国企赴美发行上市(ADR)的法律问题

ＡＤＲ（ＡｎｅｒｉｃａｎＤｅｐｏｓｉｔａｒｙＲｅｃｅｉｐｔ）即美国存托凭证，通常又称美国受托凭证或美国存股单。它是指发行者将其在本国发行的股票交由本国银行或美国银行在本国的分支机构保管（保管银行），然后以这些股票作为担保，委托美国的银行（存托银行）再...     

对存托凭证(CDR)的可行性分析

一、导　言备 兑权证DR (DepositoryReceipt) ,或称存托凭证 ,它是一国证券市场为方便本国投资者投资于外国公司的股票或债券 ,而创设的一种所有权凭证或替代凭证 ,在每份备兑权证中 ,都明确规定其含有外国公司股票 (债券 )的数量 ,是一种可流通转让的有价证券。近年来备兑权证DR在证券市场上呈现迅猛发展的势头。中国存托凭证 (CDR) ,是指在中国境内证券市场流通 ,代表境外有价证券的一种可转让凭证 ,通常由境内一家商业银行担任存托银行 ,负责CDR的签发和注销 ,其相应的境外公司基础股票则存托于存托银行指定的托管银行。CDR的签发和注销对应境外公司基础股票的存托和释放 ,每一份CDR代表境外发行公司的若干股基础股票 ,基础股票与发行公司在境外证券市场流通的普通股属同一类股票并同股同权。作为一种金融创新工具 ,有关CDR的各种制度和界定范围还未形成 ,对外国公司申请上市CDR的资格、条件无章可循。因此借鉴、对比国外的先进经验和成熟的制度设计 ,将为我们提供重要思路。二、DR的设计机制DR模式 (存托凭证上市模式 )最早出现在美国证券市场 ,是为方便美国投资者交易境外股票而产生的 ,发展至今也...     

进军ADR:开辟我国企业在美国资本市场筹资的新途径

ADR即美国存托凭证,是由美国存托银行向美国的投资者发行的,代表非美国公司股票所有 权的一种可流通证券。ADR在许多方面都明显优于普通股,使得非美国公司在美国资本市场 的融资和美国投资者的境外投资简便易行。本文就我国企业进军ADR资本市场开辟筹资新 途径提出了若干思路。     

中国证券市场开放度的博弈模型

证券市场对外开放既包括证券资本开放,也包括证券业务开放。证券资本开放属于国际资本流动范畴,与资本项目开放有关。证券资本开放有两个基本含义：一是证券投资开放,外国投资者可以自由买卖本国发行的各种证券,本国投资者也可以自由买卖其他国家和地区发行的各种证券;二是证券融资开放,本国融资主体可以在本国证券市场和外国证券市场发行各种证券筹集资金,外国融资主体也可以在本国证券市场上筹集资金。证     

我国发行存托凭证的难点与对策

存托凭证的推行不仅能增加国内投资者的选择空间 ,而且给众多境外上市公司 ,特别是中国在境外注册上市的公司 ,提供了较好的国内融资渠道。但是 ,在我国发行存托凭证是一项涉及中国金融市场开放的系统工程 ,其中困难重重。文章对在我国发行存托凭证的难点一一进行分析 ,并提出合理化建议。     

CDR：你准备好了吗？

随着中国石化增发２８亿Ａ股的开始，国内的境外上市公司回国筹资已成为现实。针对这一情况，有关专家建议，内地可以参照ＡＤＲ（美国预托证券）的形式，尽早推出中国预托证券（ＣＤＲ）这一新型的证券品种，让外资公司发行ＣＤＲ。证监会也公开表示可以以ＣＤＲ的形式向外资开放中国的证券市场，这意味着外资企业国内上市的大门即将打开。面对呼之欲出的ＣＤＲ，市场各方是否准备就绪了呢？ＣＤＲ概况 ＣＤＲ的构想主要来自美国预托凭证（ＡＤＲ）。１９２７年，由于英国法律禁止本国企业在海外登记上市，英国企业为了获得国际资本，便引…     

存托凭证结构

<正> 存托凭证(DR)是指在一国证券市场流通的、代表外国公司有价证券的可转让凭证。作为一种金融衍生工具,存托凭证虽然早在20年代就在美国诞生,但得到迅速发展和普及却是近十年来的事情。由于美国证券市场拥有巨大的资金供给能力,     

成功领导者的六种行为模式

成功领导者的六种行为模式成功领导者的六种行为模式可用英文单词ＬＥＡＤＥＲ中的六个字母代表：Ｌ代表Ｌｉｓｔｅｎ（倾听），Ｅ代表Ｅｘｐｌａｉｎ（说明），Ａ代表Ａｓｓｉｓｔ（协助），Ｄ代表Ｄｉｓｃｕｓｓ（讨论），第二个Ｅ代表Ｅｖａｌｕａｔｅ（评估），Ｒ代表...     

CDR要缓行

<正> 中国存托凭证(CDR)的由来及概念中国存托凭证(CDR,Chinese Depositary Receipt)也称中国预托凭证,它源于美国存托凭证(ADR,American Depositary     

资产证券化的基本操作原理

资产证券化（ＡｓｅｔＳｅｃｕｒｉｔｉｚａｔｉｏｎ）是指金融企业通过向市场发行资产支持证券（Ａｓｅｔ－ＢａｃｋｅｄＳｅｃｕｒｉｔｉｅｓ）,将贷款资产进行处理与交易,把缺乏流动性的信贷资产转换为证券,并通过发行这种证券以融通资金,从而达到改善资产负债结构...     

