Total factor productivity growth and the productivity slowdown in the west german industrial sector, 1970-1981

Zusammenfassung Das Wachstum der Totalfaktorproduktivit?t und die Produktivit?tsverlangsamung in der westdeutschen Industrie 1970-1981. -Die Produktivit?tsentwicklung der westdeutschen Industrie in den 70er Jahren wird im Rahmen einer einfachen Wachstumszerlegung untersucht. Für das Jahrzehnt insgesamt zeigt sich, da? die Totalfaktorproduktivit?t oder das “esidual”chstum und die Substitution zwischen Kapital und Arbeit zu ungef?hr gleichen Teilen zur Erh?hung der Pro-Kopf-Produktion beigetragen haben. W?hrend die Totalfaktorproduktivit?t mit einer durchschnittlichen Jahresrate von 2,5 vH zunahm, verringerte sich die Kapitalproduktivit?t im Laufe der gesamten Periode. Hinzu kommt, da? die Kapitalausstattung pro Kopf weiterhin anstieg, w?hrend die Besch?ftigung im Industriesektor zurückging. Mit anderen Worten: Die Faktorsubstitution hat keine Gewinne in Form zus?tzlicher Besch?ftigung erbracht.

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Résumé Croissance de la productivité totale des facteurs et l’affaiblissement de la productivité dans le secteur industriel ouest-allemand dans la période 1970-1981. -La performance productive du secteur industriel ouest-allemand pendant les années soixante-dix est analysée dans le cadre simple de ?growth accounting?. Pour la décade entière, l’auteur argue que la productivité totale des facteurs ou la croissance ?résiduelle? et la substitution capital/main-d’oeuvre expliquent la croissance d’output par tête plus ou moins à parts égales. Pendant que la productivité totale des facteurs s’augmenta au taux annuel de 2,5 p.c., la productivité du capital tomba pendant la période entière. De plus, le capital par tête continua d’augmenter pendant que l’emploi industriel tomba. En d’autres mots, la substitution des facteurs n’a pas généré des gains mesurés en termes d’emploi additionnel.

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Resumen El crecimiento de la productividad total de los factures y la aminoración de la productividad en el sector industrial de Alemania Occidental, 1970-1981. -El rendimiento productivo del sector industrial de Alemania Occidental en los anos setenta es analizado en el marco de ?growth accounting?. Tomando la década entera la sugerencia que se dériva es que a la productividad total de los factures o crecimiento ?residual? y a la sustitución de capital y trabajo se les atribuye el crecimiento per capita en proporciones casi iguales. Mientras que la productividad total de los factores aumentó a una tasa anual media del 2,5 %, la productividad del capital disminuyó durante todo el período. Además, el capital per cápita continuó aumentando mientras que el empleo industrial disminuyó. En otras palabras, la sustitución de factores no generó beneficios en términos de empleo adicional.

     

The effects of unemployment benefits on U. S. Unemployment rates

Zusammenfassung Die Auswirkungen der Arbeitslosenunterstützung auf die Erwerbslosenquote in den Vereinigten Staaten. —In diesem Aufsatz wird an einem preistheoretischen Modell untersucht, wie die Verfügbarkeit von Arbeitslosenunterstützung die Freizeit-Lohn-Konstellation für den ?Durchschnittsarbeiter? ver?ndert und geeignet ist, Arbeitslosigkeit zu verursachen. Anhand des Modells wird gezeigt, wie marktm?\ige und institutionelle Sicherungen in den Versicherungsprogrammen —wie die Notwendigkeit, eine neue Arbeit zu finden, das Bestehen einer Wartezeit vor dem Empfang der Versicherungsleistungen und die Anforderungen für das Erfüllen der Anspruchsvoraussetzungen —den Anreiz zur Arbeitslosigkeit, der durch Versicherungszahlungen ausgel?st wird, vermindern. Das theoretische Modell führt zu einer Spezifizierung von Sch?tzgleichungen. Es werden aggregierte Zeitreihen-Daten der Vereinigten Staaten für 1951–1972 und ein Querschnitt von U.S.-Bundesstaaten für 1971 benutzt. Dabei ergibt sich, da\ die unabh?ngigen Variablen, die als Determinanten induzierter und zyklischer Arbeitslosigkeit unter den Versicherten vermutet wurden, theoretisch erwartete Vorzeichen und statistisch signifikante Koeffizienten haben. Das wichtigste Ergebnis der empirischen Untersuchung ist, da\ —h?tte 1972 das Verh?ltnis von Unterstützungszahlungen und Lohnh?he, der Anteil der versicherten Arbeitskr?fte und die Beachtung der Anspruchsvoraussetzungen den Verh?ltnissen im ?Vollbesch?ftigungsjahr? 1955 entsprochen —die Arbeitslosenquote in den Vereinigten Staaten ceteris paribus 5,0 vH statt 5,6 vH betragen h?tte, d. h. sie w?re um etwa 11 vH niedriger gewesen. Ein ?hnliches Resultat wurde bei einer Querschnittsregression für die 48 U.S.-Bundesstaaten erzielt. Die Autoren folgern daraus, da\ diese Ergebnisse es noch dringlicher machen, die ?ffentliche Debatte über ein zweckm?\iges Vollbesch?ftigungsziel für die Geld- und Fiskalpolitik der Vereinigten Staaten wiederaufzunehmen und Fragen hinsichtlich der optimalen H?he der Unterstützungszahlungen und der Beachtung der Anspruchsvoraussetzungen zu stellen.

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Résumé Les effets des bénéfices de ch?mage sur les taux de ch?mage des E.U. —Dans cet article nous développons un modèle de prix théorique qui montre comment la disponibilité des bénéfices d’assurance de ch?mage change la position d’opportunité de revenu vis-à-vis des loisirs avec laquelle on confronte un ouvrier ?moyen? et comment elle a une tendance à stimuler le ch?mage. Nous utilisons le modèle de montrer comment les sauvegardes de marché aussi bien que les sauvegardes institutionelles dans les programmes d’assurance par exemple la nécessité de trouver un nouveau travail, l’existence les périodes d’attente avant de recevoir les bénéfices aussi bien que les co?ts de se soumettre aux règles d’éligibilité reduisent les incitations de ch?mage créées par les paiements de bénéfice. Le modèle théorique nous conduit à la spécification des équations d’estimation. En utilisant les données agrégées des séries de temps d’E.U. de 1951–1972 et une section transversale des états d’ E.U. en 1971 nous trouvons des signes attendus théoriquement et des coefficients statistiquement signifiants des variables indépendantes desquelles nous avons supposé qu’elles sont les variables déterminantes du ch?mage stimulé et cyclique parmi les assurés. Le résultat le plus important de notre étude empirique est que si en 1972 les bénéfices d’assurance de ch?mage relatifs aux salaires, la couverture des ouvriers et le renforcement des règles d’éligibilité auraient été au niveau de 1955, une année de ?plein emploi?, puis le taux de ch?mage d’E.U. ceteris paribus aurait été plut?t 5,0 vis-à-vis le pourcentage actuel de 5,6 ou environ 11 pourcent plus bas. Nous avons obtenu un résultat similaire avec une régression de section transversale des 48 états d’E.U. voisins. Nous conclusons que ces résultats renforcent l’urgence de réouvrir le débat public concernant le but de plein emploi approprié pour les politiques monétaires et fiscales d’E.U. et laissent élever les questions sur les paiements optimum de bénéfice de ch?mage et sur le renforcement des règles d’éligibilité.

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Resumen Los efectos de los beneficios por desempleo sobre las tasas de desempleo en los EEUU. —En este artículo desarrollamos un modelo de teoría de precios que muestra que la disponibilidad de beneficios de seguros de desempleo produce un cambio en la relación de oportunidad entre ocio e ingreso para un trabajador ?promedio? y tiende a inducir desempleo. Se usa el modelo para mostrar cómo el mercado y las garantias institucionales de los programas de seguros, tales como la necesidad de encontrar un nuevo trabajo, la existencia de períodos de espera antes de recibir beneficios y el costo de someterse a las reglas reducen los incentivos en favor de desempleo creados por el pago de beneficios. El modelo teórico lleva a la especificación de ecuaciones estimativas. Usando datos para series de tiempo agregadas de EEUU en el período 1951–1972 y una estimación de sección transversal de los estados norteamericanos en el a?o 1971, encontramos signos teóricamente esperados y coeficientes estadísticamente significativos para las variables independientes, las que hipotéticamente son las determinantes del desempleo inducido y cíclico entre los asegurados. El resultado más importante de nuestro estudio empírico es que si en el a?o 1972 los beneficios del seguro de desempleo en relación a los salarios, la cobertura de trabajadores y la imposition de reglas de aceptación hubieran permanecido en el nivel de 1955, un a?o de ?pleno empleo?, entonces la tasa de desempleo norteamericana, ceteris paribus, hubiera sido 5.0 p.c. en vez de 5.6 p.c., o alrededor de 11 p.c. más baja. Un resultado similar fue obtenido de una regresión de sección transversal de 48 estados norteamericanos contiguos. Concluimos que estos resultados agregan una urgencia adicional a la reapertura de un debate público sobre una meta apropiada de pleno empleo para las políticas monetaria y fiscal de los EEUU y levantan preguntas sobre pagos óptimos de beneficios por desempleo y la imposición de reglas de aceptación.

     

International reserve flows: Seemingly unrelated regressions

Zusammenfassung Die Bewegung von W?hrungsreserven: Anscheinend unverbundene Regressionen. — Die hier vorgelegten empirischen Sch?tzungen, die im Rahmen der monet?ren Zahlungsbilanztheorie entwickelt worden sind, vermitteln nützliche Einblicke in die internationale monet?re Anpassung, und zwar in zweierlei Hinsicht. Erstens verbesserte die Verwendung eines anscheinend unverbundenen Regressionsansatzes bei der Sch?tzung der Bewegung von W?hrungsreserven die Sch?tzeffizienz gegenüber den üblichen OLS-Techniken. Dieser Gewinn an Effizienz ergab sich aus einer Korrelation zwischen den St?rtermen in dem Satz von Gleichungen; so sind Faktoren, die in den ursprünglichen Determinanten nicht enthalten sind, aber gemeinsam die Zahlungsbilanz einer Gruppe von L?ndern beeinflussen, durch das Sch?tzverfahren erfaβt worden. Zweitens gestattete die Verwendung von drei Spezifikationen der Gleichung für internationale Reservestr?me eine Untersuchung der Annahmen einheitlicher M?rkte für Güter und finanzielle Aktiva. Insbesondere wurden die Sch?tzergebnisse durch die Substitution von nationalen Preis- und Zinsvariablen durch das US-Preisniveau und die US-Zinss?tze nicht wesentlich ver?ndert. Dies ist ein besonders eindrucksvolles Ergebnis, weil es so sehr für einen hohen Grad der Integration der internationalen Güter- und Kapitalm?rkte spricht. Insgesamt stützen die Ergebnisse stark den monet?ren Ansatz der Zahlungsbilanzanpassung und weisen auβerdem auf den Nutzen weiterer theoretischer und empirischer Forschung hin, die sich mit den Beziehungen zwischen L?ndern im Rahmen der hochintegrierten Weltm?rkte befassen.

