数字货币及其经济影响研究新进展

目前已有数千种数字货币在全球发行,数字货币研究是近年来经济学领域研究的热点之一,但仍然缺乏对各类数字货币研究及前沿问题的系统梳理。本文依据支付方式的四大属性对货币体系中的数字货币进行区分,阐述了各类数字货币的本质与特性以及数字货币可能产生的经济影响。目前,货币支付体系中的数字货币主要包括加密货币、E-money、I-money等私人发行的数字货币以及央行发行的法定数字货币。研究表明,数字货币的出现会对传统货币体系产生颠覆性的影响,进而影响到金融体系的稳定与货币政策传导。因此,各类数字货币(尤其是私人数字货币)也受到各国政府与央行的密切关注和积极监管。通过对各类数字货币最新研究文献的系统梳理,本文展示了近年来关于数字货币研究的新进展。     

央行法定数字货币发行的驱动力、影响推演及政策建议

当前,央行法定数字货币正在紧密推进过程中,其迅速发展的背后有着深刻的驱动力因素.数字货币是电子货币进一步发展的产物,其中又分为央行发行的法定数字货币和私人发行的加密数字货币,而广义的数字货币则与电子货币是同义词.类似互联网企业发行的虚拟货币,也是电子货币的一个子集.具有经济发展稳健性和良好货币发行信用的国家所推出的央行法定数字货币是未来数字货币发展的主流,但这并不意味着私人部门发行的数字货币毫无价值.央行法定数字货币可以提高人民币在国际货币体系中的影响力,借助大数据技术提升对经济的预测、调控能力,降低货币的印刷、发行、流通成本.中国要从市场竞争的角度优化央行法定数字货币的用户体验,丰富央行法定数字货币的运营场景,积极开展国际合作和公私部门合作,完善央行法定数字货币的法律监管制度,从而提升央行法定数字货币的竞争力,形成多层次的数字货币体系.     

央行数字货币创新研究新进展

为应对私人数字货币的挑战,央行数字货币正逐渐成为经济学、计算机科学领域的热点研究问题。本文对央行数字货币领域的技术架构研究进行梳理,对央行数字货币与其他支付方式的货币竞争研究进行总结,还归纳了央行数字货币对经济体系影响的有关研究,并据此对未来央行数字货币的研究方向进行展望。未来研究可从如下方面着力：央行数字货币全球竞争的实证研究;发行央行数字货币的经济效应研究;央行数字货币的安全和隐私保护机制研究;央行数字货币的可拓展性研究。     

我国法定数字货币对支付体系的影响

传统法定货币的支付功能虽然能够便捷实物现金支付,但是相对于跨时空的远程支付就显得"鞭长莫及",并且受困于货币形态大额支付实现起来也比较困难.传统法定货币支付增加了央行的监管难度,一定程度上降低了货币政策的有效性.央行发行的法定数字货币可以改变货币发行和流通形式,优化法币支付功能,降低对第三方支付机构的依赖,进而降低央行...     

央行数字货币替代现金的经济影响

本文通过构建新货币主义理论模型研究央行数字货币对支付系统和宏观经济的影响。本文在经典的新货币主义基准模型上引入类现金（cash-like）的央行数字货币和私人货币，并重点刻画央行数字货币替代现金所产生的经济影响。本文发现，央行数字货币的引入将增加公共货币的收益率，使得消费者持有更多的公共货币。虽然央行数字货币的使用会挤出私人货币，但经济体中的货币总量会增加。流动性资产的增加将放松消费者的流动性约束并提高交易效率。与此同时，流动性约束的放松将促使消费者购买更多的商品，商品的生产也会增加。鉴于本文模型，央行数字货币的使用将对支付系统和宏观经济产生正面影响。因此，本文认为应积极推动央行数字货币的发行和落地进程。     

