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融资成本是影响供应链成员企业融资模式选择的关键因素。基于供应链金融提供的三种基本融资模式:保兑仓融资、融通仓融资以及应收账款质押融资的特点及其前提条件,从信用成本、时间成本、资金成本三个方面考量供应链成员企业每种融资模式的融资成本,给出三种融资模式的成本度量模型以及成员企业的融资决策准则,为成员企业的融资提供了定量决策依据。 相似文献
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成本管理是针对企业资源的有效配置过程,成本粘性则能够有效揭示成本管理的行为。获得有效融资是解决企业资源调整和成本管理问题的重要前提,因而研究融资渠道对优化企业成本管理行为具有重要的理论和现实意义。本文主要采用2009—2017年中国制造业上市公司面板数据,讨论融资渠道选择对成本粘性的影响机理,同时也讨论产品市场竞争和产权性质对上述影响的作用。结果表明:(1)内源融资会加强企业的成本粘性,而债务融资和股权融资会减弱企业的成本粘性;(2)产品市场竞争对内源融资强化成本粘性的调节作用不显著,而债务融资和股权融资对企业成本粘性的弱化作用在竞争程度高的公司会更为突出;(3)融资渠道对成本粘性的影响在民营企业更为显著,内源融资会强化民营企业的成本粘性,而债务融资和股权融资会弱化民营企业的成本粘性,但这种作用在国有企业并不显著。本文从融资结构角度揭示企业的成本管理行为,对制造业在降成本过程中选择有利的融资渠道具有一定的参考价值。 相似文献
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从审计质量对我国上市公司融资成本,包括股权融资成本和债务融资成本两个方面的影响进行实证研究.股权融资成本的研究,数据量较多,选择深沪股票2009-2010年的数据;债务融资成本的研究,选取2010-2012年深沪股票数据,并运用spss分析工具进行研究,最终得出的结论为,5%的显著水平下,股权融资成本,债务融资成本与我国上市公司的审计质量具有明显的负相关关系,即审计质量越高,融资成本越低. 相似文献
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中国上市公司股权融资偏好与融资成本研究 总被引:1,自引:0,他引:1
企业可以通过股权方式或债务方式来筹集资金,这两种融资方式又会引发公司资本结构和资本成本等一系列问题。本文研究了我国上市公司的融资行为和融资成本,结果发现,上市公司普遍存在着“股权融资偏好”,上市公司的真实股权融资成本要远高于债务融资成本,因此,过低的融资成本只是股权融资偏好的表层原因,特殊的股权结构和严重的委托-代理问题才是其内因。 相似文献
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从代理成本角度看,由于股东与经营者之间的利益冲突产生了股权融资代理成本。引入债务融资可以降低股权融资代理成本,但同时又会产生债务融资代理成本。本文拟探讨股权融资与债务融资代理成本的成因及降低成本的措施。 相似文献
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从成本角度分析我国上市公司融资偏好 总被引:1,自引:0,他引:1
毕艳杰 《财会研究(甘肃)》2004,(1):42-42
按照西方融资方式的“啄食”顺序理论和公司融资偏好的实际情况,内部融资的成本最低,债权融资的成本次之,股权融资的成本最高。因而融资顺序是内部融资〉债权融资〉股权融资。然而在我国融资顺序却是股权融资〉债权融资〉内源融资。从成本角度分析,主要基于以下几个方面的原因。1.从融资的资金成本角度看,股权融资成本包括股利和发行费用。由于我国股利政策上的缺陷使股利成本没有“硬约束”,上市公司可以低比例分配,也可以不分配,没有必须为投资者分红派息的约束,因此,股利资本成本较低。另外,目前大盘股发行费用大约为募集资金的0.6%~1%,… 相似文献
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上市公司股权融资偏好成因及治理 总被引:1,自引:0,他引:1
目前,我国上市公司在进行外部融资方式的选择方面呈现出明显的股权融资偏好现象,不少学者都以股权融资成本为切入点进行论证分析,认为股权融资成本低于债权融资的成本是这一现象的直接原因。笔者认为,仅以股权融资的成本低于债权融资的成本作为股权融资偏好的解释是表面的。本文从公司治理等角度进行分析、论证,认为造成这一偏好的深层原因在于大股东对中小股东的剥削行为。 相似文献
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基于我国A股和新三板的上市工业企业数据,采用实际贷款利率水平、权益融资成本水平、融资总成本水平、利息负担水平四个指标对近年来我国降低实体企业融资成本政策的效果进行评估,以揭示自供给侧结构性改革以来我国工业企业融资成本下降情况。结果表明:降低实体企业融资成本政策取得了明显成效,企业负债融资成本普遍下降,并且小微企业降幅明显,但民营企业特别是小微企业的负债融资成本仍然较高,而外资企业融资成本高但负债压力小,中央国有企业融资成本低但负债压力大。降低实体企业融资成本需要从降低企业贷款利率和提高企业经济效益两方面发力。 相似文献
