"热钱"成为眼下最热门的话题

所谓“热钱”,是人们对国际套利资本的通俗称谓。当人民币汇率预期改善、利率高于外币时,“热钱”就会千方百计地流入套利。所有的资金都有逐利性,不管长期的还是短期的。如果把近期所有进入中国、准备套利人民币升值的外汇都算作是‘热钱’,那‘热钱’的规模可能十分庞大。但在很多人看来,不应该把“热钱”的概念过分放大。只有两类资金是应该阻击的“热钱”:一是纯属投机性质、根本没有真实交易背景的资金,比如搞假贸易,没有进出口,目的是敛资;二是虽有实际交易,但违背国家政策,比如外国投资者以个人身份短期进出中国股市,是国家政策不允许的。     

吸引热钱的黑洞

人民币利率水平高于美元的现实，海外多数投资机构对人民币必将进一步大幅升值的预期，正驱动着国际投机热钱创纪录流入，觊觎于人民币升值的利益——     

短期国际资本流动新趋势、对我国的影响及其防范

当前,全球资本流动总量小幅但不均衡回升,未来有可能缓慢增长;发展中国家资本市场的发展正在逐渐改变国际资本流动的结构;国际金融市场参与者的角色发生很大的变化;国际资本向新兴经济体特别是亚洲新兴经济体大量流动.在短期国际资本的持续冲击下,新兴经济体已有形成资产泡沫的风险,并且在未来仍有继续扩大的趋势.对于中国而言,热钱在中国的投机空间有限,短期内大规模持续流入的条件还不具备,温和流入并时有反复可能将成长期趋势.要摆脱国际热钱大规模流动带来的包括人民币升值压力在内的一系列困扰,必须采取疏堵结合的方式:一方面,采取有效的防御性措施,监控各类热钱,加强流入管制;另一方面,应重视疏导的作用,抑制泡沫膨胀,吸引中长期国际资本,防范和限制短期资本泛滥.     

资本变局与房价走势

一、资本流动与房价走势 （一）我国资本流动轨迹与房价走势 1998年以来，我国一直保持资本账户顺差．外商直接投资（FDI）项下有大规模的资本流入，但1998-2001年因东南亚金融危机引发了资本外逃，致使我国资本连续三年净流出。2001年因资本账户巨额顺差才使得我国资本净流出状况得以改善。2002年，我国经济从东南亚危机阴影中走出，并进入了快速发展通道．人民币有强烈的升值预期．资本大规模流入。除了2006年有少量的资本净流出外，其他年份资本都是净流入。同时．反映游资（HM）流动的净误差与遗漏也于2002发生了根本逆转，由1998年187亿美元的净流出到2007年1170亿美元的净流入。     

人民币升值将推动上海楼市走出盘整

当大量海外热钱由于中央政府表示人民币汇率变动不受外界压力影响，准备大规模撤离中国市场的时候，中央银行忽然宣布人民币升值，而且是小幅升值2％。这次升值，表明从1994年以来，人民币汇率盯住美元、基本保持稳定的汇率制度和政策安排宣告结束，从而，使汇率进一步变动的可能性大大提高，为海外热钱通过与人民币的兑换实现套利、套汇提供了更多的机会，套利资本将会更加频繁地进出中国市场。     

国家发改委宏观经济研究院经济形势分析课题组的建议

第一，重点运用利率政策，抑制投资及资产价格过快增长。 在人民币升值预期下，利率作为货币政策的主要调控手段，央行一直谨慎使用，以防止热钱套利。但是，在持续的人民币升值预期下，低利率环境恰恰有利于资本泡沫的膨胀。要针对当前实际利率为负，名义利率持续偏低，资产价格大幅上涨，投资以及整个经济增长速度明显偏快的情况，对货币政策进行调整，即采取稳中偏紧的货币政策，一方面，可继续通过提高存款准备金比率及加大公开市场操作来收缩货币供给量。     

国际热钱炒楼遭遇“寒流”

近两年来，美元汇率一路走低，加上中国进出口方面的大额顺差，在这种情况下，国际热钱通过各种渠道进入中国市场．特别是房地产市场。中国政府非常关注资本流入存在的投机问题。3月10日，国家外汇管理局局长郭树清表示。中国去年创纪录的资本流入存在令人担忧的因素，主要问题是有关方面利用虚假投资计划，使外汇未兑换成人民币就流入国内，并用这些外汇购买房地产。     

