数字化转型赋能中国企业对外直接投资——基于国际生产折衷理论的框架分析

在世界经济数字化变革的背景下,数字化转型能否赋能中国企业对外直接投资(OFDI)受到广泛关注。文章在国际生产折衷理论框架下,利用2008～2020年中国A股上市公司数据,理论分析并实证检验了数字化转型对企业OFDI的影响。研究发现：数字化转型显著提高了中国企业OFDI概率,经一系列检验后结论依然稳健。渠道检验发现,数字化转型通过强化所有权优势、提升内部化动力与克服外来者劣势促进了中国企业OFDI。异质性分析表明,企业产权性质、人力资本结构、行业要素密集度、竞争程度以及投资模式将影响数字化的OFDI赋能作用。最后,基于投资规模与投资绩效的检验发现,数字化转型还能助力OFDI“增量提效”,且规模增加体现在OFDI扩展边际。     

“一带一路”沿线国家投资便利化对中国对外直接投资的影响:理论与经验证据

文章通过构建投资便利化评价指标体系,运用熵值法定量测度"一带一路"沿线国家的投资便利化水平,并基于拓展引力模型实证检验其对中国对外直接投资(OFDI)的影响。研究发现:"一带一路"沿线国家投资便利化建设能够显著促进中国OFDI增长,其中制度质量改善对中国OFDI的促进作用最大。异质性分析表明,亚非地区、中等收入水平、资源禀赋欠丰富、市场潜力大以及与中国投资合作信任度高的沿线国家通过推进投资便利化建设,对中国OFDI的促进作用更明显。机制检验表明,沿线各国推进投资便利化建设,可以通过削减投资成本、提高投资效率以及降低投资风险等渠道对中国OFDI产生显著正向影响。最后聚焦行业差异的分析表明,沿线国家投资便利化建设能显著促进中国制造业和服务业OFDI扩展边际的提高,且对后者的促进作用更大。     

服务型对外直接投资与企业产出

在当前中国对外直接投资聚焦于服务业的现实背景下,本文借助BvDZephyr数据库与fDi Markets数据库,首次整理了含有中国企业OFDI行业详细信息的中国企业对外直接投资全新数据库,并结合2002—2017年中国非金融类上市企业数据,系统考察了服务型OFDI对企业产出的影响。研究发现,服务型OFDI对企业产出呈正向促进作用,且这种正向影响呈递增趋势;异质性检验发现,非国有企业、小规模企业以及拥有海归高管的企业从服务型OFDI中获益更大;此外,与纯生产型OFDI相比,服务型OFDI对企业产出的促进作用更大,这种差异表明在通过"走出去"战略带动中国经济增长过程中服务型OFDI起到了关键作用;进一步的影响机制检验表明,创新水平提升和海外市场需求规模的扩大是服务型OFDI促进企业产出增长的可能渠道。本文研究结论从投资行业角度为中国对外直接投资与产出之间的互补关系提供了新的解释,对如何通过"走出去"战略来有效推动中国经济稳步增长具有一定的政策启示意义。     

RTA法律化水平、制度效应与中国OFDI

区域贸易协定(RTA)的缔结对推动中国对外直接投资(OFDI)具有重要意义。文章基于异质性视角,构建了RTA框架下跨国企业与东道国政府的两阶段博弈模型,从理论层面厘清了RTA法律化水平对OFDI的作用机制。通过对RTA条款进行“法律化水平”赋值,并以2003～2019年中国对147个国家或地区OFDI为样本,实证检验了其对中国OFDI的影响。研究表明,RTA法律化水平显著促进了中国OFDI;且缔结高法律化水平RTA能够弥补东道国制度缺位、弱化国家双边制度距离的投资抑制效应,来促进中国OFDI发展。文章进一步将RTA条款进行细分量化构建异质性条款法律有效指数,检验结果表明RTA法律化水平对中国OFDI的促进作用存在显著的条款异质性。基于以上结论,文章提出了相应的政策建议。     

