奥赛康，空欢言一场？

究竟奥赛康触碰了什么制度红线惨遭叫停？在IPO新规下，资本市场部如何才能适应新的游戏规则？ 苦等了一年多，IPO开闸在2014年终于尘埃落定，1月17日，纽威股份登陆上交所。事实上，在2012年11月2日浙江世宝登陆中小板后，沪深A股、中小板和创业板再无新股上市，新股发行就开始暂时中止。直至2013年的倒数第二天，证监会分别向纽威股份、我武生物、新宝电器等S家公司发放了IPO批文，12月31日，又向陕西煤业、众信旅游、奥赛康等6家企业发放IPO批文。     

论IPO中存量发行制度的完善与投资者保护

2013年11月30日,中国证监会发布了《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》,其中首次提出要在IPO阶段试行存量发行(即老股转让)。在存量转让发挥其积极之处的同时,实践中"奥赛康"IPO被紧急叫停也突显出在现阶段配套政策法规不完善的情况下过快放开存量发行会带来的风险。本文旨在通过研究存量发行制度的利弊和国外证券市场的实践,分析现阶段实行存量发行制度的风险,并给出针对性解决措施和方案。     

论IPO中存量发行制度的完善与投资者保护

2013年11月30日,中国证监会发布了《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》,其中首次提出要在IPO阶段试行存量发行（即老股转让）.在存量转让发挥其积极之处的同时,实践中“奥赛康”IPO被紧急叫停也突显出在现阶段配套政策法规不完善的情况下过快放开存量发行会带来的风险.本文旨在通过研究存量发行制度的利弊和国外证券市场的实践,分析现阶段实行存量发行制度的风险,并给出针对性解决措施和方案.     

深交所突围

8月13日．郑州燃气签署《建设发行A股及股份合并》公告称，计划于2004年初前后向中国证监会申请发行不超过5000万股A股。并申请将该等A股于“上海证券交易所或深圳证券交易所上市”。郑州燃气这一份公告在业界看来，已经透露出了一种明确的市场信息：三年停发新股．陷入空前迷局的深交所在主板恢复新股发行存在很大变数．创业板在争议中难产的情况下．找到了新的突围之路。深变所一位工作人员私下里告诉记者：“深变所今年恢复新股发行是水到渠成了．应该说，年内解决没有问题，准备工作也已经基本到位．只等监管层作最后的决策。”而首都经贸大学公司研究中心主任刘纪鹏教授更是言之确凿：“我个人估计10月份深变所可恢复新股发行。”     

我国中小板IPO首日交易行为分析——基于横截面多元回归的实证研究

本文从中小板IPO首日交易行为着手,用横截面多元回归的研究方法,对影响IPO换手率的各因素和新股发行体制改革的成效进行实证分析。结果表明,中小板IPO首日换手率与一级、二级市场收益率呈正相关;筹资规模适中的新股流动性最高;筹资规模较大时,新股的流动性次之;筹资规模较小时,新股的流动性最小;创新型比传统型公司的新股流动性更好;新股发行体制改革后,市场效率提高。     

新股发行方式及其评析

规模的股票发行市场是我国股票市场有序运行的基础，本文综述了近十年来我国新股的各种发行方式，分析了它们的利弊以及对股票市场的影响，从一个方面反映了我国股票发行市场不断完善，快速发展的历程。     

我国证券市场新股发行定价存在的问题及其改进

新股发行定价是股票发行中最关键的问题,涉及到发行公司、承销商和投资者各方的利益。确定合理的发行价格有利于保证发行公司顺利筹集到所需资金,降低承销商的风险,同时也使投资者获得合理收益。一般而言,新股发行价格与以下几个因素有关:一是发行公司的企业价值。发行公司的企业价值不单指发行公司目前的净资产规模和盈利水平,还包括企业未来的发展潜力等。前者直接反映了发行公司上市时的财务状况和经营成果,后者才真正决定了企业的预期价值,而投资者购买股票主要是为了能够获取未来的收益;二是市盈率,即股价与每股收益的比商倍数。在新股发行定价环节考虑市盈率因素,主要还在于考虑公司业绩以及业绩增长对发行定价水平的支持;三是发行公司的筹资规模;四是二级市场上可比公司的股价水平;五是发行时的市场情况;六是发行公司所属行业。发行公司所属行业的发展前景会影响到公众对本公司发展前景的预期,行业发展前景好,成长速度快,股票发行价就可以定得高一点;而一些夕阳类产业公司,由于其行业前景趋淡,发行定价自然就要低一些。     

吴黎华:遏制新股博傻须进一步去行政化

尽管在制度设计上绞尽脑汁,本次IPO重启以来的新股发行,在二级市场上仍然遭遇到集体爆炒．“新股不败”神话也再度上演。在笔者看来。之所以出现这种情况,本质上是由于新股供给端的行政控制与二级市场博傻行为引发的投机怪圈所致,要打破这种局面．需要进一步实现从新股发行节奏到发行价格的去行政化。     