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Résumé Les flux de réserve internationale: Les régressions apparemment pas concernées. — L’évidence empirique présentée ici et développée en contexte de l’approche monétaire à la balance des paiements permet des aper?us utiles d’adjustement monétaire mondial en deux aspects. Premièrement, l’utilisation d’une approche des régressions apparemment pas concernées pour estimer les flux de réserve internationale pour huit nations Européennes améliorait l’efficience d’estimation vis-à-vis les techniques standardisées de MCO. Ce gain en efficience était le résultat d’une corrélation entre les termes d’erreur dans la série d’équation: c’est pourquoi des facteurs qui ne sont pas inclus dans les déterminants fondamentaux mais qui ensemble influencent la balance des paiements d’un groupe des pays sont contenus dans la procédure d’estimation. Deuxièmement l’utilisation des trois spécifications de l’équation de flux de réserve internationale permet l’examen des suppositions sur des biens unifiés et des marchés d’actif. Particulièrement, la substitution du niveau de prix des E. U. et du taux d’intérêt à la place des variables de prix national et de taux d’intérêt ne changeaient pas les résultats d’estimation substantiellement. C’est un résultat particulièrement impressionant parce qu’il dépend si fortement d’un degré haut de l’intégration sur les marchés financiers et des biens internationaux. Comme résumé on peut dire que les résultats fortement supportent les vues d’approche monétaire d’adjustement des paiements mondiaux et, de plus, indiquent l’utilité des recherches additionelles avec l’attention théoriques et empiriques à l’interaction parmi des pays en contexte des marchés mondiaux fortement intégrés.

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Resumen Flujos internacionales de reserva: regresiones aparentemente no relacionadas. — La evidencia empírica presentada aquí y desarrollada en el contexto de un planteamiento monetario de la balanza de pagos provee discernimientos provechosos sobre el ajuste monetario mundial en dos aspectos. Primero, la utilización de un planteamiento de regresiones aparentemente no relacionadas para estimar los flujos de reservas internacionales para ocho países europeos mejoró la eficiencia de estimación frente a técnicas standard OLS. Este mejoramiento en la eficiencia resultó de una correlación entre los términos de error en el set de ecuaciones; de esta manera los factores que no son incluidos dentro de los déterminantes fundamentales, pero que conjuntamente determinan la balanza de pagos de un grupo de países, se captan en el procedimiento de estimación. Segundo, la utilización de très especificaciones de la ecuación de flujo de reservas internacionales permitió examinar los supuestos de bienes unificados y mercados de valores. En particular, la sustitución del nivel de precios y de la tasa de interés de los EEUU por precios nacionales y tasas de interés variables, no alteró sustancialmente los resultados de la estimación. Este es un resultado particularmente impresionante, porque dépende tan altamente del grado de integración en los mercados internacionales de bienes y financieros. En suma, los resultados apoyan fuertemente las visiones de planteamientos monetarios del ajuste de pagos mundiales y, adicionalmente, apuntan hacia el provecho que tendrán investigaciones aditionales con enfoque teórico y empírico hacia la interacción entre países en el contexto de mercados mundiales altamente integrados.

     

The deviations from interest rate parity along the term structure of forward exchange rates

Zusammenfassung Die Abweichungen der Terminkurse verschiedener Fristen von der Zinsparit?t. — Der Zweck dieses Aufsatzes besteht darin, die Bedeutung der Zinsarbitrage zu betonen und aufzuzeigen, wie eng die Zinsstruktur verschiedener L?nder über die Zinsparit?t miteinander verbunden ist. Es wurde versucht, für verschiedene Fristen das Verhalten der Zinsparit?t zwischen den nationalen Geldmarkts?tzen der Vereinigten Staaten und dem Vereinigten K?nigreich beziehungsweise der Bundesrepublik Deutschland zu analysieren, da es weitgehend anerkannt ist, daΒ die Zinsparit?t auf den Euro-W?hrungsm?rkten Gültigkeit hat. Die Ergebnisse der empirischen Untersuchung zeigen, daΒ die nationalen Geldmarkts?tze verschiedener Fristen nicht homogen durch die Zinsparit?t verbunden sein dürften. Im Gegenteil, die Tatsache, daΒ die Spekulanten im Fall des Pfund Sterling den kurzfristigen Titeln und im Fall der D-Mark den langfristigen Titeln den Vorzug gaben, deutet darauf hin, daΒ die auf den Pfund-Dollar-Kurs gerichteten Erwartungen in der Untersuchungsperiode st?rker schwankten.

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Résumé Les déviations de la parité de taux d’intérét le long de la structure de terme des taux de change à terme. — Le but de cet article est de souligner l’importance de l’arbitrage d’intérêt qui tend à lier les structures nationales de terme des taux d’intérêt. Il est essayé de tester la conduite de la parité de taux d’intérêt (PTI) le long de la structure de terme sur les marchés monétaires nationaux des Etats Unis, du Royaume Uni et de l’Allemagne car il y a un accord général que la PTI existe sur le marché des euro-monnaies. Les résultats de l’investigation empirique indiquent que les structures nationales de terme des taux sur le marché monétaire ne pouvaient pas être homogènement liées par la PTI. En contraste, un habitat probablement préféré par les spéculateurs dans les maturités basses en cas du sterling et un habitat à long terme par les spéculateurs du D-Mark suggèrent une variabilité plus grande des expectatives de taux de change sterling-dollar dans la période considérée.

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Resumen Las desviaciones de las tasas de interés de paridad a lo largo de una estructura de términos para las tasas de cambio a futuro. — El propósito de este artículo es recalcar la importancia de la actividad de arbitraje de interés, particularmente como el medio por el cual las estructuras nacionales de términos de tasas de interés se relacionan entre ellas. Se ha hecho un intento para probar el comportamiento de la tasa de interés de paridad (TIP) a lo largo de la estructura de términos de las tasas de interés del mercado monetario nacional de EEUU y el Reino Unido; y de EEUU y Alemania Federal, ya que es ampliamente reconocido que la TIP tiene validez para el mercado de monedas europeas. Los resultados de la investigación empírica indican que las estructuras de términos nacionales de las tasas de mercados monetarios pueden no estar ligadas homogéneamente a la TIP. En contraste, un entorno probablemente preferido por los especuladores en vencimientos de corto plazo en el caso de la libra esterlina, y el entorno de largo plazo de especuladores del marco alemán, sugieren una mayor volatilidad de las expectativas del tipo de cambio libra esterlina/dólar en el periodo considerado.

     

On the implications of monetary rules in a stochastic framework

Zusammenfassung über die Bedeutung von geldpolitischen Regeln in einem stochastischen Modell. — Der Zweck dieses Aufsatzes ist es, die Bedeutung alternativer geldpolitischer Regeln in einem vereinfachten monetaristischen Modell einer geschlossenen Volkswirtschaft zu untersuchen. Im Gegensatz zu früheren Arbeiten werden zuf?llige St?rungen ausdrücklich in die Verhaltensgleichungen eingebaut. Daraus ergibt sich u. a.: (i) Wenn die Beh?rden versuchen, die Varianz der Produktions?nderungen zu minimieren, dann wird die Varianz der Inflation unendlich, und zwar unabh?ngig davon, ob es eine langfristige Wechselbeziehung zwischen realen und monet?ren Variablen gibt oder nicht. (ii) Wenn die Beh?rden eine Politik der gleichbleibenden monet?ren Expansion in adaptiver Weise verfolgen, ist es zweifelhaft, ob die Varianz des Outputs die der Inflation übersteigen wird. (iii) Die Varianz der Inflation wird in diesem Rahmen nicht durch Reaktionen der Erwartungen auf die gegenw?rtige Inflation beeinfluΒt und ist um so niedriger, je gr?Βer die Geldillusion ist. (iv) Die Reaktion der Inflationsvarianz auf die Einkommenselastizit?t der Nachfrage nach Geld und die Neigung der Phillips-Kurve k?nnen nicht zuverl?ssig vorhergesagt werden. (v) Bei Geldillusion und rationalen Erwartungen führt die Minimierung der Varianz des Outputs zu einer unendlichen Varianz der Inflation.

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Résumé Sur les implications d’une politique des règles monétaires dans un cadre stochastique. — Le but de cet article est d’analyser les implications des règles alternatives monétaires dans un modèle monétariste stylisé d’une économie fermée. En contraste avec des études précédentes nous introduisons expressément des perturbations aléatoires dans les équations de comportement. Parmi les résultats étaient: (i) si Ies autorités essaient de minimiser la variance du changement d’output la variance d’inflation sera infinie égard pour la question s’il y a ou s’il n’y a pas un conflit à long terme entre des variables réelles et monétaires, (ii) si les autorités poursuivent une politique de l’expansion constante monétaire dans le cadre adaptif il est ambigu si la variance d’output excédera celle de l’inflation, (iii) la variance d’inflation dans un tel cadre n’est pas influencée par la réponse des expectatives à l’inflation courante et est plus basse si la dimension d’illusion de monnaie est plus grande, (iv) la réponse de la variance d’inflation à l’élasticité de revenu de la demande pour la monnaie et l’inclinaison de la courbe de Phillips ne peuvent pas être prédites sans ambigu?té, (v) en cas de l’illusion de monnaie et des expectatives rationelles, la minimisation de la variance d’output conduit à une variance infinie d’inflation.

