回归基本面的大宗商品

未来中国城镇化建设的启动或许会重启大宗商品价格上涨通道。2012年12月12日波罗的海干散货指数（BDI）暴跌8.2%,创2008年以来最大跌幅记录。作为全球船运与贸易最佳联动指标,其表现是12月来全球贸易数据的＂浓缩＂。11月份,受圣诞购物季的影响,BDI曾有所回升,但全球海运运力过剩的现实和圣诞备货后的需求萎缩使得海运市场重新＂结冰＂。     

日本学者分析全球经济前景及大宗商品价格走势

最近,日本学者纷纷发表文章,通过对近期世界主要经济体经济增长继续减速、欧元区银行间资金流动性下降、资金流呈现出2008年全球金融危机后的明显"逆流"现象,以及国际资本相继由实体经济及国际大宗商品领域撤离,转投美日等国低利     

浅谈政府市场信息引导在解决定价权缺失问题中的作用

伴随着全球化进程的深化，我国在享受全球化的红利同时，也付出了一定的代价。其中，由于缺乏大宗商品定价权，我国相关产业的发展、价格总水平的稳定、国民财富的流向，乃至整个国家经济的安全都面临着来自外部价格商品上涨的严峻挑战。我国大宗商品定价权缺失的原因是多方面的，需要从转变经济增长结构、提高市场发育水平、转变政府对大宗商品资源的调控管理体系等多种方面着手，全面、系统的加以解决。其中，加强价格信息体系建设，强化政府信息引导也是一个重要的方面。     

全球金融周期、中国金融周期和中国宏观经济

随着中国金融开放程度的加大,全球金融周期对中国宏观经济的影响以及中国金融周期在其中发挥的作用日益受到关注。本文首先通过构建包含全球银行系统和国际债券市场的理论模型分析了全球不确定性、全球风险资产价格和全球资本流动三方面的全球金融周期对中国宏观经济的影响。研究发现,全球金融周期衰退对中国宏观经济有负向影响,该影响在中国金融周期衰退期更强,在中国宏观审慎政策严格时则较弱。其次,本文使用门限向量自回归(TVAR)模型实证分析了全球恐慌指数VIX、全球风险资产价格共同因子MAR、全球资本流动共同因子CF1三种全球金融周期在中国金融周期不同区制下对中国宏观经济的影响,以及宏观审慎政策的实施效果。最后,在更换中国宏观经济变量和宏观审慎政策变量、使用其他宏观计量方法、使用微观数据及微观计量方法等稳健性检验下该结论均成立。     

外部冲击对货币需求的影响及政策建议——基于中国数据的VEC检验

伴随着金融创新和资产多元化趋势,货币需求的变动与决定机制日趋复杂。基于这个背景,运用协整检验、VEC模型估计和冲击响应分析等计量方法对我国货币需求变动及决定机制进行实证研究。结果表明:货币需求的滞后项对货币需求的影响较大,即外部冲击对货币需求变动的贡献不到30%。外部冲击与货币需求之间存在长期协整关系,而且在外部冲击因素中:国际油价波动对货币需求变动的短期影响较大,联邦利率、有效汇率基于脉冲响应分析的基础上对于货币需求的影响较小,几乎不影响货币政策的有效性。故在制定货币政策时要更注重内部的持久性收入及国际大宗商品价格波动等外部冲击因素等建议。     

农机企业今年必须迈十道“坎儿”

2008年农机行业是充满机遇与挑战的一年。受世界经济持续增长、全球流动性旺盛、美元贬值、部分农产品主产国减产、欧佩克限产、国际投机资金炒作及世界生物燃料产业增加粮食需求等众多因素的影响，2007年以来国际市场石油、粮食、食用植物油和铁矿石等大宗商品价格持续上涨。同时，宏观环境、行业、上下游产业等因素已经和正在发生着非同寻常的变化。2008年农机行业将是挑战大于机遇的一年，行业内的企业如果要继续前几年的辉煌，一定要迈过十道“坎儿”。     

