论中国货币政策框架的选择

货币政策的中介目标选择是货币政策框架中的一个重要环节。货币供应量作为我国货币政策的中介目标，其近年来的实践情况受到了人们的广泛争议。本文以国际上主要的货币政策框架为背景，在阐述信誉度是货币政策框架成功的核心的基础上，展开对中国货币政策框架选择的讨论。     

货币政策框架理论的一般分析

本文深入分析货币政策目标、物价稳定和货币政策框架三者之间的关系以及在中国的适用问题,期望为中国货币政策框架的改革提供一定的理论依据。     

西方国家中央银行货币政策框架比较及借鉴

货币政策框架对货币政策传导机制具有决定性的影响,本文通过对西方国家中央银行货币政策框架比较分析,提出进一步完善中国货币政策框架的建议。     

我国货币政策框架转型问题研究

危机以来,全球主要发达国家与经济体非常规手段货币政策的操作使用高度频繁。货币政策与金融监管作为中国货币政策框架转型的思路比M2作为货币政策中介目标更加突出;货币政策利率传导渠道较信贷传导渠道更为畅通。根据我国货币政策框架发展困境及实证研究结果表明,需要进一步调整货币政策框架发展思路,构建多目标广义货币政策框架,完善货币政策传导的微观基础,营造良好货币政策传导的外部环境。     

欧元区货币政策框架

欧元区货币政策由欧洲中央银行统一制定,操作由欧元区各成员国执行。欧元区的货币政策框架既考虑到了在欧元区实行单一的货币政策的需要,又考虑到各     

金融开放条件下的货币政策框架

加入ＷＴＯ意味着中国金融业进一步对外开放 ,这会直接引起外资金融机构在我国的迅速发展 ,导致我国金融机构运行机制发生变化 ,货币需求的稳定性也由此被打破 ,从而使货币政策的传导机制出现新的变化。传导机制决定着货币政策的有效性。中国加入ＷＴＯ后 ,实行金融对外开放 ,货币政策所受到的影响将从货币政策的传导中介变化开始 ,由此引起传导机制发生变化 ,削弱现有的中介目标的有效性。因此 ,应建立适应金融开放要求的货币政策框架 ,以保证货币政策目标的有效实现。一、金融开放对我国货币政策的影响按照ＷＴＯ谈判协议的有关要求 ,加入…     

我国货币政策有效性的实证研究

本文选择有关变量对我国2002-2007年间货币政策进行实证分析,发现2002年来我国的货币政策存在一定程度的失效.导致货币政策部分失效有诸多因素,主要有体制和政策两方面的原因.从体制方面来看,银行上市带来信贷扩张压力;从政策方面看,利率和汇率机制不够完善导致货币政策失效.针对失效原因,作者从加强政府体制建设、完善货币政策体系、搭配运用财政与货币政策、完善货币政策传导机制等四个方面提出了相应的政策建议.     

健全现代货币政策框架

党的十九届五中全会提出“建设现代中央银行制度”,建设现代中央银行制度要求健全现代货币政策框架,以现代货币政策框架支持经济高质量发展,加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。健全现代货币政策框架的重要意义人民银行自1984年开始专门行使中央银行职能以来。     

四大因素影响中国货币政策传导

周小川在中国货币政策传导机制高级研讨会上指出，微观基础不成熟、价格型工具的作用受到限制、社会保障体制落后以及激励政策不到位等因素，造成中国货币政策传导出现阻滞。     

合理选择货币政策工具 提高货币政策有效性

货币政策对调节中国宏观经济具有十分重要的作用,但同时货币政策在调节中国经济活动过程中也受到诸多因素的制约。如何充分有效地利用和发挥货币政策的作用,增强货币政策的有效性,以促进货币政策目标的实现,是当前中国货币当局面临的一个重要问题。     

社会融资规模与货币政策框架研究

社会融资规模的提出对货币政策调控有着深远的影响,央行在进行货币政策操作时不仅需要考虑银行信贷规模,而且要站在全局的角度,考虑资本市场融资的发展。本文首先对社会融资规模的变化趋势和结构特征进行分析,并简要介绍我国现行货币政策框架的主要内容,然后分析社会融资规模的引入将会给货币政策框架带来的影响,重点研究了对货币政策工具和中介目标的影响,最后针对如何完善货币政策框架提出对策建议。     

浅议我国货币政策的有效性

如果仅仅通过近几年货币政策的表现就断定货币政策无效，似乎有失偏颇，因为如今的中国经济局面其形成决非一日之寒，其产生原因纷繁复杂，其中还不乏货币政策和财政政策不能解决的矛盾，如体制问题，面对困难重重的经济形势，仅有十多年历史的货币政策更是束缚多，挑战大。     

我国货币政策的信号功能

随着我国社会主义市场经济体制的建立和完善,经济货币化程度显著提高,金融运行对经济运行的影响作用明显加强,货币政策在我国宏观政策中的地位急剧上升.在这一过程中,传统的计划经济体制下的货币政策方式正在逐步向与市场经济相适应的货币政策方式转化,而新的货币政策措施作用的发挥还受到一系列因素的制约.于是,货币政策常常不能达到预定的政策目标,形成货币政策的调控信号失真,直接影响货币政策的调控效果.     