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Resumen Sobre las inferencias de reglas monetarias en un marco estocástico. — El propósito de este artículo es investigar las inferencias de reglas monetarias alternativas en un modelo monetarista estilizado de una economía cerrada. Contrario a trabajos anteriores se introducen explícitamente perturbaciones aleatorias en las ecuaciones de comportamiento. Entre los resultados se encontró que: (i) si las autoridades tratan de minimizar la varianza del cambio en el producto la varianza de la inflación será infinita, independientemente de si existe un ?trade-off? a largo plazo entre las variables reales y monetarias, (ii) si las autoridades persiguen una política de expansión monetaria constante en el marco adaptable, es ambiguo si la varianza del producto excédera la de la inflación, (iii) la varianza de la inflación no es influenciada en ese marco por la respuesta a expectativas de inflación corriente y es menor mientras mayor sea el efecto de ilusión monetaria, (iv) la respuesta de la varianza de la inflación frente a la elasticidad-ingreso de la demanda por dinero y la pendiente de la curva de Phillips no se puede predecir sin ambigüedades, (v) en el caso de ilusión monetaria y expectativas racionales, la minimización de la varianza del producto lleva a una varianza infinita de la inflación.

     

Static effects of technological borrowing on national income: A taxonomy of cases

Zusammenfassung Prim?rwirkungen des Transfers von Technologie auf das Volkseinkommen: Eine taxonomische Klassifizierung. — Dieser Artikel befaβt sich mit den Bedingungen, unter denen die Einfuhr von Technologie entweder zu einer Erh?hung oder Reduzierung des Volkseinkommens führt. Die Einfuhr von Technologie wird konzeptionell von der Kapitaleinfuhr getrennt, um die Analyse zu erleichtern. Technologie wird als ein Faktor unter anderen betrachtet. Wenn inl?ndische Firmen Technologie einführen, ohne dafür zu bezahlen, und wenn für die Wirtschaft die üblichen neoklassischen Annahmen gelten, zeigt sich, daβ Wohlfahrtsgewinne mit Sicherheit entstehen. Sollte jedoch eine der neoklassischen Annahmen nicht gegeben sein, gilt diese allgemeine Aussage nicht mehr. In dieser Arbeit wird die wahrscheinlichste Ausnahme schwerpunktm?βig behandelt: Verzerrungen auf dem Faktormarkt der inl?ndischen Wirtschaft mit überh?hten L?hnen und zu niedrigen Preisen für Kapital. Auch Z?lle erh?hen die Wahrscheinlichkeit von Wohlfahrtsverlusten für ein Land. Wenn Technologie durch ausl?ndische Firmen (die kein Kapital importieren müssen, da sie ihren Bedarf im Inlandsmarkt decken k?nnen) eingeführt wird, h?ngt das Resultat haupts?chlich von der Marktmacht der Unternehmen ab. Haben sie keine Markmacht und sind keine Z?lle vorhanden, dann ist sicher, daβ es Wohlfahrtsgewinne (oder zumindest keine Wohlfahrtsverluste) gibt. Bei Z?llen gibt es immer die M?glichkeit von Verlusten; dies ist bei Marktmacht nicht unbedingt der Fall — hier kommt es auf die Art der Machtstellung an. Wenn eine Firma einen hohen Marktanteil ausschlieβlich aufgrund technologischer Vorteile hat, impliziert dies nicht einen volkswirtschaftlichen Verlust, sondern im Normalfall entsteht ein Wohlfahrtsgewinn. Marktmacht wird dann gef?hrlich, wenn sie auf der F?higkeit beruht, den Wettbewerb mit auβer?konomischen Mitteln einzuschr?nken. Die Wahrscheinlichkeit eines Verlustes k?nnte sowohl durch die Existenz sinkender Kosten erh?ht werden als auch durch Situationen, in denen — sollten die ausl?ndischen Firmen keine Machtstellung haben — die inl?ndische Alternative unvollkommene statt vollkommene Konkurrenz w?re. Ein allgemeinerer, aber ?uβerst wichtiger Punkt in Zusammenhang mit dem Import von Technologie ist die Einführung neuer Produkte. Handelt es sich dabei um Produkte, die haupts?chlich für demonstrativen Konsum nachgefragt werden, wird die gesamtwirtschaftliche Wohlfahrt wahrscheinlich nicht erh?ht werden.

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Résumé Des effets statiques de l’importation de la technologie sur le revenu national: Une classification. — L’étude explore les conditions qui déterminent si l’importation de la technologie augmente ou diminue le revenu national du pays. L’importation de la technologie est séparée de l’influx du capital pour simplifier l’analyse. La technologie est considérée comme un facteur qui, comme d’autres facteurs, a une courbe d’offre avec tous les caractéristiques. Si des firmes nationales empruntent de la technologie sans payer l’intérêt et si l’économie opère sous des conditions simples néoclassiques, il est démontré qu’ils en résultent des gains. Si une des suppositions traditionnelles néoclassiques n’est pas donnée, le résultat général n’est plus valable; l’accentuation est mise sur l’exception la plus probable: des imperfections sur le marché du travail dans l’économie locale avec des prix trop haut pour le travail et trop bas pour le capital. L’existence des tarifs augmente aussi la probabilité d’une perte pour le pays. Si ce sont des firmes étrangères qui empruntent de la technologie — il n’est pas nécessaire qu’elles importent du capital, car ils peuvent faire l’emprunt dans l’économie locale —, les résultats dépendent, avant tout, du pouvoir du marché de ces firmes. Si elles n’exercent pas beaucoup d’influence sur le marché et s’il n’y a pas de tarifs, des gains sont assurés. Des tarifs donnent toujours la possibilité d’une perte. Le pouvoir du marché n’ouvrit pas nécessairement la possibilité d’une perte cela dépend de la nature du pouvoir. Si une firme possède un grand taux du marché seulement à cause de l’avantage technologique, cette situation n’implique pas une perte — des gains sont encore les résultats normaux. Le danger, associé avec le pouvoir du marché, apparaít si ce pouvoir se fond sur la capacité de limiter la compétition d’une manière non-économique. La probabilité d’une perte peut être augmentée par des frais décroissants ainsi que par des situations dans lesquelles, à cause dune manque du pouvoir du marché à c?té de la firme étrangère, l’alternative dans l’économie locale entra?ne plut?t la compétition imparfaite que la compétition parfaite. Une question plus générale mais très importante en connexion avec l’emprunt de la technologie est l’introduction des nouveaux produits. Si ces biens sont demandés pour la ?conspicuous consumption?, l’introduction ne contribue pas au bien-être national.

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Resumen Efectos estáticos de prestaciones de tecnología sobre el ingreso nacional: Una taxonomia de casos. — En este articulo se exploran las condiciones que determinan si la prestaci?n de tecnología incrementa o reduce el ingreso nacional de un pais. La prestación de tecnología se sépara conceptualmente del influjo de capital, con el fin de simplificar el anàlisis. La tecnología se define como un factor el cual tiene, como otros factores de producción, una curva de oferta con varias características. Cuando empresas nacionales prestan technología sin pagar un precio por ello, y si la economía opera bajo condiciones neoclàsicas, se puede demostrar que con toda seguridad habrá beneficio Pero si uno elimina uno de los supuestos neoclásicos, este resultado general ya no es valedero. Aqui se pone énfasis sobre una de las más importantes excepciones, como son las imperfecciones en los mercados de factores de la economía nacional y que ocasionan una sobrevaloración del trabajo y una subvalorización del capital. Tanto en este caso como en otro en que existen aranceles de aduana, aumenta la probabilidad de que la prestación de tecnologia le cause una pérdidad al pfas en términos de ingreso nacional. Cuando son extranjeras las empresas que prestan la tecnología (no siendo necesario, sin embargo, que importen capital — pueden prestar en el mercado local) el resultado depende principalmente de que si tienen o no poder de mercado. Si no lo tienen, y si no existen aranceles, el beneficio (o la no-pérdida) es seguro. Aranceles siempre crean la posibilidad de que surjan pérdidas. El poder de mercado como tal no tiene por qué crear necesariamente pérdidas; ésto depende de la naturaleza del poder. Si una empresa domina el mercado debido exclusivamente a una ventaja teenológica, la implicación no es la pérdida, sino pueden resultar beneficios. El peligro del poder de mercado proviene de restricciones de competition en formas no-económicas. Costos decrecientes pueden aumentar la probabilidad de pérdidas, como es también el caso cuando empresas extranjeras no tienen poder de mercado pero la alternativa doméstica consiste en una situación imperfecta en vez de perfecta. Un aspecto más general pero extremamente importante en conexión con las prestaeión de tecnología es la introducción de produetos nuevos. Si se trata de produetos que tipicamente vienen a satisfacer un consumo conspicuo, su introducción posiblemente no contribuya positivamente al bienestar nacional.

     

Some further international evidence on output-inflation tradeoffs: The lucas variability hypothesis reexamined

Nochmals zur Variabilit?ts-Hypothese von Lucas. — Dieser Aufsatz behandelt nochmals das Modell von Lucas aus dem Jahre 1973 — manchmal als Modell der Fehlinterpretation bekannt — sowie dessen Variabilit?ts-Hypothese, wobei verfeinerte ?konometrische Methoden benutzt und eine l?ngere Untersuchungsperiode gew?hlt werden. Dadurch, da\ die Autoren als entscheidende Erkl?rungsvariable anstelle des nominalen BSP die Geldmenge benutzen, erhalten sie eine Version des Modells mit zwei Gleichungen, wobei der Zusammenhang zwischen den Koeffizienten eine charakteristische Struktur aufweist. Das versetzt sie in die Lage, einen theorienahen Test zu machen, indem die Kosten in Form einer schlechteren Modellanpassung gesch?tzt werden, die sich daraus ergeben, da? die Struktur aufgesetzt wird. Die Verfasser gelangen zu dem Ergebnis, da? die Grundvariante von Lucas’ Makromodell auf schwachen Fü?en steht und da? sie einen (weiteren) Beweis gegen das Fehlinterpretations-Modell des realen Konjunkturzyklus erbracht haben. Une nouvelle révision de l’hypothèse de la variabilité de Lucas. — Cette étude révise encore une fois le modèle de Lucas de l’année 1973 qui est aussi connu comme le modèle de mal-perception ainsi que l’hypothèse de la variabilité de Lucas en utilisant une supérieure méthodologie économétrique et une période d’échantillon plus longue. En rempla?ant le produit national brut nominal comme variable de clé explicative par la quantité de monnaie, on obtient une version du modèle à deux-équations qui a une structure caractéristique des liens entre les coefficients. Cela permet un test près de la théorie en estimant les co?ts en termes d’une réduction de l’aptitude si on impose la structure. Le résultat est que la version principale du macro-modèle de Lucas reste sur un terrain vacillant: on a ajouté une (autre) pièce d’évidence contre le modèle de mal-perception du cycle conjoncturel réel. La hipótesis de variabilidad de Lucas reexaminada. - En este trabajo se examina otra vez el modelo de Lucas de 1973, conocido casualmente como el modelo de la malpercepción, y la hipótesis de variabilidad de Lucas, utilizando una metodología econométrica superior y una muestra para un período más largo. Intercambiando la variable explicativa, el PBI nominal, por el stock de dinero se obtiene una versión biecuacional del modelo que tiene una estructura característica de vínculos entre los coeficientes. Esto posibilita un test cercano a la teoría, através de la estimatión de los costos de la imposición de dicha estructura. El resultado es que la versión básica del macromodelo de Lucas no es muy robusto: esta es una evidencia más en contra del modelo de malpercepción del ciclo económico real.     

