硅谷模式

有人说:“硅谷就像一个爆米花机,‘扔’进一批冒险创业者,再加上风险投资,就看到了今天一幕幕起伏跌岩的大戏。” 硅谷现在聚集了大约7000家电子和软件公司,每星期诞生11家新公司、是完善的投资环境和风险投资机制使这里变成了思想和技术冒险者的天堂。 既然是风险投资,冒险就是投资行为的本质。一般风险投资公司的目标是在4年之内使它的投资放大10倍,大约1/3的风险投资项目的结果是毫无所获,获得巨大成功的也只有一、两成,而一旦成功回报也是巨大的。     

我与风险投资(上)

1998年初,在《IT经理世界》独立出刊前的试刊号上,我们曾经刊登了一篇文章——《风险投资在前导》。当时的普遍情况是:大多数人只是刚刚听说风险投资这个名词,但大多对此并没有真正的认识。而这篇文章围绕着风险投资在前导公司的投资过程,向读者揭开了风险投资面纱的一角,在社会各界引起了很大的反响。 时隔一年,风险投资已被媒体炒得火热,我们也一直跟踪报道了许多的投资案例,然而,我们最早报道过的前导公司却在这股热潮里陷入了困境。为什么前导没有在风险投资的扶持下“扶摇直上九万里”呢?让我们听听前导公司的总经理边晓春先生自己的“锥心之言”吧。     

我与风险投资(下)

关于风险投资,我们一直投入了很大的关注,从与风险投资家、被投资企业家的访谈,到投、融资故事的报道,从投资理念的介绍,到投资案例的分析。但像边晓春先生这篇文章这样,从一个在风险投资上遇到了挫折的创业者的角度,理性、客观的回过头来重新审视投资者、创业者的自身位置,以及引入风险投资给企业所带来的影响,还是第一次。相信无论是对已经引入了风险投资、还是正在考虑引进风险投资的创业者来说,都会带来某些启示。     

科技孵化器中风险投资的运作与退出方式研究

席卷世界的金融危机再一次证明了资金是中小企业生存和经营的至关重要的条件,而在中小企业经营的困难中,融资难是最为突出和难以解决的问题.科技孵化器中设立风险投资或创业投资是一项满足入孵者最主要需求的高端服务.本文在总结我国科技孵化器经营状况的基础上,论述了科技孵化器中设立风险投资的必要性;风险投资的设立机构、资金额度、投资方式;风险投资的特性与投资原则、风险投资的决策程序;风险投资管理机构及其职责、孵化器参与企业经营、风险投资资金投资主要领域;风险投资资金的风险及风险管理,包括投资方向、投资项目选择、项目可行性分析、分步投资计划、投资资金和项目的监管等;风险投资的盈利与退出方式.这对于我国风险投资与科技孵化器有效地结合,为创业者提供资金支持具有一定的参考价值.     

风险投资及其微观运作条件分析

一、风险投资的发展１．风险投资──一种新兴的金融工业。风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大活力的中小型企业中的一种权益资本。它不同于传统的银行业务，传统的银行业务是采用提供服务，赚取服务费。而风险投资是采取购买企业资产，并参与管理使资产增值，最后通过出售所持有的资产（如：股票）从而赚取利润。风险投资最早出现在美国，它诞生的标志是１９４６年美国研究发展公司（ＡＲＤ）的建立。但是在５０年代初期，风险投资还没有成为一个行业，只是个别公司从事零星的投资业务。直到１９５８年，在美国政府的…     

尊重创业者也要关心失败创业者

中华全国工商联副主席王以铭近日在京表示,创业是一个国家经济保持活力的最重要因素。应尊重创业者,也要关心失败的创业者,没有关心失败者的创业机制也是不行的。他说,必须要关心中小企业的成长,这样经济有活力。说到投资环境,应做到有利于中小企业发展,有利于创业。创业者在创业的时候,需要政府政策以及各方面的关心,需要政府关心他们的融资、人才等问题。王以铭表示,美国得到风险投资支持的企业,3年内倒闭的有80%。大家很希望得到风险投资,但是即使在美国这样风险投资比较规范的国家,倒闭率也很高。美国企业的平均寿命只有5年,但正是这样…     

