浅析风险资本退出对风险企业产权制度的影响机制

风险企业产权制度的核心是，风险资本家拥有选择和监督企业家的权利，居于主要控制地位，而风险企业家拥有企业经营的基本控制权。当风险资本企业退出时，融资结构和资本结构的变化导致了风险产权制度的变迁，并分析了风险资本退出是如何对风险企业产权制度进行影响、优化和补充的。     

风险企业估价方法研究

在风险投资过程中,无论是投资进入还是投资退出,都需要对投资企业进行价值评估。风险投资家可以用许多模型来对被投资企业进行估值,但是由于风险企业经营业绩的高度不确定性,风险投资定价与一般的定价有着很大的差别：它不是一种交易买断价,而是一种参与型的定价。因为风险企业一般处于早期发展阶段,其实际价值与创业家的头脑密不可分,所以风险投资家在评价风险企业价值时必须充分关注创业家的素质和经验,     

风险投资的退出机制与公司治理

由于风险企业普遍都具有高增长,高风险和高科技的特征,所以风险企业的融资方式主要是股权而不是债务。风险投资的目标一般是处于早期发展阶段的风险企业。一般来说,风险企业的失败率是很高的,只有其中极少数企业最终可以获得成功。创业资本的退出是运作流程中的最后一个环节,创业投资的成败取决于风险资本家能否成功的退出投资。退出方式一般来说主要有四种:首次公开发行(IPO)、出售(包括二次出售)、企业回购,而投资失败则进行清算或冲销。从下表可以看出以IPO方式退出赢利最多。     

农户信贷中社会资本的信号传递效应研究

本文以信号传递理论为基础,通过构建农户与金融机构之间的信号传递博弈分析框架,研究农户信贷中社会资本的信号传递机制,并讨论了如何依据社会资本来区分不同农户的风险类型。研究结果表明:(1)社会资本可以作为一种抵押替代传递出农户的风险状况;(2)当社会资本处于一定区间内时,农户与金融机构间的信号传递博弈达到分离均衡,此时社会资本可以准确的传递出农户的风险类型;否则会出现混同均衡,无法传递有价值的信号;(3)金融机构可以在信贷业务中设置社会资本门槛,以规避信用风险;农户可以调整所提供的社会资本,以增加获得贷款的可能性。     

可转换证券与风险投资的最优退出决策

风险企业家和风险资本家,对于风险投资的退出方式的偏好由于双方利益的冲突从而出现不完全一致,风险投资主体双方以可转换证券为融资工具,利用可转换证券所具备的控制权相机转移的特性,可以最大限度地实现风险投资退出的帕累托最优。     

可转换优先股在风险投资中的运用

本文从风险投资公司和风险企业在我国的现状为着眼点，分析了采用可转换优先股这一投资工具的优势和可行性，并对可转换优先股的发行和转换条件的设计以及保证投资者权益的附加条款进行了简单的探讨，提出了不同方式下再融资对普通股股东和可转换优先股股东利益一致的观点。     

创业企业的资本结构理论与融资策略研究

传统资本结构理论、融资优序理论和融资契约理论都不能用来分析创业企业的最优资本结构,创业企业的最优资本结构应该用新的理论——基于风险等级的创业企业的资本结构理论来解释,即创业企业所处阶段的风险大,则股权融资优先;所处阶段的风险小,则负债融资优先。这一独特的资本结构使得传统的融资手段不能有效吸引风险资本的投入,因此必需进行融资策略的创新,包括:可转换优先股、认股权证和认沽权证、风险担保基金、清算权安排等融资策略创新。     

影响风险企业控制权分配的因素分析

控制权安排是风险企业所有权结构的中心特征。在风险资本融资时,存在信息不对称和逆向选择问题。创业家向风险资本家转移的控制权是显示其类型的信号,这是一个不完全信息动态博弈问题。     

我国风险资本退出时机及其影响因素分析

文章首先介绍了风险企业技术创新过程及其发展阶段 ,而后对风险资本退出时机决策的影响因素进行了分析 ,认为退出与否的决策应该根据当前风险企业价值与保本风险企业价值和风险企业未来收益的对比来进行 ,并在此基础上提出了风险资本退出时机的决策建议     

可转换债券与附认股权公司债的比较研究

债券融资是负债融资的一种重要方式,也是扩大企业融资渠道,优化企业资本结构的重要途径.然而,不同企业债券的发债机制不同,会对企业产生不同的治理效应,从而对企业资本结构和未来企业价值都将产生重大影响.文章主要通过债券运行机理、每股摊薄作用、激励约束、信号传递以及发债时机五个方面对可转换债券与附认股权公司债之间的异同进行了研究.     