中国企业投资东盟是否提高了全要素生产率

中国经济增速放缓,企业利用对外投资提高全要素生产率是保持中国经济稳定发展的新动力。基于手工搜集整理的2007～2018年企业微观面板数据新视角,采用倾向得分匹配方法(PSM)评估检验中国企业投资东盟国家与企业全要素生产率的因果效应。研究发现:中国企业投资东盟显著提升了全要素生产率,但这种驱动效应并非简单的线性关系,而是呈倒U型关系;作用路径分析发现是通过提高企业的创新能力提升全要素生产率的;企业异质性分析发现对规模小的企业和非国有企业的促进作用强于规模大的企业以及国有企业。稳健性检验也验证了结论的可靠性,最后给出政策建议。     

数字化转型与企业海外投资：事实考察与机理分析

区别于以往研究多从传统视角考察对外直接投资驱动因素，本文立足于数字经济这一新型经济形态，从企业数字化转型这一新视角探讨对外直接投资驱动力，并基于上市企业2000—2020年数字化转型强度和OFDI数据，实证检验数字化转型对企业OFDI的影响及其内在机理。研究结果表明，企业数字化转型有效促进了OFDI增长，提升企业生产率和增强企业创新能力是数字化转型作用于企业OFDI的两个重要途径。进一步分析发现，劳动密集型、中小规模及弱政企关系的企业受益更大，位于金融科技环境和市场环境较弱地区的企业受益也更明显。这一系列结论说明数字化转型不仅弥补企业在OFDI中的部分劣势，还助力企业突破地区发展环境的限制。本文为探寻企业海外投资新契机给予新的思路，并为理解数字化转型的作用效果提供相关证据。     

数字化转型如何影响企业全要素生产率

数字经济时代,数字化转型已经成为制造业企业高质量发展的重要路径.本文基于中国A股制造业上市公司数据,从理论层面梳理了数字化转型提升企业全要素生产率的内在机理,并构建微观层面的数字化转型指数,在此基础上从实证角度检验了数字化转型对企业全要素生产率的影响.考虑内生性等问题后,本文发现数字化转型显著提高了企业全要素生产率,已经成为数字经济时代提升制造业企业生产效率的强劲驱动力,这一结论在进行了 一系列稳健性检验后仍然成立.在影响机制方面,数字化转型可以通过提高创新能力、优化人力资本结构、推动先进制造业和现代服务业融合发展以及降低成本的机制促进全要素生产率提升.基于异质性的研究发现,所有制性质、企业规模、要素密集度等企业微观特征以及知识产权保护、服务业开放等外部宏观环境会对数字化转型的效率提升作用产生差异性影响.本文的研究结论有助于准确评估数字化转型的生产率效应,为政策制定和调整提供经验证据.     

市场准入负面清单制度与企业全要素生产率

以2012—2018年我国A股上市公司为样本,考察市场准入负面清单制度对企业全要素生产率的影响。研究发现,市场准入负面清单制度显著促进了企业全要素生产率的提升,且该结论在经过一系列稳健性测试后仍然成立。作用机制检验结果表明,市场准入负面清单制度通过增加企业研发创新投入和人力资本投入提升了全要素生产率。异质性分析显示,当企业所处地区政府干预程度较高以及市场竞争较激烈时,市场准入负面清单制度对企业全要素生产率的促进效应更明显。经济后果研究发现,在市场准入管制放松的背景下,全要素生产率的提升可以显著改善企业产品市场表现。     

数字经济、融资约束与创新投入

充分释放数字经济的红利来促进制造业创新投入，是我国制造业高质量发展的重要途径。文章实证研究2011—2021年我国制造业企业数字经济水平对创新投入的影响及其作用机理。研究表明：制造业企业数字经济水平的提高能够显著促进企业创新投入，在此过程中，融资约束发挥中介作用，企业通过提高数字经济水平能够缓解融资约束加强创新投入。通过异质性检验发现，数字经济发展对企业创新投入的作用机制在民营企业、中小规模企业以及董事长与总经理两职分离的企业中效果更加显著。     

投资经验是否影响了中国异质性企业的OFDI模式选择

本文研究了中国异质性企业在特定目的国①市场的前期投资经验与其后续OFDI模式选择的动态关系,并提出相关假说,然后使用2003—2011年中国企业OFDI数据进行了实证检验与分析。研究发现:对特定目的国市场前期投资经验越丰富,或者中国其他企业对目的国对行业投资经验越丰富,中国OFDI企业越倾向于跨境并购;从企业异质性影响看,当中国企业生产率越高时,该企业在目的国投资经验对其OFDI模式选择的影响也越大;企业前期投资经验与目的国制度、风险环境之间呈显著的逆向调节效应,差异性地作用于该企业后期OFDI模式选择;当然,中国OFDI企业在同一国前期的投资经验对其后期OFDI模式选择的影响强于相似国家,而非相似国家的投资经验则不具有显著影响。     