On the real exchange rate effect of German unification

Zusammenfassung: Zu den Auswirkungen der deutschen Vereinigung auf den realen Wechselkurs. — Die deutsche Vereinigung l?st einen dynamischen Proze\ aus, und zwar vor allem durch die Akkumulation von Kapital im ?stlichen Teil Deutschlands. In diesem Aufsatz werden einige Folgerungen aus den intertemporalen Wahlm?glichkeiten gezogen, die den ostdeutschen Konsumenten und Unternehmen offenstehen. Dafür wird ein einfaches Modell mit vollkommener Voraussicht benutzt. Es wird gezeigt, da\ die Wirkung einer Kombination von stabiler Konsumentwicklung und Kapitalansammlung auf die neue DM-Zone — n?mlich das vereinigte Deutschland — langfristig zu einer realen Abwertung der D-Mark mit nicht so eindeutigen kurzfristigen Wirkungen führt, w?hrend die Verschlechterung der deutschen Au\enhandelsposition eine langfristige Verringerung des Pro-Kopf-Verm?gens im Verh?ltnis zu dem Niveau vor der Vereinigung impliziert.

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Resumen Acerca del efecto de la Unificatión Alemana sobre la tasa de cambio real. — La Unificatión Alemana genera un proceso dinámico, particularmente através de la acumulación de capital en el Este del país. En este trabajo se estudian algunas implicaciones de las alternativas intertemporales a elección de los consumidores y de las empresas de Alemania del Este, utilizando un modelo simple con predicción perfecta del future Se demuestra que el efecto de una combinación de la estabilización del consumo con la acumulación de capital en la nueva zona del Marco Alemán, Alemania unida, lleva en el largo plazo a una depreciatión en términos reales, con efectos ambiguos en el corto plazo, mientras que el empeoramiento de la posición externa de Alemania implica una reductión del patrimonio per cápita en el largo plazo, en comparación con el nivel alcanzado antes de la Unificatión.

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Résumé L’effet de la réunification allemande sur le taux de change réel. — La réunification allemande provoque un processus dynamique principalement par l’accumulation de capital dans les régions d’est de l’Allemagne. En utilisant un modèle simple à prévision parfaite, cette étude montre quelques conséquences des choix intertemporels qui sont ouverts aux consommateurs et aux entreprises de l’Allemagne de l’Est. Il est montré que la combinaison d’une consommation lissée et d’une accumulation de capital dans une zone nouvelle Deutsche Mark conduit à une dévaluation réelle à long terme, avec des effets ambigus à court terme. De plus, la détérioration de la position extérieure de l’Allemagne indique un déclin à long terme de la prospérité par habitant, comparé au niveau avant la réunification.

     

European monetary unification and the eurodollar market

Zusammenfassung Europ?ische W?hrungsintegration und der EurodollarMarkt. — In diesem Aufsatz wird ein Portfolio-Modell konstruiert und verwendet, um die Wirkung einer europ?ischen W?hrungsintegration auf den Eurodollar-Markt zu analysieren. Die Untersuchung geht von festen Wechselkursen aus und konzentriert sich auf internationale Investitionsentscheidungen, wie sie von Grubel, Rich, Spraos, Tsiang und White verwendet werden. In einem solchen Rahmen verringert die Bildung einer W?hrungsunion das Wechselkursrisiko zwischen den beteiligten Staaten. Das Modell liefert kurzfristige, komparativ-statische L?sungen für eine Welt mit drei L?ndern, von denen nur zwei dem Integrationsraum angeh?ren. Für eine derartige Integration gibt die Studie die Ver?nderungen des Eurodollar-Zinssatzes und der Terminkurse der drei W?hrungen an. Die Ergebnisse zeigen zum einen, da\ die W?hrungsintegration die Gr?\e des Eurodollar-Marktes vermindert, weil das innereurop?ische Risiko sinkt, und zum anderen, da\ die Integration aber auch eine unbestimmte Ver?nderung des Zinssatzes auf dem Eurodollar-Markt bewirkt. In der Untersuchung der Zahlungsbilanz der einzelnen L?nder wird die Entwicklung aufgeteilt in: (1) die Verteilungswirkungen innerhalb der W?hrungsunion unter der Voraussetzung des unver?nderten Eurodollar-Zinssatzes und (2) die Zahlungsbilanzwirkungen aufgrund einer ?nderung dieses Zinssatzes. Mit Hilfe dieser Kategorien und nach Festlegung der Beziehungen zwischen den Zinss?tzen vor Bildung der W?hrungsunion werden dann die Zahlungsbilanzen analysiert.

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Résumé L’unification monétaire européenne et le marché d’eurodollar. — Cet article construit et emploie un modèle de portefeuille pour analyser l’effet de l’unification monétaire européenne sur le marché d’eurodollar. L’investigation assume des taux de change fixes et se concentre sur les décisions d’investissement international comme presentées par Grubel, Rich, Spraos, Tsiang et White. Sous ce cadre l’unification monétaire conduit à une réduction du risque de taux de change parmi les pays unifiants. Le modèle presente des conclusions comparatives statiques à court terme dans un monde de trois pays — deux pays unifiants et un pays non-unifiant. Sous les conditions d’une telle unification l’étude analyse les changements du taux d’intérêt d’eurodollar et des trois taux de change à terme. Les résultats indiquent que l’unification monétaire réduit l’extension du marché d’eurodollar parallèlement à la diminution du risque intraeuropéen, mais cause un changement indéterminé du taux d’intérêt d’eurodollar. Concernant la balance des paiements de chaque pays l’investigation divise les mouvements dans deux parts: (1) les effets des distribution parmi une union monétaire présumant que le taux d’intérêt d’eurodollar reste invarié et (2) les effets de la balance des paiements qui résultent d’un changement du taux d’intérêt d’eurodollar. En utilisant ces catégories et en spécifiant les relations de taux d’intérêt avant l’union, nous puis analysons la balance des paiements.

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Resumen La unificatíon monetaria europea y el mercado del eurodólar. — En este artículo se construye y se emplea un modelo de portafolio para analizar el impacto de la unificaeión monetaria europea sobre el mercado del eurodólar. La investigación asume tasas de cambio fijas y se centra sobre las decisiones internacionales de inversión tal como son presentadas por Grubel, Rich, Spraos, Tsiang y White. Dentro de este marco, la unificaeión monetaria tiende a reducir el riesgo cambiario entre paises que se unifican. El modelo presenta conclusiones estático comparativas de corto plazo en un mundo de tres países — dos países que se unifican y un país que no se unifica. Dada tal unificatión, el estudio traza los cambios en la tasa de interés del eurodólar y las tres tasas de cambio a futuro. Los resultados indican que la unificación monetaria reduce el tama/~no del mercado del eurodólar en la medida que el riesgo intraeuropeo declina, pero causa un cambio indeterminado en la tasa de interés del eurod?lar. En cuanto a la balanza de pagos de cada país, la investigation divide los movimientos en dos partes: (1) los efectos de distributión dentro de la unión monetaria, asumiendo que la tasa de interés del eurodólar permanece inalterada y (2) los efectos de la balanza de pagos debido a un cambio en la tasa de interés del eurodólar. Usando estas categorías y especificando las relaciones de las tasas de interés de pre-union se analizan las balanzas de pagos.

     

On the role of inflation in consumption function

Zusammenfassung Zur Rolle der Inflation in der Konsumfunktion. - Ziel dieses Aufsatzes ist es, noch einmal zu untersuchen, welche Rolle die Inflation im Konsumverhalten der Haushalte spielt, und zwar sowohl die beobachtete Inflationsrate als auch die Unsicherheit über die Inflationsrate. Zun?chst wird gezeigt, worin die Beziehung zwischen Deatons unfreiwilligem Sparen und der Spezifikation der Konsumfunktion durch Davidson, Hendry, Soba und Yeo besteht; und es wird eine Methode vorgeschlagen, um die genannte Spezifikation als eine Ann?herung aus einem expliziten Modell intertemporaler Konsumentscheidungen abzuleiten. Dann werden diese zwei Spezifikationen der Konsumfunktion verglichen, wo- bei viertelj?hrliche Daten aus dem Vereinigten K?nigreich benutzt werden. Dieser Vergleich spricht für die zweite Spezifikation. Die Ergebnisse deuten darauf hin, da\ Unsicherheit über die Inflationsentwicklung das Konsumverhalten der Haushalte in der Tat negativ beeinflu\t.

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Résumé Sur le r?le de l’inflation dans la fonction de consommation. - Le but de cet article est de ré-examiner le r?le de l’inflation dans la consommation des ménages en terme du taux observé d’inflation aussi bien que de l’incertitude d’inflation. D’abord les auteurs analysent la relation entre l’épargne involontaire d’après Deaton et la spécification de la fonction de consommation par Davidson, Henry, Srba et Yeo et ils suggèrent une méthode de dériver cette spécification comme approximation d’un modèle explicite intertemporal du choix des consommateurs. Ensuite, les auteurs comparent ces deux spécifications de la fonction de consommation utilisant des données trimestrielles de R.U. Cette comparaison supporte la spécification citée en dernier lieu. De plus, les résultats suggèrent que l’incertitude sur l’inflation en fait influence le comportement des consommateurs privés d’une manière négative.

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Resumen Sobre el papel de la inflatión en la función de consumo. - El objeto del presente trabajo es reexaminar el papel de la inflatión en el consumo de los hogares en términos de la tasa de la inflatión observada y de incertidumbre inflacionaria. Primera se muestra cómo es “exactamente” la relation entre el concepto de ahorro involuntario de Deaton y la especificación de la función de consumo de Davidson, Hendry, Srba y Yeo, y se sugiere una forma de derivar esta última especificación como una aproximación a un modelo intertemporal de electión del consumidor. Luego se comparan estas dos especificaciones de la función de consumo utilizando datos para el Reino Unido. Esta comparación resulta favorable para la especificación sugerida. Además, los resultados implican que la incertidumbre inflacionaria tiene un impacto negativo sobre el consumo de los hogares.

