三板：二板孵化器

创业板望眼欲穿，寒气逼人，三板市场却遍地开花，热得烫手。二板既不能冲击主板，又要面对三板的挑战，可以说是“前有狼，后有虎”。但其实，三板对二板将起到非常有力的支撑作用。     

三板市场民营企业的福音

千呼万唤,二板市场并未如人们所期望的那样闪亮登场,而建立三板市场的呼声又起.专家们认为,相对于企业需求,主板和二板所能够提供的资本通道太狭窄,应该尽快推出以场外柜台交易为典型交易形态的三板资本市场.那么,三板市场究竟具有什么样的魅力致使专家们都不约而同地青睐它并极力捧它出台呢?     

对在西部率先建立三板市场的一些看法

最近据说北京的一家咨询公司策划拟在西部某市建立三板市场.所谓三板市场就是主要为高成长性企业(重点是民营企业)融资的地方性柜台交易市场.它区别于主要为国有企业改制和融资的主板市场和主要为高科技企业融资的二板市场.那么建立三板市场有什么作用?西部是否具备了在全国率先建立三板市场的优势呢?建立并发展的有利条件有哪些?不利因素或难点有哪些?当前应重点做好哪些方面的工作?本文谈一些看法.     

我国资本市场多层次结构模式探析

我国资本市场经过多年的发展,已经初步具备一板、二板和三板市场的多层次格局,但与资本市场要求的"纵向分层、横向多体"的设计目标相距甚远。通过分析单层次、单主体的资本市场结构不完善、垄断严重、缺乏竞争、上市品种分割及运行模式僵化等多重弊端,当务之急是构建以两个主板市场,三个二板市场,七个三板市场和多个四板市场为中心的多层次、多主体竞争经营的资本市场,以充分发挥市场的决定性作用。     

论在我国建立股票柜台市场

从代办股份转让协议市场到中小企业板,我国多层次资本市场迈出了可喜的步伐,但真正的多层次资本市场并未建立起来,尤其是柜台市场缺失,因而我们现在的目光应放在建立柜台市场上面来。柜台市场不同于二板市场,也不同于三板市场,它有其自身的特点。结合海外建立柜台市场的成功经验,我国应加强法制建设,界定柜台市场的地位,同时,改革目前的代办股份转让协议市场,建立新的柜台市场,而且对于在柜台市场上交易的股票,其条件可以比二板市场更为宽松,但我国目前不适宜建立如美国的“粉红单市场”那样的柜台市场。     

创业投资

全流通的中小企业板为创投业锦上添花；《中小企业板投资者权益保护指引》出台；SEC批准纳斯达克成为美国全国性证券交易所；外资创投进入中国的热情再高涨；中小企业撬动三板市场 为建立创业板准备资源；腾讯收购卓意麦斯股权 拓展无线领域。[编者按]     

三板市场发展的域外经验与本土思考

关于三板市场的定位一直以来就是业内争论的焦点,尤其是在历史遗留问题股的流通、承接退市股票这两大任务完成以后,今后三板市场的发展定位更为迫切。针对当前国内证券市场持续低迷之势,概述我国证券市场不可或缺的三板市场发展及对英、美和我国台湾地区相关市场制度与发展经验的借鉴,可以总结出三板市场发展的若干规律,以期为我国三板市场制度规则的改进提供建议。     

对三板市场发展的几点思考

本文通过对三板市场现状的分析，对三板市场作为我国证券市场多层次结构的一个组成部分提出几点发展的思考。笔者认为三板市场要取得进一步的发展，必须解决流动性、发挥筹资功能，扩容方向，主办券商定位等问题。     

中国更需要"三板市场"

这里所说的"三板市场",是为民营企业和进行长期投资的中小投资者开辟的市场.中国比较好的民营企业已经很多了,中国急需资金支持的民营企业已经很多了,因此,中国更需要第三板市场.     

二板市场：推进高新技术产业发展的制度安排

据不完全统计,目前世界上共有二板市场30个,美国、英国、日本、韩国、马来西来等国家甚至有多个二板市场,二板市场如此风行,根本原因在于它是一项推进高新技术产业发展的制度安排,本文介绍了二板市场的出台背景,对二板市场的作用及高新技术产业与证券市场有机结合的意义进行了阐述。     

对我国二板市场的远距离观察与思考

设立二板市场的动因在很大程度上决定了二板市场的功能定位，为主板市场以外的有发展潜力的中小型民营、高新技术企业服务，决定了二板市场是一个具有典型的高风险、高收益的证券市场，因此必须对其加强风险防范与监管。中央政府及地方政府对二板市场有重要的影响，尤其注意的是无论是中央政府，还是地方政府在二板市场的建设中都只是“配角”，而不是“主角”。     

