依赖增量货币的思路亟需转变

6月以来,银行间市场利率飙升,20日,Shibor隔夜利率甚至一度达到13．44％的历史高点,其余期限品种均有相当大程度的上涨。而在流动性“几近枯竭”之时,央行并未一如以前出手开展逆回购或降准,这显然令整个市场始料未及。     

公开市场适度投放 货币市场资金宽松——货币市场回顾与展望

10月份央行公开市场净投放达到921亿元,月内银行间市场流动性保持宽松格局。在经历了9月末国庆长假因素影响的大涨之后,10月份银行间市场回购拆借各期限品种利率呈逐步下行趋势,并大     

银行间市场利率展望

中国正在放松货币政策,但是目前的放松完全不同于2008年三季度的放松,当时存款准备金率急剧下调,之后银行间利率直接探底。而这一次,政府想要避免信贷热,央行显然希望保持对流动性的控制,并将银行间利率保持在一个"合理"水平。而怎样才算是"合理",这正是利率掉期市场目前面临的问题。影响银行间市场利率因素主要有三个:首先是流动性,即资金供求状况,其驱动因素包括外汇流入、企业结售汇行为和贷款     

性质仍属反弹 节后宜当了结——债券市场回顾与展望

跨入新年度之初,银行间债券市场氛围相对犹疑,投机类资金多在年初选择了退缩观望的态度,但是较为出乎预期的是,在系列因素影响下,1月份后期的债券市场依然走出了一个长久未见的多头行情。     

货币快速扩张，为何还有“钱荒”？

近期,银行间货币市场的短期拆借资金价格出现飚升。6月20日中午11点左右,隔夜同业利率一度在25％的位置成交,而隔夜回购利率更一度达到30％。     

公开市场“雾里看花” 资金供求“变幻莫测”——货币市场回顾与展望

2010年伊始,新年第一周信贷投放逾5000亿元人民币的传言四起,人民银行以超过市场预期的快速启动了货币政策的调整操作:既有市场预期已久的公开市场发行利率上行,又有诱发市场担心货币政策走向变动的上调法定存款准备金率政策。尽管去年底中央经济工作会议上继续实施积极的财政     

公开市场温和回笼 资金趋松利率下行——货币市场回顾与展望

经历5、6两月市场流动性极其紧张的压力后,7月份银行间市场流动性总体呈现宽松格局,国有商业银行及股份制银行等大机构的资金结构经调整后逐渐恢复正常状态,此类机构7月份重新成为市场资金的主要供给方,对缓解市场紧张情绪和提高市场效率起到了稳定作用。     

准备金率意外时点上调 资金供求春节因素波动——货币市场回顾与展望

2月份央行公布数据显示,今年1月份信贷投放规模高达1.39万亿元。在监管部门一再强调均衡投放的情况下,此数据虽不及去年同期的1.62万亿元,但仍处于历史高位。因此,尽管1月份信贷高速增长有部分因素系商业银行去年末力压项目在今     

中小银行流动性管理的挑战

当作为主导借出方的国有大银行选择谨慎借款时,供需双方将出现严重不平衡,流动性局面将会骤然紧张本次银行间市场资金突紧的根本原因自2013年5月底以来,以银行间拆借市场shibor短期品种为代表的资金拆借利率呈现急速的上升态势,在6月20日达到峰值——银行间隔夜回购利率最高达到史无前例的30%,7天回购利率最高达到28%,一个月期回购利率收于9.399%。伴随少数机构的结算违约,市     

资金利率敏感性分析

一、DR和R类资金利率简介货币市场的资金利率通常影响金融机构投资交易的资金成本,进而对债券市场有着重要影响,因此分析资金利率间的敏感性与传导链关系、资金利率的走势差异具有重要意义。银行间货币市场的交易主要集中在质押式回购交易,在回购交易中,隔夜和7天回购的交易量占据大头,因此DR001、DR007、R001、R007利率成为银行间市场最具代表性的资金利率。     