中国制造业企业OFDI会造成国内"产业空心化"吗? ——基于异质性企业投资动机的视角

本文利用2003～2013年我国匹配后的制造业上市公司数据,采用动态面板系统GMM估计方法,实证分析我国制造业企业对外直接投资的母国经济效应.研究结果表明,从整体上来说,我国制造业企业OFDI对国内就业、 投资和产出都带来了负面影响,国内制造业企业快速OFDI在一定程度上造成国内"产业空心化".对异质性企业投资动机的进一步检验发现,市场寻求型企业OFDI有利于增加国内就业和产出,但同时挤出了国内投资;生产资源寻求型企业特别是劳动密集型企业OFDI带来了国内"产业空心化";战略资源寻求型企业OFDI对国内就业具有替代作用,短期不利于国内投资和产出,长期促进国内投资和产出.     

供应链数字化管理对企业全要素生产率的影响

数字技术的快速发展使实施供应链数字化管理成为企业适应时代发展的重要选择。研究供应链数字化管理是否能够促进企业提高全要素生产率并厘清其对企业全要素生产率的作用机制,对企业提升运营效率、增强核心竞争力具有至关重要的意义。基于2013—2022年我国A股上市公司数据,将供应链创新与应用试点工作视为一项准自然实验,采用双重差分模型,研究供应链数字化管理对企业全要素生产率的影响及作用机制。研究发现：供应链数字化管理能显著提高企业全要素生产率,该结论在采用双重差分倾向得分匹配（PSM-DID）检验、安慰剂检验、替换核心变量测度、排除疫情影响等一系列稳健性检验后仍显著成立。机制分析表明,供应链数字化管理通过提高企业创新能力、降低企业成本的路径提高企业全要素生产率。异质性分析表明,供应链数字化管理对东部地区企业和国有企业的促进作用更为明显。案例分析表明,中国石化集团国际石油勘探开发有限公司采用供应链数字化管理进一步验证供应链数字化管理对企业全要素生产率提高具有积极促进作用。为此,企业应深化数字技术与供应链体系的融合,积极倡导应用供应链数字化管理模式,推动企业间协同创新,共同挖掘和利用数据资源的价值,提...     

大数据税收征管影响制造业全要素生产率的实证研究

文章以“金税三期”大数据税收征管系统在全国陆续实施为准自然实验，并选取2010—2019年我国沪深A股制造业上市公司为研究样本，实证检验了大数据税收征管对企业全要素生产率的影响。研究发现，大数据税收征管整体上能够促进企业全要素生产率的提高，但区域间存在异质性。探究其影响机制发现，强征管带来的税收成本增加会倒逼企业加大技术创新投入，从而提升企业全要素生产率。研究结论为政府部门推进和完善金税四期大数据工程提供了较为重要的经验数据支撑，同时为研究企业全要素生产率的影响因素提供了新的理论视角。     

对外直接投资对我国经济安全的影响效应分析——基于多重中介效应模型的实证检验

对外直接投资（OFDI）通过促进产业结构调整、合理配置生产要素、技术逆向溢出效应对母国经济安全产生影响。文章选取2003—2022年省级面板数据,对我国经济安全水平进行指标构建与测度,并建构技术溢出效应、产业结构、经济水平三种中介指标,基于多重中介效应分析OFDI对我国经济安全水平的影响路径。研究发现：对外直接投资能提升经济安全水平;产业结构升级与技术逆向溢出效应在OFDI与经济安全之间存在中介效应;政府干预程度强弱对对外直接投资与经济安全水平的关系具有明显异质性：弱干预地区中介效应对经济安全有明显的促进作用,强干预地区中介效应对经济安全有一定抑制作用。     

