慎与国际投行合作“对赌协议”

自从蒙牛与摩根士丹利、鼎晖及英联投资等投资银行签订对赌协议并取得成功以后,国内企业掀起了一股签订对赌协议的热潮,有成功的,也有失败的。签订对赌协议的成功给蒙牛和雨润带来了快速发展的良好契机,但签订失败也给永乐和太子奶带来了厄运：永乐被收购,李途纯失去了对太子奶的控股权。对赌协议有利有弊,但实际上对于国内企业来说,对赌协议是可怕的,它把企业逼上了只许成功不许失败的境地上。     

对赌协议在我国投资实务中的应用

对赌协议是在投资过程中运用的一种投资工具,其主要的作用就是能够规避由于与融资方信息不对称而导致的投资风险。作为一种较为重要的估值调整工具和避险工具,在诸多国外的投资案例中,我们都能够发现对赌协议的身影。然而可惜的是,在我国的投资中,对赌协议的运用一直存在争议和纠纷。本文将从对赌协议的概念出发,分析对赌协议运用过程中可能存在的风险,并尝试提供一些防范风险的手段。     

创业投资之对赌协议

从对赌协议产生根源入手,对其涵义进行简要概括,总结常采取的形式和内容,然后分析协议对投资方和融资方的利与弊.然后,对我国的应用典型案例做了介绍和分析.最后围绕目前对赌协议在我国受到的争议,在案例分析基础上深入探究本质.     

对赌协议在企业并购中的应用与风险防范

对赌协议是收购中常用的一种估值调整策略,企业在并购时以此降低收购风险。近年来,对赌协议在企业并购中使用的频率越来越高,使用方法也越来越新奇,目的也有所不同。但无论出于何种目的,企业在并购时使用对赌协议,都应尽力去除赌博心理,清醒权衡协议背后的得失,结合自身需求,严格遵守法律,精心设计相关条款,以平和的心态进行经营。只有这样,对赌协议才能起到应有的作用,为收购双方营造双赢的局面。     

对赌协议“三高”问题研究

对赌协议是并购重组交易中双方用来降低并购风险的重要机制,可以起到增加信息对称性发挥监督作用、建立合作博弈形成激励效应、通过信号传递加强对外披露的积极作用。但是近年来,对赌协议催生了"高盈利预测、高估值、高补偿"的"三高"问题,主要表现在并购重组中评估增值率的持续升高和业绩承诺过高。文章分析了对赌协议催生"三高"问题的原因,并提出以下建议:外部因素方面包括政府应在法律监管和会计制度两方面加强监督指导,以及加强审计和评估等第三方机构的责任;内部因素方面包括对赌协议签订前应明确动机和开展尽职调研,对赌协议签订时应考虑重复博弈、双向承诺、多期对赌、多角度评价等,对赌协议签订后应持续跟进和详尽披露。     

对赌协议浅析

随着我国资本市场的逐步发展与完善,私募股权投资逐渐成为企业并购等资本运营的重要方式.由于投融资双方信息不对称,投资方往往通过签订对赌协议来锁定风险并实现对企业高管的激励.近年来,应用对赌协议的案例层出不穷.与此同时,企业高管也逐渐意识到不能为盲目追求融资而将企业置于更大的风险之中.本文总结对赌失败原因,以期为投融资双方实现对赌双赢提供建议.     

对赌协议的法律性质分析

对赌协议的法律性质:对赌协议属于非典型合同;对赌协议并非射幸合同;对赌协议是附生效条合同。     

对赌协议的会计确认问题分析

面对信息不对称带来的巨大风险,为保障投资方及股东的权益,越来越多的投融资协议中附有对赌协议,但从会计规范上来说,现行会计准则尚未对其会计处理给出明确规定,理论界与实务界对该问题也存在分歧,因而对其会计确认问题的研究就具有了理论意义和实践价值。文章从对赌协议的分类入手判断其经济实质,根据当前会计准则的规定从投资方与融资方两个角度分别分析不同初始确认方法的合理性,结合准则执行中存在的争议对对赌条件触发后的两种情况进行探讨,以期为对赌协议的会计确认问题提供参考。     

对赌协议博弈分析——以蒙牛集团的对赌协议为例

以蒙牛集团对赌案例为例,利用博弈模型得出结论：在相同条件下,重复的对赌协议比非重复的对赌协议更具有优势,企业在签订对赌协议时,最好选择重复博弈的结构。企业在参与对赌时应合理设定和协商协议条款。正确认识对赌协议的利弊,努力提高企业的经营管理水平和抵御风险的能力。     

