结构金融产品系列讲座(摘登)——意大利租赁资产证券化

意大利租赁资产证券化中的一些法律问题从某种意义上说,对法律框架的分析是任何证券评估的一个重要方面。自ABS被设计用于应对外部冲击及交易诸方破产以来,相关的法律风险的分析和认识一直处于至关重要的地位。下面,我们将分析与意大利租赁资产证券化有关的法律问题,并将参照包括评级机构在内的诸机构已披露的报告进行一系列的分析。     

结构金融产品系列讲座(摘登)——欧洲公共部门资产证券化

本文将考察欧洲结构金融市场上发展最快的部门之一:公共部门的资产证券化。我们将探讨自1999年以来该市场的演变过程,其中主要包括公共部门证券化的目标,对于独立发行机构的潜在收益及账户处理方面的持续变化,将为相关的投资者提供关于公共部门证券化的结构、管理和相对收益。     

结构金融产品系列讲座(摘登)——存货证券化

存货证券化提供了一个较为可行的新的融资技术和多元化的投资机会。2001年,穆迪公司对两笔存货交易进行了评级。一笔是与蓝玫瑰公司(Rosy Blue Carat S.A.),该交易涉及比利时的一家钻石公司的蓝玫瑰钻石存货的证券化。另一笔是涉及法国D.B马丁集团(Croup Delbeck Bricout Matin)的香槟酒存货证券化。存货的成功证券化向资产支持证券投资者和证券发行机构预示了一个崭新的理念。     

结构金融产品系列讲座(摘登)——意大利不良贷款证券化的定义和结构特征

不良贷款的定义从广义上讲,不良贷款即任何因没有履行原合同偿付协议的债权。这样的债权包括债务拖欠贷款、违约贷款,甚至是重构贷款。近年来,不良贷款已经成为坏贷款(bad loan)、严重拖欠或违约债务的同义词。但是,不良贷款背后的关键因素不是定义本身,而是对此种不良债权的回收率和回收时间。     

结构金融产品系列讲座(摘登)——公司证券化评估原理

本文阐述标准普尔对带有混合风险特点的证券化进行评估的基本原理.所谓混合风险即兼有公司风险和与一般的证券化(如信用卡证券化、汽车贷款证券化等)有关风险的双重特点的风险.     

结构金融产品系列讲座(摘登)——穆迪对意大利不良贷款证券化的评级方法

从组合资产的角度而言,影响不良贷款组合的信用水平的因素主要有: 不良贷款组合的特点; 组合管理者的战略和效率; 任何额外支持的可得性.     

结构金融产品系列讲座(摘登)--证券化技巧之三

资产类型与基本证券化结构资产的不同类型决定了市场上可用的不同证券化结构,假如符合某些基本条件, 几乎任何类型的资产都可以被证券化。一般情况下,各式各样的资产都可以分成两类进入证券化债券结构,即循环式和摊还式。     

结构金融产品系列讲座(摘登)--证券化的技巧

证券化一个最广为人知的特点就是从发起人提供的基础资产池中分离出来,对这一特点的种种特征进行强调至关重要。这种分离一旦发生,第三方就要介入,相关的信用活动也由此产生,因此,需要有两种与结构金融和证券化信用产品相平行的信用需要。证券化的信用空间之界定所有固定收入信用产品都可以被置于一个统一的信用系列之中：(A)信用产品完全依赖于各自所在的特定产业和市场环     

结构金融产品系列讲座(摘登)——整体业务证券化(二)

整体业务证券化的主要金融和经营协议 虽然整体业务证券化(WBS)可以以相对较低的成本,筹集到长期债券.但是为保护票据投资者的权益,围绕提现和业务运营等方面的一些协议的形成过程,法律还是做了明确规定.     

结构金融产品系列讲座(摘登)——整体业务证券化(一)

简而言之,整体业务证券化(WBS)即指将与运营公司的一级担保长期债券及其相关的信用风险重组成投资级和准投资级的债券等不同的部分.债券的偿付来源通常依赖于持续现金流,其中主要是运营公司的诸种业务所产生的未来现金流;如果债务人发生财务困境,则来源于包括房地产和存货等在内的公司资产的清算收益.     