开办存股证业务拓宽利用外资渠道

开办存股证业务拓宽利用外资渠道高蓬１９２０年，美国纽约银行开设了存股证业务，向外国公司发行存股证。该行发行的存股证，可在美国的柜台自由交易，也可按联邦证券与交易委员会（ＳＥＳ）条例规定，在指定的证券交易所进行交易或转让。由于存股证可减少跨国界交割费用...     

中国金融业经营模式的选择

国际比较金融制度的创设和发展深深植根于本国所固有的经济、历史、政治与文化环境之中。由于国情的差异 ,各国的金融制度千姿百态 ,各有千秋。但纵观各国的金融业经营模式 ,主要存在两种做法 :(一 )混业经营又称全能银行 (ｕｎｉｖｅｒｓａｌｂａｎｋ ｉｎｇ)制。银行不仅可以经营传统的商业银行业务 ,如存、贷款等 ,还可以经营投资银行业务 ,包括证券承销交易、保险代理等。实行这种制度的主要是一些欧洲大陆国家 ,如德国、奥地利、瑞士等。其中德国的银行制度是此种模式的典范 ,德国银行在原则上可以提供所有的金融业务 ,包括全面的存款…     

证券发行环节课税的国际比较

证券发行环节的课税是指对一级市场上发行的证券课征税收,即对经济活动和经济交往中书立、领受的各种合同、书据等应税凭证所课征的一种税。一、证券发行环节课税的经济效应第一,影响证券市场规模的“收入效应”。证券发行的成本主要由发行费用和印花税构成。在其他条件不变的前提下,印花税税负的高低会增加或降低证券发行成本,从而引起证券价格的变动,导致投资者收益的变化,由此影响参与证券市场申购的投资者数量,影响投资者购入证券的数量和品种,影响证券市场的币值总量,进而缩小或扩大证券市场的规模,达到收缩或扩张证券市场的目的。对证…     

ABS:一种新型的融资方式

ＡＢＳ：一种新型的融资方式□钟玉冬ＡＢＳ是英文Ａｓｓｅｔ－Ｂａｃｋｅｄ－Ｓｅｃｕｒｉｔｉｚａｔｉｏｎ的缩写，是近两年新兴的一种以项目所属的资产为抵押的证券化融资方式。它以项目所拥有的资产为基础，以项目资产带来的预期收益为保证，通过在证券市场发行债券...     

证券投资风险统计指标体系设计探讨

证券投资通常是在有风险的情况下进行的 ,风险可能给投资者带来超出预期的收益 ,也可能给投资者带来超出预期的损失。研究风险、计量风险、控制风险 ,合理保证预期收益的实现 ,是证券投资风险管理的核心内容。因而 ,建立证券投资风险统计指标体系 ,对证券投资风险进行定量的统计分析 ,具有十分重要的理论和现实意义。本文在分析证券投资风险特性的基础上 ,设计了证券投资风险统计指标体系。１统计指标体系设计证券投资风险可划分为系统风险（ＳｙｓｔｅｍａｔｉｃＲｉｓｋ）和非系统风险（ＶｎｓｙｓｔｅｍａｔｉｃＲｉｓｋ）。系统风险是处…     

对商业银行创新金融工具的思考

当前,金融创新与金融创新工具的涌现,给商业银行的发展带来了前所未有的机遇与挑战,常见的金融创新工具有权证,期货,存托凭证等,这些工具有着以小博大,成本低等优点。商业银行要充分利用这些优点为银行发展服务,同时也要建立好监管体制,制定好发展对策。     

对商业银行创新金融工具的思考

当前,金融创新与金融创新工具的涌现,给商业银行的发展带来了前所未有的机遇与挑战,常见的金融创新工具有权证,期货,存托凭证等,这些工具有着以小博大,成本低等优点.商业银行要充分利用这些优点为银行发展服务,同时也要建立好监管体制,制定好发展对策.     

证券投资基金市场管理与政策建议探析

证券投资基金作为一种将许多非特定投资者的资金集合到一起的资产管理方式在目前的金融市场已经为大众所熟知,证券投资基金所募集到资金由专业的基金管理人进行投资管理,资产托管则由专业的基金托管人来进行,其募集方式主要是通过向众多投资者发行收益凭证,从而可以将社会的闲散资金以及机构投资者基金集合起来,其收益分配方式也是按照投资者的出资比例来进行分配。文章就证券投资基金市场管理与政策建议进行了探析。     

商业银行理财产品绩效影响因素研究

2004年我国商业银行发行第一款银行理财产品以来,越来越多的投资者将银行理财产品作为重要的投资品种,银行理财产品的样式、种类、发行款数与资金规模都开始急剧膨胀,而银行理财业务也逐渐成为商业银行业务收入中与"存,贷,汇"并列的第四大收入支柱。随着商业银行理财产品市场规模迅速扩大,个人理财业务也被银行业普遍看好,银行理财产品也越来越受到投资者关注。但与此同时,理财产品市场也面临了诸多需要解决的问题:商业银行预期收益与实际收益相差较大的原因有哪些?对于银行业来说,怎样合理的估计理财产品的预期收益率?如何建立合理可靠的风险管理和评估方法?本文针对理财产品市场的复杂现状,建立商业银行绩效影响因素的指标体系,以23家商业银行发行的本外币理财产品为样本,应用主成分回归分析法对理财产品绩效影响因素进行分析,并在此基础上为理财产品市场进一步发展给出相应建议。     

如何选择证券投资基金

证券投资基金是一种间接的证券投资方式。基金管理公司通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人(即具有资格的银行)托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，然后分享收益，当然也得共担投资风险。根据不同标准可以将证券投资基金划分为不同的种类：