幸相逢于论嫁时——和利时的融资历程

2月25日,北京和利时系工程股份有限公司宣布成功地从北京科技风险投资股份有份公司(BVCC)及北京国有资产经营公司等处引入风险投资共5000万元,使得公司总股本达到了1亿元人民币。因为和利时公司也是北京科技风险投资股份有限公司成立以来的首批被投资的企业,因此这一事件目前已经引起了业界广泛的关注。新公司现在的股本结构是;北京科技风险投资股份有限公司投资3000万元,占30％的股份;北京国有资产经营公司投资2000万元,占20％的股份;电子部六所华科高技术股份有限公司占24％,和利时员工持股占24％,北京海淀开发实验区在这过程中也投入了100多万元人民币。和利时公司这次融资成功究竟经历了怎样的历程是许多读者非常关心的问题,为此,本刊记者特地走访了和利时总经理王常力以及相关人士,以期能够通过对这一事件的报道带给本刊读者以有益的启示。     

风险投资10年

2006年3月2日,在清华大学主楼报告厅,KPCB 的合伙人,曾在早期投资 Google、亚马逊、康柏、网景等一系列著名公司的风险投资大师——约翰·多尔一出现,便被慕名而来的年轻的中国创业者们迅速层层包围。虽然在包围圈中约翰·多尔听到的英语良莠不齐甚至乱七八糟,但他至少听明白了这些年轻人都希望自己的创业计划得到大师的指点。“即使拿不到投资,我也希望能得到投资人的建议,哪怕是打击也好。”一位创业者这样说道。今天,即使是还没毕业的大学生,也开始娴熟地写起商业计划书,并不失时机地寻找和风险投资(VC)接近的机会。因为他们知道有了 VC 的帮助, 自己的商业梦想就有可能瞬间变为现实。但在10多年前,这种情况是令人难以想像的。1993年,中国的证券市场才刚刚启动。风险基金更是天外来物,没人知道是干什么用的。在1998 年之前,IDG、华登国际和汉鼎亚太等 VC 先行者,投资中国的方式竟然主要是成立合资公司,“1992年到 1995年。国内的合资公司大多都失败了,太难管理了。”汉鼎亚太创始人徐大麟如此感慨,北京燕莎百货便是汉鼎亚太以合资方式投资的,现在尚未实现退出。当时国内并不具备高科技投资的条件,不少基金在与政府合作投资基础设施建设。赛富基金的首席合伙人阎焱当初就代表 AlG 基金投资国内的高速公路等基础建设,他回忆说：“当时就像是在过一条黝黑的隧道,前面一片漆黑,什么也看不见。只能凭着感觉往前摸索。” 1998年,互联网神奇的火种在美国硅谷点燃,并迅速而疯狂地蔓延到中国。1999年前后的 VC 圈如同在一片漆黑中看到了一丝阳光,随即便陷入了集体的非理性状态：“每天都有新的 idea 去融资,就像站在树下摇钱一样。”凯雷投资董事总经理何欣至今仍清楚地记得当时在硅谷火爆的一本书《The new new thing》。于是在每个人都标榜自己“超新”的时候,VC 们也生怕自己不够新潮,以至于“当时都是穿牛仔裤上班”。 VC 们从1998年前的冻土期迎来了第一个发芽的春天,但是好时光似乎转瞬即逝。呼啸而来的纳斯达克崩盘,让还沉浸在狂欢中的 VC 们集体跌入冰冻期。当时包括高盛投资、J．H．Whitney、微软的风险投资部门等都纷纷撤出中国,留在中国的 VC 也纷纷要求所投公司改变商业模式或削减开支。2001-2003 年间,VC 在中国开始进入蛰伏期, “当时我们办会的时候。VC 们的上座率非常高,因为只有在冰冻的时间,大家才又开始聚在一起互相取暖。”某杂志的主编回忆说。从2003年底携程上市开始。随着盛大、百度、分众等一浪高过一浪的纳斯达克上市热潮,VC 似乎又迎来了新的春天。2004年6月．以硅谷银行率领30家 VC 访华为转折点,随后包括 Sequoia 在内的硅谷顶级 VC 终于在中国落地生根,让投资中国的热度在今年达到10多年来的最高点。对于中国经济,VC 过去10多年的跌宕起伏在绝对数量上带来的影响非常有限。但 VC 就如同是在窗户纸上捅破的一个小孔,透过它,窗外的新鲜空气涌入,彻底打破了屋子里面原本沉闷的气氛。于是一批有史以来最阳光的创业者成功了,而更多的人也开始相信创业不是少数人的游戏。这些“社会贡献”虽然令人感慨, 但毕竟是 VC 这门生意的副产品。对 VC 自己来说,过去的10年究竟意味着什么?在无数财富的蒸发和变现背后,又沉淀了哪些在中国做生意的“真理”?     