结构金融产品系列讲座(摘登)——资产支持管道的服务

次级管理资产支持商业票据结构性管道(ABCP)是要求服务多样化的复杂结构。虽然资产支持商业票据结构性管道结构的形式多种多样,但主要还是归属两大类别,单一卖方结构性管道或多重卖方结构性管道(见表1)。资产支持商业票据结构性管道的多样性值得关注,因为它们常常揭示了结构性管道的实际目的,对可能性结构提出暗示。     

结构金融产品系列讲座(摘登)——欧洲汽车和消费者贷款证券化的市场和结构

欧洲汽车和消费者贷款资产支持证券(ABS)市场 虽然欧洲汽车和消费者贷款应收款的首次公开证券化发生于20世纪90年代初期,但首次发行则是在90年代中后期.从那时起,对汽车和消费者贷款人而言,证券化已经成为其重要的资金来源和管理其资产负债的有效方法.一般而言,欧洲汽车和消费者贷款ABS的发行机构是银行和金融公司.在汽车贷款中,金融公司又进一步划分为独立的金融公司和由汽车制造商所有并控制的金融公司.图1显示了从1997～2002年以欧洲汽车和消费者贷款应收款为基础资产并经公开评级的汽车和消费者贷款ABS的发行情况.     

EFFECTS OF THE EUROPEAN MONETARY UNION ON INSURANCE BUSINESS IN THE EUROPEAN UNION

Abstract: The European Monetary Union is intended to bring about a number of positive consequences, such as more effectiveness and lower cost in foreign trade, economic growth and – not least – an internationally competitive currency. In the short run, two of these effects are of particular interest, namely reduction of exchange rate risk and transaction cost. The paper first describes the scope of these problems, analyzing bid-ask spreads for EU-currencies and selected transaction costs. The particular prospects of insurance companies in EMU-countries depend mainly on their activities in foreign markets. We will therefore look into present foreign business in insurance and the relevance of the single currency for acquisition of production factors and capital investment decisions.     

THE INTEGRATION OF EUROPEAN STOCK MARKETS: THE CASE OF THE BANKS

This paper presents an analysis of the degree of integration in the security market for European banks' stock using daily data for the period 30th November, 1987-28th October, 1988. In particular we study eight banks located in four European states, Germany, the Netherlands, Switzerland and the United Kingdom. Some degree of integration might be expected to be present as a consequence of a common regulatory regime incorporated in the Second European Banking Directive and common capital adequacy requirements. We find strong evidence that a high degree of integration does exist, at least amongst EC states. This suggests that the benefits claimed for capital market deregulation, with its associated 'convergence criteria' requirements, may already be being enjoyed by EC states.     

欧洲银行业联盟开走“第一步”

秋天过去是冬天。但寒风瑟瑟当中,欧盟各国迎来丝丝希望的暖意。随着欧盟首脑会议于10月19日落下帷幕,欧盟银行业单一监管机制建立也有了明确时间表。根据会议决议,欧盟各国将在2013年1月1日首先建立关于银行业单一监管机制的法律框架,并在之后的一年中逐项进行落实和细节调整。欧盟官员承诺,截至2014年,欧盟6000家银行将     

THE EUROPEAN PERSPECTIVE ON THE COMPOSITION AND VARIABILITY OF THE ECU

In 1979 the Ecu was established as a currency basket including the currencies of the nine EC-member countries at that time. Its composition was modified in 1984 and again in 1989 by increasing the number of currencies in the basket to 10 and 12 respectively. The results of our analysis show that the Ecu has become consistently less variable with each change in its composition, when expressed in terms of the Greek drachma, Italian lira, Portuguese escudo, Spanish peseta, and to a lesser extent the British pound. However, the Ecu has become consistently less stable with respect to the German mark and the Dutch guilder. The results were mixed for the Belgian/Luxembourg franc, French franc, Irish punt and Danish krone.