关于中国股市暴涨暴跌的思考

股市与经济密切相关,经济发展带动股市发展,而股市的稳健运行也有助于经济发展。我国股市频繁的暴涨暴跌既损害了股市正常功能的发挥,也影响了经济发展。本文从我国股市暴涨暴跌现象描述入手,在分析中国股市暴涨暴跌的危害及其导致原因的基础上,提出了促进中国股市稳健运行的因应策略。     

谁来拯救中国股市？

中国股市发展了１０多年，成绩很大，但问题不少。近来纷纷有研究报告指出中国股市的问题与不足。如近期有文章透过道琼斯指数这一平台，以“数字化”形式指出了中国股市之怪状：股市的高成长与高波动、与世界股市的隔绝、股市投机盛行等。而透过系列指数所蕴含的种种指标则更清楚地看到了中国股市成功的背后隐藏着股市运作的低效率，隐藏着中国股市未来发展的困难与问题。而深圳证券交易所发布了署名为陈建瑜的题为《中国股市波动：国际比较》的研究报告则表明，与海外股市相比，中国股市波动水平偏高、信息效率低下、风险规避系数较低等，…     

谁来拯救中国股市？

中国股市发展了10多年,成绩很大,但问题不少。近来纷纷有研究报告指出中国股市的问题与不足。如近期有文章透过道琼斯指数这一平台,以“数字化”形式指出了中国股市之怪状:股市的高成长与高波动、与世界股市的隔绝、股市投机盛行等。而透过系列指数所蕴含的种种指标则更清楚地看到了中国股市成功的背后隐藏着股市运作的低效率,隐藏着中国股市未来发展的困难与问题。     

谈“股”论“金”话财富

股市的快速获利，股市的机会多多，股市的变化无穷，使股市充满了魅力和神秘的色彩，引无数散户竞折腰。     

股市泡沫与有效性的同一性检验

一、股市泡沫与有效性的概念 股市泡沫(bubbles in stock market)有正向的和负向的两种,都可定义为理性预期假定下股市指数实际值与理论值之间的差别,在理性预期假定下如果这个差别有一个较大的累进正值时就会导致正向的股市泡沫,如果这个差别有一个较大的累进负值时就会导致负向的股市泡沫.股市泡沫反映的是股市价格异常波动的两个方面,通常股市价格的异常波动都是先造成正向的股市泡沫,正向的股市泡沫爆裂后又会产生负向的股市泡沫即股灾.如果不能对正向的股市泡沫进行有效的监测和控制,必然会面临由于正向的股市泡沫爆裂而导致股灾的危险.因此,从证券监管部门的角度来看,首先应做好对股市泡沫的监测和度量工作.本文提出的动态自回归方法正是有效监测股市泡沫的方法,同时也可以作为对股市有效性检验的方法,体现了股市泡沫检验与有效性检验的同一性.     

中国股市泡沫论争

众所周知．2006年．中国股市可谓一路高歌．从一千点开始直线上扬并顺利超过历史高点。股市的红火给投资人带来希望的同时．也使许多人陷入了思考。中国股市上涨的态势还能持续多久？两千多点的股市是否存在泡沫？近日．股市出现大幅调整态势．更使股市泡沫问题之争愈演愈烈。     

股市低迷原因何在?

股市低迷状况已持续一年有余,众人对股市回升的信心已很微弱。那么股市低迷的根本原因何在呢? 很多人抱怨政策多变、不利于保护股市发展,对执行股市政策的中国证监会有微辞。笔者以为,这种论调多少有些偏颇。在市场经济并     

融资融券对于我国股市波动性的影响

针对时间序列存在非线性、随机波动性强的特点,从波动性的视角,用EGARCH(1,1)模型对比分析了融资融券在股市处于平稳及暴涨暴跌的不同阶段时,其对股市波动性的影响是否存在差异。结果表明：①在股市变动较为平稳的情况下,融资融券能够平抑股市的波动性,但在股市剧烈波动时却能显著加剧其波动性。②股市波动具有杠杆效应,在股市平稳阶段利空比利多产生更大的波动,在股市暴涨暴跌阶段利多会比利空产生更大的波动。     

台湾当局对证券业的最新管理措施

据台湾证券交易所统计，目前岛内有 650万人炒股，占台湾总人口 2 300万人的 1/4。炒股者也是台湾理财人数最多的一部分。下面就近来台湾股市运作的一些情况，简单介绍如下： 实施炒股便民措施 　　为了方便股民炒股，台有关当局专门设置各种有关股市的频道，其主要内容有：股市新闻、自选股票资讯、股市即时报道、盘后分析、个股总览、赢家选股、股市公告、股市研究、股市各家专栏、企业专访及股市辞典等 11个专栏。由于台湾股市与世界股市联系极为密切，尤其与美国股市的联系更为密切，因此，还特地设置能及时了解并掌握美国股市的“美股…     

