投资者行为本质:理性与非理性辨析

本文从理性与非理性的分歧出发,系统阐述理性概念的演进过程、有限理性的发展及非理性的代表性观点。     

证券市场投资者非理性行为界定

本文在传统经济学关于理性、西蒙的管理学中关于有限理性的界定的基础上，结合国际上最新流行的行为金融的基础理论——前景理论，建立了一套新的投资行为评价标准。根据这套评价标准，对证券市场非理性行为的客观现实性进行了分析，得出了证券市场投资者非理性行为具有普遍性、系统性这一结论。     

投资者非理性视角下的公司投资行为

文章在行为公司金融的框架下,从理论和实证方面对公司投资者和管理者之间的互动关系进行描述,分析投资者非理性范式下公司的实际投资决策、兼并与收购行为以及多样化和集中化经营等资本配置行为,为现实中的公司决策提供直观和合理的解释,并为解决我国更加复杂的现实问题提供切实可行的方法和建议。     

ST*博元年报失真与投资者非理性行为

中国资本市场自建立二十多年以来,上市公司不真实披露、违规披露信息的行为层出不穷.上市公司基于不同的目的进行不同程度的盈余管理,出现公司上市后业绩大变脸,其结果是股票价格与价值严重背离.据官方公布的数据显示,2015年以来,因信息披露违规被立案调查的上市公司高达31家.2015年4月30日,ST博元公司竟然公布了2014年度不保证报告真实性的财务报告,这一报告让市场投资者一片哗然.严重损害了资本市场的公信力.本文通过对ST博元出具不保真年度财务报告的原因分析及投资者起初的哗然到之后大量购入ST博元股票的非理性行为背后的原因分析,提出相应的治理措施.     

房地产市场博弈的理性与非理性行为

文章分别从经济学、心理学和哲学层面分析了行为主体的理性和非理性,指出非理性行为是人类正常的行为,但个体的理性可能导致集体的非理性,非理性行为有积极的一面,同时也有局限性和破坏性。杭州房地产市场是理性与非理性交织的市场,其中集体的非理性行为非常突出,政策制定时应密切注意。     

消费理性与非理性

经济行为在本质上乃是理性与非理性的辩证统一。当前我国的消费需求不足问题可以从消费者理性预期、收入约束、消费环境状况和消费心理、消费观念等理性与非理性因素中找到合理的解释。消费是收入的函数。收入水平各异的消费者具有不同的消费水平和消费心理。以现实经济生...     

中国股市投资者非理性行为研究

本文修订了现代收益率分布模型的基本理论假定,在总结前人的成果基础上将其改进成为收益率分布观念模型,进而应用该模型,对中国股票市场中投资者的非理性行为进行实证研究,从一个新的角度加深对股票市场运行规律的认识。     

基于认知偏差的非理性决策行为解析

投资者是有限理性的行为个体,按照获得的信息,并依据知识与经验等技能进行投资决策。而认知偏差的产生源于信息、知识、技能等基础的差异。无论是个体投资者还是机构投资者,都是有限理性主体,市场的有效性决定了认知偏差下的非理性行为与其他理性行为必然同时存在于市场当中,投资者的角色伴随其认知决策后的行为而实现。     

理性选择向非理性选择转化的行为分析

本文针对不确定条件下的人类选择行为提出一个新的可供研究的观点:人的非理性选择在很大程度上是由理性选择转化而来的。文章首先简要评说了早期行为经济学的动物实验和认知心理学,认为人的选择行为是理性和非理性的同构;继而,通过解析丹尼尔·卡尼曼等人创立的前景理论所蕴涵的理性向非理性选择转化的思想,构建了这种转化的抽象模型;最后,作为对本文分析观点的一种联系实际的论证,研究了金融市场中的非理性选择以说明这种转化现象的客观存在。本文的分析可视为对行为经济学非理性选择理论之深邃见解的一种挖掘。     

理性经济人的“非理性”行为分析──硅谷不眠精神的经济学思考

一、引言美国经济的持续繁荣与硅谷是密不可分的。据美国商业部1998年“新兴数字经济”报告一文估计,美国信息技术部门对实际经济增长的贡献年超过1／4。1996年和1997年信息技术产品降价使总通胀率减少了一个百分点,由31％降为2％。作为高技术产业的一部分,信息技术产业对美国经济增长的贡献是毋庸置疑的,由此作为高科技摇篮的硅谷日益受到人们的关注。从1957年8个持不同意见的工程师从半导体鼻祖肖克莱的实验室跳槽出来,加盟‘仙童”半导体公司算起,40多个年头过去了,硅谷已从唯—一个硅半导体公司增长到2000个电子和软件公司以及数…     

"理性经济人"的非理性行为

由美国耶鲁大学斯坦利·里索(Stanly B.Resor)经济学教授罗伯特·希勒(Robert J.Shiller)编著的<非理性繁荣>一书针对当时社会的股市以及房地产界出现的非理性繁荣运用大量的实例数据及亲身问卷调查结论,剖析了泡沫市场产生的各种原因并提出了消除市场泡沫的措施,警示和提醒投资者预防"理性经济人"的非理性行为.本文借鉴此观点分析中国的泡沫市场,并期待减少中国"理性经济人"的非理性行为.     

