我国股指期货市场与股票现货市场的价格关系——来自中国资本市场的经验证据

本文基于沪深300股指期货自2010年4月推出以来的日收盘价数据,运用协整检验、格兰杰因果检验、脉冲响应函数等方法分析股指期货市场与现货市场价格的领先滞后关系,结果发现:沪深300股指期货和沪深300指数现货价格之间存在长期稳定的协整关系,股指期货的价格引导着现货的价格,股指期货与现货指数之间存在着单向的因果关系,脉冲响应的结果也印证了期货价格对现货价格具有更大的冲击效应的结论。这说明股指期货的上市加强了现货市场的信息传导机制,股指期货市场的推进和健康发展有利于优化我国的资本市场结构。     

境内外市场指数对我国股指期货的影响研究

文章实证分析境内外市场指数对我国股指期货市场的影响。为了充分考察当期和滞后期之间的影响关系,选用结构化向量自回归模型(SVAR)模型,实证分析标准普尔指数、香港恒生指数、沪深300指数为代表的境内外指数对我国股指期货的影响。实证表明:我国境外指数引导沪深300指数和股指期货十分显著。通过脉冲响应函数的分析可知,标准普尔指数对香港恒生指数、沪深300指数和我国股指期货具有持久的冲击;恒生指数对沪深300指数和我国股指期货具有持久的冲击;沪深300指数对我国股指期货具有持久的冲击。方差分解进一步表明标准普尔指数对香港恒生指数和我国股指期货和股指现货的影响显著。     

我国股指期货市场与股票市场溢出效应研究

运用基于结构向量自回归模型的溢出指数,检验我国沪深300股指期货与沪深300指数收益率间静态和动态的波动溢出效应和信息溢出效应。结果表明,在股指期货市场未限制交易前,我国沪深300股指期货收益率波动对沪深300指数收益率波动具有显著正向净溢出效应,沪深300股指期货成交量对沪深300指数收益率波动也具有显著正向净溢出效应;在股票市场剧烈波动时,波动溢出效应和信息溢出效应均会增加,沪深300股指期货成交量的增加会放大股指期货对现货的波动溢出效应。因此,在我国股票市场持续不稳定波动的背景下,对股指期货成交量和波动进行合理的管制,可降低期货市场对股票市场的波动溢出效应,进而有效防范资本市场风险。     

基于沪深300股指期货的统计套利模型实证分析

选取沪深300股指期货真实交易的数据,并选择沪深300指数中权重排名前十五的一揽子股票组合作为现货组合。采用成对交易的方法,主要运用协整技术对股指期货的统计套利进行实证研究,同时利用GARCH模型对以前的研究方法进行改进,论证利用股指期货进行统计套利的可行性。     

韩国KOSPI200股指期货和现货的协整关系研究

近年来,韩国股指期货市场取得了巨大成功,而我国股指期货也即将上市。因此,对韩国股指期货和现货市场的研究对发展我国股指期货有不可多得的借鉴意义。本文以韩国KOSPI200指数期货和现货为研究对象,选取韩国证券期货交易所的KOSPI200股票指数期货和现货每日收盘价格数据,通过协整理论来分析KOSPI200指数期货和现货价格之间是否有长期稳定的均衡关系。研究结果表明两者之间确实存在长期稳定的均衡关系,并建立误差修正模型来反映这种关系,模型具有较好的拟合度。期望此研究对我国即将推出的沪深300指数期货有一定的参考价值。     

韩国KOSPI200股指期货和现货的协整关系研究

近年来,韩国股指期货市场取得了巨大成功,而我国股指期货也即将上市.因此,对韩国股指期货和现货市场的研究对发展我国股指期货有不可多得的借鉴意义.本文以韩国KOSPI200指数期货和现货为研究对象.选取韩国证券期货交易所的KOSPI200股票指数期货和现货每日收盘价格数据,通过协整理论来分析KOSPI200指数期货和现货价格之间是否有长期稳定的均衡关系.研究结果表明两者之间确实存在长期稳定的均衡关系,并建立误差修正模型来反映这种关系,模型具有较好的拟合度.期望此研究对我国即将推出的沪深300指数期货有一定的参考价值.     

基于协整模型的股指期货套利实证研究

股指期货是以股票价格指数为标的的期货,它属于金融期货的一种。随着资本市场的不断发展,股指期货应运而生,它有着价格发现,套期保值,资产配置和风险管理等功能,对推动资本市场的良好发展起着重要作用。目前,我国已经推出了现货沪深300股指期货,本文利用协整模型对沪深300股指期货进行现货模拟,并运用ETF50和ETF100两种基金组合作为现货模拟组合,通过Johansen检验的结果,得出两个ETF组合与现货之间的协整关系,进而得出股指期货期现套利的模型。     

沪深300指数期货与现货的相互引导关系研究

沪深300指数期货是中国证券市场上目前唯一的一款股指期货产品,通过Granger因果检验、向量误差修正模型、脉冲响应与方差分解等计量方法对其日交易数据的实证研究表明:沪深300指数期货、现货市场价格是协整的,且二者存在双向引导关系;沪深300指数期货市场对长期均衡偏离的调整力度更强,调整速度更快,对信息反应的效率更高,但在短期波动影响中,指数期货、现货市场总方差中来自期货市场的平均贡献为47.52%,来自现货市场的平均贡献为52.48%,指数现货市场对新信息融入的贡献度更高,其冲击对期货、现货市场的影响也更强烈、更持久。     

股指期货套期保值理论及模型的演进与实证研究

将对股指期货套期保值策略进行比较全面的理论和实证研究。首先,概述了股指期货套期保值的相关理论,综述了套期保值的关键环节是最优套期保值比率的确定的相关的模型;其次,运用协整等分析方法,采用最小二乘回归模型（OLS）、向量自回归模型（VAR）、误差修正模型（ECM）、广义自回归条件异方差模型（GARCH）,分别对中国沪深300股指期货最优套期保值比率进行了实证研究,并对各模型的套期保值绩效做出了评价,得出ECM模型是最优的,是最适合中国沪深300股指期货的套期保值率估计模型。     

国股指期货与指数现货价格引导关系研究——基于非对称门限协整模型的分析

本文采用动量一致门限自回归等非线性模型,对我国沪深300股指期货与指数现货价格传导的门限非对称机制展开研究,并构建门限非对称误差修正模型,基于长期弱外生和短期因果关系检验对期现价格的引导关系进行深入分析.研究发现:期现价格存在显著的门限协整关系,其价格调整机制具有非对称性和动量趋势,相对于负向冲击,正向冲击对系统的影响更具持久性;短期内,期现价格存在双向因果关系,相互引导,但长期内,指数现货为弱外生变量,只存在指数现货到期货的长期因果联系,指数现货处于长期价格发现的中心地位,股指期货的价格发现功能目前仍未得到有效发挥.