第五讲 股票发行与上市

股票发行的部分知识已在本刊2000年1、2期(第三讲)讲述，本讲重点补充股票发行价格及股票发行方式等。     

中国证监会发布股票发行审核程序指导意见

日前，中国证监会为更好地在股票发行审核工作中贯彻公开、公平、公正的原则，根据《中国证券监督管理委员会股票发行审核委员会条例》，发布了《中国证券监督管理委员会股票发行审核委员会工作程序执行指导意见》，意见自发布之日起施行。意见规定了发审会议前的准备工作，主要包括确定发审会议日期、安排上会审核的发行申请人、安排和通知出席会议的发审委委员、向发审委委员送达发行申请材料和初审报告等。意见就发审会议的程序明确规定，在发审委委员对复审公司形成审核意见之前，请公司的有关负责人或其代表(不超过三人)到会向委员陈述…     

瑞泰人寿保险财富工程又推新品——创富人生（B款）

7月5日汇添富优势精选混合型证券投资基金正式发行。该基金在正常市场状况下投资于3类资产的比例范围分别为：股票40％～95％，债券0～50％，现金类资产不低于5％。具有持续竞争优势的企业为股票主要投资对象，这类股票占股票资产净值的比例不低于80％。     

全面注册制如何改变机构投资者？

<正>资本市场的扩容和波动加大对机构投资者把握二级市场退出时机也提出了更高要求,尤其是对周期性波动较强的行业和企业而言,股价走势或经历较长时间的周期波动,退出窗口时间短,退出时机尤为重要2023年2月17日,中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则,标志着自2016年党的十八届三中全会提出的推进股票发行注册制改革及党的十九届五中全会提出的全面实行股票发行注册的会议精神得到全面落实。我国股票发行制度在科创板、     

进一步规范股票首次发行上市有关工作通知

中国证监会近日公布《关于进一步规范股票首次发行上市有关工作的通知》,这一文件对拟上市公司的业绩计算、独立性和融资额等提出了更严格的要求。文件规定,自2004年1月1日起,除国有企业整体改制、有限责任公司整体变更和国务院批准豁免的情况外,股份公司必须设立满三年后才能申请发行上市,同时,为使发行人最近三年盈利具有可比性,要求发行人的业务、管理层最近三年内未发生重大变化、实际控制人未发生变更。证监会有关部门负责人表示,这一规定将从源头上杜绝模拟财务报表造成的业绩失真问题。与目前企业满一年后方可申请发行上市相比,这些…     

证券市场将扩大直接融资比重

中国证券监督管理委员会主要负责人最近在全国证券期货工作会议上说 ,今年将继续扩大直接融资比重 ,推进高新技术企业发展和经济结构调整。在上海、深圳证券交易所设立高新技术板 ,单独编制股票指数 ,单独集中显示行情 ,为高新技术企业发行上市创造更加优惠的政策条件。落实《证券法》的要求 ,取消股票发行的指标分配办法 ,在严格主承销商资质管理的前提下 ,实行改制辅导１年、证券公司推荐、发行审核委员会审核、通过市场机制确定发行价格、证监会核准的股票发行核准制度。要在推进符合条件的各类企业发行上市的同时 ,重点支持国有企业扩大…     

国家有关部门颁布关于开办中外股份有限公司的规定

<正> 主要内容如下: 一、举办中外股份有限公司,是利用外商直接投资的一种新形式,各试点地区的经贸部门应搞好审批和管理工作。 二、凡设立对外发行人民币特种股票的股份有限公司,或国内现有公司发行人民币特种股票,各地经贸部门都应依据国家利用外资的有关法律、法规和审批程序     

中国证监会发布《招股说明书》、《股票上市公告书》准则

股票发行核准制度将正式推行。中国证监会日前发布了《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第1号——招股说明书》和《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第7号——股票上市公告书》。这一制度要求证券主管部门以强制性信息披露作为监管重点，所有尚未获股票发行审核通过的拟首次公开发行股票的公司，均应按准则的要求编制和披露投股说明书及其摘要。准则指出，发行人应主动披露风险因素，特别是在业务、市场营销、技术、财务、募股资金投向及发展前景等方面存在的困难、障碍或有损失。对所披露的风险因素应尽可能做定量分析。…     

企业长廊

企业集团从八个“有利于”拓展业务1995年底成立的福州天宇电气（集团）公司立足于八个“有利于”拓展业务：一是有利于市场开拓。二是有利于促进技术进步，提高企业在国内外市场的竞争能力。三是有利于生产要素的优化。四是有利于组织结构调整。五是有利于经济增长方式的转变。六是有利于扶植困难企业。七是有利于国有资产增值。八是有利于实现政企分开。由于集团公司从组织生产、人事管理、技术进步到市场开拓，收益分配、进出口业务等都具有相对独立性，基本形成了一个独立的系统，为实现集团公司无主管订下基础。（林建华）锐意拓展国际…     

关于股票回购的几个问题

1999年 1 2月 1 7日 ,上海申能股份有限公司发布公告回购 (并注销 )国有法人股 1 0亿股 ,成为我国大陆证券市场股票回购的第一例。随着市场经济的深入发展和资本市场的日趋成熟 ,可以预见 ,股票回购作为一种金融创新将会受到越来越多上市公司的青睐。本文拟从财务视角剖析股票回购的经济内涵 ,并对实务中业已存在的回购方式作一介绍。一、股票回购的概念及有关政策规定股票回购 (Ｓｔｏｃｋｒｅｐｕｒｃｈａｓｅ)系指上市公司利用留存收益或债务融资以一定的价格从股票市场上购回本公司一定数额的已经发行在外普通股。公司在股票回购完成后…     