影响风险企业控制权分配的因素分析

控制权安排是风险企业所有权结构的中心特征。在风险资本融资时，存在信息不对称和逆向选择问题。创业家向风险资本家转移的控制权是显示其类型的信号，这是一个不完全信息动态博弈问题。     

企业生命周期理论与资本结构、信号传递机制探析

随着信息经济学的发展,有关信号传递理论也进入了资本结构理论中。本文从企业生命周期出发,分析了处于不同生命周期的企业的资本结构中的信号传递机制。     

企业生命周期理论与资本结构、信号传递机制探析

随着信息经济学的发展,有关信号传递理论也进入了资本结构理论中.本文从企业生命周期出发,分析了处于不同生命周期的企业的资本结构中的信号传递机制.     

风险资本蹒跚前行

风险资本是创新发展的基础和经济动力，中国风险资本由于存在三大扭曲，一直处于蹒跚前行的状态。为推进风险资本的发展，目前亟需从形成机制、运作机制与知识资本的对接机制以及退出机制着手，进行制度建设。     

欧洲风险资本的退出机制分析

风险资本在欧洲已取得长足长展,欧洲各国已充分认识到风险资本投资业在支持中小企业,特别是高技术中小企业的重要性。在规范和完善风险资本市场的同时,风险资本的退出机制在欧洲尚款真正建立起来,风险资本的退出方式,退出是否需要计划,退出途径以及政府在退出中的角色转换都需要进一步加以完善和重新认识。     

如何建立我国的创业投资机制

一、创业投资是高新技术发展的动力源泉 创业投资是指创业投资家或创业投资机构以资金和专业知识对具有发展潜质的新兴创业企业尤其是高科技创业企业提供资本支持,并在企业发育成长到成熟期后退出投资以实现自身资本增值的投资行为。创业投资有着区别于传统投资行为的显著特点：①主要投资于新兴创业企业尤其是高科技企业而非相对成熟企业;②不仅提供资本金支持,还包括创业投资机构的股权参与和资本经营服务,通过直接购买认股权、期权或可转换债券来实现;③投资退出或投资价值的兑现往往是通过资本市场上出售股权的方式实现而非依靠利…     

风险投资与可转换证券研究

本文论述了风险投资及风险投资的融资工具——可转换证券.文章解释了可转换优先股以及它的工作原理,然后对这种金融工具在风险投资中的应用做出了理论和实证的解释.最后对中国没有使用可转换优先股的原因进行了分析.     

可转换证券在风险投资中的应用研究述评

风险投资企业融资工具的选择大体可分为三类:普通股、债券和优先股。由于融资工具的选择直接影响到风险企业的内部财务结构,风险投资家力求取得一种风险较小而又有利于其控制的融资工具。本文从风险投资契约的角度,对可转换证券在风险投资中的应用研究进行系统评述。     

论风险资本释放退出机制的有效构筑

伴随着知识经济时代的来临,高科技产业成了中国产业升级的一个焦点,在高科技成果产业化进程中,风险资本作为一种金融资本,其独特的存在价值区别于普通资本、通过在高科技项目之间灵活进入和退出以实现自身价值增值的特殊运行机制,为高科技企业提供了成长的推动力。风险资本要得以顺利成长,基本前提是必须有一个健全的资本释放退出机制。本文旨在提出:一个健全的多层次股权交易市场,对于有效构筑这一风险释放机制具有重大的意义。     

对我国目前风险投资运行机制的若干思考

风险投资的发展不仅需要在风险基金和风险企业之间、风险基金的投资人与管理者之间形成有效率的制衡 机制,做出合理的制度安排,还需要法律法规的支持和保障,建立和完善产权交易市场,通过市场来实现风险资本的价值评 估和退出,以达到风险资本的有效循环。