我国上市公司股利政策的影响因素分析及假设检验

股利政策是由公司管理层就与股利有关的事项所作出的方针和策略。其意义是在将公司盈利发给股东与保留盈余以供公司再投资之用二者之间进行决策，使公司发展与股东利益能兼顾。本文根据我国上市公司股利政策存在的描述性特点，对我国上市公司股利政策的影响因素提出一些假设并进行统计检验。     

现金股利与股票股利的比较分析

本文将比较分析上市公司支付现金股利与股票股利的差异及其影响因素。现金股利和股票股利的并行是我国上市公司的特色，本文在理论分析现金股利与股票股利动机差异的基础上，分别建立现金股利分配模型 股票股利分配模型，给出影响现金股利和股票股利的公共解释变量和差异解释变量。本文认为，现金股利与股票股利的差异在于公司当期在未来盈利水平的变化及资金的紧张程度。股票股利能起到一种递延和替代现金股利的作用，但是，公司能否被市场承认，最终将取决于公司长期的盈利能力和偿债能力。     

上市公司股利政策影响因素的探讨

股利政策是现代公司财务管理的核心内容之一。合理的股利政策有助于公司在资本市场中树立良好的企业形象,为公司的长远发展创造有利的条件,在上市公司的财务决策中,股利政策具有积极意义。对影响上市公司股利政策的诸多因素作了相关论述。     

我国上市公司股利政策影响因素实证研究综述

股利政策的制定要受到各种因素的影响,基于我国股票市场的影响以及我国上市公司的特点,近年来,很多学者对此作了研究,发现我国股利政策受收益水平、股权结构、公司规模、股东权益、负债结构等因素的影响。本文对其相关实证研究进行了介绍,以期对今后的研究有一定作用。     

我国上市公司股利政策影响因素分析

筹资、投资、股利分配是公司财务的三大核心内容，而股利政策是公司筹资投资活动在利润分配领域的逻辑延续。一方面，合理的股利分配政策能优化资本结构、降低资本成本，帮助实现股东价值最大化的目标；另一方面，连续稳定的股利会向市场传递关于公司未来前景的正确信息，树立良好的公司形象，激发投资者对公司持续投资的热情，从而使公司获得长期、稳定的发展条件和机会。因此，在上市公司的财务决策中，股利政策始终具有重要意义。     

股票股利与价值重估:信号、流动性改善还是价格幻觉?

笔者利用沪深交易所2005年开始推行的业绩快报制度分离上市公司盈余信息和股利分配信息,重新研究了A股股票股利的市场反应,并采用信号假设和流动性假设对其内在原因进行了探究.研究结果发现市场在已预期盈余信息的情况下,仍然对股票股利存在正面反应.与以往研究不同的是,本文发现发放股票股利的上市公司在未来二到四个季度仍能保持盈余增长,因此信号假设可以较好地解释股票股利的市场反应;而股票股利虽然能显著提高小额交易者的活跃程度,但大部分流动性指标并没有显著改善,因此流动性假设对A股不太适用.     

影响股利政策的因素与有效股利政策模型

本文对影响股利政策的因素进行了分析，提出了有效股利政策模型，最后对我国选择有效股利政策提出了建议。     

用友公司股利政策影响因素分析

本文以用友公司为样本,采用了理论与应用相结合的方法,对用友公司自上市以来的现金股利政策数据进行检验,分析了影响用友公司现金股利政策制定的因素。并对用友公司选择高现金的股利政策的原因进行了研究,结果表明：用友公司现行的股利政策适合目前公司的发展,但是为了上市公司的长远发展。用友公司应该坚持现金股利与股票股利并行的股利政策。     

用友公司股利政策影响因素分析

本文以用友公司为样本,采用了理论与应用相结合的方法,对用友公司自上市以来的现金股利政策数据进行检验,分析了影响用友公司现金股利政策制定的因素.并对用友公司选择高现金的股利政策的原因进行了研究,结果表明用友公司现行的股利政策适合目前公司的发展,但是为了上市公司的长远发展,用友公司应该坚持现金股利与股票股利并行的股利政策.     

我国民营上市公司现金股利政策影响因素分析——基于民营上市公司财务状况的研究

虽然近几年我国资本市场日趋完善,民营上市公司发展良好,但是不合理的股利分配政策普遍存在。这不仅无助于公司价值的提升,甚至还会使公司陷入财务困境,乃至破产倒闭。文章首先对相关研究文献进行了回顾,然后结合选取的17家民菅上市公司,对我国民营上市公司的现金股利政策现状进行分析,概括总结我国民营上市公司现金股利政策的现状。然后,从公司内部财务状况的角度对影响我国民营上市公司现金股利政策的因素进行了探讨分析。最后,在前文基础上,对规范我国民营上市公司的股利分配行为,提出了一些具体的政策建议,希望有助于引导和规范我国民营上市公司制定合理的股利分配政策。     

基于可持续发展的股利决策:现金股利与股票回购

股利政策是影响企业可持续发展的重要因素。作为股利支付的两种重要方式,企业在可持续发展过程中如何实现现金股利与股票回购呢?在现实经济中,资本市场是不完善的,由于受到税收、信息不对称等因素的影响,现金股利与股票回购对公司及股东的影响是不同的,公司在决策时既要考虑法律制度的限制,又要考虑公司财务状况,还应充分考虑股东的需求、税收、信号、财务战略等问题。     

股票流动性对资本结构动态调整速度的影响

股票的流动性直接影响着企业的股权融资行为,是制约企业资本结构决策的重要因素,但其究竟如何助推企业的资本结构调整还有待于进一步探讨.本文以2009—2013年上证A股制造业上市公司为样本,引入股票收益变动率对传统的换手率指标进行修正来衡量股票流动性,并利用分组思想从调整速度入手探讨了股票的流动性水平及其变化对资本结构调整的影响.研究发现:随着股票流动性水平的提高,资本结构的调整速度显著提高.从动态视角看,股票的流动性水平提高越快,资本结构的调整速度越快,股票流动性水平的变化加速了企业的资本结构调整.使用弱流动性指标ILLIQ进行稳健性检验,研究结论保持一致.     

