研发费用加计扣除、融资约束与企业全要素生产率

技术创新是提高全要素生产率的主要驱动力。选取2015—2020年A股制造业上市公司的面板数据,实证研究了研发费用加计扣除政策、融资约束和企业全要素生产率之间的关系。研究结果表明,加计扣除政策对提升企业全要素生产率具有显著作用。中介效应检验结果表明,研发费用加计扣除可以通过降低企业融资约束,促进企业全要素生产率的提升。进一步研究发现,研发费用加计扣除政策提升全要素生产率的作用在盈利能力较弱、规模较小、研发投入较高和非高新技术企业中的发挥更明显。研究结论有助于为优化鼓励研发投入的税收优惠政策设计提供参考,从而进一步促进企业加大研发投入,提高全要素生产率,实现经济高质量发展。     

银行业市场结构对企业生产率的影响——来自工业企业的经验证据

本文在充分考虑中国信贷市场本地竞争特征的基础上,利用手工收集的商业银行分支机构独特数据构造了城市层面的银行业市场结构指标,并将其与2002-2007年中国工业企业数据库进行合并构造基础数据库,考察了银行业市场结构对企业生产率的影响。研究发现:首先,一个更具竞争性的银行业市场结构显著提高了企业生产率,这支持了银行业市场结构的“市场力量假说”;其次,从影响机制来看,一个更具竞争性的银行业市场结构更有利于缓解企业面临的融资约束;最后,银行业市场结构对企业生产率的影响在那些面临更多融资约束的企业中更为显著,小企业、非国有企业、新企业和高技术行业的企业从银行业竞争中获益更大。     

汇率变动、生产率异质性与出口企业盈利能力研究——基于701家上市公司的实证检验北大核心CSSCISSCI

本文将汇率因素引入异质性企业模型,分析了生产率对企业出口利润率及其汇率弹性的影响,然后运用中国上市公司的微观数据进行了实证检验。为了保证研究结论的可靠性,本文运用工具变量法合理地处理了生产率的内生性问题,并运用Bootstrap方法对不同样本间回归系数差异进行了检验。研究结果表明,生产率的提高不仅有助于提升企业的出口利润率,而且能够降低出口利润率的汇率弹性,从而提升出口企业对于汇率变动的承受能力。因此,提升出口企业的生产率对于缓解人民币升值背景下出口企业的经营困境具有重要意义。     

银行竞争度、融资约束与企业全要素生产率 ——基于我国上市制造业企业数据的经验分析

本文选取2006-2019年我国A股上市制造业企业的年度数据,通过固定效应模型和中介效应模型实证分析了融资约束与银行竞争度对企业全要素生产率的影响。结果显示,银行竞争度的提升和融资约束的缓解总体上促进了企业全要素生产率的提高,企业所受融资约束的程度越大,银行竞争度提升对企业全要素生产率的促进作用就会越强;提升企业内部现金流水平将有助于减轻银行竞争度下降所带来的对全要素生产率的负面影响;企业规模越小、管理费用率越低、成长性越好的企业,银行竞争度的提升对其全要素生产率的促进作用就会越大。     

融资约束、经济政策不确定性与企业全要素生产率——基于我国上市制造业企业数据的经验分析

本文选取2005-2018年我国A股上市制造业企业的年度面板数据,通过固定效应模型和DID双重差分模型实证分析了融资约束和经济政策不确定性对企业全要素生产率的影响。实证分析结果显示,经济政策不确定性和企业融资约束总体上对企业全要素生产率产生了显著的负向效应,国有企业和大型企业对经济政策不确定性所产生的负面效应不敏感,通过缓解企业外部融资约束和提升企业内部现金流水平有助于民营、小型企业减轻政策不确定性带来的负面影响,但经济政策不确定性会通过加大企业融资约束而进一步影响企业全要素生产率。     

河北省农业科技企业融资能力影响因素研究——基于Tobit回归模型

融资能力的高低是农业科技企业能否获取资金的关键,对提升企业融资影响因素的研究已成为重要课题.本文通过对河北省121家农业科技企业成果转化各个阶段融资情况进行调查,以企业规模、收入总额、员工人数、融资金额等8个因素为变量建立了 Tobit回归模型,对河北省农业科技企业成果转化各阶段融资能力影响因素进行实证分析.研究发现,企业规模和融资金额对四个阶段的影响都显著,收入总额、融资年利率和政府支持在研发阶段影响最为显著,员工人数、企业成立时长、对科技依赖程度则在成果转化后期阶段影响显著.根据研究结果提出了提高农业科技企业融资能力的建议.     

产业集聚有助于中国企业外源融资吗?

产业集聚所产生的外部效应有助于缓解银企之间的信息不对称,减少逆向选择和道德风险,从而有利于扩大企业的外部融资供给。但基于我国代表性制造业经验数据的实证检验结果却表明,由于我国金融发展的体制性原因,产业的地理集聚水平与企业债务融资水平之间并不存在显著的相关性。我国制造业企业的外源融资行为主要受到了宏观金融环境、企业规模和所有制结构等因素的影响。     

股权质押、融资约束与企业全要素生产率——来自上市公司的实证研究

股权质押已成为现今资本市场上的一种普遍现象,是企业解决自身融资约束的重要手段。本文以2014年至2018年沪深两地上市公司的数据为样本,实证分析了股权质押对上市企业全要素生产率的影响,并引入融资约束因素。本文得出结论:(1)企业的股权质押行为不会提高企业全要素生产率,随着股权质押比例的升高,企业全要素生产率受到更加显著的抑制作用;(2)当企业面临较强的融资约束时,股权质押对企业全要素生产率的抑制作用将更加剧烈。     