     

A general equilibrium analysis of the causes of a foreign exchange crisis : The case of Turkey

Zusammenfassung Gleichgewichtsanalyse einer Zahlungsbilanzkrise: Der Fall der Türkei. — In diesem Aufsatz wird eine Technik vorgestellt, die es erm?glicht, mit Hilfe eines mehrere Sektoren umfassenden, allgemeinen Gleichgewichtsmodells die Ursachen der Ver?nderung von Gleichgewichtswechselkursen nach einem externen Schock aufzuspalten. Das Modell wird dazu benutzt, die Wirkung einzelner Einflu\faktoren — wie z. B. der ?lpreissteigerung, des Unterschieds zwischen nationaler und internationaler Inflationsrate, anderer Terms-of-Trade-Effekte sowie von Ver?nderungen in den überweisungen der Ausl?nder — mit Hilfe von Simulationen isoliert zu ermitteln. Angewandt wird das Modell auf die Türkei, um die Gründe der Zahlungsbilanzkrise von 1977 zu analysieren. Wenn auch jedes Experiment mit alternativen Annahmen über die Vergangenheit Sorgfalt erfordert und bedacht werden mu\, da\ es endogene Beziehungen geben kann, die vom Modell nicht erfa\t werden, so hat die Untersuchung doch einige wichtige Ergebnisse hervorgebracht. Bedenkt man die Vielfalt und das Ausma\ der Schocks, welche die Türkei und andere L?nder in der Mitte der siebziger Jahre trafen, dann zeigen die Ergebnisse, da\ ein allgemeines Gleichgewichtssystem für eine vollst?ndige Analyse der zahlreichen Wechselwirkungen erforderlich ist. Insbesondere k?nnen einfache Berechnungen von Kaufkraftparit?ten bei der Untersuchung von Ver?nderungen der Gleichgewichtswechselkurse sehr irreführend sein.

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Résumé Une analyse d’équilibre général des causes de la crise monétaire: Le cas de la Turquie. — Cet article présente une technique d’appliquer un computable modèle d’équilibre général et multisectoriel, qui s’étend à l’économie entière, pour décomposer les sources du changement du taux de change d’équilibre qu’ont peut trouver dans un pays après un choc externe. Les auteurs appliquent le modèle à exécuter des expérimentations hypothétiques pour isoler l’effet des facteurs particuliers comme, par example, l’augmentation du prix pétrolier, la différence entre l’inflation locale et mondiale, d’autres effets des termes de l’échange et les changements des remises externes. Le modèle est appliqué à la Turquie pour analyser les causes de la crise monétaire de l’année 1977. Quoiqu’on doive exécuter une telle analyse avec des alternatives hypothétiques scrupuleusement en considérant qu’il y a peut-être des effets endogènes qui sont exclus du modèle, l’exercise cependant fournit quelques résultats importants. En vue de la variété et du mesure des chocs avec lesquels la Turquie et d’autres pays étaient confrontés au milieu des années soixante-dix les résultats indiquent qu’un cadre d’équilibre général est essentiel pour une analyse complète des interactions concernées. Particulièrement, des simples calculs d’une parité de pouvoir d’achat pour les changements du taux de change d’équilibre peuvent être très égarants.

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Resumen Un análisis de equilibrio general de las causas de una crisis cambiaria: el caso de Turquia. — En este articulo se presenta una técnica para usar vin modelo de equilibrio general multisectorial, computable y que abarca toda la economía para descomponer las fuentes de variaci?n en la tasa cambiaria de equilibrio que prevalecen en un país después de haber recibido un shock externo. El modelo es utilizado para conducir experimentos contrafactuales para aislar el efecto de factores particulares tales como el alza en el precio del petr?leo, diferenciales entre inflaci?n doméstica y mundial, otros efectos de términos de intercambio y cambios en las remesas extranjeras. El modelo se aplica a Turquia para analizar las fuentes de la crisis cambiaria emergida en 1977. Mientras que cualquier ejercicio en historia contrafactual debe hacerse con cuidado y respeto por posibles encadenamientos end?genos que se dejan fuera del modelo, el ejercicio produjo una serie de lecciones. Dada la variedad y magnitud de los shocks a los que Turquia y otros países estuvieron sometidos durante los a?os 1970, los resultados indican que un marco de equilibrio general es crucial para un análisis completo de las interacciones involucradas. En particular, calculaciones simples de poder de compra de paridad de variaciones en la tasa de cambio de equilibrio pueden ser bastante enga?osas.

     

Money creation in the Euro-currency market

Zusammenfassung Geldsch?pfung auf dem Eurow?hrungsmarkt. —Die Untersuchung hat gezeigt, da\ es für das Verst?ndnis der Geldsch?pfung auf dem Eurow?hrungsmarkt nicht auf das Vorhandensein eines hohen oder niedrigen Multiplikators ankommt, der die Beziehung zwischen einer origin?ren Deposite oder einer als Reserve der Eurobanken identifizierten Gr?\e und dem Eurogeld mi\t. Wesentlich ist der Einflu\ des Eurow?hrungsmarktes auf die Ausdehnung der Gesamtgeldmenge in einer spezifischen Nominierung. Diese Wirkung kann gro\ sein, selbst wenn der Eurogeldmultiplikator, der den Effekt eines Transfers inl?ndischer Depositen auf den Eurow?hrungsmarkt mi\t, klein ist. Eine realistische Betrachtung der Geldsch?pfung auf dem Eurow?hrungsmarkt erfordert eine Analyse innerhalb eines dreistufigen Bankensystems: Zentralbank, inl?ndische Gesch?ftsbanken und Eurobanken. Eine solche Analyse, die die Beziehung zwischen Bankreserven in Form von Basisgeld, inl?ndischen Depositen und Eurodepositen erfa\t, wird zur Messung der Geldsch?pfung auf dem Eurow?hrungsmarkt verwendet. Die H?he der Geldsch?pfung auf dem Eurow?hrungsmarkt wird stark von institutionellen Faktoren bestimmt. So begünstigt die M?glichkeit der Senkung der Gesamtreservehaltung durch die Einrichtung von Bankniederlassungen am Eurow?hrungsmarkt ganz generell die Ausdehnung der Geldsch?pfung einer W?hrung. Ein weiterer wesentlicher Faktor ist in der Mindestreservepolitik der monet?ren Instanzen gegenüber Devisenausl?ndern zu sehen. Die empirischen Untersuchungen führen zu dem Ergebnis, da\ der U.S.-Dollar durch ein gro\es Gesch?ftsvolumen der Tochtergesellschaften amerikanischer Banken im Ausland sowie durch eine überaus günstige amerikanische Mindestreservepolitik insbesondere gegenüber der D-Mark Vorteile hat. Insgesamt erm?glichte die gro\e Flexibilit?t vonseiten des Angebots eine schnelle Anpassung an die kr?ftige Expansion der Nachfrage nach Zentralw?hrungen für den internationalen Handel und Kapitalverkehr.

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Résumé La création d’argent sur le marché d’euro-monnaie. —L’analyse a montré qu’on peut comprendre la création d’argent sur le marché d’euro-monnaie sans se référer à l’existence d’un multiplicateur haut ou bas qui mesure la relation entre un titre en dép?t originaire ou une quantité identifiée comme réserve des eurobanques et l’euro-argent. Au contraire l’influence du marché d’euro-monnaie sur l’expansion de la quantité d’argent totale dans une nomination spécifique est essentielle. Cette influence peut être grande même si le multiplicateur d’euro-argent, mesurant l’effet d’un transfert des dép?ts locaux sur le marché d’euro-monnaie, soit bas. Une considération réaliste de la création d’argent sur le marché d’euro-monnaie exige une analyse au dedans d’un système de banque à trois degrés: La banque centrale, les locales banques commerciales et les eurobanques. On utilise une telle analyse considérant la relation entre les réserves de banque en forme d’argent de base, des dép?ts locaux et des euro dép?ts pour mesurer la création d’argent sur le marché d’euro-monnaie. Ce sont les facteurs institutionelles qui déterminent fortement l’étendue de la création d’argent sur le marché d’euro-monnaie. Tout en général la possibilité d’abaisser la constitution de réserves totales par l’installation des succursales de banque sur le marché d’euro-monnaie favorise l’expansion de la création d’argent d’une monnaie. Un important facteur supplémentaire est la politique de réserve minimum des instances monétaire vis-à-vis des non-résidents. Les analyses empiriques montrent que le U.S.-Dollar a des avantages particulièrement vis-à-vis le DM à cause d’un volume des affaires considérable des sociétés filiales des banques américaines à l’étranger et à cause d’une politique de réserve minimum américaine très favorable. Au total la grande flexibilité de l’offre rendait possible un ajustement prompt à l’expansion forte de la demande des monnaies centrales pour le commerce international et la circulation des capitaux.

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Resumen Creación de dinero en el mercado de euromoneda. —La investigación mostró, que para la explicación de la creación de dinero en el mercado de euromoneda la existencia de un multiplicador alto o bajo, que mide la relación entre un depósito originario o una cantidad que se puede identificar como reserva de los bancos europeos y la euromoneda, no tiene importancia. Esencial es la influencia del mercado de euromoneda sobre la extensión de la cantidad total de dinero en una nominatión especifica. Este efecto puede ser grande, incluso cuando el multiplicador de la euromoneda, que mide el efecto de una transferencia de depósitos internos al mercado de divisas europeo, es peque?o. Una observatión realista de la creación de dinero en el mercado de euromoneda hace necesario un análisis dentro de un sistema bancario de tres etapas: banco central, bancos comerciales internos y bancos europeos. Un análisis de este tipo, que comprende la relación entre reservas bancarias en forma de dinero básico, depósitos internos y depósitos europeos, se utiliza para medir la creación de dinero en el mercado de euromoneda. La magnitud de la creación de dinero en el mercado de euromoneda es fuertemente influenciada por factores institucionales. La posibilidad de disminuir la cantidad de reserva total por medio de la instalación de filiales bancarias en el mercado de euromoneda incentiva de esta manera en forma general el aumento de la creación de dinero de una moneda. Otro factor esencial es la política de reservas mínimas de las instancias monetarias frente a extranjeros en términos de divisas. Las investigaciones empíricas llevan al resultado, que el dólar americano profita de ventajas especialmente frente al marco alemán, debido al gran volúmen de negocios de las subsidiarias de bancos americanos en el extranjero y a la ventajosa política americana de reservas mínimas. La gran flexibilidad por el lado de la oferta posibilitó en general un rápido ajuste a la fuerte expansión de la demanda por monedas centrales para el comercio internacional y el tráfrico de capitales.