对赌协议在物业并购中运用的动因及其效果分析——以物业A公司收购物业B公司为例

自2018年以来,龙头物企集中上市并滚动募资,带动行业开启收并购浪潮。2021年行业总收并购规模体量再创新高,如何评价收并购成为资本市场广泛关注的话题。文章通过案例对赌协议在物业并购中运用的动因及其效果进行分析,期望可以为物业行业其他公司并购活动提供借鉴。     

企业投资并购对"对赌协议"的运用存在的问题及对策

随着中国经济的快速发展,企业间的投资并购盛行,对赌协议作为一种价值调整工具从国外引入中国市场,采用对赌模式投资并购,成为企业在投资中很好的工具.对赌投资的系列的问题也显现出来,对赌协议运用还不够充分,对赌指标及补偿形式相对单一、对赌业绩指标无法完成、对赌期内和结束后业绩变化较大、对赌条款触发后补偿无法执行等一系列的问题...     

科创板中对赌协议的效力及适用

科创板作为中国资本市场改革的重大举措,从决定设立、到制度设计、再到现在的有序推进,其对国家和国家的经济发展具有重要的意义。对赌协议一直是证监会对国内上市企业的关注热点之一,也是科创板问询中的热点问题。对赌协议(VAM,"估值调整机制")在PE、VC机构中的投资条款十分常见,其目的是为了最大限度保护投资者利益和激励被投企业股东或管理层。根据投融双方的需求,对赌协议可分为对赌业绩型、对赌上市型和混合型三大类。常见的对赌协议条款包括现金补充条款、股权调整条款、股权回购条款、附期限回购条款、特殊股权条款等。对赌协议的效力有不同的观点,有无效论、可撤销论、有效论。对赌协议的效力可从不同的视角进行解读,如从民商法解读、法经济学分析、金融法解读。     

对赌协议的法律分析及风险防范

随着金融行业的不断发展以及法律制度的不断革新,对于公司以及中小企业而言,其融资渠道变得更加多元化,对赌协议就是其中比较有代表性的一种.对赌协议其本质为契约,契约双方分别为投资者以及企业等融资者,在对赌协议签订后,投资者成为融资者的股东,更为看重的是在进行投资的过程中能够取得的经济利益,而并不是融资者的管理权和控制权.本...     

由对赌协议效力之争看我国种类股制度的构建

对赌协议作为投资风险规避机制在我国实践中被广泛运用,但其效力问题一直备受争议。对赌协议的存在凸显出我国公司法律制度的缺陷,尤其是种类股制度具体设置上的空白,也从侧面证实了完善我国种类股制度的必要性。具体来说,特定类型的种类股可以取代对赌协议在现实中的作用,同时能够回避对赌协议效力的争执,例如利润分配优先股、剩余财产分配优先股、附赎回权事项的种类股、可转换股等。但种类股制度构建意义之深远,不限于此。     

基于可持续增长模型的对赌协议及其财务效应研究

近年来,对赌协议作为一种崭新的企业期权融资方式出现在公众的视野。然而,参与对赌协议的中国企业中,大部分却因此而遭受被收购的命运。本文运用财务学中的可持续增长模型,探究对赌协议的签订在企业中可能引发的财务效应,进而揭示对赌协议背后暗含的财务风险,并针对性地提出建议与对策。     

非上市公司股权融资对赌协议的风险防范

随着资本市场不断深化创新,国内市场非上市公司股权融资方式已经成为主要的融资途径,在各自追求发展的同时,对赌协议成为普遍存在的秘密,对赌协议成为股权融资最主要的合约工具。如何使用好对赌协议的工具并结合企业自身的条件和发展情况、降低企业经营风险是企业股权融资决策环节必须解决的关键问题。本文结合案例分析对非上市公司股权融资对赌协议的风险防范对策进行研究。提出企业应做出合理的分析判断,明确设置财务与非财务相结合的对赌目标,增加对赌条款的弹性,评估对赌条款的综合风险,并提前做好财务规划布局,规范内部管理流程,降低募集资金使用风险。     

对赌协议法律效力及适用性分析

估值调整机制是俗称的对赌协议,是为投资人利益减轻双方信息、风险、回报的不对称和保护投资人自身利益与融资方就未来的事项进行的一种约定。对赌协议越来越广泛应用于各行业,因此讨论对赌协议的法律适用性和对赌协议条款的合法性尤为重要。本文从几个典型案例中判决的法律依据和法律适用,探讨对赌协议法律效力及适用性。