法定数字货币:重构跨境支付体系及中国因应

数字货币缘起于密码学在货币金融领域的发展,经历了加密货币、稳定币到法定数字货币的发展历程,其实质是主权国家与私人发行者围绕数字货币"铸币权"展开的博弈。区块链和分布式记账技术赋予了加密货币去中心化的信用机制与技术特点;稳定币通过与储备资产"锚定",解决了加密货币币值波动的问题;由中央银行发行、国家信用背书的法定数字货币兼具法定货币的币值稳定性,以及由加密技术和区块链等赋能的创新优势,有望弥补传统跨境支付体系在现代化和便利性等方面的不足,从而实现跨境支付体系的重构。鉴于此,在地缘格局与经济结构深刻调整的背景下,中国有必要进一步加强央行数字货币的研发,推动数字人民币试点,参与和引领跨境支付体系重构进程,构建与之相适应的跨国监管机制。     

数字美元的最新进展及挑战

2021年末至2022年一季度，美国白宫和美联储密集发布多份与央行数字货币相关的文件和报告。以此为分水岭，美国改变此前在央行数字货币上的模糊政策，正式加入全球央行数字货币的竞争。在国内，美国政府加紧整合内部意见、凝聚共识、推动央行数字货币技术和系统研发；国际上，美国提出整合现有国际平台和机构力量，推动多双边合作，积极引领国际央行数字货币研发和体系建设。美国希以此加固以美元为核心的国际支付与货币体系，但由于国内意见高度分裂、数字美元与私人稳定币关系难以理顺、央行数字货币国际规则协调难度较大，加上国际经济多元化发展，对美国政府的央行数字货币战略构成挑战。     

中国央行数字货币的微观需求与“金融脱媒”风险

中国央行数字货币已进入试点阶段,分析其微观需求与潜在风险具有理论重要性与现实紧迫性。本文讨论了中国央行数字货币的微观需求与“金融脱媒”风险,发现央行数字货币的需求由其设计要点与居民偏好共同决定。在央行数字货币替代现金的过程中,存款有可能增加,也有可能同步被替代并导致一定程度的“金融脱媒”。为缓解潜在风险,发行央行数字货币的前提条件为:金融体系风险妥善处置、存款利率实现市场化和信贷政策相对宽松。     

法定数字货币对货币创造体系的影响研究

当前,世界主要经济体的央行纷纷开展法定数字货币研究和试点工作。我国也先后在多地试行数字人民币"红包"实验,各界围绕法定数字货币的发行模式、信用基础及潜在影响展开了广泛讨论。在中央银行—商业银行双层发行模式下,法定数字货币本质上是一种数字形式的基础货币,其信用基础为主权信用。法定数字货币的发行将改变基础货币结构,并影响货币创造体系。在此背景下,货币政策传导效率有望进一步提升:一是数字货币利率可成为重要的政策利率,强化对存款市场利率的影响;二是付息数字货币可能挤占存款准备金在基础货币中的份额,商业银行对准备金率的敏感性将随之上升;三是央行可借用数字货币的可编程、可追踪特性,进一步提升对专项资金用途的把控能力。应稳步推进数字货币发行体系建设,通过开展宣传工作、完善交易机制、探索跨境数字货币交易等方式完善货币发行体系。     

国家金融安全视角下SWIFT系统与央行数字货币：发展路径与逻辑关系

SWIFT系统作为跨境支付领域的公共品，在愈演愈烈的地缘政治竞争中，私物化为金融制裁的工具，各国金融安全面临重大挑战。央行数字货币应用于跨境支付有两种方式。为促进央行数字货币跨境支付互操作性，可构建兼容系统、单一系统和互联系统的央行数字货币。SWIFT系统与央行数字货币存在合作与替代双重关系。中国在加快数字人民币研发和试点的同时，应依托“一带一路”建设等区域合作机制有序推进人民币的国际化，积极参与多边央行数字货币桥合作，建立起高效安全的数字人民币跨境支付体系。     