     

Financial programming in the framework of optimal control

Zusammenfassung Finanzprogrammierung im Rahmen optimaler Kontrolle. — Dieser Aufsatz ist eine Darstellung der Finanzprogrammierung, verstanden als Formulierung eines Bündels von quantitativen und koordinierten wirtschaftspolitischen Ma\nahmen zum Erreichen bestimmter ?konomischer Ziele innerhalb einer relativ kurzen Zeitspanne. Es wird postuliert, da\ ein Modell mit simultanen Gleichungen auf der Basis eines Flow-of-funds-Systems die Voraussetzung für Finanzprogrammierungist. Das in diesem Aufsatz dargestellte Modell teilt die Volkswirtschaft in die Sektoren privater Sektor, ?ffentlicher Sektor, Ausland und Banken-system und enth?lt daher vier sektorale Bilanzgleichungen, die Verhaltensgleichungen und die Definitionsgleichungen. Als Zielvariable werden das Produktionsniveau und die Ver?nderungen der Netto-Devisenreserven gew?hlt. Die Transmissionsmechanismen und die unterschiedlichen Auswirkungen von Geld- und Fiskalpolitik in Form von ?nderungen der heimischen Nettokredite des Bankensystems und der ?ffentlichen Kapitalausgaben werden in diesem theoretischen Rahmen diskutiert. Es wird hervorgehoben, da\ zwar die erforderliche Ver?nderung des heimischen Nettokredits in einem Finanzprogramm ann?hernd ermittelt werden kann, indem man die ?nderung der heimischen Liquidit?t voraussch?tzt und davon die angestrebte ?nderung der Netto-Devisenreserven abzieht; die genauen Gr?\en für beide Instrumente müssen aber gemeinsam bestimmt werden, da beide Instrumente beide Zielvariablen beeinflussen. Der Schlu\teil des Aufsatzes behandelt die Anwendung der Kontrolltheorie in der Finanzprogrammierung unter der Bedingung der Sicherheit. Es wird gezeigt, da\ dann, wenn die Zielfunktion quadratisch und das Finanzprogrammierungsmodell linear ist — so wie es in dem Aufsatz dargestellt wird — die optimale Politik die Form einer linearen Rückkopplungs-Kontrollgleichung annimmt, d. h. die erforderlichen wirtschaftspolitischen Instrumente k?nnen als eine lineare Funktion der verz?gerten endogenen Variablen und der exogenen Faktoren ausgedrückt werden, zu denen auch die Zielwerte der Zielvariablen z?hlen. Zur Illustration werden die Parameter des Modells mit Daten für die Philippinen gesch?tzt, und die optimale Kontrollgleichung wird abgeleitet.

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Résumé La programmation financière dans le cadre du contr?le optimum. — Cet article est une exposition de la programmation financière définie comme formulation d’une série des mesures politiques quantitatives et coordonnées avec l’intention d’arriver aux certains buts économiques dans l’espace d’une période future relativement brève. Nous proposons qu’un modèle d’équation-simultanée construit sur la base d’un schème ?flow-of-funds? est essentiel pour la programmation financière. Dans le modèle spécifié dans l’article, l’économie est subdivisée dans un secteur privé, un secteur de gouvernement, un secteur étranger et un système bancaire. La forme structurelle du modèle, c’est pourquoi, comprend quatre restrictions de balance sectorielle ensemble avec les relations de réactions et les identités de définition. Nous choisissons le niveau de la production et le changement des réserves de change nettes pour les variables de but. Dans le cadre théorique nous discutons le mécanisme de transmission et les effets de différentiel des politiques monétaires et fiscales en forme du changement du crédit local net du système bancaire et, respectivement, des dépenses de capitaux du gouvernement. Nous soulignons que — bien que le changement nécessaire du credit local net dans un programme financier puisse être approché en predisant le changement de la liquidité locale et en soustraisant le changement de but des réserves de change nettes de lui — les magnitudes exactes des deux instruments doivent être déterminées jointement parce que les deux instruments affectuent les deux variables de but. La part finale de l’article concerne d’application de la Théorie de Contr?le sur la programmation financière sous les conditions de la certitude. Nous démonstrons que dans le cas où la fonction de but est carrée et le modèle de programmation financière est linéaire comme le modèle présenté dans l’article, la politique optimum prend la forme d’une linéaire équation de contrℓe de réaction, c’est-à-dire, les instruments nécessaires de politique peuvent être exprimé comme fonction linéaire des variables endogènes retardées et des facteurs exogènes en incluant les valeurs de but des variables de but. Pour l’illustrer, nous estimons les paramètres du modèle en utilisant les données pour les Philippines, et nous dérivons l’équation optimum de contr?le.

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Resumen Programación financiera en el marco de un control óptimo. — Este artículo consiste en una expositión de la programación financiera, definida como la formulatión de un set de medidas de política cuantitativas y coordinadas con el fin de alcanzar ciertas metas económicas dentro de un período futuro relativamente corto. Se propone, que un modelo de ecuaciones simultáneas construido sobre la basis de un esquema de flujo de fondos es esencial para la programación financiera. En el modelo especificado en el articulo, la economía se ha sectorizado en un sector privado, un sector estatal, un sector externo y un sector hancario. La forma estructural del modelo comprende, por lo tanto, cuatro restricciones de equilibrio sectoriales junto con relaciones de comportamiento y las identidades deficionales. El nivel de productión y el cambio en reservas extranjeras netas se eligen como variables de meta. Dentro del marco teórico se discuten los mecanismos de transmisión y los efectos diferenciales de politicas monetarias y fiscales en las formas de variatión del crédito doméstico neto del sistema bancario y gastos de capital del gobierno respectivamente. Se subraya, que a pesar de que el cambio requerido en el crédito doméstico neto en un programa financiero puede aproximarse pronosticando la variation en liquidez doméstica y sustrayendo de la misma el cambio programado como meta para las reservas extranjeras, las magnitudes precisas de ambos instrumentes deben determinarse conjuntamente, ya que ambos instrumentes afectan las dos variables-metas. La parte final del articulo se ocupa de la aplicación de la teorfa de control en la programación financiera bajo condiciones de certeza. Se muestra que el caso donde la función objetivo es cuadrática y el modelo de programación financiera es lineal, como aquél presentado en este artículo, la política óptima toma la forma de una ecuación de control lineal de realimentación, p. ej., los instrumentes de política requeridos pueden expresarse como una función lineal de las variables endógenas retrasadas y de factores exógenos, incluyendo los valores-meta de las variables-meta. Con el propósito de ilustración, los parámetras del modelo se estiman utilizando dates de las Filipinas, y la ecuación de control óptimo derivada.

     

How effective could sanctions against the Soviet Union be?

Zusammenfassung Wie wirksam k?nnten Sanktionen gegen die Sowjetunion sein ? — Der Zweck dieses Aufsatzes ist es, zun?chst optimale Strategien zu untersuchen, die nicht-kausale Wirkungen zulassen, wie sie in einem dynamischen und unbeschr?nkt nicht-kooperativen Spiel impliziert sind. Au\erdem soll die Bedeutung des Einwands der “Nicht-Kausalit?t” in der Praxis beurteilt werden. Wir verwenden ein Optimierungsverfahren, um optimale westliche Handelssanktionen gegenüber der Sowjetunion zu bestimmen. Unsere Ergebnisse deuten darauf hin, da\ die sowjetische Wirtschaft tats?chlich mehr von einer wirtschaftlichen Entspannung, die den Handel verst?rkt, zu befürchten hat als von einem Handelsembargo. Aber die Hauptwaffe ist die Drohung eines zukünftigen Embargos, die deshalb wirksam wird, weil die optimalen sowjetischen Reaktionen auf dieses erwartete Risiko zu einer rapiden Verschlechterung der laufenden Handelsbilanz führen. Der Handelsbilanz kommt ein hoher Stellenwert zu, weil die Entwicklungsstrategie zum Erreichen der sowjetischen Ziele einer Erh?hung von Wachstum, Produktivit?t und Konsum von der Einfuhr ausl?ndischer Güter stark abh?ngt und daher automatisch der westlichen Seite ein wichtiges Pfand in die Hand gibt.

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Résumé Quelle efficacité pourraient avoir des sanctions contre l’Union Soviétique ? — Le but de cet article est, premièrement, d’examiner des stratégies optimum qui considèrent les effets non-causaux implicitement contenus dans un jeu dynamique et sans restriction non-coopératif et, deuxièmement, de donner une estimation de l’importance de la critique ?non-causalité? en pratique. Nous appliquons une procédure d’optimisation pour désigner des sanctions commerciales optimum d’ouest contre l’Union Soviétique. Nos résultats suggèrent que l’économie soviétique en effet devrait craindre plus une détente économique qui augmente le commerce extérieur et moins un embargo commercial. Mais l’arme principale est la menace d’un embargo futur parce que les réactions soviétiques optimales à ce risque anticipé causent une détérioration très rapide de la balance courante de commerce extérieur de l’U.R.S.S. Cette balance est très importante parce que la stratégie de développement pour atteindre le but soviétique d’augmenter la croissance, la productivité et la consommation implique des demandes supplémentaires à la balance commerciale.

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Resumen Cuál es el grado de eficiencia de las sanciones contra la Unión Soviética? — La intención del trabajo es en primer lugar el examinar estrategias óptimas que tengan en cuenta efectos no causales implícites en un juego dinámico no cooperativo sin restricciones y en segundo lugar el presentar una valoración de la importancia de la critica de ?falta de causalidad? en la práctica. Se emplea un procedimiento de optimización para dise?ar sanciones comerciales óptimas contra la Unión Soviética. Los resultados ponen de manifiesto como la Unión Soviética ha de temer más una paz económica que incremente el comercio que un bloqueo comercial. El arma principal es sin embargo la amenaza de un bloqueo futuro, su efectividad debida a que la mejor reacción Soviética ante este riesgo anticipado origina una rápida deterioración de la balanza exterior por cuenta corriente. La estrategia de desarrollo para los fines soviéticos de mayor crecimiento, productividad y consumo, supone demandas adicionales sobre la balanza exterior lo que por fortuna supone automáticamente un importante rehén en manos de Occidente.