热钱涌向楼市的风险要未雨绸缪

鉴于目前全球众多经济体进入降息通道,且中国经济增速仍相对较高,未来"热钱"流入趋势或不可逆。楼市和地方投资项目有望受到"热钱"追捧。从全球流动性角度看,美国和欧盟持续实行量化宽松政策,全球资本流动愈发活跃,国际资金从发达经济体流向中国等新兴经济体的趋势将不可逆转。截至2013年3月末,国家外汇储备余额为3.44万亿美元。外汇储备如此快速增长,唯一的     

浅析国际热钱与中国房地产

随着中国经济高速稳定发展,国际对人民币升值的预期也越来越高,大量投机性资本蜂拥而至,这些进入国内的短期性国际游资(也就是所谓的"热钱")大举进军房地产业,成为房价一路飙升的助推器.     

中国短期跨境资本流动影响因素实证研究：2009—2016

2010年以来,新兴市场国家出现跨境资本流入持续放缓趋势。中国国际收支资本项目发生较大变化,大规模短期跨境资本流动对内外经济带来巨大冲击。本文将人民币跨境贸易结算和直接投资净额纳入到短期资本流动规模的估算当中,构建以月度数据为基础的VAR模型,分析2009年以来中国短期跨境资本流动的影响因素。实证结果显示,房地产市场收益率、汇率因素、国际投资者避险情绪和经济增长率对中国短期跨境资本流动影响较大,而利差和股市收益率的影响相对较小。为熨平短期资本流动的影响,应当稳定经济增长,进一步推进汇率制度改革,审慎开放资本账户,加强央行与公众政策沟通,稳定市场预期。     

国际资本流动对中国金融安全的影响

近年来我国经济金融体系的流动性过剩问题日益突出,很大程度上是国际流动性过剩的结果.在人民币升值预期的强烈作用下,资金的逐利性使国际资本疯狂涌入.正如国际上历次金融危机一样,这些流动性极强、以套利投机为目的的短期资金的涌入,不仅引发国内流动性泛滥,而且加大了我国金融安全的压力,国际游资纷纷进入了中国境内,获得较高资本收益,一旦资金流动的方向发生改变,极有可能引发金融不稳定甚至危机.因此,研究我国国际资本流动现状以及对中国金融安全的影响,对于正确甄别有益的和有害的资本流动,采取适宜的应对措施,防止形成对金融安全的威胁甚至实质损害,对于保持我国经济的持续、健康、高速增长,具有重要的意义.     

国际资本流动对中国金融安全的影响

近年来我国经济金融体系的流动性过剩问题日益突出,很大程度上是国际流动性过剩的结果。在人民币升值预期的强烈作用下,资金的逐利性使国际资本疯狂涌入。正如国际上历次金融危机一样,这些流动性极强、以套利投机为目的的短期资金的涌入,不仅引发国内流动性泛滥,而且加大了我国金融安全的压力,国际游资纷纷进入了中国境内,获得较高资本收益,一旦资金流动的方向发生改变,极有可能引发金融不稳定甚至危机。因此,研究我国国际资本流动现状以及对中国金融安全的影响,对于正确甄别有益的和有害的资本流动,采取适宜的应对措施,防止形成对金融安全的威胁甚至实质损害,对于保持我国经济的持续、健康、高速增长,具有重要的意义。     

人民币升值将带来八大恶果

1 工资不涨。人民币升值 ,企业出口成本提高 ,利润空间压缩 ,工资就不能上涨。2 就业更难。人民币升值后 ,由于进口商品的替代性 ,国内需求降低 ,就业难度进一步加大。3 房价更高。人民币升值 ,出口成本升高 ,进口业务的利润降低。外资在贸易部门受阻 ,将转向非贸易部门 ,如房地产、证券等市场 ,在目前房地产市场已很火爆的情况下 ,将导致房价攀升。　　 4 汇率波动。热钱进来后 ,需要投入大量的基础货币 ,导致经济过热。且升值的预期会引来大量的投机资本 ,这些资本捞了一把就跑 ,造成汇率的剧烈波动 ,对经济稳定发展非常不利。5 创新无力…     