不应低估美联储结束第三轮量化宽松货币政策的影响——兼析人民银行不对称降息的政策效果

美国量化政策的退出引发全球"资金池"水位下降,日本、欧洲央行的"放水"行为无法弥补并抬升"资金水位"。美联储即将加息,美元全面升值时代正在来临。历史经验表明,美元周期与金融危机如影随形。尽管大宗商品的价格下降会降低进口成本,但是我国也面临热钱流出、资产价格泡沫破灭、外债较多企业负担加重、通缩压力加大等问题。本文分析了美联储结束第三轮量化货币政策和欧盟、日本近期的货币政策影响,提出了我国应对这一变化的策略,人民银行的不对称降息表明政府迈出应对变化的第一步。     

基于信用扩张的金融安全研究评述

本文认为,信用过度无序扩张导致金融系统不断积累风险直至最终爆发.信用扩张在金融风险扩大过程中起主导作用,银行信贷扩张可以通过多样的流动性效应使大量资金流向股市等虚拟经济领域,推动能源、原材料以及房地产等资产价格快速上涨.信用过快扩张会加剧我国经济、金融结构失衡,阻碍产业升级和经济增长方式的转变,最终影响经济与金融体系的安全及稳定.     

美元汇率对企业投资的影响及其传导机制

美元在国际货币和金融体系中发挥着主导作用，其价值变动会通过全球金融市场对跨境美元信贷和实体经济发展产生重要影响。本文基于2000—2019年全球非金融上市公司数据，实证研究了美元汇率对企业投资的影响及其传导机制。结果表明：美元名义有效汇率升值通过金融渠道抑制企业投资，通过贸易渠道促进企业投资，总体来看金融渠道占主导位置。相较于发达经济体，新兴经济体企业投资受美元升值的抑制作用更为显著；金融危机事件会放大美元升值对投资的抑制作用；提高金融发展水平、加强外汇市场干预和宏观审慎监管，有助于缓解美元升值的负向影响。本文揭示了美元汇率作为全球流动性重要指标，其价值变动通过金融市场对全球经济增长的负面影响及其可能带来的潜在风险，这对我国防范外部风险冲击、完善宏观经济调控和推动经济高质量发展具有重要的政策启示。     

衍生金融工具的交易策略分析--以国航燃油套期保值巨亏案为例

进入新世纪以来，国际能源和大宗商品的价格的大幅波动，导致生产成本变动频繁，对于我国企业的正常生产经营产生了不利影响，使得企业面临巨大的经营风险。面对这一原材料价格风险，许多企业选择利用金融衍生品进行套期保值来对冲成本上升的风险。但是，从我国众多企业套期保值实践的结果来看，企业以控制成本为目标的衍生品交易反而给企业造成了巨额的损失。本文以国航燃油套期保值巨亏案为例来分析其交易策略及启示。     

我国当前通货膨胀问题

随着我国经济的快速增长，物价普遍上涨问题日益显现。目前我国已经出现了全面的通货膨胀，主要是由投资和出口需求过旺、货币的流动性过剩、世界经济持续增长、全球流动性过剩、美元贬值、部分农产品主产国减产及世界生物燃料产业对粮食需求大幅增加等多种因素影响所造成的．通货膨胀将扩大居民的收入差距、引发资本市场的系统性风险和降低市场机制的资源配置效率等，需要运用多种手段进行综合治理。     

全球芯片供应链调整的新动向及中国应对

在中美经贸摩擦为代表的大国博弈态势加剧及非传统安全因素突出的双重影响下，芯片供应安全的重要地位愈发凸显。全球芯片供应链加速调整，逐步呈现出“短链化”“近岸化”“本土化”特征，芯片供应链构建原则由追求效率和成本最优转为以追求供应安全为主的次优配置原则。文章通过梳理当前全球芯片供应链布局方式及核心国家和地区调整动向，总结当前芯片供应链调整的新特点，并从进入壁垒、外资企业外迁风险、关联行业发展等多方面着手，提前研判其对于我国可能产生的影响。建议在优化营商环境的基础上，充分发挥本土芯片产业联盟的作用，以强化芯片底层安全技术为抓手发起芯片产业安全规则倡议，并以双多边合作为突破口增强供应链弹性。     

