式,会使许多企业产生预算寻租倾向;预算强调是产生预算寻租的内在动机,在现代企业业绩考评机制中,企业委托人对代理人的考核更多地凭借代理人实现的预算程度,这样代理人为了得到更好的绩效考核,会在预算管理过程中进行设租,因为,预算责任人一方面参与预算的制定,一方面预算责任人的绩效考核又以制定的预算来考核,显然,预算责任人会根据自己的真实情况,通过预算参与制定较低的预算目标,使自己轻易完成预算目标,获取委托人的赞许,从而得到更多的报酬和更多的声誉和升迁机会等个人效益。     

行政区划、超额区县与企业资源配置

有效的资源配置对于激发微观市场主体活力、促进市场运行效率至关重要。如何优化资源配置、提高配置效率已成为新时代企业高质量发展的重要话题。本文从行政区划的角度研究了超额区县对企业资源配置的影响。研究发现,辖区内存在更多超额区县将扭曲企业的资源配置,使企业将更多的资金用于管理费用、税费负担,研发投入随之减少,上述结论经过一系列稳健性检验仍然成立。异质性分析结果表明,超额区县对企业资源配置的影响在非国有企业、规模较小企业以及行业竞争更为激烈的企业中表现更为明显。机制分析显示,超额区县将加重地方政府行政负担、扭曲财政支出结构,并对地区营商环境造成损害。进一步分析发现,超额区县的存在同样不利于企业创新产出的提高,并导致企业整体生产效率下降,增加了企业风险。本文从区县设置这一角度出发检验行政区划与企业资源配置的关系,拓展了企业资源配置领域的研究,丰富了有关行政区划影响企业行为的经验文献,同时为地方行政区划调整提供了新的视角和经验证据。     

资本市场开放对高管超额薪酬的影响 ——基于陆港通的经验证据

本文利用2010—2019年我国沪深A股上市公司样本,借助陆港通这一外生事件,利用双重差分模型考察了资本市场开放对高管超额薪酬的影响。研究结果表明,资本市场开放能够有效降低高管超额薪酬,约束高管的自利行为。进一步研究发现,陆港通交易制度发挥治理作用的潜在途径是通过提高股价信息含量产生股价信息反馈效应,促进股价在高管薪酬契约中的指导作用,或者通过改善公司信息环境,降低公司内外部的信息不对称程度,压缩高管超额薪酬的攫取空间。资本市场开放有利于提高高管薪酬契约激励的有效性,但是其对高管超额薪酬的治理作用受到管理者权力的强烈约束。上述研究不仅是对资本市场开放与高管超额薪酬领域研究的有益拓展,而且为我国扩大对外开放、进行相关制度建设与改善公司治理结构提供了政策启示。     

OFDI、市场分割与国际贸易——基于中国省级面板数据的实证研究

稳定和提升我国进出口贸易成为金融危机后的焦点问题。本文研究了OFDI和市场分割推动国际贸易的机制与效应,研究发现:OFDI具有显著的贸易带动效应,市场分割促进了国际贸易,并且市场分割与OFDI对国际贸易的促增效应具有替代性。OFDI的贸易效应主要通过其对本土企业的逆向技术溢出、带动母公司设备输出以及便利化母国企业出口等方面实现,而市场分割则通过扭曲本地市场的交易成本间接地促进了国际贸易,市场分割的贸易效应是以牺牲本地市场的规模经济为代价的,减少市场分割将提升OFDI的贸易带动效应。     

市场分割对制造业升级的影响效应研究

市场分割是影响制造业升级的重要因素之一。利用制造业省份-行业-时间的三维数据测度了全国31个省市自治区的制造业市场分割度,运用全面FGLS法实证分析市场分割对制造业升级的影响效应,结果表明:市场分割对制造业升级效应呈倒U型,市场容量未饱和阶段的市场分割促进制造业升级,随着制造企业发展壮大,市场分割逐渐成为禁锢制造业升级的枷锁;产业政策中政策性财政补贴显著促进了制造业升级,而税收没有起到正向的引导作用;市场分割对制造业升级影响有长期效应,产业政策侧重短期刺激;内需对制造业升级推动作用最大。     

市场分割对技术创新的影响研究——基于地级市面板数据的经验分析

创新是推动经济发展的持久动力,在经济转型升级过程中具有重要意义。基于中国265个地级市2002—2021年数据,详细研究了市场分割对技术创新的影响。研究结果显示：市场分割对技术创新具有显著的抑制作用,各种稳健性分析均支持这一结论。异质性分析结果显示,市场分割对技术创新的抑制作用存在地区异质性;此外,在低市场分割水平、高技术创新水平条件下,市场分割对技术创新的抑制作用较小。动态面板的分析结果表明,技术创新具有明显的“惯性”特征。最后,基于研究结论,提出了有针对性的政策建议。     

接入效应、市场分割与商品交易市场发展

改革开放以来,商品交易市场作为我国国内商品流通的重要渠道获得了快速发展。通过建立理论模型和计量分析,本文发现:首先,由于地方保护及市场分割的存在,外省的接入效应对各省商品交易市场的发展远没有本省的接入效应重要;其次,铁路、公路及高速公路等基础设施的日益完善通过降低运输成本促进各省商品交易市场的发展;最后,不同要素密集度的生产企业对商品交易市场的依赖程度存在显著差异,资本密集型产品的生产企业对商品交易市场的依赖程度远低于劳动密集型和资源密集型产品的生产企业。     

信贷寻租、融资约束与企业创新

本文利用2005年世界银行中国企业调查数据,考察了信贷寻租和融资约束对企业创新的影响,结果发现,信贷寻租和融资约束都能显著抑制企业创新,当企业遭遇信贷寻租时,融资约束对企业创新的制约作用更强。可能的原因是,信贷寻租减少了企业的创新利润,挤出和替代了企业的创新资金。在更替融资约束的测度指标进行稳健性检验,以及运用工具变量和PSM方法弱化信贷寻租和融资约束的内生性问题后,以上结论仍然成立。本文进一步按照企业规模、所有制类型和资本要素密集度划分样本进行分析,发现信贷寻租加剧融资约束对企业创新的抑制作用在中小企业、民营企业和资本密集型企业表现得尤为突出。因此,严厉打击寻租腐败,深化金融体制改革,让市场在资本配置中起决定性作用,有利于企业创新和经济的可持续发展。     

所有制、政治关联与企业超额信贷

关于政治关联的文献中,都提及了政治关联能够为寻求政治关联的组织带来额外的资源,这种资源大多直接表现为经济上的好处。但这些研究并未触及政治关联的效率边界问题。本文以我国2007-2010年A股上市公司为样本,实证检验政治关联对企业信贷融资的影响。研究发现:在我国银行业普遍"惜贷"的局面下,某些上市公司依然取得了银行的超额信贷支持;获得超额信贷支持的大多是国有企业,并且高管的政治背景以及企业对地方经济的影响力强化了国有企业超额贷款的形成;某些民营企业尽管也得到了超额银行贷款,但起主要作用的是银行关系,而非政治关联。此外,金融业的市场化改革对抑制国有企业的超贷行为基本上不起作用,却显著地抑制了民营企业超额贷款的形成。