评价中国货币政策的一个分析框架

货币供应量是否合适，可以从实际货币供应量与中性货币供应量的差异角度来进行分析。中性货币供应量是指与一国经济自然增长率和正常货币深化系数相适应的货币供应量。本文通过中国改革开放以来的经验数据计算出中国经济的自然增长率和货币深化系数，从而得出相应的中性货币供应量。在此基础上给出了一套评价中国货币政策效果的分析框架，并据此对改革开放以来的中国货币政策进行评价和提出相应的政策建议。     

充分就业是当前货币政策的主要目标

中国的劳动力市场供大于求,就业矛盾突出。中央银行制定货币政策应全面贯彻党的十六大精神和充分体现国家对经济发展战略的意图,把实现充分就业作为当前货币政策的主要目标,加大对充分就业的支持力度,在社会稳定中推进改革发展,不断完善社会主义市场经济体制,全面建设小康社会。     

金融脆弱性与货币政策新框架选择

通过理论分析,区分了货币政策目标是否包含金融稳定两种情况下的政策效力以及框架选择。在分析传统货币政策框架不包含金融稳定目标时,借鉴Ball模型,构建了资产价格波动与货币政策反应之间的理论模型,模型表明:央行实施货币政策进行宏观调控采取的最优利率不仅取决于当期的产出与通胀缺口,同时还取决于资产价格变化及其随机扰动项,并就传统货币政策框架选择进行了探讨。在分析新货币政策框架包含金融稳定目标时,通过对Agur(2009)、Ague and Demertzis(2010)模型框架的修正与扩展,详细分析金融稳定对中央银行货币政策规则的影响。结果表明:如果中央银行的货币政策规则不考虑金融稳定目标,将导致最优利率出现系统性的低估,造成这种低估的原因或许在于未能长远考虑金融脆弱性所带来的通胀成本和潜在产出损失,造成货币政策决策的狭隘性与滞后性。因此考虑现实的金融脆弱性,现行的货币政策应该将金融稳定纳入其目标框架。相应政策启示是:建立科学的货币政策引导规则、加强社会沟通,发挥好市场预期引导作用、货币政策与宏观审慎政策协调搭配。     

俄罗斯货币政策框架转型的历程与启示

文章介绍了俄罗斯央行的货币政策框架在货币政策目标、货币政策工具方面的演变,以及货币政策框架转型的方向与策略,如建立关键利率和利率走廊、货币政策工具的调整、汇率政策等,分析了俄罗斯货币政策框架转型的效果及对我国的启示,其中比较重要的是:货币政策框架转型要与其他相关配套改革协调推进,货币政策框架转型要结合本国国情.     

宏观审慎政策框架下的货币政策研究

国际金融危机之后,国际社会认识到建立宏观审慎政策框架对于防范系统性金融风险具有极其重要的作用。宏观审慎政策和货币政策的关系及其协调性成为当前研究的热点。本文在分析宏观审慎政策和货币政策异同的基础上,研究在宏观审慎政策框架下如何优化货币政策体系,提出将金融稳定纳入货币政策的最终目标,将金融状况指数纳入货币政策的中介目标,并通过监测货币政策中介目标,构建适合宏观审慎政策要求的货币政策调控机制,对宏观经济进行动态调控。     

关于货币政策的最终目标

编者按:一国中央银行的货币政策是国家宏观调控体系的重要组成部分和调节经济的重要手段.随着我国社会主义市场经济体制的建立与发展,货币政策在我国宏观调控体系中的地位和作用日益重要.今年,人民银行货币政策和银行监管职能分拆后,人民银行将专门履行制定和执行货币政策、实施宏观调控的职能.这将对人民银行如何提高制定和执行货币政策的水平,从而对国民经济运行实施宏观调控产生深远的影响.     

货币政策目标、资产价格波动与最优货币政策

货币政策目标的实现程度是判定货币政策优劣的标准。通过建立中央银行的决策模型,推导出忽略和考虑资产价格的最优货币供应量反应函数,并据此对中国不同货币政策目标下的宏观经济运行进行模拟,以认识货币政策目标对资产价格波动与最优货币政策之间关系的影响,结果表明最优货币政策是否应该对资产价格的波动反应取决于货币政策目标。因此,应充分重视货币政策目标的取向,同时加强对最优货币政策目标确定的研究。