我国化石能源保供稳价形势研判及对策建议

近年来，国内外形势发生复杂变化，对全球能源供应产生深远影响。国际上看，新冠疫情、地缘政治、乌克兰危机、大宗商品价格上涨等因素交织，保障能源供应安全的重要性凸显。从国内看，未来10-15年，我国能源需求仍将持续提升，化石能源仍是主体能源。“双碳”目标下，强化我国能源保障能力，确保能源供应和价格稳定，已成为推动经济高质量发展和实现“双碳”目标的重要基础。应进一步增强国内煤炭生产和应急保障能力，多渠道保障海外油气资源供应，多方式提升油气储备能力，加快形成油气“中国价格”，统筹推进经济增长、能源安全与“双碳”目标实现。     

关于我国外汇储备安全问题的思考

本文认为,一国外汇储备出现安全问题主要有两方面原因:一是外汇收支连续赤字,以致外汇储备大幅下降;二是所持有的外汇储备不断贬值,导致外汇储备价值降低.要保证我国外汇储备安全,必须双管齐下.第一,加强自主创新,抓紧产业升级和产品升级,在新能源、新材料、生物科技、环保产业等方面寻求新突破,提高我国商品的出口竞争力,同时大力发展旅游等服务业,创造更适于外资进入的投资环境,防止民间资本非正常性地大量外流,以保证国际贸易收支平衡,保证外汇储备不至于大幅下降.第二,优化外汇储备结构,增加外汇黄金储备和外汇资产储备,利用外汇储备作为信贷资金对外贷款,带动产品出口、工程承包、劳务输出等,带动国内经济,利用外币进口先进设备、短缺原材料和燃料,进行海外投资,藏汇于民,以保证外汇储备保值增值.此外,还应进一步研究如何消除人民币小步升值、缓慢升值的不利影响,如何建立符合新型发展中国家现状的、合理的外汇储备量标准,怎样建立外汇储备安全预警机制等问题,加强对与我国联系较多的国家币值变动趋势和汇率决定理论的研究.     

全国首届“文化创意产业与资本战略运营”领军人物特训班招生简章

全球经济背景下，文化创意产业迅猛发展，不断引发新的经济浪潮。科技、文化成果转化和产品更新换代的周期越来越短。文化作为重要生产力的地位与作用也越来越发凸显，新的文化革命将会给我们带来难得的发展机遇。现今，投资界最为流行的一句话：资本跟着文化走。要发展和繁荣我国文化产业，必须加快文化产业与资本的有效对接，加快文化创意产业的国际化进程，在生产方式和商业模式上与国际接轨，就必须提高文化创意产业的资本运作能力，在国内与国际两个资本市场互动中，逐步向产业链上游迈进。为此、尽快培养一批具有国际视野，有一定的资本运作能力的熟知文化创意产业特性的产业领军人物就成了文化强国战略中的重中之重。中国人民大学财政金融学院借助中国人民大学在金融学、人文类学科全国领先的优势、借助中国人民大学在文化创意产业人才培养及产业研究方面的独有优势，于2012年在全国开办首届“文化创意产业与资本战略运营’领军人物特训班。一、宗旨使学员了解国际市场、调整产业结构、把握发展机遇；推动文化强国战略、掌握资本运作规律、搭建项目合作平台。     