数字金融、企业家精神与长三角民营实体经济高质量发展

从全要素生产率视角，运用2011—2019年长三角41个城市面板数据，在对各城市私营工业企业TFP测算的基础上，通过面板计量模型探究数字金融对长三角民营实体经济高质量发展的影响。研究发现：(1)数字金融能够显著促进长三角民营实体经济高质量发展，且这种效果存在异质性；(2)数字金融水平的提高能够激发企业家精神，通过创新精神和创业精神的中介作用，促进长三角民营实体经济高质量发展；(3)数字金融对长三角民营实体经济高质量发展的促进作用具有双重门槛效应，随着数字金融发展水平的提升，促进作用逐渐增强。     

中国企业对外直接投资的盈利效应及其动态分析——基于微观数据的实证检验

基于中国工业企业OFDI的微观面板数据,本文运用PSM-DID方法探讨OFDI对企业盈利能力的影响,并从多重异质性和时间维度展开分析。实证结果表明：相较国内投资,OFDI对企业盈利的影响随时间呈现出“倒U型”;异质性OFDI类型检验中,商贸服务型、投资于避税地企业的盈利效应最早显现且为正;进一步检验发现,不同特征企业的OFDI盈利效应存在较大差异,而且不同盈利指标下最优盈利效应所对应的企业特征不同。     

建筑企业ESG表现对全要素生产率的影响研究

随着“双碳”目标的提出,ESG表现（环境、社会和公司治理）对促进经济高质量发展至关重要。文章基于2009—2021年我国A股建筑上市企业的数据,实证检验了建筑企业ESG表现对其全要素生产率的影响。研究发现：ESG表现可以提高建筑企业的全要素生产率,良好的ESG表现通过促进研发创新推动全要素生产率的提高。进一步检验发现,ESG表现对国有建筑企业全要素生产率的促进作用更加显著。文章为厘清企业ESG表现与全要素生产率的作用机理提供了经验证据,对建筑企业实现高质量发展具有重要的指导意义。     

企业数字化转型、信息透明度与融资约束

数字经济时代背景下,数字化转型是实现企业高质量经济发展的重要途径。文章以2012—2021年A股上市公司数据为研究样本,探究企业数字化转型对于融资约束的影响。研究发现：数字化转型能够缓解融资约束;作用机制检验发现,企业进行数字化转型提高了信息透明度,从而缓解融资约束;异质性分析结果表明,相较于获得政府补助高的企业,低政府补助企业数字化转型对于融资约束的缓解作用更为显著。     

“邻居”异质性对出口企业生产率的影响——基于知识溢出效应的分析

文章基于新新经济地理学的视角,在镇(乡、街道)一级的尺度上考察了"邻居"对出口企业生产率贡献的影响,分层线性模型(HLM)估计显示出口企业生产率进步的确存在邻居的知识溢出效应,即"邻居企业"生产率(Ntfp)每提升1%,相应地促进本镇出口企业生产率增长0.24个百分点。更深层次地从"邻居"的行业异质性、空间异质性和资历异质性三个层面,多维度检验了"邻居"知识溢出效应的价值。从镇级邻居的行业异质性看,同行邻居的专业化知识溢出相比广义(非同行)邻居的多样性知识更加显著,前者生产率提升更能够促进同镇出口企业的生产率增长;进一步发现"新邻居"的新知识溢出对出口企业的生产率贡献相对显著。     

《对外投资国别产业导向目录》对企业OFDI行为的影响及其生产率效应的检验

中国《对外投资国别产业导向目录》在引导企业有针对性地开展对外直接投资方面发挥了积极作用。在鼓励企业"走出去"、加快产业结构调整的今天,检验该鼓励政策的有效性具有重要的现实意义。本文通过考察该鼓励政策对OFDI企业的决策行为及其生产率效应后发现:(1)运用断点回归方法降低了内生性问题后,发现该政策对企业OFDI决策行为起到了积极促进作用;(2)在得出上述结论的同时,考察政策是否带来OFDI企业生产率提升,为此,基于全样本运用倾向评分匹配方法发现政策驱动型OFDI对企业生产率的促进作用低于非政策驱动型OFDI企业;(3)进一步研究发现对于技术寻求型OFDI,该政策并未带来生产率的显著提升;对于市场需求型OFDI,鼓励政策显著促进企业生产率的提升。根据以上分析,可为新的产业导向目录的制定提出完善的建议。