融资结构、贸易出口与企业研发投入——基于市场化进程的调节效应

根据融资结构与企业自主研发的作用机理,运用2012—2016年全国企业调查数据和普通最小二乘估计法、分位数回归实证检验,结果显示:第一,企业自主研发主要依靠流动债务融资、长期借款融资和长期债券融资;随着企业技术进步,企业有效的创新融资顺序是内源融资、流动债务融资、长期借款融资和长期债券融资.第二,债务融资对东部企业、制造业、私有企业的研发支持作用比中西部企业、服务业、非私有企业显著.第三,市场化进程在企业融资结构与研发投入之间发挥显著调节效应,市场化进程显著影响企业研发的长期债务融资;贸易出口在企业融资结构与研发投入之间发挥显著中介效应.     

建筑企业资金管理及融资能力研究

建筑行业主要涉及:房屋建筑承包、市政工程、公路工程、铁路工程、水利工程.其中,房屋建筑、市政公用、公路工程是最大的三个子行业,其市场容量较大,同时行业竞争较激烈.建筑企业承接项目,常常需要投入巨大资金.资金管理及融资能力强的施工企业,在竞争中处于比较有利的地位;而资金实力不强、垫资能力弱的施工企业处于明显弱势.因此,如何提升资金管理及融资能力是建筑企业经营的重中之重,本文对此进行一些探讨,以抛砖引玉.     

政府采购是否有助于改善企业融资效率——来自上市公司的证据

政府采购可以有效促进银行向企业投放信贷,缓解企业和银行间的信息不对称,从而提高企业的融资效率。本文基于我国政府采购合同与上市公司财务数据,实证检验了企业获得政府采购订单对企业获取银行信贷的影响及作用机制：获得政府采购订单增加了企业获得银行贷款的规模,优化了企业银行贷款的结构。就前者而言,获得政府采购订单的企业当季度获得银行贷款金额相对于未获得政府采购的企业平均高出约16.7%;就后者而言,企业当季度获得采购次数每增加1次,对应的非抵押贷款金额增加约4.8%,获得非抵押贷款金额占总贷款金额的比例提高0.39%。机制分析表明,政府采购订单主要通过两种途径优化企业信贷：其一,使企业获得更多更稳定的经营性现金流,降低企业的经营风险;其二,借助政府采购订单融资平台缓解银企间的信息不对称。异质性分析表明,对高频次、小规模的采购订单和年轻企业,政府采购对融资约束的缓解更为明显。本文的结论凸显了政府采购作为财政政策工具,具有有效配合银行对企业的金融支持政策的作用。     

要素市场扭曲与中国工业企业生产率——基于贸易自由化视角的分析

要素市场扭曲是中国转型时期对内市场化改革过程中遗留下来的特殊产物,而在对外开放方面,中国施行了以削减关税税率为主要内容的贸易政策改革,贸易自由化程度日益加深。本文使用1998～2007年高度细化的企业层面微观数据,在贸易自由化的背景下考察要素市场扭曲对工业企业生产率的影响。结果发现:要素市场扭曲对工业企业生产率的提高产生了显著的抑制作用,要素市场扭曲不仅抑制了企业内部生产率的提高,而且还显著地降低了跨企业的资源配置效率;持续的贸易自由化显著地提高了企业生产率,并且对要素市场扭曲具有一定的矫正作用。     

工业企业金融资产配置动机研究——基于融资结构的视角

从企业融资结构角度,对工业企业金融资产配置的动机进行研究。结果表明:预防性储备、风险规避及资本逐利均是工业企业金融化的重要驱动因素;内源融资和外源融资都会引起工业企业金融化,且外源融资引起工业企业金融化的敏感性与显著性均高于内源融资;工业企业内外源融资金融化的内在驱动机制表现出明显差异性,内源融资金融化主要是出于预防性储备动机,而外源融资金融化主要是出于风险规避动机和资本逐利动机。基于此,建议从健全企业固定资产投资管理体制、树立正确的金融投资风险观念、把控企业融资途径、加强企业资金投向监督四方面入手,引导企业合理配置金融资产,防止过度金融化。     

进口中间投入、企业生产率与人民币汇率传递——基于我国出口企业微观数据的实证研究

本文旨在从企业异质性视角出发,分析出口贸易中人民币汇率传递的运行机理。在考虑了进口中间投入份额和企业生产率这两个主要的企业异质性特征后,利用2000-2006年高度细化的工业企业数据库和海关贸易数据库,本文从微观层面对人民币汇率传递进行系统地研究。结果表明,人民币汇率传递率非常高,同时,进口中间投入份额通过边际成本影响企业对冲外汇率风险的能力,而企业生产率通过价格加成影响企业调整价格加成率的能力,两者共同作用对企业出口价格的汇率传递效应产生显著的影响,企业生产率越高、进口中间投入份额越大,汇率传递率越低。     

数字金融、金融错配与企业全要素生产率——基于融资约束视角的分析

本文分析数字金融对企业全要素生产率的影响及其作用机制,并基于中国A股非金融类企业进行经验检验.研究表明:数字金融的发展有助于促进企业全要素生产率提升,能够有效改善传统金融中存在的"金融歧视"与"金融错配"问题.机制分析表明,缓解企业融资约束是数字金融促进全要素生产率提升的重要途径.