中国股票市场的波动性来源问题研究

本文运用结构向量自回归方法,将影响股票市场波动的因素分解为基本面的永久性波动、暂时性波动(可视作政策冲击)和非基本面波动(市场情绪冲击),以此来研究中国股票市场的波动性来源问题.研究结果表明,在短期内影响股票波动的最重要因素是非基本面因素;在半年的时间内,非基本面因素对股票波动的贡献下降到24％;基本面因素的永久性波动的贡献为40％,暂时性波动的贡献为30％;随着时间的拉长(1年内),基本面永久性波动和暂时性波动的贡献大致相同,即各占40％左右,非基本面因素的贡献约为20％.在此基础上,本文分析了各个冲击背后的真正原因,并提出了相应的政策建议.     

股指期货推出对我国股票市场趋势及波动性的影响

从其他国家股指期货推出对股票市场发展趋势的影响进行分析的同时,对股指期货推出对我国股票市场的趋势以及波动性产生的影响进行了纤细分析,为相关投资者提供参考。     

关于税源管理理论框架的思考

本文认为税源就是指在税收制度和税收政策规定下的国民收入,可以从宏观和微观两个层面进行研究。相对应地,税源管理就是对在税收制度和税收政策规定下的国民收入的管理,宏观税源管理与微观税源管理同样具有不同的内容。     

我国股市收益率波动性分布特征若何?——基于GH分布的实证分析

金融收益率序列的分布往往表现出厚尾性和不对称性,这与传统的线性框架下的线性参数建模认为资产收益率等时间序列服从正态分布相违背.在回顾比较几种扰动项的常用分布基础上,首先对GH分布族的定义以及相关统计特征作系统介绍,随后运用波动率模型对上证综指和沪深300指数日收益率进行过滤,进而借助GH分布对扰动项分布做进一步的拟合,结果表明GH分布能准确地描述和呈现收益率序列波动状况的分布特征     

我国股市收益率波动性分布特征若何?——基于GH分布的实证分析

金融收益率序列的分布往往表现出厚尾性和不对称性,这与传统的线性框架下的线性参数建模认为资产收益率等时间序列服从正态分布相违背。在回顾比较几种扰动项的常用分布基础上,首先对GH分布族的定义以及相关统计特征作系统介绍,随后运用波动率模型对上证综指和沪深300指数日收益率进行过滤,进而借助GH分布对扰动项分布做进一步的拟合,结果表明GH分布能准确地描述和呈现收益率序列波动状况的分布特征。     

我国融资融券业务对股票波动性的影响分析——基于TGARCH模型的长期研究

证券融资融券是海外证券市场普遍实施的一种成熟的信用交易制度,我国于2010年3月31日启动了融资融券交易。那么,其对我国股市的波动性影响如何呢?这是一个理论界和实务界都迫切想知道的问题。首先,利用波动变化率、融资买入额增长率和融券卖出量增长率三个变量分别来反映股市的波动性水平、融资买入额和融券卖出量的变化并进行数据预处理,然后研究我国融资融券长期以来对股市波动性的影响,结果发现融资买入增加会加大股市波动,而且发现在股市低迷、约束卖空的情况下,出现利好消息时投资者用自有资金和融资资金入市对股市所造成的波动与在出现同等程度的利空消息时抛售所持有的股票和所融股票对股市所造成的波动是相似的。     

金融风险防控之宏观审慎——从当前的金融危机说起

本文从分析金融危机开始,通过微观审慎和宏观审慎的比较入题。然后介绍了宏观审慎的定义、类型以及政策指引。     

金融风险防控之宏观审慎——从当前的金融危机说起

本文从分析金融危机开始,通过微观审慎和宏观审慎的比较入题.然后介绍了宏观审慎的定义、类型以及政策指引.     

融资融券对我国股票市场波动性的实证分析——基于VAR模型

融资融券机制具有平抑市场波动的作用。在我国证券市场引入融资融券机制两年多的时间里,融资融券机制是否发挥了其稳定市场的基本功能?国内研究融资融券业务对证券市场和股价波动的影响尚处于起步阶段,主要观点有两种:一是认为融资融券交易不会对股市波动性产生影响。王虎、朱贵宇(2011)运用GARCH模型研究融资融券交易与股市波动性之间的内在联系,并得出结论,融资融券交易业务在一定程度上可以降低股票价格波动,但现阶段我国融资融券业务对股市波动影响不具有显著     

股灾成因分析及相关防范措施研究——基于实证模型的思考

2015年6月12日,上证A股指数达到5166.35后开始下跌,股灾爆发,在此背景下,本文选取Amihud非流动性指标,对2010.5-2015.5的数据进行研究,发现只有货币变量和宏观变量对股市非流动性有显著影响,之后模拟出2015.6-2015.12股市非流动性,对其成因进行了分析,最后提出相关建议:1.高度重视股市自身非流动性;2.密切关注货币市场动态;3.宏观因素不可忽视。     

股票价格决定及其波动分析——基于索罗斯的反身性理论

针对股票价格的决定及波动理论,索罗斯在批评传统股票价格决定理论的基础上,指出个体对基本趋势的认识并不是信息充分的,将导致其做出的决策也是扭曲的,结果将是股票价格的扭曲是常态,并由此认为,股票价格不存在均衡的问题,他认为股票价格变动与个体认识是一个动态的过程。     