二板市场的十大风险

●二板本身风险 中国证监会副主席高西庆指出,二板市场的服务对象为创业阶段的企业,这决定了二板市场指数的波动要比主板剧烈,这正如美国纳斯达克指数波动的幅度要远大于道琼斯指数一样.尤其在二板成立的初期,由于市场规模较小,发展时间较短,指数大幅度波动在所难免.另外,作为新兴市场,从试点到规范,有一个政策出台、调整的过程,都会对二板带来较大的影响.同主板相比,二板对经济周期、法律法规、财政税收政策、货币政策等外在因素的影响更为敏感.如上市公司的专利技术等知识产权是否能够得到有效的保护,将直接影响大多数二板上市公司的经营情况.     

对我国二板市场三个有关问题的深入思考

近两年来，二板市场一直是我国证券界最热门的话题之下，不少专家学者和业内人士纷纷著文，对我国二板市场的建立进行了一系列研究探讨，并对二板市场的未来发展寄予了厚望。应该说，二板市场的推出对于推动我国资本市场制度建设，促进主板市场的市场化改革和创新，改善中小企业尤其是中小高科技企业的融资环境等，都具有不可否认的积极作用。然而，国目前推出二板市场的条件是否成熟？二板市场与高新技术产业发展的相关程度究竟有多大？二板市场的建立又会对我国证券市场的运行产生怎样的影响？这些问题都需要我们在二板市场热中进行认真和冷静的思考。     

建立我国二板市场的思考——基于美、德二板市场的成败经验与教训

我国建立二板市场是大势所趋。在分析我国二板市场建立的可行性和必要性的基础上,借鉴美国和德国二板市场建立的成功与失败的经验教训,提出了构建我国二板市场的制度安排和运作模式。     

浅析我国二板市场面临的若干问题

近期我国内地将开通二板市场，成功推出二板市场会面临若干问题。首先，我们不应该仅仅强调二板市场对高新技术企业的促进作用，也应看到二板市场的发展离不开活跃的高科技创新企业群的支持，而目前我国缺乏新经济的基础；其次，二板市场本身风险大，加上我国目前缺乏真正的高新技术企业，可能在二板市场产生过度投机的问题，监管较难；最后，二板市场可能面临流动性不足的问题。     

对创建我国二板市场的几点思考

二板市场是一个国家资本市场的重要组成部分 ,其服务对象主要是高科技领域中运行良好、成长性强的新兴公司和中小企业。我国的具体国情决定了我国发展二板市场的客观必然性。随着《证券法》的修订和证券监管体系的不断完善以及证券中介机构和投资者队伍迅速壮大 ,我国建立二板市场的条件已经成熟。因此 ,我国必须在汲取国外二板市场成功运作经验的基础上 ,结合我国具体国情 ,综合考虑二板市场的准入条件和监管原则等方面的因素 ,创建我国的二板市场     

AHP法在二板市场风险评价中的应用

二板市场在我国是一个新生事物,二板市场信息的残缺性,使得定量评价二板市场的风险极为困难,但其风险评价对我国具有重要的指导意义.本文结合国情,在分析了二板市场的风险因素之后,建立了系统、完整的风险评价指标体系,采用将专家意见量化的思路,运用层次分析法对我国二板市场的风险作出模糊评价,实现了对我国二板市场的科学测度,得出我国设立二板市场所面临的风险介于“较高风险”和“一般风险”之间的结论.     

关于构建二板市场的几点思考

由于中小高新技术企业具有高风险、小规模、建立时间短的特点,一般难以进入一国的证券"主板"市场.为了促进中小高新技术企业的发展,同时为风险资本的退出提供"出口",许多西方国家根据本国的实际情况,在"主板"市场之外专门建立了二板市场.与主板市场相比,在二板市场上市的企业标准和上市条件相对较低,中小企业更容易上市以募集发展所需资金,二板市场被誉为中小高新企业成长的摇蓝.本文针对我国中小企业和高新技术企业的融资现状进行分析,借鉴有关西方发达国家二板市场的经验,对建立有中国特色的二板市场提出几点建议和思考.     

我国二板市场雏议

文中阐述二板市场的高风险特征,对我国二板市场的设立、定位,对进入二板市场的上市公司的条件要求及信息披露制度的改进等问题进行了思考。     

三板市场,冒险家的乐园?

股份代办转让市场的火爆行情,吸引了投资者的目光,致使部分主板市场的投资者,投到了三板的怀抱。