国际资本流动对中国金融安全的影响

近年来我国经济金融体系的流动性过剩问题日益突出，很大程度上是国际流动性过剩的结果。在人民币升值预期的强烈作用下，资金的逐利性使国际资本疯狂涌入。正如国际上历次金融危机一样，这些流动性极强、以套利投机为目的的短期资金的涌入，不仅引发国内流动性泛滥，而且加大了我国金融安全的压力，国际游资纷纷进入了中国境内，获得较高资本收益，一旦资金流动的方向发生改变，极有可能引发金融不稳定甚至危机。因此，研究我国国际资本流动现状以及对中国金融安全的影响，对于正确甄别有益的和有害的资本流动，采取适宜的应对措施，防止形成对金融安全的威胁甚至实质损害，对于保持我国经济的持续、健康、高速增长，具有重要的意义。     

热钱对我国房地产业的不利影响及对策

“热钱”是“hot money”的直译，又称“国际游资”。在权威的《新帕尔格雷夫经济学大辞典》中，国际游资的定义如下：在固定汇率制度下，资金持有者或者处于对货币预期贬值（或升值）的投资心理，或者受国际利率差收益明显高于外汇风险的刺激，在国际间掀起大规模的短期资本流动，这类移动的短期资本通常被称为游资。     

人民币预期升值压力及我国汇率制度的选择

一、人民币预期升值外部压力与内部动因(一)人民币预期升值的外部压力:1、美元持续贬值是人民币外部升值压力的一大诱因。一是美元贬值导致了外资的大量外流,外资流入的减少将会严重的影响美国的投资信心,对美国经济的复苏是非常不利的。由于中国超过美国成为世界上最大的引资国,美国贸易逆差的降低需要外资的流入来弥补。因此,美国需要人民币升值。二是美元对日元、欧元的贬值,本是想通过贬值来改善自己的贸易状况,但因人民币实行的是“钉住美元汇率”,使美元贬值的积极作用没能全面发挥,只是极大的刺激了中国的出口。2002年美国的外贸逆差…     

热钱难动中国地产奶酪

所谓“热钱”(hotmoney)，是人们对国际套利资本的通俗说法，当被进入国汇率预期改变、利率高于外币时，热钱就会千方百计地流入套利。一旦这两个条件发生反方向变化时，热钱就会迅速撤出。最终目的就是在短时间内获取大量汇差和利差。这种行为表现在房地产方面就是迅速进入楼市，抬高楼价后脱手。     

外资流入对我国房地产价格的影响分析

一、引言 近年来,在人民币升值的强烈预期下,国际资本通过外商直接投资、证券投资、其他投资及非法渠道大量流入我国,在强制结汇制及钉住美元(现为钉住一篮子货币)的固定汇率制下,直接导致外汇储备的快速、大幅上升,国家外汇储备由2000年1月的1561亿美元上升到2005年12月的8189亿美元,增长424.6%.     

被投资国汇率对吸收外商直接投资(FDI)的影响

依据外商投资动机把FDI划分为四个基本类型,借助净现值和资金循环原理将汇率水平和汇率预期对四类FDI的影响分别建模,结果表明,人民币汇率变化对FDI流入的影响与项目初始设备材料采购的市场区位密切相关;外商投资动机的不同组合决定着汇率预期对FDI流入的作用方向。在人民币升值预期背景下,外商对FDI会重点考虑市场导向,相对不愿意介入成本导向与出口导向。     

外商直接投资、实际汇率升值与政策选择——基于中国的经验研究

本文利用协整和误差修正模型研究了外商直接投资与人民币实际汇率之间的关系，并通过VAR模型分析了抑制人民币实际汇率升值的有关政策。主要发现在于：外商直接投资主要流入到贸易品部门，在短期不会对人民币实际汇率产生影响，而长期会导致实际汇率升值。短期内冲销干预是一个较好的抑制升值的政策，但长期该政策是无效的。从长期看，面对国外资本大量流入中国，放松资本流出、鼓励本国企业“走出去”是抵制升值的最有效政策。紧缩财政开支的政策也有抑制升值的功能，但与放松资本流出政策相比，其政策效果一般。