公司上市定价的经济学解释

一、世界范围的ＩＰＯ折价发行现象公司上市要发行证券,这种证券的初始发售行为在企业理论中被称为“首次公开发行”(简称ＩＰＯ)。从各国的实践看,公司证券的首次公开发行普遍存在着低定价现象。具体地说,就是在ＩＰＯ中,上市公司股份在一级市场上的价格明显低于其在二级市场上交易的价格,或者说,公司股票(首日)上市交易价格明显地高于其发行价。一般认为,股票在二级市场上的交易价格是反映其价值和供求关系的均衡价格(并且,在实际分析中,大多数国外学者选取股票上市首日收盘价作为观察期的均衡价格)。所谓折价发行,就是指上市公司有意把证…     

天宇朗通:从渠道开始

快速高效地整合渠道和供应商资源,是天宇朗通在手机市场迅速成长的关键。2006年8月的一个夜晚,比亚迪公司第七事业部总经理舒酉星乘末班飞机从深圳赶到北京。尽管他的客户北京天宇朗通通信设备有限责任公司(简称“天宇朗通”)     

江苏阳光可转债投资前景分析

作为2001年《上市公司发行可转换债券实施办法》发布以来首只获准发行的可转换债券,江苏阳光可转债的上市备受市场关注。它的投资价值、投资前景如何,市场走势怎样,自然也成为投资者关心的焦点问题。 首先我们对可转债这一投资品种要有一个基本的了解。从性质上看,可转换债券是期权这一衍生工具和债券的混合物,是一种兼具股性与债性的新型投资工具。一般在正常时期投资者投资可转债主要着眼于公司未来股价上涨带来的收益,可转债事实上扮演着准股票的角色,转债价格的变化主要被股票价格的变动所左右,基本呈现出股票涨则转债涨、股票跌则转债跌     

“化工板块”中的生力军──浙江巨化股份有限公司的创立及发展展望

1998年6月,巨化股份的股票在上海证交所上网发行并挂牌上市,公司创立大会暨第一次股东大会在杭州召开。由此,在中国股市“化工板块”中,又加盟了一支实力雄厚、前景无限、行业优势明显的新的生力军。资产重组再振雄风巨化股份有限公司的独家发起人──巨化集团公司,是国家     

煤炭企业重组上市的艰难选择

由于能源供应的再度紧张和价格的快速回升，国人对煤炭资源的有限性和煤炭产品的重要性有了更加深刻的认识。一时间，“煤黑子”变成了“香饽饽”，煤炭企业发行上市股票似乎有了最佳时期，不但好发行，还能卖个好价钱。但是，中国证监会出台的《关于进一步规范股票首次发行上市有关工作的通知》(证监发行字[2003]116号文)，给煤炭企业的重组上市当头一棒。用部分     

宏华数码 年产3520套智能化生产线开建

<正>杭州宏华数码科技股份有限公司（以下简称“宏华数科”）日前发布公告称，公司2022年度向特定对象发行A股股票（以下简称“本次发行”）发行承销总结报告相关文件已经上海证券交易所备案通过，公司将尽快办理本次发行新增股份的登记托管手续。公告显示，宏华数科此次向特定对象发行A股股票募集资金总额不超过10亿元，此次募集资金总额在扣除发行费用后的净额将用于杭州宏华软件有限公司年产3520套工业数码喷印设备智能化生产线和补充流动资金。     

资产结构及合理负债在融资决策中的作用

此个案研究是以丹麦最大银行丹斯科,于2011年2月10日宣布的股票认购权计划为背景,综合分析了丹斯科银行计划发售股票认购权的原因,并从企业财务管理的角度将其于资本结构相结合,进而研究长期负债与权益的关系比例对企业偿债、再融资能力及最大化股东财富方面的影响。通过仔细挑选、探讨三种财务指标,该个案研究明确了丹斯科当前的财务表现,并且有针对性地回顾了有关资产结构的近期文献与研究。本文对丹斯科银行宣布股票认购权发行事件的分析,突出强调了在减少财务风险及提高银行业务表现等方面上,资产结构及合理负债水平的重要性。     

提前“堵漏”可交换债

发行人目的或许并非减持上市公司股票,而是过河拆桥、在债权到期前打压股价,若股票市价低于转股价,债券持有人就可能不会转股,由此发行人的股票可以如数收回,同时可基本无偿利用这些债券融资宝钢集团使用其持有的新华保险部分A股作为标的股票,于2014年12月10日公开发行40亿元可交换公司债,债券期限为三年,换股期限为发行结束日满12个月后的第一个交易日起至可交换公司债券到期日止,本次债券的标的股票初始换股价格为43.28元/股。笔者认为,应鼓励可交换债这个金融创新,但也要进一步完善相关制度。     

民营企业海外上市应注意的几个问题

民营企业经过了十多年的发展,特别是1992年之后的快速扩张,目前已基本完成了资本积累的初始创业阶段,上升到了一个新的阶段。在这一阶段中仅仅依靠企业的自有资金远远难以满足企业发展的需要。目前,企业的融资渠道基本有三种：向银行申请贷款、发行企业债券、发行股票上市直接融资。对于中小型的民营企业发行企业债券或股票上市在现阶段的可能性是极小的。另外,由于涉及金融风险问题,中小民营企业发行企业债券一般也难以得到批准,况且对于民营科技企业高风险高收益的特点,利用债券形式融资也并不十分合适。因此,从目前的情况来看,…     

浅议我国股票发行制度改革及对券商的影响

本文论述了我国股票发行制度从额度审批制到核准制，又到保荐人制的演变过程及其影响。同时阐述了券商投行在新的保荐制度下的应对策略。