     

The impact of rising oil prices on oil-importing developing countries and the scope for adjustment

Zusammenfassung Die Auswirkungen steigender ?lpreise auf die ?limportierenden Entwicklungsl?nder und der Spielraum für Anpassungen. — In diesem Aufsatz werden mit Hilfe eines Simulationsmodells sowohl die Auswirkungen steigender ?lpreise auf die ?limportierenden Entwicklungsl?nder als auch die Anpassungsma\nahmen untersucht, die dazu beitragen, diese Folgen weitgehend zu mildem. Ermittelt werden die Wirkungen auf das Wachstum des Bruttoinlandsprodukts, die Inflationsrate und die Handelsbilanz von Brasilien, Indien und Kenia. Es zeigt sich, da\ nach einer ?lpreiserh?hung das Realeinkommen am st?rksten zurückgeht und die Inflationsrate am h?chsten ist, wenn die Nominall?hne der Inflationsrate angepa\t werden. Die geringsten Einbu\en für das Realeinkommen ergeben sich, wenn die Staatsausgaben nicht durch die Inflation aufgezehrt, sondern real aufrechterhalten werden. Die Kehrseite der Medaille ist, da\ sich die Handelsbilanz bei voller Anpassung der L?hne am wenigsten und bei konstanten realen Staatsausgaben am st?rksten verschlechtert. Ein beruhigendes Ergebnis ist, da\ alternative Annahmen über die Einkommens- und Preiselastizit?ten die Resultate der verschiedenen Simulationen nicht wesentlich beeintr?chtigen.

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Résumé Les effets des prix pétroliers accroissants sur les pays développants importants du pétrole et la marge d’ajuster. — Dans cet article les auteurs appliquent un modèle de simulation pour analyser les effets des prix pétroliers accroissants sur les pays développants importants du pétrole aussi bien que les mesures d’ajustement qui contribuent à mitiger largement cet effet. On démontre les effets sur la croissance du produit intérieur brut, le taux d’inflation et sur la balance commerciale du Brésil, de l’Inde et du Kenya. On a trouvé que le revenu réel se réduit le plus et l’inflation s’accroit le plus après une augmentation du prix pétrolier si les salaires nominaux sont ajustés suivant le taux d’inflation. L’effet le plus faible sur le revenu réel est obtenu si les dépenses du gouvernement ne sont pas érodées par l’inflation mais maintenues en terme réel. Le revers de la médaille est que la balance commerciale se détériore le moins dans le cas d’un ajustement complet des salaires et qu’elle est affectée le plus dans le cas mentionné en dernier lieu. Un résultat rassurant est que des suppositions alternatives sur les élasticités de revenu et de prix n’influencent pas significativement le résultat des simulations différentes.

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Resumen El impacto de precios del petróleo crecientes sobre los países en desarrollo importadores de petróleo y el ámbito de ajuste. — En este artículo se analizan mediante la utilización de un modelo de simulación el impacto de precios del petróleo crecientes sobre países en desarrollo importadores de petróleo como también las medidas de ajuste que ayudan a suavizar ampliamente este impacto. El modelo se aplicó para mostrar el impacto sobre el crecimiento del producto geográfico bruto, la tasa de inflaeión y la balanza comercial de Brasil, India y Kenia. Se descubrió que después de un aumento de precios del petr?leo la declinación del ingreso real es mayor y la inflaeión es la más alta si los salarios nominales se ajustan en la misma proporeión que la tasa de inflaeión. El impacto ’mas bajo sobre el ingreso real se obtiene si el gasto del Gobierno no se erosiona por la inflaeión y se mantiene en términos reales. La otra cara de la medalla es que en el caso de ajuste total de los salarios, la balanza comercial se détériora en la menor proporeión mientras que en el último caso es afectada en la mayor proporeión. Un resultado reconfortante es que suposiciones alternativas sobre elasticidades de ingresos y precios no afectan significativamente los resultados de las variadas simulaciones.

     

The relationship between selected domestic and external dollar denominated asset yields

Zusammenfassung Der Zinszusammenhang zwischen heimischen und ausl?ndischen Dollaranlagen. — Die laufenden Anpassungen und Ver?nderungen in den Beziehungen zwischen den intemationalen Devisenm?rkten seit den frühen 70er Jahren machen es erforderlich, den intemationalen Zinszusammenhang st?ndig neu zu überprüfen. Gegenstand wissenschaftlichen Interesses ist der Einflu\ von Ertr?gen aus heimischen Dollarguthaben auf die Ertr?ge vergleichbarer ausl?ndischer Dollaranlagen, der von Hendershott und sp?ter anderen gesch?tzt und erweitert wurde. In dem vorliegenden Artikel werden anstelle der Ertr?ge von Schatzwechseln die Ertr?ge von handelbaren Depositenscheinen als wichtigste Bestimmungsgr?\e für Ver?nderungen der Eurodollar-Zinss?tze benutzt. Als Technik wurden Hendershotts Regressionsverfahren und die Analyse der partiellen Korrelationskoeffizienten verwendet. Sowohl auf der Grundlage der gesamten als auch der residualen erkl?rten Varianz erweisen sich die Ertr?ge von Depositenscheinen regelm?\ig denjenigen von Schatzwechseln überlegen, und die Unterschiede im Erkl?rungswert sind gr?\er als erwartet.

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Résumé La relation entre les rendements sur les actifs locaux et étranger dénommés en dollar. — Les ajustements continuants et les changements des relations internationales entre les marchés de monnaie depuis les premiéres années soixante-dix exigent une réévaluation permanente des interrelations des rendements de ces marchés. Un aspect important est l’influence des rendements des actifs locaux dénommés en dollar sur les rendements des actifs étrangers comparables aussi dénommés en dollar. Contrairement à l’analyse de Hendershott et d’autres l’auteur de cet article a remplacé le rendement sur les Bons du Trésor par les rendements des certificats négociables de dépót. Les techniques appliquées sont l’approche de régression à la Hendershott et l’analyse de coefficient partiel de corrélation. Sur la base de la variance totale aussi bien que résiduelle expliquée, les rendements des certificats de dépót surpassent les rendements des Bons du Trésor et les différences en pouvoir explicatif sont plus grandes qu’on les avait anticipés.

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Resumen La relatión entre los réditos de una selección de activos domèsticos y extranjeros denominados en dólar. — Los ajustes continuos y los cambios en las relaciones entre los mercados intemacionales de divisas desde el comienzo de los anos 70 implican una continua revaluation de las relaciones entre diferentes rèditos en dichos mercados. Un aspecto a estudiar ha sido la influencia de los rèditos de activos domèsticos en dolar sobre rèditos comparables extranjeros en la misma divisa. Hendershott ha estimado un mecanismo de transmisión internacional de los tipos de interès para el dolar que ha sido periódicamente investigado y extendido por otros. Esta extension investiga la hipótesis de sustitucion de rèditos de certificados nègociables de depósito por rèditos de letras del Tesoro como el principal dèterminante de los cambios en los tipos de depósitos en Eurodólares. Las tècnicas utilizadas son el análisis de regresión utilizado por Hendershott y un análisis de coeficientes de correlation partial. Sobre la base de la explication de la varianza total y residual, los rèditos de los certificados de depósito son consistentemente superiores a los rèditos de las letras del Tesoro y además las diferencias en poder explicativo son mas grandes de lo esperado.

     

Expectations and floating exchange rates

Zusammenfassung Erwartungen und flexible Wechselkurse. — Das Ziel dieses Aufsatzes ist es, den Anpassungsproze\ bei flexiblen Wechselkursen unter Berücksichtigung von Wechselkurserwartungen (verbal) zu erkl?ren. Die Arbeit konzentriert sich auf die ?konomischen Prozesse w?hrend des übergangs von einem Gleichgewicht zum anderen. Sie beginnt mit einem kurzen überblick über das bekannte Mundell/Fleming-Modell, unterstreicht die Annahme neutraler Erwartungen in dem Modell und weist auf die Unvereinbarkeit zwischen dieser Annahme und der Annahme vollst?ndiger Substituierbarkeit von inl?ndischen und ausl?ndischen finanziellen Aktiva hin. Dann wird auf der Basis von Modellen, die Dornbusch in verschiedenen, wichtigen Artikeln entwickelt hat, die Wirkung alternativer Annahmen über die Erwartungen untersucht. Als Antwort auf eine exogene St?rung führen Wechselkurs?nderungserwartungen dazu, da\ inl?ndische und ausl?ndische Zinss?tze divergieren. Diese Beziehung beeinflu\t, zusammen mit Unterschieden in der Anpassungsgeschwindigkeit auf den M?rkten für Güter und finanzielle Aktiva, die Entwicklung des Wechselkurses. Es wird eine Erkl?rung für überreaktionen vorgelegt, aber die komparativ-statische Methode macht es schwierig, den zeitlichen Ablauf vollst?ndig zu erkl?ren. Jedoch wird klar, da\ die Annahmen über die Erwartungen den zeitlichen Verlauf der Wechselkurs?nderungen entscheidend beeinflussen.

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Résumé Les expectatives et les taux des changes flottants. — Cet article essaie de donner une explication verbale du procès d’ajustement en cours d’un régime des taux des changes flottants si les expectatives de taux de change sont considérées. Le papier se concentre sur les procès économiques actuels qui se passent pendant la transition d’une position d’équilibre à l’autre. Il commence avec une revue brève du modèle bien connu de Mundell / Fleming soulignant les suppositions des expectatives neutres dans ce modèle, et démontrant une contradiction entre cette supposition et la supposition de la substitutionalité parfaite entre les actifs financiers locaux et étrangers. Puis, en appliquant les modèles développés par Dornbusch dans quelques articles importants comme base, nous examinons l’effet de l’introduction des autres suppositions d’expectative. En réponse à une perturbation exogène, les changes attendus en taux de change causent une divergence des taux d’intérêt locaux et mondiaux. Cette relation, ensemble avec les différences en vitesse d’ajustement sur les marchés d’actif et de produit, influe la voie de temps du taux de change. Nous donnons une explication du dépassement mais la méthode comparative-statique d’analyse le rend difficile d’expliquer le séquence temporale. Cependant il est évident que la supposition d’expectative affecte la voie de temps du taux de change considérablement.

