基于信息披露的QFII超额收益率与中小投资者保护

本文研究了QFII机构2007-2009年投资我国A股市场的超额收益率,静态分析结果表明QFII持股上市公司无法产生正的超额收益;动态分析结果表明QFII增仓上市公司可以产生显著为正的超额收益,而QFII减仓上市公司产生显著为负的超额收益。另外,通过问卷调查法获取中小投资者的投资弱点,从QFII机构信息披露的角度研究如何保护中小投资者利益,对证券监管部门规范QFII信息披露,引导中小投资者理性投资,以及保护中小投资者利益等方面均有一定的启示意义。     

上市公司年报披露与股价变动关系实证研究

采用事件研究法,对在年报披露日前的平均超额收益率和累计超额收益率做实证分析,发现我国上市公司年报披露与股价变动的相关关系不显著,股票市场的盈余公告效应不显著。最后根据实证分析结果,给出一些政策建议。     

关于重组方案中信息披露的调查——以东源电器为例

本文通过对上市公司江苏东源电器集团股份有限公司与非上市公司润银化工重组中涉及的信息披露问题进行了调查,报告了该上市公司信息披露中的问题,并对比了公告与实际的信息披露。结果表明该上市公司未按有关规定在重组草案中严格进行信息披露,严重偏离实际,对广大投资者和消费者造成了负面的影响。本文通过分析与评价东源电器重组案中信息披露的真实合理性问题,为其他上市公司重组时进行信息披露、加强投资者保护提供参考依据,同时为我国在信息披露制度的设立上提供一些参考建议。     

浅析上市公司澄清公告的供给与需求

作为一种特殊类别的上市公司对外披露形式,澄清公告被监管部门和市场日益关注。本文基于经济学角度,指出澄清公告的供给方是上市公司管理层,投资者、信息中介等市场主体是澄清公告的需求方,并进一步分析了澄清公告的成因。本文认为澄清公告产生的根源是资本市场的信息不对称,监管部门应加强对澄清公告的管制,维护市场公平并保护中小投资者。     

关于重组方案中信息披露的调查——以东源电器为例

本文通过对上市公司江苏东源电器集团股份有限公司与非上市公司润银化工重组中涉及的信息披露问题进行了调查．报告了该上市公司信息披露中的问题．并对比了公告与实际的信息披露。结果表明该上市公司未按有关规定在重组草案中严格进行信息披露，严重偏离实际．对广大投资者和消费者造成了负面的影响。本文通过分析与评价东源电器重组案中信息披露的真实合理性问题．为其他上市公司重组时进行信息披露、加强投资者保护提供参考依据．同时为我国在信息披露制度的设立上提供一些参考建议。     

新审计报告文本关键信息的市场反应

文章基于2017年审计报告制度改革后的新审计报告披露背景，以2017至2022年上市公司审计报告为样本，采用文本分析法与事件研究法，实证探究新审计报告中关键审计事项文本带来的市场反应。实证结果表明：当文本中出现负面关键字段且出现频率越高时，累积超额收益率越低，而正常文本的披露会提高累积超额收益率。进一步研究发现，上述关系仅在标准审计意见组成立，并在民营企业中更加显著。文章研究支持了新审计报告提供增量信息、降低信息不透明度从而影响市场反应的观点。     

上市公司信息披露对财务报表影响分析

上市公司的信息披露对市场的健康发展、利益诸方对企业的正确判断起着重要作用。但目前我国上市公司信息披露却存在诸多问题,其对公司的财务报表产生不利影响。财务报表又是投资者对被投资实体做出正确判断和操盘的重要手段。因此,上市公司披露的信息直接决定投资者是否做出正确的市场定位。健全和完善我国上市公司信息披露监督管理制度对于市场的健康发展、投资者正确利用财务报表做出判断,起着不可替代的作用。     

上市公司主要财务指标与股票价格相关性实证研究

随着证券市场的不断发展和上市公司信息披露机制的不断完善,上市公司的财务信息对投资者的投资行为产生的影响也越来越显著,反映在市场上就是公司的股票价格随着财务信息的披露而出现波动。本文通过相关性和回归分析的统计方法,验证了农业类上市公司主要财务指标与股价之间的相关关系。结果表明,农业类上市公司的净资产增长率和净资产收益率是影响其股价的主要因素。     

募集资金投向变更的市场反应研究

募集资金投向是资金成功募集的关键,上市公司成功募集资金的背后却屡屡发生投向变更,已引起广大投资者密切关注。以沪市2017年发生募集资金投向变更的56家上市公司为样本,采用超额收益率指标来分析募集资金投向变更对股票市场的影响。研究显示,上市公司发布资金变更公告后,股价下降,产生负的超额收益率。通过分析,认为投资者对上市公司变更资金投向持反对意见,最后为上市公司如何消除这一负面影响提出建议。     

论创业板上市公司信息披露问题

创业板市场中的上市公司多为投资风险较大的企业,这使得信息披露成为投资者正确作出投资决策的主要依据。但目前,创业板上市公司信息披露仍存在诸多问题,对企业本身、对投资者都产生了不利的影响。从信息披露对企业的影响出发,分析企业信息披露存在的问题,提出完善信息披露的建议,试图通过减少企业与投资者之间的信息不对称,最终为企业以及投资者作出正确决策提供借鉴。     

