多元化战略与资本结构——基于中国上市公司的实证检验

文章从多元化战略的视角,使用基于面板数据的模型,利用2001年～2003年我国上市公司的数据,对上市公司多元化战略及其对资本结构的影响进行了实证检验。我国进行多元化的公司,销售增长率、公司规模与资本结构显著正相关;盈利能力与资本结构显著负相关。在控制了这些变量以后,发现代理成本是影响多元化公司资本结构的重要因素。多元化程度与资本结构之间是倒“U型”的非线性关系。董事长持股比例与资本结构之间的非线性关系并不显著。     

我国矿业类上市公司资本结构优化研究

以1999~2002年矿业类A股上市公司为样本,运用加权平均资本成本计量模型、回归分析模型对我国矿业类上市公司资本结构与资本成本之间的关系进行了研究。研究发现,矿业类上市公司资本结构与资本成本存在显著的负相关关系,也就是说,可以通过调整资本结构来降低上市公司的加权平均资本成本,加权平均资本成本(W ACC)最小时的企业资本结构(DAR)值为52.44%。1999年至2002年样本上市公司三年的平均资产负债率为43.30%,还有较大的调整余地。     

我国电力行业上市公司资本结构影响因素分析

对资本结构影响因素的研究,一直是资本结构研究的热点问题.本文针对我国电力行业上市公司资本结构特征,利用该行业2001-2005年30家上市公司的平衡面板数据,建立面板数据模型,对我国电力行业上市公司资本结构影响因素进行了实证研究.本文研究发现:资本成本、流动比率、非负债税盾与资本结构显著负相关;公司规模、盈利能力、成长性、资产结构与资本结构显著正相关.     

资本结构对股权代理成本的影响研究——基于国有和民营上市公司的数据分析

现代资本结构理论指出,上市公司的资本结构对代理成本有着直接影响.本文试图从我国的资本市场出发,基于国有上市公司和民营上市公司两个角度,选取上市公司数据进行统计回归分析,实证检验资本结构对股权代理成本的影响.结果表明,我国上市公司的资本结构对股权代理成本有着显著的影响,因此,可以通过优化上市公司的资本结构来降低股权代理成本,提高公司财务治理效率.     

中国上市高科技企业资本结构影响因素研究

文章通过对中国144家高科技上市公司的资本结构影响因素进行实证研究,得出高科技上市公司总资产自然对数与资本结构正相关;资产担保价值与资本结构负相关;短期偿债能力与资本结构负相关;总资产利润率与资本结构负相关的结论,并且验证了资本结构相关经典理论在中国高科技上市公司中的适用性。     

从盈余质量的角度考察信息不对称对资本成本的影响

信息不对称对公司权益资本成本的研究对我国上市公司有着非常重要的意义。本文运用2011年沪、深两地134家制造业上市公司数据,以盈余质量作为信息不对称的替代变量,检验了信息不对称与上市公司权益资本成本的关系。在控制了资产负债率、公司规模、总资产报酬率变量后,本文结论显示：上市公司信息不对称的降低有助于降低公司的权益资本成本。     

中小投资者法律保护与公司权益资本成本

本文以1993年至2001年之间我国证券市场进行股权再融资的上市公司为样本,采用时间序列分析方法深入考察我国证券市场不同历史阶段里中小投资者法律保护与公司权益资本成本关系的变化。研究结果表明,在我国证券市场发展的历史实践中,随着中小投资者法律保护措施的加强,上市公司的权益资本成本出现一个逐步递减的过程现象;在控制公司特征和宏观经济变量的情况下,中小投资者法律保护程度与上市公司的权益资本成本呈显著的负相关关系。     

中国高科技企业资本结构影响因素的比较研究

对中国企业资本结构影响因素的研究已经成为了学术界的一大热点。国内学者纷纷从不同的角度对这一问题进行了理论探讨与实证检验,包括资本结构外部影响因素和内部影响因素。但是,与国外研究相比,国内研究普遍采用就事论事的方法,缺少搭建理论模型的尝试,使得整体的研究深度不足。正是基于国内、外的相关研究,试图以中国高科技上市公司为研究范畴,对比分析中国高科技企业资本结构影响因素与一般企业的异同。在综合各种传统资本结构理论的基础上,提出了影响企业资本结构的12大因素,以整体上市公司和高科技类上市公司为两大研究对象,分别构建模型。     

基于杠杆效应的企业风险与资本结构选择——来自中国上市公司的证据

文章选取932家中国上市公司2004年的横截面数据,以资产负债率为资本结构的表征变量,引入基于杠杆效应的企业风险因素作为资本结构的解释变量,并结合规模、盈利性、成长性、税收效应、资产结构、资产流动性、独特性、现金产生能力等控制变量,构建多元线性回归模型,对影响上市公司资本结构选择的相关变量进行了实证研究,并对其回归结果进行了检验与分析。     

内部资本市场特征对资金成本的影响——基于我国上市公司的实证研究

以往内部资本市场研究以内部资本市场配置效率为重点研究对象,而本文则侧重于内部资本市场对资金成本的影响。对我国上市公司的实证分析结果表明,内部资本市场经营业务多元化能降低资金成本,分部与子公司数量同样能降低资金成本但不显著。而在内部资本市场交易方面,随着交易性质的不同,对资金成本影响也不同。政策意义是:我国上市公司应该大力培育内部资本市场以降低代理成本与资金成本,同时要建立制度规范内部资本市场行为。