上市公司现金分红能力研究

通常认为,公司的现金分红能力取决于公司经营产生的当期利润及以往的留存收益。但由于会计利润并非"现金",而实现利润的刚性分红要求使得市场上存有"庞式分红"现象。那么,如何衡量公司的实际分红能力?本文通过对上市公司的现金分红能力进行系统研究,结果表明上市公司的现金分红能力不仅受到企业留存收益的约束,同时也受到源自上市公司自由现金流产生的现金量的限制,二者同时作用,决定了上市公司现金股利政策和现金分红的多寡。     

中国上市公司分红问题浅析

分析中国上市公司分红问题,对于广大投资者和上市公司本身,乃至中国金融证券市场的健康发展,具有重大意义。如何能够从证券市场中获取合理乃至较高的回报,是广大中小投资者、各类机构投资者所关注的问题。通过研究中国上市公司分红的基本情况,结合四大银行等案例分析,与国外市场进行比较,揭示中国证券市场分红存在的问题。再者,通过对强制分红的讨论,浅析中国上市公司分红问题的发展趋势。     

沪深权证价格偏离分析

沪深证券市场权证理论价格与权证市场价格的偏离现象主要不是理论定价公式的输入变量误差导致的,而是因为股票收益率与权证收益率之间的相关系数与理论预期不一致,乃至相冲突所导致的。权证理论价格与市场价格偏离的主要原因是在当前的交易制度安排下,由于市场限制(摩擦)抑制了套利交易,导致权证市场投机交易占主导,以致权证市场价格偏离长期均衡水平。     

浅析强制分红政策对中国股票市场的影响

强制分红政策实施的几年以来,对我国股市产生了一定的积极影响,但是由于其自身缺陷以及与之配套措施的不完善等原因,导致一味强调分红对于回报公众投资者的意义又非常有限。本文通过强制分红的背景及理论基础入手,结合强制分红的现状,客观的分析强制分红政策对中国股票市场的影响。     

封基分红行情波澜不惊

2008年3-4月间股票市场的走势有较大的不确定性。在封闭式基金净值增长预期不确定的情况下,二级市场价格很难走出强劲的独立上扬行情。     

分红都是为了回报投资者吗——净资产收益率考核与分红动机异化

一般而言,现金分红有助于提升净资产收益率,而现金分红又有着"回报投资者"的光环,那么,现金分红是否会成为公司隐蔽的操纵净资产收益率的手段呢?本文以我国上市公司考核加权平均净资产收益率的股权激励为研究情境对此问题展开研究,结果发现,分红前净资产收益率接近达标的观测更可能实施分红,股利支付率也更高;同时,由于加权平均净资产收益率计算公式中对分红实施时点存在加权调整,这些公司还更可能提前分红,并且会综合考量分红的实施时点及金额.本文进一步研究还发现,这些公司的分红与应计盈余管理和真实盈余管理之间存在着相互替代关系.此外,为达标净资产收益率而实施的分红并非"百利而无一害",这一行为对公司价值有毁损效应.总体上,本文的发现意味着净资产收益率考核使得公司管理层在推动分红时存在一定的动机异化.     

投资高分红股票也有超额收益

目前,我国的股市主要实行收益市盈率,而非分红市盈率,此种做法与欧美股市的通行做法有所不同.从表面看,即使是收益市盈率明显提高,与一般投资者之间并没有太大的关系.因为收益市盈率更多的体现为理论数据,只存在于账面上,股民无法获得收益的分红.因此,在我国的股市中正逐步兴起投资高分红股票,其超额收益广受各界关注,本文仅就相关问题进行探讨.     

投资高分红股票也有超额收益

目前,我国的股市主要实行收益市盈率,而非分红市盈率,此种做法与欧美股市的通行做法有所不同。从表面看,即使是收益市盈率明显提高,与一般投资者之间并没有太大的关系。因为收益市盈率更多的体现为理论数据,只存在于账面上,股民无法获得收益的分红。因此,在我国的股市中正逐步兴起投资高分红股票,其超额收益广受各界关注,本文仅就相关问题进行探讨。     