风险投资运作探讨

风险投资是指在没有任何财产抵押的情况下,以资金与创业者持有的股权相交换而产生的一种投融资模式。其投资是建立在对创业者持有的技术,甚至是设想的认同基础之上的,实质就是专为扶植高科技成果转化而在市场经济中形成的一种资本运营方式。风险投     

弘扬霍林河人精神向千万吨现代化露天矿目标奋进

霍林河矿区是东北内蒙古煤炭工业联合公司所属大型煤炭企业,是国家“七五”、八五”重点建设项目,从 1976年4月19日成立矿区建设指挥部;创业者们顶风冒雪踏入科尔沁草原,开始建设矿区,至今已十五年了.十五年来,广大创业者以“铁人”为榜样,脚踏草原、风餐露宿、历尽千辛万苦,开创了一条艰苦创业之路、形成了“团结一致、艰苦创业、奋发向上,开拓前进”的霍林河人精神,为矿区的建设和发展奠定了基础.十五年来,我们在开发建设矿区和南     

让“海归”融化

前些时候,在《数字财富》主办的“风险投资峰会” 上,IDG创业投资公司副总裁王功权讲起了IDG的投资成果;目前IDG在国内投资的公司中有9家已经出手(上市或股权转让)。“能够卖出去” 被认为是风险投资基本成功的标志。他还总结了这些“基本成功”企业的共同特点:一是发现了一个好的市场机会,并且建立了比较好的商     

创投方法论和资本生态圈

正进入的阶段更早,投资的领域更垂直、细分,投资人主动为早期项目搭建一个领域的生态系统,予人玫瑰同时也手留余香。"IDG也有90后的基因啊,"熊晓鸽笑着对《IT经理世界》的记者说。他的这句玩笑的背景,源于IDG资本(IDGCapital Partners)诞生于1992年,从公司历史层面看,也算是个"90后"。当时的熊晓鸽是以创业者的心态与姿态,将IDG这家老牌风投机构引入中国,IDG也是最早进入中国市场的美国风险投资公司之一。2000年时只有IDG在创新创业浪潮刚起的北京中关村设有常驻机构,当时中关村科技园区管理委员会还     

新的知识 新的收获——评《风险投资:创新与金融》

早就听说过风险投资,却一直认为这不过是一些梦想暴富者的雕虫小技,这种偏见一直阻碍着我对风险投资的研究与学习。刘曼红博士主编的《风险投资:创新与金融》(中国人民大学出版社1998年9月版)一书却让我汗颜了许多,也长进了许多,恍有一种“初识庐山真面目”的感觉。 与国内以往有关风险投资的书籍不同,本书是第一本立足于金融操作,从资金的筹措、运营、投资、回收等角度论述作为“经济增长的发动机”的风险投资的专著。全书共分四篇。第一篇:风险投资导论,着重从理论上阐述风险投资的金融机制;第二篇:风     

风险投资合同中激励机制的模型分析

激励机制一直是风险投资的研究热点，但相关的定量模型分析研究却几乎没有。本文通过对风险投资合同中双方的成本与收益进行建模，表达出风险投资中激励机制的线形规划方程，井发现风险投资对创业者的激励因子与风险项目的成功概率是呈反向关系的，且弹性系数大于1。     