数字货币反垄断问题研究

本文对数字货币发展和竞争过程中潜在的反竞争行为与反垄断风险进行研究.基于货币信用的不同来源,首先将数字货币划分为加密数字货币和央行数字货币,并将前者进一步划分为公链数字货币和联盟链数字货币.研究发现:对于公链数字货币,虽然其标榜“去中心化”的货币系统,但其内生的激励机制将导致算力集中,并进一步引发矿池共谋风险.对于联盟链数字货币,由于区块链一般由少量验证节点维护,节点之间较容易达成共谋,一些节点也可能通过搭售、限定交易等方式排挤其他数字货币和支付渠道.由于加密数字货币的矿池与验证节点分散于全球各地,一旦共谋产生,将为当前分散的反垄断执法体系带来极大挑战.对于央行数字货币,各国央行可能在技术架构、基础设施、接入技术和互连4个方面实施行政垄断.中国央行应在坚持技术中性的同时坚持竞争中性原则,以提升中国央行数字货币的竞争力,促进中国数字货币行业健康发展.     

欧元的前景问题研究

一、欧元面临的挑战及危机 金融危机以及2010年爆发的欧洲主权债务危机是欧元面临的最主要的挑战及危机，体现在以下两个方面：第一，欧元区此次深陷债务危机彰显了在信用基础上欧元与美元的差异，暴露了欧元区在财政体制方面的弱点。此次债务危机的根本原因在于欧元区没有统一的财政预算机构，无权调动各国财政，只有欧洲中央银行，当一国对外举债时只能由本国财政作担保。但是任何一种成熟的货币都需要财政部和中央银行的共同“保驾护航”，央行能提供流动性，而财政部能处理债务。当危机袭来时，欧元设计存在的这种机制性缺陷暴露无遗。欧元区17国只是一种货币联盟，而非政治联盟，财政政策依然被各个主权国家所掌握：在机构设置上，只有欧洲央行，没有统一的欧洲中央政府。形象地说，欧元是在“一条腿走路”，而不是“两条腿走路”，成员国难以同时运用货币和财政两种手段来协调一致地解决经济问题。     

数字货币对传统货币金融体系的效应影响机制研究

近年来,随着区块链、移动互联网等信息技术的发展与应用,全球金融市场支付方式发生着巨大变化,新兴产生的数字货币正对传统货币金融体系产生重要影响。根据数字货币对传统货币发行与流通带来的影响,分别分析去中心化的分布式记账数字货币和中心化的法定数字货币对当前货币支付体系、货币供需和金融稳定等所产生的效应,并对中国法定数字货币的发展提出建议。     

加快数字人民币有序发展的难点和着力点

与传统货币相比，数字人民币将大大提升货币流通速度，并依托央行建立“一币、两库、三中心”为架构的数字人民币系统和“央行—商业银行/其他运营机构”的二元运营模式，提升整个金融业甚至社会的效率，助力数字经济实现新飞跃。虽然数字人民币的发行和流通能促进信息安全、金融科技、电子支付行业迎来新增长，但数字化创新还存在诸多未知，数字人民币释放增长潜力仍面临技术成熟度不足、监管政策不完善、生态链各环节接受度不高等难点。为促进数字人民币稳步落地、加速普及，更好地维护金融稳定和激活产业发展活力，需要在以下方面着力：加快数字货币金融制度建设，以加快数字货币立法为出发点，成立数字货币监管部门；推进数字货币流通环境建设，加强政策资金支持，加强终端市场和应用场景建设，促进模式推广创新；从技术层面不断研发创新，强化技术自主性、数据安全性，提升可扩展性。     

欧元的“死穴”