配股分红的意义

股票配股分红之后,股价就跌了,总价值还是没变。那么,对股民来说,这到底有什么意义呢？     

莫以分红论英雄

分红型基金在近些年越来越受到投资者的重视。一方面,分红能实现收益落袋为安;另一方面,对于长期投资来说,分红亦可补充资金流动性。目前市场上带有"红利"或"分红"字眼的基金已多达50只,从分红水平来看,这些基金并无明显优势,一些成立超过3年的基金甚至仅分红过一次。而近两年资本市场"流年不利",基金的分红减少趋势愈加明显,引来不少投资者抱怨。这种市场环境下,一种提供稳定现金流的定期支付型基金孕育而生。目前已发行的该类基金有5只,从基金招募说明书来看,这些基金按照约定每月或每两月支付一定额度的现金给投资者,然而稳定的现金流并非等同于定期分红,在进行投资时还需区别对待。     

中国股市现金分红问题的分析与政策建议

本文通过对中国上市公司现金股利分配状况进行数据分析,对比国外现金分红水平,发现了我国股利分配存在的主要异常表现,分析了造成这些问题的基本原因,针对证监会“强制分红”新规,并参考国外发达证券市场分红制度规定,提出了对中国分红政策的改进建议.     

半强制性分红政策与经营活动现金流操控

证监会2006年颁布实施了半强制性分红政策,对意欲再融资上市公司的现金分红比例进行了强制性要求。本文研究了半强制性分红政策的实施对上市公司经营活动现金流操控的影响,研究结果显示半强制性分红政策实施后,再融资上市公司的经营活动现金流操控程度显著高于非融资上市公司,这表明半强制性分红政策的实施导致了再融资上市公司为了达到相应分红比例的监管门槛而操控经营活动现金流。进一步研究发现,再融资上市公司会通过营运资本项目和获得地方政府的税费返还等路径来操控经营活动现金流,再融资上市公司操控现金流行为最终导致公司价值的下降。     

分红类股票为何受宠？

在过去的几年中,分红股一直非常受欢迎。似乎每个财务顾问或财经类出版物都“怂恿”投资者应该持有分红派息类股票,并从自身的角度唱多分红类股票的诸多好处。     

企业分红能力之理论研究

本文对企业分红能力进行理论研究。本文首先较为深入地研究了自由现金流之界定与计量问题,并创新性地提出和研究了自由现金和现金增加值的界定与计量问题,然后提出了关于净利润、留存收益和利润分配之本质的新见解。基于自由现金和留存收益概念及其本质理解,本文研究提出,企业分红能力是指,企业股东是否有在正值的留存收益边界内可持续地分走企业自由现金的能力;企业在某个时点具备分红能力的充要条件是企业留存收益为正值的同时还拥有源自自由现金流的自由现金,亦即,企业分红能力受制于源自自由现金流的自由现金和留存收益这双重边界。     

关注高分红公司的投资机会

随着《修改现金分红若干规定》的实施,我国二级市场整体分红比率与投资者的现金分红收益率预期将不断提高。而且该项规定将再融资与现金分红挂钩,有利于上市公司加大分红力度。建议关注历史上分红持续及分红较高的上市公司。     

现金分红VS红利再投资

王磊于2006年初入市,证券知识懂得不多.两年前购买了某基金公司的开放式股票型基金,经历了两年的大牛市,王磊尝到了不少甜头,更加坚定了他投身基场的决心.进入2008年,面对震荡的市场,好友劝他考虑一下修改基金分红的方式,王磊一头雾水,原来他竟然不知道基金分红方式还有不同的选择.     

现金分红时代来临

新准则将促使母子公司统筹考虑盈余管理,采取变通手段达到共同利益最大化,可以预言,以股票股利分红的时代已基本结束,现金分红的时代已到来。     

上市公司股票估值方法的选择与评价

居民和机构的存款有着正当的投资需求。中小投资者大多数只用K线理论等技术分析,而少用估值分析。随着我国股市规章制度的完善、新会计准则的实施,上市公司估值方法将更加受到投资者和证券分析人员的重视。该文对常用的几种估值模型进行了分析、比较和评价。     

关于国有控股上市公司现金分红选择之研究

现金分红是公司履行对股东回报义务的重要手段,然而研究发现,国有控股上市公司较非国有控股公司更倾向于实施现金分红。且传统型行业的上市公司实施现金分红的比例更高。本文研究的是从投资者回报角度来分析国有控股上市公司现金分红动机,并以电力行业为样本,分析传统型行业的国有控股上市公司在经营业绩出现波动的情况下,如何选择实施现金分红。