行为金融学与非理性决策

现代金融理论是建立在资本资产定价模型(CAPM)和有效市场假说(EMH)两大基石上的.由于理性经济人假设与实际的偏差,经典现代金融学遇到了一些被称为未解之谜的现实问题,行为金融学是从人们的实际决策行为出发来研究和解释金融市场的相关问题.     

行为金融学与非理性决策

现代金融理论是建立在资本资产定价模型（CAPM）和有效市场假说（EMH）两大基石上的。由于理性经济人假设与实际的偏差,经典现代金融学遇到了一些被称为未解之谜的现实问题,行为金融学是从人们的实际决策行为出发来研究和解释金融市场的相关问题。     

理性与非理性选择在经济活动中的耦合——基于经济学与社会学的思考

现实的丰富多变和人性的复杂使得并非一切行为都是理性的,即使在一个行动内或决策中,理性与非理性的标准也是模糊的,没有纯粹的理性,也没有单一的非理性。本文基于理性和非理性选择在中国市场化进程中的角色演绎,肃清了传统上对理性和非理性存在的认识误区。进一步提出在理性主导下进行非理性选择,在非理性中纳入理性思考;借助于由意愿和能力两个变量构造的支付矩阵,分析了理性与非理性在市场中耦合的可行性。最后探讨了为这种可行性提供有效保障的耦合点即激励与约束相容的制度建设,保障对理性、非理性中积极因素的引导、奖励,对消极因素的约束、惩罚,使人们在理性与非理性相结合的内在激励与约束下所做出的决策与他们对市场的预期一致,与该制度期望达到的目标相符。     

行为金融理论与非理性交易行为

在有效市场理论和资本资产定价模型中,认为非理性交易对股票价格不会产生系统性的影响。从文献回顾的角度来看,尽管有效市场理论在逻辑上是严谨的,并且在实证上也取得了前所未有的证据的支持,但是大量存在的异象也表明有效市场理论确实忽略了某些被行为金融称之为非理性交易行为的东西。这是对非理性交易行为的承认和理论的深化,这样才使得行为金融异军突起,与主流金融理论并驾齐驱。     

浅析信仰的理性和非理性

信仰是人类社会特有的一种文化现象、精神现象。信仰本身形态各异、种类繁多。根据地理、历史、人种等差异而呈现出不同的面貌;着重探讨信仰的理性和非理性交织融合的特征。     

证券投资者的有限理性决策

证券投资者的有限理性决策行为特征一直是人们试图揭开的难题，本文首先系统地介绍了“展望理论”所揭示的投资者的决策模型及其有限理性的行为特征，接着阐述了行为金融学关于证券投资者有限理性行为特征的研究成果，并对中国证券投资者有限理性决策行为的研究进展进行了介绍，并展望了行为金融学未来发展方向。     

证券投资者理性与行为的理论述评与政策启示

投资者的理性及其投资行为对证券市场的发展有密切的影响.有效市场假说产生以来,学术界形成了观点不同的传统金融理论和行为金融理论.理性预期均衡理论是传统金融学说的核心构成,关于资本市场是否有效、投资人是否理性等问题的回答,与行为金融学说有着不一致的观点.本文对两派学说的理论及其对证券市场的影响加以述评和比较分析,并在此基础上,从信息效率与投资者队伍建设等方面,对我国证券市场的培育,提出了一些基于相关理论的政策性启示.     

证券投资者理性与行为的理论述评与政策启示

投资者的理性及其投资行为对证券市场的发展有密切的影响。有效市场假说产生以来,学术界形成了观点不同的传统金融理论和行为金融理论。理性预期均衡理论是传统金融学说的核心构成,关于资本市场是否有效、投资人是否理性等问题的回答,与行为金融学说有着不一致的观点。本文对两派学说的理论及其对证券市场的影响加以述评和比较分析,并在此基础上,从信息效率与投资者队伍建设等方面,对我国证券市场的培育,提出了一些基于相关理论的政策性启示。     

理性与非理性之战

前段时间国际油价创下每桶147美元的新高,有专家称之为投机推动下的非理性暴涨;中国股市从1000点一路高歌猛进到6000点之上,有专家称之非理性繁荣;“伟大”的中石油衣锦还乡、荣归故里遗憾地成为中国股市由牛转熊的拐点,这位世界500强排名第二、价值投资代表的“英雄”,从上市48元的天价一路狂跌到13元以下,一切技术上的支持位反转成了阻力位,由于人为赋予中石油巨大的股指权重,上证指数从6124点的云端重重跌至2300点的谷底,市值蒸发14．8万亿元,超过GDP的60％,分析师们称之为恐慌性非理性下跌。