在最新的欧洲经济展望报告中,花旗银行将矛头对准了塞浦路斯和希腊,称它们的主要债务重组措施,将会使那些苦苦挣扎的欧元区国家考虑退出单一货币区。事实上,欧元区解体的危机并非第一次出现。自欧元流通以来,关于欧元区的诅咒就从未停止。从传统的货币理论看,欧元就是一种怪胎——没有统一的政府信誉为后盾,流通国没有铸币权,甚至政府在整个货币政策上都没有自主权。但欧元不仅存活下来,而且在危机前表现得还非常抢眼。欧元进入国际金融市场流通后不久,便以三成市场份额成为仅次于美元的第二大储备货币,兑美元也处于长期升值的状态。之所以成立欧元区,主要是考虑在欧洲内部     

欧元启动带来的问题和解决途径

欧元的启动对欧洲乃至世界经济的发展发挥了重大的作用:欧元将使国际货币体系走向多极化、其作为国际贸易结算货币的地位将不断增强、使世界货币体系趋向均衡和平稳等,这些将有利于欧元区以及世界经济的发展;同时也有不少负面影响.本为在充分肯定欧元时欧元区以及世界经济发展的正面作用的前提下,试图通过分析其负面影响,找出结局该不利影响的解决途径,以使欧元区更好的为欧洲以及世界经济发展发挥积极作用.     

解读“央行数字货币”涵义 甄别“数字货币”种类

数字货币是金融领域的新生事物,自从比特币横空出世以来,陆续出现的以太坊、莱特币、狗狗币等等,名目繁多而且随即出现的各种归类也是网络随性中,诸如:主流币、山寨币、稳定币、空气币、传销币等等。2019年8月10日中国人民银行支付结算司负责人介绍说:央行数字货币的研究已经进行了五年,正是呼之欲出之际。但是随着全球疫情的爆发与蔓延,估计推出日程表将会受到一定的影响。2020年7月20日据日本共同社报道,日美欧七国集团(G7)基本决定了在发行央行数字货币方面展开合作。从币圈知识星球的荒芜来看,前几年的币圈是一个鱼龙混杂的圈子,乘着大家对于数字货币和区块链还非常陌生的机会,传销币割走了不少"韭菜"。为此,我国出台了相应的法律法规,严厉打击了传销币的经销头目、分销头目,也警醒了传销活动的积极参与者。针对央行数字货币、企业数字货币、传销币、传销盘等进行了种类的梳理和甄别。     

数字现金对基础货币与货币乘数的影响

基于网络银行的数字现金－出现便，迅速挤占现金通货－纸币的位置，以及替代存款类电子货币的某些发育形态。本文通过数字现金对货币乘数影响的分析，探讨了数字现金对基础货币与货币乘数的影响。文章认为，随着数字现金的普及应用，货币供应内生性增强，无论央行是否加强监管，基础货币Mb的发展趋势必将是逐渐减少；同时，货币乘数K1、K2都将趋向下降，而且K2比K1下降更快。     

欧元：市场失灵还是欧洲央行失败？

欧元价值为什么下跌?这位经济学家认为，欧州央行(ECB)所做的支撑欧元的努力减缓了经济增长，致使欧元价值下跌。他找出了近年来欧洲央行的历次政策失误以说明其未能理解金融市场“赞成增长”的倾向。他认为，欧洲不能无限期地依靠出口来拉动经济增长，而必须开始促进欧元区市场的发展。     

国家安全战略下法定数字货币安全问题研究

我国推行法定数字货币是深刻把握当前国际形势所做出的重要战略安排,是国家安全战略的题中应有之意.为把握数字经济先发优势,我国适时推出法定数字货币生正逢时.作为国家安全的重要组成部分,我国央行法定数字货币安全重要性进一步凸显.但法定数字货币的推行面临技术实现难题,对传统商业银行造成转型冲击,引起科技伦理与消费者隐私保护等多方挑战.同时,比特币、Libra等虚拟货币对我国经济安全造成威胁.本文在国家安全战略下对我国法定数字货币安全问题进行专题分析,并提出有针对性的建议.我国应以科技为矛、制度为盾,保障法定数字货币的安全平稳推行,提高我国数字货币治理能力,促进数字货币安全的国际交流与合作.