投早期型企业才是真功夫

联创的资金从结构上来看分为两个类型，一个专注于投向早期型的企业，另一个投向于成长型的企业。早期基金我们叫联创策源，其规模大约在1．5亿美元左右，而投资于成长型的基金叫联创永宣，大约也在1．5亿美元左右。     

《创业投资企业管理暂行办法》解读

本文在对“创业投资”进行准确法律界定的基础上，阐述了《创业投资企业管理暂行办法》扶持创业投资发展并引导其投资方向的立法宗旨以及政策扶持的主要方式，并就该办法为何仅调整创业投资基金以及所提供的特别法律保护、所确定的政府监管方式和研究制定有关配套规章与政策，进行了论证和解读。     

对《外商投资创业投资企业管理规定》的宏观审视

《外商投资创业投资企业管理规定》(以下简称“《规定》”)以及《国家税务总局关于外商投资创业投资公司缴纳企业所得税有关税收问题的通知》(以下简称“《税收问题通知》”)先后出台后．不少学者针对《规定》和《税收问题通知》的具体条款做了不少精辟的分析。但笔者认为，要完善我国创业投资的法律体系，还需要跳出《规定》和《税收问题通知》本身．从更广阔的视野来审视《规定》和《税收问题通知》中的一些带有根本性的问题。为此．本文结合两个文件的出台背景，既肯定了《规定》和《税收问题通知》的象征性意义，又提出了通过出台关于创业投资企业的一般性法规和在国务院层次上，从根本上解决我国创业投资企业发展的法律问题和税收政策问题的必要性。在此基础上．作者最后指出：要从根本上解决好创业投资企业的法律问题和税收政策问题．必须首先走出以下三个认识误区：第一，走出简单化地以为有限合伙便可以解决创业投资企业运作的所有法律问题的误区；第二，走出将创业投资企业混同为一般的投资性企业，从而对其实行政策歧视的误区；第三，走出单纯从“经营主体”来理解双重征税问题．从而无法真正解决创业投资企业的双重征税问题的误区。     

高新投创业投资的成功退出——大族激光创业投资案例分析

2001年4月4日，随着深圳市产权交易中心专业竞拍师的一声锤响，深圳市高新技术产业投资服务有限公司(HTI)所拥有的深圳市大族激光科技有限公司46％的股权，以2400万元人民币的价格由原创管理人以个人身份回购成功，超出资产评估价1000余万元。这不仅将创业投资在短短两年时间获得六倍回报的神话变成了现实，更意味着创业投资具有美好的行业发展前景。     

一个崇尚人性化的创业投资探险家——访深圳市创业投资同业工会秘书长王守仁先生

王守仁先生，山西长治人，现任深圳市创业投资同业公会秘书长，教授，北大创业投资研究中心高级研究员，在中国创业投资界被人尊称为“王老”。王守仁先生1967年毕业于山西大学教育学本科，1982年获中国人民大学经济学硕士，其问曾先后在地方及中央政府有关部门从事宏观经济管理工作。1984．年他从北京调入深圳工作，     

河南省创业投资的现状及对策分析

创业投资对河南经济发展具有重要的意义，目前河南的创业投资发展现状是总体资本规模偏小，横向比差距大，收益率偏低，组织形式单一。进一步发展河南省创业投资的思路是，完善创业投资环境，完善进入和退出渠道，注重创业投资产品差异化的培养，充分发挥开发区的窗口和示范作用。     

年度新锐创业投资机构 经纬中国

颁奖词： 成立于1977年的经纬创投是美国历史最悠久的创业投资基金之一,曾投资了包括苹果电脑、联邦快递在内的大量成功企业。2008年初,经纬创投正式进入中国,在完成了经纬中国一期基金2．75亿美元募集的同时,一年内,先后在互联网、商业服务及医疗健康领域投资了8个项目,迅速融入中国市场的雄心加速显露。     