现金股利和股票股利两难选择的分析--基于用友软件股利政策实施的案例研究

北京用友软件股份有限公司是中国首家软件类上市公司(以后在本文称用友软件)。在2001年度的分配方案中,用友软件每10股派现6元,使得非流通股股东的投资收益率高达50％以上,而流通股股东的投资收益率不到2％。广大用友的非流通股股东对这种股利分配方案非常不满,认为这个分配方案侵害了他们的利益。这些非流通股股东期待用友软件送红股,通过股市交易获得比现金股利更大的资本利得。一旦这种期待得不到满足,他们就充满埋怨与愤怒。迫于他们的巨大压力,用友软件不得不在2002年度的分配方案中送红股。用友软件2002年度的分配方案是每10股派现6元另加送2股红股。     

我国股利分配的特点及其影响因素

一、我国股利分配的特点 1．股利分配形式多样化。一般的，西方各国上市通常以派现、送股为股利分配的主要方式，这其中，现金股利占主要部分。我国上市公司除这两种形式外，还衍生出另外四种分配方式：派现并送股、派现并转增、送现并转增和派现、送股并转增，而且，现金股利亦不是股利分配的主要方式。由于大部分公司资金紧张，现金股利与股票价格之比，即股票收益率甚至低于银行存款利率，从而使现金股利失去其应有的市场吸引力。     

股利政策稳定性对股票长期收益影响的实证研究

本文以1997—2007年中国A股市场上分红次数多于5次的股票为样本,以分红波动分组,采用日历时间回归方法研究了股利政策稳定性对股票长期收益的影响。为了更好地比较股利政策的影响,修正了Fama-French三因子模型。通过实证研究发现:分红股票相对于不分红股票存在超额收益,高股利股票较低股利股票有较高的超额收益。据此提出如下建议:监管机构应出台更为有效的政策来引导和管理上市公司进行股利分配,使股利支付趋于稳定,从而引导投资者理性投资。     

股票流动性影响企业生产效率吗?

提高企业生产效率是提升经济发展质量的核心动力,如何增强资源分配能力,提升投入产出效率,是目前我国经济转型期亟需解决的问题.本文以2000-2019年A股上市企业为样本,研究股票流动性对企业生产效率的影响和作用机制.研究结果表明:股票流动性有助于提高企业的资源分配能力,这主要是源于管理者学习和信息传递效应,高流动性的股票提高了企业特质信息含量,为管理者明确市场对企业的评价并改进生产决策提供依据.融资约束和代理冲突严重的企业更依靠股票流动性带来的信息参考和信息反馈作用,因此,股票流动性对企业全要素生产率的提升效果更显著.与国有、低杠杆的企业相比,股票流动性更能够促进非国有、高杠杆的企业提高投入产出效率.本文研究诠释了股票市场不仅仅是资金供给者,还作为信息提供者提高了企业的生产效率,也为金融体系如何更好地服务实体经济打开了新的思路.     

我国上市公司股利政策：一个博弈模型的解释

股利政策作为以司财务管理的三大政策之一，历来备受理论界与实务界的关注。上市公司股利分配的不规范是制约我国证券市场健康发展的一大障碍。通过引入上市公司与投资的多阶段非合作博弈模型，研究我国上市公司目前股利政策的深层动因和形成机理，对我国证券市场的发展很有裨益。     

机构投资者关注对股票流动性的影响

笔者以2006年~2008年在深圳上市的1119家A股公司为样本,研究了机构投资者关注对上市公司股票流动性的影响。结果发现:机构投资者关注度高的公司股票的换手率高、交易量大,机构投资者关注对机构投资者持股比例低、流通市值小的公司影响更大。     

股权分置改革前后股票流动性对上市公司资本结构影响变化研究

本文以有效价差(Effective Spread)作为股票流动性的度量,实证研究了股权分置改革前后中国证券市场股票的流动性对上市公司资本结构的影响,结果表明股权分置制改革之前,上市公司股票的流动性没有影响公司的杠杆率,上市公司的融资存在明显的"圈钱"行为;股权分置改革后,上市公司股票的流动性显著的影响了公司的资本结构决策,且股票的流动性越大,公司的杠杆率越小,即越倾向于股权融资,这也表明股权分置改革使上市公司的融资市场更为规范.     

我国上市公司股利政策对会计业绩的影响研究

股利政策作为现代公司理财活动的三大核心内容之一,一直以来都是西方理论界和我国学者重点关注的问题。本文立足于我国的现实背景,从股利分配形式入手,选取了近三年在深圳证券交易所挂牌交易的主板上市公司为样本,主要对我国上市公司分配现金股利和不分配对会计业绩的影响进行定性与定量分析,探讨这两者之间的关系。