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Resumen Expectativas y tasas de cambio flotantes. — El propósito de este artículo es el de prover una explicatión verbal del proceso de ajuste en un régimen de tasas de cambio flotantes cuando se toman en cuenta las expectativas cambiarias. El articulo enfoca los procesos económicos reales que ocurren durante la transitión de una positión de equilibrio a otra. Comienza con una revisión del bien conocido modelo de Mundell/Fleming, subrayando el supuesto de expectativas neutrales en dicho modelo, y apuntando hacia la contradictión entre este supuesto y el supuesto de la perfecta sustituibilidad entre activos financieros domésticos y extranjeros. En respuesta a una perturbatión exógena, los cambios esperados en la tasa de cambio causan movimientos divergentes en las tasas de interés domésticas y mundiales. Esta relatión, junto con las diferencias en la velocidad de ajuste en los mercados de activos y de bienes, influencia la evolutión del tipo de cambio a través del tiempo. Se prové una explicatión para el ?overshooting?, pero el método de anàlisis estáticocomparativo hace difícil la explicatión completa de la secuencia temporal. Queda claro, sin embargo, que el supuesto de expectativas afecta crucialmente la evolutión temporal de la tasa de cambio.

     

A simple Keynesian model of inflation and unemployment under rational expectations

Zusammenfassung Ein einfaches keynesianisches Modell der Inflation und der Arbeitslosigkeit bei rationalen Erwartungen. — Dieser Aufsatz entwickelt ein einfaches makro?konomisches Modell keynesianischer Struktur, in dem eine lang-same Anpassung der Nominall?hne das gleichzeitige Bestehen von Inflation und Arbeitslosigkeit zul?βt. Die Preise der Fertigwaren sind vollst?ndig flexibel, und die Erwartungen hinsichtlich der zukünftigen Preisbewegungen werden rational ge-bildet, so daβ sie alle Informationen über institutionelle Beschr?nkungen des Arbeits-marktes und über die w?hrungs- und fiskalpolitischen Regeln der Regierung ent-halten. Es wird gezeigt, daβ es trotz kurzfristiger Starrheit der L?hne m?glich ist, die Volkswirtschaft sofort bei Zielgr?βen für Inflation und Besch?ftigung zu stabili-sieren, wenn man die Maβnahmen so kombiniert, wie R. Mundell (1971) vorgeschla-gen hat, d.h. die Rate der monet?ren Expansion sollte sich nach der angestrebten Inflationsrate richten und die Fiskalpolitik dem Besch?ftigungsziel dienen.

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Résumé Un simple modèle Keynesien d’inflation et de ch?mage sous des expectatives rationelles. — Ce papier développe un simple modèle macroéconomique de la structure Keynesienne où l’ajustement lent des rémunérations nominales permet la coexistence de l’inflation et du ch?mage. Les prix des biens finaux sont complètement flexibles et les expectatives concernant les mouvements futurs des prix sont formées rationellement en manière qu’elles incorporent toutes les informations regardant les restrictions institutionelles sur le marché du travail aussi bien que les règles de la politique monétaire et fiscale du gouvernement. Nous démontrons que, malgré de la rigidité salariale à court terme il est possible de stabiliser immédiatement l’économie sur le niveau des buts d’inflation et de ch?mage supposé que la combinaison des politiques recommandée par R. Mundell ({dy1971}) soit pour-suivie, c’est-à-dire que le taux de l’expansión monétaire devrait être lié au but d’inflation et la politique fiscale au but de ch?mage.

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Resumen Un modelo keynesiano simple de inflación y desempleo bajo expec-tativas racionales. — En este artículo se desarrolla un modelo macroeconómico simple de una estrutura keynesiana, donde un ajuste lento de los salarios nominales permite la coexistencia de inflación y desempleo. Los precios de los bienes finales son completamente flexibles y las expectativas referentes a movimientos futuros de precios se forman racionalmente, de tal manera que ellas incorporan toda la información referente a limitaciones institucionales en el mercado del trabajo, como también las reglas gubernamentales de las políticas monetaria y fiscal. Se muestra, que a pesar de la rigidez de corto plazo de los salarios, es posible estabilizar instan-tàneamente la economia a niveles establecidos como metas para la inflación y el desempleo, siempre que se aplique la mezcla de politicas recomendada por R. Mundell (1971), p.ej.: la tasa de expansión monetaria debe ser ajustada a la tasa de inflación asignada como meta y la política fiscal a la tasa de desempleo asignada como meta.

     

Procedural protectionism: The American trade bill and the new interventionist mode

Zusammenfassung Administrativer Protektionismus: Das amerikanische Handelsgesetz und die neue Art des Interventionismus. - Der Verfasser beschreibt die ?nderungen des US-Handelsrechts, die durch das “Omnibus Trade and Competitiveness Act” von {dy1988} eingeführt wurden. Er sagt voraus, da\ das neue Au\enhandelsgesetz zu einer Zunahme der Handelsbeschr?nkungen fuhren wird, weil es den einheimischen Firmen leichter gemacht wird, Au\enhandelsprotektion zu erlangen, sei es mit Hilfe der Ausweichklausel, der Antidumpingvorschriften, der Ausgleichsz?lle und Ma\nahmen gegen unfaire Handelspraktiken. Der Verfasser stellt fest, da\ die Zunahme des administrativen Protektionismus dieser Art den Rückgang des offenen Protektionismus (in Form von Z?llen und Quoten) wieder aufhebt. Die Tendenz zu mehr Protektionismus. und die Wirkungen früherer Verfahrens?nderungen zeigen sich darin, da\ die amerikanischen Trade Remedy Laws im Laufe der letzten Dutzend Jahre verst?rkt in Anspruch genommen wurden.

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Resumen Proteccionismo procesal: la Ley de Comercio de los EE.UU. y el nuevo intervencionismo. - El autor describe los cambios en las leyes comerciales de los EE.UU. después de la sanción de la “Omnibus Trade and Competitiveness Act” de 1988. Predice que la nueva ley aumentará las barreras al comercio al facilitate a las empresas locales la obtención de protección bajo las cláusulas de escape y las disposiciones relativas al antidumping, a las tasas compensatorias y a prácticas comerciales injustas. El autor subraya que un aumento de la protection procesal de este tipo deja sin efecto la reducción de la protección abierta en calidad de aranceles y contingentes. La tendencia hacia un mayor proteccionismo y los efectos de cambios procesales ocurridos en el pasado se evidencian en el creciente recurso a las leyes comerciales estadounidenses en los últimos doce a?os.

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Résumé Protectionisme par procédure: la loi commerciale des Etat-Unis et le mode du nouvel interventionisme. - L’auteur décrit les changements dans le droit commercial des Etats-Unis qui ont été introduits par ?The Omnibus Trade and Competitiveness Act? de l’année 1988. Il prédit que cette nouvelle loi augmentera les barrières commerciales en rendant plus facile aux entreprises américaines d’obtenir la protection par la clause de résiliation et les dispositions concernant l’antidumping, les tarifs douaniers compensateurs et les pratiques commerciales déloyales. L’auteur observe que l’augmentation de protection par procédure compense le déclin de la protection évidente en forme des tarifs et des quotas. La tendance vers un protectionisme plus répandu et les conséquences des changements de la procédure au passé se sont manifestées dans l’usage croissant des lois de remède commerciales américaines pendants la dernière douzaine d’années.

     

Towards an understanding of the real effects and costs of inflation

Zusammenfassung Zum Verst?ndnis der realen Wirkungen und Kosten der Inflation. — Die traditionelle Ansicht, da\ eine Inflation, weil Geld neutral ist, keine nennenswerten realen Wirkungen hervorbringt, erweist sich nur für eine Volkswirtschaft als ann?hernd richtig, deren Regelungen vollst?ndig inflationssicher sind, d. h. für eine vollindexierte Wirtschaft. Die Realwirkungen erweisen sich aber als um so verbreiteter und schwererwiegend, je mehr bei wirtschaftlichen Regelungen Nominalwerte verwendet werden. Der Aufsatz untersucht nacheinander die Folgen von amtlichen Regelungen auf Nominalbasis (Steuersystem, Definition des steuerpflichtigen Einkommens, Buchführungsmethoden), von privaten Einrichtungen und übereinkünften auf Nominalbasis (Hypotheken, Rentenvertr?ge, Einkommensberechnungen), selbst für den Fall, da\ die Inflation vollst?ndig antizipiert wird bzw. wurde. Anschlie\end werden die Wirkungen einer nicht antizipierten Inflation geprüft, die in den bestehenden nominalen langfristigen Vertr?gen nicht berücksichtigt worden ist, und die Wirkungen einer Ungewissen zukünftigen Inflation. Soweit es m?glich ist, wird versucht, die sozialen Kosten von verschiedenen Realwirkungen abzusch?tzen, obwohl es zur Zeit nicht m?glich ist, die allgemeinen sozialen Kosten der Inflation zu ermitteln.

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Résumé Vers une compréhension des effets réels et des co?t d’inflation. — Nous démontrons que la vue traditionelle d’après laquelle l’inflation ne produit pas des effets réels appréciables à cause de la neutralité d’argent est valide pour une économie seulement dont les institutions sont complètement étanche à l’inflation, c’est-à-dire il s’agit d’une économie indexée. Mais nous démontrons que les effets réels deviennent plus et plus diffusés et sérieux comme les institutions de l’économie deviennent presque plus nominales. L’article examine succédamment les conséquences des institutions nominales de gouvernement (le système fiscal, la définition de revenu taxable, la procédure comptable); des institutions privées nominales et des conventions comptables (les contrats de hypothèque et d’annuité, le mesurage de revenu), même si l’inflation est, et a été complètement anticipée. En plus l’article examine les effets de l’inflation pas anticipée et pas incorporée dans les contrats nominaux existants à long terme, et de l’inflation future incertaine. S’il est possible, nous entreprenons l’effort de fixer les co?t sociaux des effets réels différents même bien qu’il ne soit pas possible au moment présent de fixer tous les co?t sociaux de l’inflation.

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Resumen Hacia el entendimiento de los verdaderos efectos y costos de la inflatión. — La visión tradicional que la inflatión no produce efectos reales apreciables debido a que el dinero es neutral, es solamente válida en forma aproximada para una economía cuyas instituciones están completamente a prueba de inflatión, p.ej. una economía completamente indexada. Pero se muestra que los verdaderos efectos se generalizarán más y más y serán más serios en la medida que las instituciones de la economía sean más cercanamente nominales. El artículo examina en forma sucesiva las consecuencias de instituciones gubernamentales nominales (sistema de impuestos, definitión del ingreso imponible, procedimientos contables); de instituciones privadas nominales y convenciones contables (hipotecas y contratos de renta anuales, medición del ingreso), incluso cuando la inflatión es y ha sido totalmente anticipada. Examina en seguida los efectos de inflatión no anticipados, que no han sido incoirporados dentro de los contratos de largo plazo existentes, y de inflatión futura incierta. En los casos que fue posible, se hizo un esfuerzo por determinar el costo social de varios efectos reales, aunque en este momento no es posible apreciar los costos sociales totales de la inflatión.