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在现有融资决策理论的基础上,利用现金流股价模型及实物期权方法,来量化上市公司融资决策中的确定性成本和不确定性因素,并对我国上市公司的融资决策进行归因分析。研究表明,融资成本不是企业融资决策的决定性因素,不同融资方式的期权价值对融资决策有重要影响。公司采取何种融资策略,要比较股权融资成本+股权融资期权价值和债权融资成本+债权融资期权价值的大小,上市公司的经营状况与债权融资存在正相关关系。本文扩展了融资决策的动因分析,为定量评价融资行为提供了依据。 相似文献
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我国企业跨国并购融资成本研究 总被引:1,自引:0,他引:1
随着全球企业跨国并购活动的发展,我国越来越多的企业通过跨国并购实现扩张,跨国并购规模和交易明显提高。融资问题是决定企业跨国并购成功与否的主要因素之一,而融资成本又是融资决策中的重要方面,不同融资方式的选择,将给企业带来不同的融资成本,从而影响企业并购的效益。本文对我国企业跨国并购融资成本的影响因素及控制等问题进行了研究。总结了我国企业跨国并购的现状和并购融资特点:分析了控制融资成本对企业实施跨国并购的重要性;概括了影响融资成本的因素,对各种融资方式进行成本分析与比较;从政府、中介机构、企业等方面,提出了优化我国企业跨国并购融资成本的建议。 相似文献
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本文应用制度经济学和信息经济学的基本原理,在回顾经典融资理论的基础上,引用交易成本、信息成本、治理成本等经济学发展中新的成本概念,分析了股权融资和长期债权融资各自具备的相对成本优势,探讨了长期融资方式选择等问题。 相似文献
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一、影响融资方式选择的理论分析(一)融资方式资本成本分析资本成本是指公司筹集和使用资金过程中所发生的资金成本费用。上市公司选择哪种融资方式,首先考虑的因素就是融资成本的高低。理论上,债务融资成本主要包括利息和融资费用。利息可以在税前抵扣,具有税盾和财务杠杆的作用,可以给公司带来融资收益。在筹集资金的过程中,由于发行债券的融资费用高于银行借款的融资费用,所以债券的资本成 相似文献
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资产证券化相对于传统融资渠道提供了降低融资成本的可能,我们通过对一个案例企业资产证券化的融资成本进行测算,以说明在实际操作中,资产证券化会发生哪些融资费用,融资成本受哪些因素的影响,以及同银行贷款的对比情况。 相似文献
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以沪深两市2012—2019年上市公司数据为样本,实证分析战略差异度对债务融资成本的影响,并从内部资本市场角度探索其对战略差异度与债务融资成本关系的调节作用,探寻战略差异度引致的内外部融资矛盾的解决渠道。实证结果显示:战略差异度大会显著提高企业债务融资成本;内部资本市场活跃程度高可以降低企业债务融资成本,且内部资本市场能显著减弱战略差异度引致的债务融资成本增大的不利影响。据此提出当战略差异使企业生产经营的不确定性增大、债务融资成本上升时,企业可以选择构建内部资本市场,并提高其活跃程度,从而在一定程度上缓解融资约束,降低债务融资成本。 相似文献
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一、上市公司股权融资偏好原因分析(一)股权融资成本低袁国良等人(1999)指出由于我国股权融资的成本是一种软约束,而且上市公司"一股独大"的股权结构促使上市公司更偏好于股权融资。陈晓和单鑫(1999)对上市公司融资成本进行的实证研究结果表明股权融资成本低于债务融资成 相似文献
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分级基金B的融资成本是分级基金运作的重要属性之一,既有融资成本测量形式单一,又未能充分考虑分级基金市场的变化.鉴于此,文章选取2014—2019年发生过折算的部分基金,通过引入单位融资成本的概念,采用统计和回归分析的方法对动态视角下分级基金B融资成本及其影响因素进行研究,结果表明:单位融资成本在基金创立时为4.118%,在母基金溢价20%时为1.949%,折价20%为2.494%,基金发生上折时为4.595%,下折时为6.521%;价格杠杆、约定收益率、高估率、A净值与单位融资成本负相关,母基金净值、隐含收益率与单位融资成本正相关,A份额占比在基金正常运作情况下与单位融资成本负相关,当基金发生折算时正相关. 相似文献