上市公司ESG评级对股票累计超额收益率的影响研究——基于A股上市公司的经验论据

ESG投资是一种关注企业环境保护、社会责任以及公司治理方面表现的投资理念。近年来,在政府与市场的共同推动下,这种投资理念逐渐被国内投资者认可。本文基于富时罗素ESG评分与近90个交易日A股市场数据,通过研究各个行业下富时罗素ESG评分与上市公司股票累计超额收益率数据,采取回归模型进行分析,进而得出对整个市场的所有上市公司ESG评级与股票累计收益率关系。结果表明：（1）高ESG评级上市公司股票累计超额收益率高于低ESG评级上市公司,即ESG评级越高,股票累计超额收益率越高;（2）ESG评级对不同行业股票累计超额收益率影响不同。本文研究对根据ESG评级制定投资规划以及依据ESG评级预估投资收益有显著意义。     

中国证券市场R&D信息披露实证研究

本文以中国A股市场上的高科技上市公司为研究对象,考察了2000～2002年间我国高科技上市公司研发费用披露对股票价格变动的影响,同时研究高科技上市公司披露的开发费用与其净资产收益率的关系,以验证净资产收益率受开发费用影响的程度。研究结果表明,在中国A股市场上,高科技上市公司披露的研发费用基本不为市场所关注,也没有证据表明公司净资产收益率受它们所披露的研发费用的影响。最后本文提出规范上市公司R&D信息披露制度的建议。     

内部控制对股票价格的影响研究——基于中国上市公司的数据

本文以2012年主板上市公司实施企业内部控制规范体系为事件背景,主要采用事件研究法和多元回归方法,基于累积日超额收益率和日超额收益率,重点研究了内部控制对股票价格的影响,发现在总体上我国上市公司内部控制及其信息披露对股票价格具有显著正相关关系,该研究结论对我国强制实施内部控制提供了经验数据的支持。     

中国上市公司违规处理信息提前泄露了吗——来自股票流动性和融券交易的证据

本文从股票流动性和融券交易的视角出发,实证检验我国上市公司违规处理信息提前泄露的可能性。研究发现:(1)违规处理公告之前,股票超额非流动性水平和超额融券量显著为正,且与违规处理公告日的超额收益率显著负相关;(2)公告日超额收益率最低组股票的公告前超额非流动性更高,而公告日超额收益率最高组股票的公告前超额融券量更少;(3)当违规处理文件的下批日期与公告日期间隔超过10日时,公告日超额收益率较高的公司股票,其公告前的相对超额融券量显著减少,表明知情交易者占据了主导地位,处理公告的提前泄露更可能解释以上发现。本文的结果表明,监管部门应加强内部管理和提升工作效率,及时公布违规公司处理文件以减少信息提前泄露的可能性,从而有利于股票市场的健康发展。     

我国上市公司战略性信息披露质量——基于内容分析法的研究

随着市场的发展与进步,战略信息在新的时期占据了重要的地位,对提升公司形象、提高公司价值具有重要影响.充分有效的披露企业战略信息有利于投资者对企业进行正确评估并作出投资决策,有利于保证资本市场有效运转,本文采用内容分析法对我国上市公司战略性信息披露质量进行研究,推动和引导我国上市公司战略性信息披露工作的开展.     

上市公司信息披露质量、投资者保护与资本成本的影响机制分析

上市公司信息披露质量和投资者保护问题一直是近几年学者研究的重点,本文主要探讨上市公司信息披露质量、投资者保护对资本成本的影响机制分析,进而就我国资本市场和上市公司信息披露质量现状提出建议。     

内部人购买本公司股份行为披露的信息含量：基于后股改时期的证据

以后股权分置改革时期为研究背景,实证考察了内部人股份买入信息披露的信息含量及其影响因素。研究发现,投资者持有存在内部人股份买入信息披露公司股份获得的超额累积回报随着信息不确定性程度的增加而增大。当公司披露盈利亏损这一负面消息后,内部人股份买入信息会带来较大的盈利持续性预期调整,这一现象在信息不确定性程度较高的公司组最为明显。文章表明市场对上市公司盈余预期的调整会受到信息环境的影响,内部人购入本公司股份信息披露市场的反应强度与方向具有显著差异。该结论对帮助投资者更好地理解内部人股份交易行为披露的信息含量与会计信息的交互作用提供了进一步证据。     

自愿性信息披露对中小投资者行为的影响

上市公司自愿性信息披露作为强制性信息披露的有益补充越来越受到投资者的重视,因而市场需要经理层自愿披露信息。同时,出于利益的考虑,在一定的制度背景下,公司经理层也存在自愿披露信息的动机。上市公司信息披露会影响投资者的决策行为,从保护投资者尤其是中小投资者利益的角度出发,自愿信息披露才能真实可靠。     

上市公司关联交易信息披露违规分析

上市公司关联交易信息披露违规,影响公司的正常生产经营活动,延缓了现代企业制度的建设进程,严重损害了广大中小投资者的利益,制约了重塑诚信市场的努力。要从明确定价规则、实施专门的审计程序、完善信息披露制度、加大违规惩戒力度几方面加强上市公司关联交易信息披露自律性监管,保护投资者的利益,促使我国资本市场的健康发展。     

我国上市公司财务信息披露存在的问题与对策

信息披露是指企业对外公布反映企业财务信息,旨在帮助信息使用者分析企业过去经营状况等有关经济事项的行为。近年来,我国上市公司财务信息披露在制度与法律建设方面取得了长足发展,但是随着市场经济与资本市场的发展,投资者对财务信息披露的需求日益增强。因此,进一步规范和完善上市公司财务信息披露行为,已成为我国企业制度建设和资本市场发展的当务之急。