论中国创业投资十大问题

本文采取国际比较的方法，对现阶段制约中国创业投资事业发展的十个问题进行了论述。本文的论述几乎涵盖了中国创业投资起步阶段的主要问题．并提出了自己的一些独到见解。譬如，关于创业投资的投资领域，作者不赞成将“蕴藏着失败风险的高新技求及其产品开发”作为创业投资的对象、而主张以“具有高成长的创业企业”作为投资对象，并且认为创业企业不仅应包括初创建企业及其成长过程的初期阶段，还应包括再创建企业及创业企业整个成长过程的各个阶段，这不仅符合中国的实际情况，而且也符合世界创业投资的总体发展趋势。关于创业投资的组织形式，作者主张创业投资应发展以集合投资为主的基金形态，即私募式非公共权益资本的投资基金形态．并认为结合中国实际，推行公司制创业投资基金是比较适宜的，而推行有限合伙制创业投资基金则与中国的基本法律体系(即主体法系)相悖；现阶段中国设立的创业投资企业实行自我管理模式弊病甚多．应尽快制定特别法规，大力推行基金委托管理模式，才能真正建立起创业投资企业科学的内部治理结构；中国创业投资企业由自我管理和实行“实收资本制”所带来的“闲置资金运作”和股东要求年度回报，是置中国创业投资于死地的不治之症，必须从根本上铲除。关于创业投资企业的内部治理，作者认为，只有按照公司制创业投资基金委托管理模式，科学地设计投资人与管理人，管理人与受资企业之间的委托代理关系，才能建立和完善符合创业投资内在规律的治理结构，并形成其核心竞争力。关于创业投资的资本来源，作者建议中国应尽快政变现阶段创业投资资本来源渠道单一的状况，逐步放宽保险、社保等资金对创业投资业的市场准入，并采取一系列鼓励措施吸引社会民间资本和外资踊跃介入中国的创业投资事业，关于创业投资的退出问题，作者主张在中国现行法律的框架内，毫不迟疑地尽早推出“中小企业板”市场，这不仅必要而且可行；“创业板”在全世界并不存在统一固定的模式，痘走中国式创业资本市场之路，同时还应规范地发展统一、开放、竞争、有序的产权市场、并逐步发展成为OTCBB，从而为创业投资提供多种畅通的退出渠道。关于创业投资的税收政策，作者指出中国在这方面表现滞后，认为在中国现阶段还不可能对创业投资实行统一税收鼓励政策的情况下，各地方政府应利用地方财力给予积极扶持，将政府对高新技术产业的以直接支持为主转交为以通过创业投资的间接支持为主。关于创业的政府资本支持问题，作者主张在发展以社会民间资本为主的创业投资的同时，还应发挥政府资本的引导作用，包括政府设立政策性引导基金，参与社会民间资本设立商业创业投资机构，与商业创业投资机构匹配投资项目等。关于创业投资的人才队伍，作者认为在创业投资运行过程中，创业投资家起着中心作用，由创业投资家所拥有的专业知识、技能、经验和社会关系等构成的智力资本，是通过学习借鉴和投资实践不断积累起来的；中国现阶段的创业投资经理队伍还比较年轻，要采取自我培养为主并与积极引进相结合的方式加快建设这支队伍，同时还要积极培育创业投资经理人才市场。尽管中国现阶段创业投资事业存在诸多问题，但作者认为中国的创业投资事业前景广阔，前途光明。随着中国社会主义市场体系的不断完善，中国有望成为全世界创业投资最发达的国家之一。     

支持中小企业发展所面临的主要问题及对策

随着国内外市场形势的不断发展和变化，中小企业在经济和社会发展中的重要作用逐步凸现，金融业如何支持中小企业的发展成为亟待解决的问题。本文通过对山西省中小企业的调查分析，提出相关政策建议。一、中小企业对国民经济的贡献率不断提高１－中小企业在区域经济发展体系中占有十分重要的地位。１９９８年，山西省中小企业的单位数占全部工业企业数的９８．５％，从经济总量看，中小型工业企业总产值约５９５亿元，占全省工业总产值的６４％。１９９８年，山西省工业企业中大型企业亏损面为４２．３％，而小型企业亏损面为１６．４％，适…     

创业投资信托--创业投资融资新模式

本文从信托产品创新的角度，对以信托方式介入创业投资业，进行了比较详细的探讨，指出创业投资信托是促进创业投资业发展的一种新的、良好的融资方式。     

创业投资风险防范对策探讨

创业投资是一种高风险投资．在运作过程中存在着高度的信息不对称性。如何有效地控制创业投资的风险。最终实现高收益．是创业资本运作的重要内容。在创业投资资金的运作过程中．涉及到两个层次的委托代理关系：一是多数投资者集合出资给创业投资公司，委托创业投资家管理和运用资金；二是创业投资家将资产委托给所投资的创业企业，由所投资企业通过技术进步、产品开发与产品经营来促使创业企业本身的资产增值．然后创业投资家在适当时机．通过退出投资实现创业资金自身的增值，再进行下一轮的滚动投资。所以，在创业资本运作的过程中，会遇到各层面、多方位的风险．对这些风险做出正确的预测和有效的控制，是保证投资人利益不受损害的关键。     

