和青年朋友谈谈速算研究与“创造性思维”(三)

和青年朋友谈谈速算研究与“创造性思维”（三）宇文永权我完成的第二种方法是“变式双补乘除一口清”，这种算法的主要突破在于：１、把求５以上乘数的一口清由减去其补数的一口清进一步转化为加补数一口清的补数，即用乘数的补数之积的补数进行计算（如：乘以８，就是用...     

影响我国货币乘数因素分析

目前我国货币乘数的变化存在两个突出问题:一是货币乘数不稳定,不易控制;二是货币乘数和基础货币存在反向运行,表现为当央行增加(减少)基础货币时,货币乘数下降(上升),使得相对于增加的基础货币,货币供应量的增加(减少)并不明显.这两个问题给货币政策调控带来了较大的挑战.分析货币乘数的影响因素,对于准确地确定货币供应量目标,增强货币政策有效性,都具有重要的理论和实践意义.     

货币乘数时变规律与基础货币投放计划分解

《金融研究》1989年第10期上徐诺金同志的《货币乘数:理论与实证》一文(以下简称《货币乘数》),对货币乘数应用于金融宏观调控作了很有意义的探讨,本文试图在该文的基础上,作些后续性研究。一、货币乘数的时变规律《货币乘数》利用我国1985年6月至1988年12月的有关资料数据,已经概括地指出我国货币乘数的时变规律:整个货币乘数在波动中趋于上升;货币乘数年度内的趋势是上半年上升下半年下降,转折点在7、8月份左右。仔细考察《货币乘数》中表2的数据可以发现,     

中国上市公司无形资产投资与企业价值相关性研究

本文从多个角度考察了我国上市公司无形资产投资与企业价值的关系,得到以下结论：(1)除1994年外,在1993-1999年,各年无形资产定价乘数都大于有形净资产定价乘数。说明投资者对无形资产价值具有较高的预期。自2000年以后,无形资产定价乘数开始与有形净资产定价乘数相接近,但有形净资产定价乘数的显著性水平(t-value)明显高于无形资产定价乘数;(2)在大多数情况下我国企业无形资产与股价呈显著正相关,表明投资者在对股票定价时利用了较多的无形资产信息。     

一部研究乘数理论与应用的力作——评《经济运行中的乘数效应》

乘数理论是西方经济理论的重要组成部分，也是分析经济运行的一个重要工具。乘数是经济变量之间的一种函数关系，与社会制度无关。乘数效应不仅是一个普遍的经济现象，也是一个经济运行中的重要现象。侯荣华、张耀癣所著《经济运行中的乘数效应》(中国计划出版社，1998、11)一书，在对乘数进行理论探讨的基础上，集中地分析了各种乘数效应，是一部系统研究乘数理论与应用的力作。     

中国财政支出乘数研究——基于金融摩擦与“超低利率”的视角北大核心CSSCISSCI

近年来,宏观调控的精准性日益受到重视。就财政政策而言,精准政策的制定与实施离不开财政支出乘数的科学测算。然而,现有中国财政支出乘数的定量研究非常缺乏,且忽视如下两个当前中国经济运行的重要特征:金融市场摩擦严重,基准利率已降至历史低位。有鉴于此,本文首次将金融摩擦与"超低利率"同时纳入中国财政问题研究框架,并突破已有文献多关注财政支出产出乘数的限制,系统测算了产出乘数、就业乘数、消费乘数和投资乘数。研究发现:中国财政支出的产出乘数、就业乘数、消费乘数与投资乘数分别为3.44、2.13、0.73和5.74;忽视刻画金融摩擦和"超低利率"将较大程度上低估中国财政支出乘数;金融摩擦与"超低利率"彼此加强,导致综合效应显著高于二者各自效应的简单相加。     

金融直接调控向间接调控的转变

建立中央银行的间接调控体系,核心是改变现行的以贷款限额管理为主的行政性直接调控,实现以经济手段为主,通过控制基础货币及货币乘数,对货币供应量进行间接调控。其前提条件是:中央银行必须具有控制基础货币及其派生能力(即货币乘数)的有效手段。这些方面的现状如何呢?     