所谓“钱荒”：“钱荒”怎么来的？

今年5月以来,中国银行间市场资金利率逐步走高,6月份,上海银行间同业拆借利率大幅上涨,银行间隔夜同购利率一度达到历史最高点30％,7天回购利率最高达到28％。一时间,银行间债市出现违约传闻,导致当天交易闭市延迟半小时,     

交易量大幅萎缩 利率明显反弹——2004年4月银行间同业拆借与债券系统交易情况综述

2004年4月．全国银行间同业拆借和债券市场交易量创近十四个月来的新低。受各种因素影响．拆借和回赔利率出现明显反弹、上涨幅度均超过10％。     

2012年2月份利率市场回顾与后期展望

2月18日,央行发布公告,决定自2月24日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,大型、中小型存款类金融机构法定存款准备金率分别降为20.5%和18.5%。此次降准将释放约4000亿元的资金量。这是自去年12月5日之后又一次降准,也是今年的首次降准。     

透视银行“钱荒”疑云

2013年6月20日将为人们留下一个烙印,深深地烙在中国金融业人士的心头。在银行间拆借市场连续数天飙高之后,6月20日,资金市场几乎失控而停盘:隔夜拆借利率突然疯涨至13.44%,盘中最高成交利率竟然高达30%,相当于一年期贷款基准利率的5倍。与此同时,各种传言漫天飞,某国有大行被曝违约、央行铁血手腕纠偏……市场的种种诡异现象让人们不禁发问,银行资金面究竟怎么了?     

反弹抢跑 地产王者归来

1月22日地产股板块大幅上涨,申万房地产指数上涨超过4．7％,我们覆盖的重点公司涨幅平均在7％。我们认为,地产板块的大涨主要是与21日央行重启逆回购、银行间7天回购利率下行,资金面紧张的预期缓解有关。     

从过多的流动性看货币政策调控手段的改进

近来．市场揣测央行可能再次提高存款准备金率，其依据之一是货币市场流动性充沛导致的利率下跌趋势。新发行的一年期远期票据中标利率仅3．1353％，较前期发行的同期限票据利率跌13．85个基点。第12期1130亿元3月期票据中标利率2．3805％，较上周同期收益率2．5429％下跌超16个基点。而作为资金风向标的7天期回购利率在1月27日不涨反跌，报收1．8307％。     

公开市场适度回笼 月末利率大幅攀升——货币市场回顾与展望

8月份银行间市场流动性基本延续了7月份的宽松格局,市场利率在大部分时间都保持平稳,期间光大银行的IPO也没有引起市场的波澜。由于8月份到期资金量仅2879亿元,而央行当月发行达到4924亿元,几乎是到期量的1倍,这种力度的净回笼操作一定程度上影响了市场预期,但并没有在客观上大幅收紧市场资金面。     

知识窗

一、SHIBOR推出的背景 目前,我国货币市场存在多种利率,包括债券回购利率、同业拆借利率、央行票据发行利率、短期国债利率、短期融资券利率、商业票据利率等,但是缺乏真正市场化的基准利率。近年来央行一直在努力构建我国货币市场的基准利率体系。1996年开始推出银行间同业拆借利率即CHIBOR。2004年10月,银行同业拆借中心发布债券7天回购利率作为货币市场基准利率的参考指标。2006年3月,同业拆借中心又对外发布了期限为隔夜和7天的银行间回购定盘利率,     

利率大幅回落险资11月债券回购交易忙

货币政策出现松动信号和资金面紧张格局未改并存。受市场影响,银行间市场回购利率涨跌互现。12月7日,银行间市场中隔夜回购定盘利率收于2．8801％,7天和14天银行间回购定盘利率分别为3．43％和3．46％。这一利率水平较11月中下旬已大幅下降。     

公开市场适时净投放 货币市场资金渐舒缓——货币市场回顾与展望

5月份存款准备金率0.5个百分点的上调,公开市场连续回笼操作的政策效应累积,加之外汇占款增速的骤降,使5月下旬银行间市场流动性状况极其紧张。6月初中国银行可转债的发行加剧了市场流动性紧张的预期,并带动了银行间市场资金拆