中韩对比视角下我国半导体产业链安全性提升路径研究

当前全球半导体产业链呈现出明显的分化重构趋势，为提高我国半导体产业链安全性与稳定性，通过构建半导体产业链安全评估指标体系，从产业链发展环境、产业链竞争力、产业链控制力、产业链融合度四个维度考察影响我国半导体产业链安全的各项因素。分析中韩两国半导体产业相关数据及政策措施，运用对比分析法，研判我国半导体产业链存在的优势与缺陷。得出中国在产业链发展环境方面资金力量雄厚，但支持政策不够全面细致；在产业链竞争力方面企业研发能力与市场竞争力低；在产业链控制力方面对外技术依存度仍较高；在产业链融合度方面国际半导体产业链市场融合度较高，但处于中低端地位的结论。为我国半导体产业链的安全发展考虑，建议完善政策配套体系，加强产业风险管控；优化资金投入结构，增强企业自身实力；推进重大专项工程，开辟新型技术路线；发挥市场规模优势，强化区域技术合作。     

国产智慧船舶交通管理系统分析

现阶段，我国水上交通日益繁忙，船舶交通管理系统长期被国外产业垄断，涉水数据的安全性无法得到保障。为此，海事部门需要一套完善的国产智慧船舶交通管理系统，维护船舶航行秩序，确保水上航行安全，提升对航行的监督能力。基于此，从国产智慧船舶交通管理系统研发的意义出发，探讨该系统的体系架构及相关功能的实现。经检验，国产智慧船舶交通管理系统可用于我国海上航运管理，保障国家信息安全，希望为有关部门提供参考。     

中国供应链观察

本文认为,供应链就是“现代”的供应渠道,这种渠道的构成企业不是松散的联结,而是已经形成了一种“链”式的“系统”关系,“链”体现了不同于传统渠道构筑方式的“现代”的系统的本质。一个国家在全球供应链中的位置,一个企业在产业供应链中的位置,不取决于自己的主观愿望,而取决于本身的优势和力量的对比。文章强调,我国的供应链问题,不仅仅表现在供应商的选择、供应渠道的确立、供应物的质量及价格等方面,而且表现在供应链物流实际运作方面;供应链的构筑要依靠整合(包括内部整合与外部整合),而部门分隔、地区分割的管理体制是整合的难点;建立有效的供应链,实施有效的供应链管理是一个进程,而不是一项工程;简化的供应链才能强化供应链管理,简化是优化供应链的有效形式。     

2022年美对华出口管制政策转向与应对

2022年是美拜登政府执政的第二年,其对华出口管制政策继续保持强硬态势,同时呈现出新特点,具体表现为技术竞争意图更加明确、关键领域打压更加聚焦、遏制工具运用更加系统、多边联手围堵更加灵活。美出口管制政策转向体现了其对华战略的策略调整,未来出口管制仍是美开展对华竞争的重要工具。短期来看,美对华出口管制损害了我国的国家安全、多领域产业发展和全球竞争力,特别是加大了我重点领域“脱钩”压力。长期来看,美对华遏制将激发我自主创新能力和投资潜力,锻炼并提升我抗风险能力。我国应从坚守国际规则、维护国家利益,抵制科技霸权、倡导科学技术“和平利用”,扩大对外开放、增进与别国互通互信等多方面入手,积极应对。     

中国房企海外地产投资现状、风险及规避措施

我国海外地产投资肇始于2004年，经过近几年在海外市场的爬滚摸打，中国房企在海外地产市场投资金额迅速增长，从2008年投资总额不足7000万美元，迅猛上升为2015年的213.7亿美元，投资总额翻了近300倍，中国资本投资海外地产市场进入一个全盛时期。海外地产因具有总体投资价格较低、收益回报率较高的优势，受到来自中国房企投资者的青睐，在人民币对美元持续走低及国内房地产价格回跌的趋势下，我国品牌房企纷纷试水转战海外地产市场淘金，中国资本投资全球房地产市场的比例越来越高，海外地产市场成为中国房企未来投资焦点领域。目前，虽然中国房企在海外地产市场已取得显著成绩，成为影响全球房地产市场价格波动的主要力量之一，但与国内房地产投资市场相比，中国房企在海外地产投资市场将面临瞬息即变的国际汇率波动、更为复杂的市场环境、突如其来的政策法规变化以及境外地产投资资金的安全等风险。因此，中国房企在进入海外地产市场进行投资前，应做好前期的风险防控工作，确保我国房企在海外地产市场的投资收益不断增长。