“GMDB+GMAB”型变额年金投资组合保险策略绩效比较

参照我国目前保险市场上的三款变额年金产品,本文设计了具有最低身故利益保证 (GMDB)和最低累计利益保证(GMAB)的变额年金保单,并从内部收益率、退保率及保证成本三方面,综合评估固定乘数CPPI及TIPP、动态乘数CPPI及TIPP四种策略的绩效。研究结果显示,对照固定乘数投资组合保险策略,动态风险乘数策略能有效提高内部收益率;在考虑动态退保情形下,无锁利机制的CPPI策略会导致更多的退保率;交易成本在很大程度上影响保证成本,采用市场波动调整法可以在对内部收益率影响较小的情况下有效降低交易成本。此外,动态乘数调整中参数的设定对投资策略绩效的影响大小不一。     

也论货币乘数

1990年《金融研究》第8期刊登了林志远同志《再论货币乘数》(以下简称《乘数》)一文,颇有见地,然有些观点笔者不敢苟同。一、基础货币的界定基础货币是货币乘数理论的基础,其范畴的确定是基础货币问题争议的焦点。基础货币是中央银行的负债,是一种高能货币,它经过银行体系(指不包括人民银行的所有金融机构)的信用扩张或紧缩能产生或减少几倍于基础货币的信用。     

乘数理论与宏观经济调控

我国学术界对乘数理论的研究由来已久，改革开放以来，取得突破性进展。乘数是社会再生产过程中经济变量之间的一种函数关系，是国民收入变动量和引起这种变动量的最初注入量之间的比例关系，其客观性和社会化大生产相联系，与社会制度无关。宏观经济调控必须利用乘数理论，包括投资乘数、政府色习支出乘数、转移支付乘数、税收乘数、货币乘数和外贸乘数等。要研究乘数之间的相互作用，实现乘数体系的优化，以实现国民经济运行目标。     

纳入财政政策波动性的长短期政府支出乘数估算研究

本文在考虑财政政策波动性的条件下估算了长短期政府支出乘数、政府消费性支出乘数和政府投资性支出乘数。研究结果表明：中国政府支出存在较大波动性,波峰出现在2003年、2009年、2010年、2012年、2017年和2020年;财政政策波动性是财政政策调控的一种潜在成本和重要代价,显著降低了政府支出乘数。当考虑财政政策波动性时,长期政府支出乘数、政府消费性支出乘数和政府投资性支出乘数分别为1.099、0.688、1.373,当不考虑财政政策波动性时,长期乘数分别为1.304、0.810和1.455,即财政政策波动性使长期的政府支出乘数、政府消费性支出乘数和政府投资性支出乘数损失度分别达15.7%、15.1%和5.6%;财政政策波动性使短期的政府支出乘数、政府消费性支出乘数和政府投资性支出乘数损失度分别达10.7%、8.9%和9.9%。     

快乐珠算,快乐珠心算,奇数妙题千题集

题意: 一、算题由九只生肖组成,每只生肖代表一个数,九只生肖刚好分别代表1-9的九个自然数。 二、被乘数是“鸡猴猪.狗羊”,分别代表1-5的自然数,而乘数是“兔蛇马.龙”。分别代表6-9的自然数。 三、答数是六只鸡,显示为六位数和小数进位,答数为×××,×××的六位整数。     

存款乘数和货币乘数推导的几个理论问题

商业银行的存款货币创造和货币乘数是货币银行学课程中的重点和难点内容,因此理解这部分内容对于学习货币银行学课程至关重要。但是在国内外的一些货币银行学书中,这部分内容要么比较简单,要么推导并不严谨,有的教材存在一定错误,本文试图在此方面进行探讨,以利于货币银行学的教学。一、商业银行存款货币乘数推导的几个问题商业银行在简单的模型假设条件下的存款货币乘数推导,各个教材是一致的,但在考虑现金提取、超额准备金和活期存款向定期存款的转化中,许多教材只是简单提出公式,并未进行严谨的推导,有的则存在明显的错误。为了更好地理解商业银行存款货币乘数的推导过程,有必要回顾简单模型假设条件下商业银行存款货币的创造过程。(一)现代金融制度下商业银行存款创造的简单模型1.假设条件:(1)商业银行不持有超额准备金,只保留法定准备金,其余均用于贷款或投资;(2)没有现金漏损或无现金提取;(3)没有活期存款(或支票存款)向定期存款或储蓄存款的转化。2.商业银行存款货币创造过程(假定支票存款法定存款准备金率为rd)甲银行贷款给A企业100(1-rd)元,A企业存款增加100(1-rd)元,A企业购买B企业的商品,用开支票的方式支付。B企业拿支票委...     