中国创业投资十年回顾

2009年对世界经济而言极不平静，一场被形容为风暴海啸的金融危机正席卷全球，所过之处均在思考如何处理及把握危机中的机会。 2009年，也是中国创投行业十年风雨的里程碑，回首十年，中国创投业从无到有，经历了完整的冷热轮回。     

TDF又遇丰年

回顾与展望 我们很高兴地看到在中国的投资机会从行业和地域上都在不断扩大．创业者和创业投资队伍也在不断壮大和走向成熟。TDF在以互联网和传媒领域为主要投资方向的同时．从2006年开始逐步关注并投资了多个快速消费品和医疗器械项目。2006年TDF有5个项目成功退出：中国网通、华友世纪、分众传媒．P-Cube、百度。[第一段]     

7月VC／PE传统行业投资及退出持续升温

据清科研究中心的信息统计．2008年7月．共有6支新生的可投资于中国大陆地区的创业投资／私募股权投资（VC／PE）基金设立．总体规模达到31．36亿美元。同时,共有37家VC／PE机构对26家中国企业进行了股权投资．其中已披露投资金额的22个案例涉及投资总额14．20亿美元．平均单笔投资金额为6455．17万美元。投资案例数量与6月份环比减少3．7％,投资金额环比增长345．1％．单笔投资额巨幅增长,创投市场表现活跃。     

浅析创业板对我国股权及创业投资企业发展的影响

创业板的推出为广大中小企业打通了融资渠道,同时大大推动了我国股权投资和风险投资企业的发展,但在发展过程中也出现了一些问题,这些问题如不加以分析,探讨,并及时解决,可能会对创业板市场以及投资企业的发展产生不利的影响.本文以这晨创投所投资的创业板上市企业为例,简要分析了创业板的推出对我国股权投资和创业投资企业的影响。     

浅析创业板对我国股权及创业投资企业发展的影响

创业板的推出为广大中小企业打通了融资渠道,同时大大推动了我国股权投资和风险投资企业的发展,但在发展过程中也出现了一些问题,这些问题如不加以分析,探讨,并及时解决,可能会对创业板市场以及投资企业的发展产生不利的影响.本文以达晨创投所投资的创业板上市企业为例,简要分析了创业板的推出对我国股权投资和创业投资企业的影响.     

美国创业投资的新发展及对我国的启示

创业投资作为一种"支持创业的投资制度创新",是一种新的投融资制度,并且对于发展高新技术、促进就业、推动产业结构调整等方面发挥着巨大作用。我国对创业投资的探索有25年之久,但与境外相比,还处于起步阶段。本文将在刘健钧、李晶晶研究的《网络泡沫破灭以来境外创业投资的新发展》基础上,对近年来美国创业投资新的发展趋势加以总结,为我国私人股权与创业投资发展抉择提供积极有益的借鉴。     

创业投资教学的创新性成果——评刘健钧《创业投资原理与方略》

《创业投资原理与方略》一书是刘健钧先生的一部新著，于2003年4月由中国经济出版社出版。该书运用语言分析哲学方法论，总结了创业投资的基本概念，揭示了创业投资的基本规律，系统论述了创业投资体制建设问题，从多个角度对创业投资的原理和方略进行了全方位全过程的透视与阐述。该书作者刘健钧博士，曾先后供职于科研机构、原中国律师事务中心、原中国农村发展信托投资公司基金部等单位，参与过我国第一家创业投资基金“淄博基金”的管理工作，现在国家发展改革委员会工作。该书是作者历经三年创业投资法律顾问与实际操作、七年创业投资政策研究探索、两年创业投资教学实践后而撰写的一部专著。该书的出版，对我国创业投资业理清思路、更新观念具有重要意义。本刊特选载北京大学光华管理学院副院长朱善利教授对该书的一篇书评，以向读者推荐本书。     

2004VC数字扫描

2004年的中国创业投资持续了2003年以来的上升之势。从前三季度调查结果来看，2004前三季度的已知投资金额总量约为6．20亿美元，低于2003年同期的8．18亿美元，降幅约为24％。考虑到2003年的投资金额受巨额投资案例(如IC代工企业中芯国际、通信设备企业尚阳科技等)的影响较大，     

欧洲创业投资发展及启示

本报告基于对欧洲创业投资业发展历程的考察,从创业环境、政府基金支持、税收优惠政策、退出机制、监管体制和行业协会作用等六个方面,全面总结了欧洲主要国家发展创业投资业的经验。结合中国国情,我国发展创业投资须从创业环境、政府基金支持、税收优惠等方面加以促进和完善。