高新技术项目的投资风险识别及防范措施

一、高新技术项目的投资风险识别通过对部分风险投资机构进行调研,统计汇总得出目前影响我国风险投资机构投资决策的风险因素包括国家宏观政治经济环境y1、风险投资项目是否得到政府支持y2、技术的先进性y3、知识产权保护y4、产品的市场竞争力y5、风险企业的生产能力y6、创业者     

秩序紊乱的逐利时代

很多时候,注意力是可怕的东西。 Dot-com公司曾经为了多赢得一些注意力,不惜大把大把地烧掉风险投资的“easy money”,最后却发现靠噱头获得的注意力原来一文不值;而曾荣获中国上市公司50强的银广夏,由于一下子吸引了媒体和监管部门的注意力,不仅     

中国风险投资的组织形式及其效率分析

风险投资的组织形式有公司制，风险投资基金制和有限合伙制三种形式。在我国公司制是风险投资组织形式的主体，国有资本参入的风险投资比例仍较大，由于公司制本身的运营结构和规制的因素，其运行效率仍有待提高。有限合伙制是一种风险和权益挂钩，分配比较合理的组织形式，目前还存在法制不完备，人才不足的障碍。为了风险投资更加快速和富有实效的发展，我国应该探索并应用国际上有成功经验的组织形式，并在法制和中介服务上完善投资环境。     

风险投资可以在石化行业有所作为——访全国人大财经委员会法案室主任朱少平

记者：风险投资在中国是一件新的事，您能否先概括一下中国风险投资的发情况。朱少平：风险投资在中国的发展最早从２０世纪８０年代中期开始的，当时，关部门设立了一个大型公司专门从事险投资活动。但由于当时的体制、政策人们的思想观念，限制了该公司的后续金来源，原投入的资金也没有退出渠，从而导致该公司最后走偏方向而被国强制关闭。也就是说，这个公司的实践有成功，但也为我们以后的事业发展提了教训。９０年代中期，随着外资风险投的进入，风险投资在我国再次兴起。９８年政协会议第一号提案提出大力发风险投资的建议后，有关部…     

IT与风险投资的两面人——龚定宇访谈录

今天人们如何能够白手起家而迅速致富?答案是通过互联网和引入风险投资。如今风险投资与互联网已经造就了一大批令人艳羡而又不可思议的亿万富豪。目前美国IT界最年轻的亿万富豪,是才不过25岁的Chris Klaus。作为“互联网安全系统公司”(ISS)的创始人,他所拥有的财富已经超过一亿美元！在今年《福布斯》杂志“IT业一百富豪”的评选中,名列第51位。风险投资家们曾分别在1996年和1997年两次对ISS公司提供资金支持。今年三月,ISS公司股票在纽约证券市场公开发行上市。拥有ISS公司26％的股权的Chris Klaus,一夜之间就拥有了现值大约为1.87亿美元的巨额财富！风险投资作为实现“美国梦”的催化剂再一次书写了新的神话。但是在我国如何能够建立起有效的风险投资机制,却还是件值得认真探讨的事情。为此,本刊编发了这篇对有着信息产业和风险投资两方面实践经验的龚定宇先生的采访录,希望能够籍此引发读者的思考。     

昂贵的风险投资——林栋梁访谈录

记者:您在PTV-CHINA从事风险投资工作已经三年,这期间您的个人感受怎样?林栋梁:在中国做风险投资应该说是一件很新的事情。原来,中国没有类似的事情。我们的做法是按照美国成功的风险投资模式来从事投资。但是在中国,完全按照美国做风险投资的规则和方法也有困难。中国的情况跟美国不太一样,所以还要有一些适合中国特点的做法。记者:您是采用什么样的筛选规则来选择企业?林栋梁:收到企业的商业计划后,我们首先要看企业所从事的领域是否符合基金的投资领域及投资策略。如目前PTV-CHINA主要是投资在信息