“空盘前乘”运算中记数问题的四步教学法探析

<正>在珠算乘法教学中,空盘前乘法往往被学生所选用,其原因在于:这种方法不仅规定从左向右起乘,即"前乘",与看数、读数和拨珠的顺序一致,简便易学,更重要的是,乘数和被乘数     

我国货币乘数稳定性实证研究

货币乘数稳定性是中央银行必须时刻关注的一个重要问题。在货币乘数理论的框架下,可以有两种方式理解法定存款准备金率变化对货币存量的影响:一种是法定存款准备金率的变化会引起货币乘数的上升或下降,从而导致货币存量的变化;另一种是把变动法定存款准备金率的效果理解为基础货币变动,而不影响货币乘数。本文通过调整基础货币,剔除央行主动调整法定存款准备金率对货币乘数的影响后,对我国货币乘数的稳定性进行了实证研究。     

一部系统研究乘数理论的力作：评《经济运行中的乘数效应》

由侯荣华教授和张耀辉博士撰写的《经济运行中的乘数效应》一书的出版，时值我国正在借助于投资乘数、税收乘数和货币乘数工具对宏观经济进行调控，其意义是不言而喻的。一方面，进一步深入地研究了乘数理论，使乘数理论更加科学化、系统化，另一方面，可以指导各级政府运用乘数工具对经济进行调控，提高调控的有效性。自３０年代英国经济学家卡恩提出了乘数概念以后，西方经济学家给这一概念以充分的扩展，乘数成为宏观经济理论不可缺少的基本概念之一，运用在财政、货币、外贸等理论之中。但是，西方经济理论界却一直没有对乘数理论开展系…     

电子货币对货币乘数的影响——基于中国数据的动态分析

本文选取1990～2007年的中国相关数据,以狭义货币乘数为因变量,以现金漏损率、电子货币使用率和电子货币替代率为自变量,在协整检验和格兰杰因果检验后,进一步建立状态空间模型,通过动态系数展现了电子货币对货币乘数的动态影响。结果表明:随着中国电子货币的发展,尤其在2002年以后,电子货币对货币乘数具有明显的放大效应,增强了货币乘数的内生性,同时加大了中央银行控制货币供给的难度。     

基于均值回复的逆周期策略在组合保险中的应用研究

固定比例投资组合保险策略(CPPI)与时间不变性投资组合保险策略(TIPP)是两类重要的组合保险策略,多用于变额年金的投资,可以在保证最低回报的同时分享股票市场的上行收益。但是,风险乘数固定不变,不利于改善变额年金绩效和及时规避风险。目前大部分风险乘数动态调整策略,主要基于股市短线追涨杀跌的动量特征,实证效果并不稳健。本文参考了关于我国股票市场均值回复性质的若干研究,从逆周期的视角对CPPI和TIPP的风险乘数进行调整。结果显示,从中长期来看,逆周期调整的组合保险策略投资绩效显著优于固定风险乘数的策略。同时,实证结果对于全部参数的拓展取值区间都是不敏感和稳健的,表明逆周期策略有很强的可操作性和实践意义。     

固定乘数平衡管理模式下变额年金的风险管理

本文在固定乘数平衡管理模式下讨论了最低生存保证给付保险(GMLB)和最低死亡保证给付保险(GMDB)两类变额年金的风险管理问题。结果表明,如果采用固定乘数平衡管理模式管理变额年金,适当的最低收益率保证不会带来风险,但当最低收益率超过一定水平时,变额年金业务必然破产。另外当变额年金业务有外部现金流时,保险公司可以综合衡量市场、收益和风险三个因素,决定资本回报率、外部现金流规模和保证收益率。     

算法分类及各种基本算法的比较与优选（下）

算法分类及各种基本算法的比较与优选（下）程宽桐（二）乘法部分算法名称运算方法优点缺点结论１．破头乘法被乘数某一位与乘数相乘时，先从乘数最高位乘起，按次乘至末位。乘算一开始，即变被乘数为乘积（乘积采有九九数递位叠加。下同）。①拨珠顺手，容易盯住位。②记...