吴黎华：遏制新股博傻须进一步去行政化

尽管在制度设计上绞尽脑汁,本次IPO重启以来的新股发行。在二级市场上仍然遭遇到集体爆炒,“新股不败”神话也再度上演。在笔者看来,之所以出现这种情况．本质上是由于新股供给端的行政控制与二级市场博傻行为引发的投机怪圈所致,要打破这种局面,需要进一步实现从新股发行节奏到发行价格的去行政化。．     

6月新股速递（5．15～6．15）

进入2004年，新股发行骤然提速。停发新股已有3年的深交所启动中小企业板块，无疑是5月股市发行的亮点和重头戏．进一步加快了新股发行的步伐。5月15日～6月15日，沪深两市发行的新股破纪录的达到22只。其中．6月初正式发行新股的深交所中小企业扳块几乎是一天一股，不到半个月的时间之内发行了9只股票。     

新股发行折价问题研究

新股发行是首次的公开并发行新股,是还没上市的公司具备了发行新股的条件,首次向广大投资者发行公司的股票的行为。在新股问题中新股折价发行问题早期就已经受到关注并且被研究。     

新股发行制度改革探讨

中国证券市场从20世纪90年代初建立至今,经过20多年的长足发展,市场规模突飞猛进,跨入全球最主要证券市场行列。但证券市场新股发行的“高发行价、高市盈率、高超募”的三高现象普遍存在且难以根除,严重抑制了投资者的投资热情,降低了募集资金的使用效率,阻碍了资本市场的健康发展。2015年12月2日,中国证监会颁布了《首次公开发行股票时公司股东公开发售股份暂行规定》（以下简称暂行规定）。作为本次新股发行体制改革的一项重要配套措施和基础性制度,本文对其中要点予以解读,并对此次“老股转让”政策的出台对完善证券市场新股发行制度建设的积极影响进行探讨。     

我国新股短期发行抑价的原因、影响及对策

新股短期发行抑价现象不仅在我国存在，而且我国抑价程度还相当高，这一问题引起了证券主管部门、业内人士及广大学的极大关注。因此，必须具体分析我国新股短期发行抑价的原因、影响，才能进一步完善我国新股发行定价的政策。     

我国新股发行监管的制度选择

《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》（以下简称《意见》）的出台标志着我国新股发行监管模式由核准制向注册制过渡。核准制在运行过程中的诸多问题导致改革的必然,然而一个国家选择监管方式除了考虑核准制和注册制的内在特点外,还与诸多外在因素密切相关。在实行注册制前,尚有若干制度亟待完备。     

发行新股对上市公司盈利可持续成长的分析

上市公司发行新股对公司可持续发展具有重要意义。但从目前我国上市公司发行新股的实践看，增发新股方式对公司盈利性可持续发展影响不明显，而配股发行方式则更具有现实意义。但配股发行受其条件的限制，因此，有必要对配股发行条件进行改革，以促进上市公司可持续发展。     

谁在饕餮新股？！

从2001年3月17日起，新股发行的核准制正式登场。在分析认为，随着新股发行的市场化，新股发行价将迅速与二级市场交易价趋同，上述诸种力量饕餮新股的历史行将结束。但本作以《谁在饕餮新股？！》作作为情况未必如此乐观－     

发行新股对上市公司盈利可持续成长的分析

上市公司发行新股对公司可持续发展具有重要意义。但从目前我国上市公司发行新股的实践看，增发新股方式对公司盈利性可持续发展影响不明显，而配股发行方式则更具有现实意义。但配股发行受其条件的限制，因此，有必要对配股发行条件进行改进，以促进上市公司可持续发展。     

我国新股发行定价方式探讨

我国的股票市场是在计划经济条件下发展起来的，与之相适应的新股发行定价制度也是带有浓厚的行政色彩，随着股票市场的开放，新股发行的市场化以使价格反映价值已经是大势所趋。新股询价制度是在这样的背景下产生的，目的是使发行定价制度市场化，但是由于我国股票市场的特殊环境即市场环境的非市场化以及特有的股权分置现象，使得这一市场化制度的有效性值得怀疑。     

浅析股票的发行方式

本文第一部分主要针对公募发行进行论述。规模较大的公司通常进行公募发行,公司对广大投资者发行证券,通常借助于承销商的帮助,承销商推销证券并尽可能实现发行人预期理想价位;本文第二部分介绍了私募发行。私募发行方式直接向特定股东以发行认股权的方式出售普通股新股。公募发行和私募发行各有其自身的特点,从我国上市公司发行股票的具体情况来看,除少数定向募集采用私募发行外,大多数还是采用公募发行。因此本文第三部分重点对公募发行方式下的具体发行方式进行论述。     

询价制让股市新生吗

在股市大面积“塌方”的时候，市场中充满了恐慌的情绪——连缔造了发行不败的新股神话都不能幸免。新发行的股票一个连着一个在发行首日跌破发行价，其惨烈程度史无前例。无疑，新股发行制度的改革成为众人关注的焦点。监管层为此又一次暂停新股发行，并且酝酿了新的发行制度改革——新股询价制度，但人们对此的反应却并不乐观。