股票价格决定及其波动分析——基于索罗斯的反身性理论

针对股票价格的决定及波动理论,索罗斯在批评传统股票价格决定理论的基础上,指出个体对基本趋势的认识并不是信息充分的,将导致其做出的决策也是扭曲的,结果将是股票价格的扭曲是常态,并由此认为,股票价格不存在均衡的问题,他认为股票价格变动与个体认识是一个动态的过程。     

基金投资风格漂移加剧了我国股市波动风险吗?——来自2006年至2016年期间沪深股市的证据

本文选取2006—2016年沪深股市数据,对全样本下基金投资风格漂移对股市波动风险的整体影响进行了实证分析,在此基础上,通过全样本的区间划分,进一步对分样本下基金投资风格漂移对股市波动的局部影响进行了实证分析,并以此为依据,给出了相关政策建议。研究结果表明,出于基金业绩排名动机,基金投资风格漂移的趋同性已成为常态。在"羊群效应"作用下,基金投资风格漂移的趋同性会显著加剧股市波动。在上涨或下跌的单边环境下,基金投资风格漂移对股市波动的影响力度远大于震荡环境下的影响力度。相对于上涨环境而言,基金投资风格漂移在下跌环境下对股市波动的影响力度更大,股市下跌引发的"多米诺骨牌效应"会进一步助推股市波动。在上涨环境下,引入场外配资等利好举措会放大基金投资风格漂移对股市波动的影响力度;在下跌环境下,引入政府救市等利好举措会有效对冲基金投资风格漂移对股市波动风险的影响。     

系统性风险防范与宏观审慎监管——后危机时代的金融监管思考

本文详述了系统性风险和宏观审慎的涵义,并从存款保险、最后贷款人、问题银行的市场退出以及金融监管政策协调四个方面阐述了系统性风险防范的一般制度安排;同时初步探索了宏观审慎监管的框架和工具问题,特别对系统重要性机构的监管和逆周期监管措施进行了探讨。关于宏观审慎监管和微观审慎监管的动态平衡、系统性风险防范和宏观审慎监管的跨境协调问题,本文也进行了初步分析。文章最后给出关于改善中国金融监管的几点建议。     

羚听大师智慧 决战股市之巅——6位股神投资策略及理论

上证综指从2008年10月底的1664．93点一路“攻城夺寨”，先后突破2000点、3000点等重要点数关口，截至7月27日已成功突破3400点关口。在全球遭遇百年难遇的金融危机的背景下，中国股市的抢眼表现赢得了世人的瞩目。     

寻求提升直接融资之策

华夏新供给经济学研究院院长贾康: 在规范中发展,发展中规范 中国在多年发展市场经济之路的过程中,直接融资仍然没有达到令人满意的市场份额,在金融体系中仍以间接金融为主.虽然与间接金融的风险可控、容易操作的特点相比,直接融资的风险因素和分散特性会在实际生活当中产生一定冲击,例如2015～2016年的股市波动造成的剧烈影响.但是,从长远的发展方向来说,要总结经验教训寻求直接融资中长期的发展之策.     

关于利率市场化的宏观思考——利率市场化、银行资本充足性与金融市场结构

2013年11月22日,中国金融会计学会在京召开2013年学术年会,会议主题为：“利率市场化对金融机构和金融市场的影响”,演讲嘉宾分别阐述了利率市场化改革对银行业的影响与挑战、与资本市场发展的关系、对债券市场和金融资产结构变化的影响、寿险预定利率放开对保险业的影响及民间借贷利率的采集影响等方面的观点。本刊登载此次学术年会的演讲稿,以飨读者。     

通胀高企 股市难改下行趋势——晨星证券市场月评

在报告期内(2008.5.16-2008.6.15),受国内地震灾害以及国内外经济不确定因素的影响,由政策利好引发的A股反弹行情提前结束.沪深股指于6月初现"8连阴",在跌破前期政策底后,向下寻求支撑.上证指数累计跌幅约为21.1%,深证成指累计跌幅约为25.9%.     

金融危机影响下涉汇企业防范汇率风险的思考——基于对酒泉钢铁(集团)有限责任公司实证分析

自人民币汇率机制改革以来,人民币对美元汇率升值幅度已达到21%.尤其是2008年上半年,人民币汇率升值幅度接近2007年全年升值幅度,达到6.1%.而从2008年下半年开始,美国次贷危机引发的全球金融市场动荡逐步演化为全球金融危机,人民币亦放缓了升值步伐,开始小幅波动,进入12月人民币汇率开始出现暴跌,甚至在12月1日出现跌停,创下汇改以来最大跌幅.在此影响下,涉汇企业面临的汇率风险日益凸显.……     

刀尖理论与人本管理之辨——关于农行绩效管理与企业文化辩证关系的思考

笔者认为,在银行管理中,完成业绩是硬道理,业绩的刀尖在前,势如破竹。刀尖之利,靠的是科学有效的绩效管理体系,靠的是＂以事为本＂的领导驾驭以及有效的工作分解结构;但在实践中,若使用不当,刀尖之利,常会剑走偏锋,伤人伤已。从这个意义上讲,刀尖背后的＂抓手＂——人本管理显得尤为重要。＂抓手＂不仅可有效聚合＂刀尖＂力量,更重要...