我国股市投资理论研究

随着股市兴起,投资者们逐渐意识到股市风险的重要性,探究股市风险的目的是做出有效的投资决策,而正确的投资决策需要科学的投资理论作为依据,因而股市投资理论成为投资者必须重点研究的领域。本文探究了价值投资、趋势和风险收益三种股市投资理论,有利于投资者更好地做出投资决策,降低股市投资风险。     

新华社文章带来半日空欢喜股民盼天亮

时隔16年，近日新华社再次以《关于中国股市的通信》为题，针对近期股市的焦点问题发表了一篇4700字的“新华视点”。16年前，在中国股市出现连续暴跌之时，新华社首次以《通信》形式对股市进行全面的梳理，并强调股市将出现转折，虽然当时收效甚微，但半年后股市确实起死回生。     

华生：政府调控能力下降

监管者总是希望股市完美，希望股市“慢牛”，因此中国股市在熊市的时候，政府要想办法救市，“快牛”的时候同样要予以打击，其结果往往达不到稳定股市的目的，反而是加剧了股市的振荡。     

后金融危机时期中国股市的国际地位——基于非线性视角的股市联动网络分析

后金融危机时期全球股市一体化程度不断提高,全面认识中国股市的国际地位对于揭示国际股市一体化联动中的传导机制,防范和应对国际金融风险冲击具有重要的理论意义和现实价值。文章应用非线性格兰杰因果检验方法和社会网络分析方法,对金砖国家和七国集团股市收益率和波动率的联动关系及其联动网络结构进行分析,揭示出中国在国际股市联动中的地位对传导关系的控制方式,定量分析出事件冲击下中国股市与国际股市之间的交互影响。研究发现：（1）国际股市收益率和波动率联动网络呈现出稳定的非线性联动关系网络结构,受其影响各国股市收益之间存在互惠性,而波动之间则存在传染性;（2）在收益率联动网络中,中国股市的作用和地位已与英国相当,远高于其他金砖国家,正逐渐由"从属地位"转向"中心地位";（3）在波动率联动网络中,中国股市是造成国际股市风险交叉影响的重要"桥梁"。综上而言,当前中国股市表现出"高风险低收益"的市场特征;（4）中国对国际股市的影响具有典型的"地缘特征",将网络中心国家股市的利好传递给地缘临近国家股市;（5）波动率联动网络中初始冲击强度较大的国家,往往是对中国股市持续大规模产生冲击的国家;（6）相比较国际股市调整波动冲击的时间而言,中国股市调整时间较短,这表明后金融危机时代中国致力于股市的一系列改革举措取得了显著成效。     

投资者能赚钱是股市长期走牛的基石

有人说中国股市是资金推动型股市,笔者窃以为此言失之偏颇,试问中外股市哪个不是由于资金的推动来发展壮大的？特别是美国股市,只不过美国股市长期处于牛市而不引人注目罢了,中国股市几十年来的从起点到终点再回到起点的不赚钱现实,是导致中国股市不能吸引资金长期入市的根本原因,笔者以为上市公司只有让投资者有钱可赚,投资者才有投资的欲望,股市才能成为企业最好的融资渠道,企业据此也就能做大做强,以达到投资方和融资方的良性互动。所以说股市能赚钱是股市长期走牛的基石,不过这里所说的股市赚钱是投资股市而非投机股市。笔者拟就投资回报是杠杆、储蓄资金是动力、齐抓共管是根本这三个方面做些许的探索,以达抛砖引玉的效果。     

警惕1．16万亿信贷催化股市泡沫

尽管前不久有央行官员公开表示，信贷资金流向股市一事“查无实据”，但从有关方面和人员对信贷流人股市的警告和提醒看，当前的信贷恐怕已有相当一部分流入了股市。如果今年前5个月的5．84万亿元新增贷款中有约1．16万亿元流向股市是真实的话，那这样的五分之一规模已是非常惊人，足以直接导致股市的暂时回暖，而这种股市的暂时回暖不可避免存在着股市泡沫。     

股市波动对股市募资的影响——基于VAR模型实证分析

本文选取1991年8月至2010年7月一级市场实际募集资金、上证指数及深成指的月度数据作为样本,运用向量自回归(VAR)模型、格兰杰因果关系检验、脉冲响应分析及方差分解方法分析股市波动与股市募资的关系,实证分析表明:股市波动是股市募资的原因,其中深成指对股市募资的影响较大;股市募资对股市波动短期有强劲的响应,在长期趋于稳定;股价指数和股市募资存在长期均衡关系。并且在定量分析和定性分析相结合的基础上给出相应的对策建议。     

2001年股市:牛长熊短

中国股市任重而道远,中国股市不再是一个试验田,而是要承担很多历史重任,像通过股市来加速调整产业结构,通过股市来促进社保基金的壮大,通过股市向企业提供宽畅的融资渠道,通过股市的繁荣,形成财富效应,来促进消费的增长,因为下一步中国经济增长的拉动力就是消费,通过股市培养一大批行业龙头企业,通过股市的大发展把上海建成国际金融中心等等。还要通过股市来解决国有股、法人股的流通问题,还要解决外资进入A股市场的问题等等。因而我国的证券市场任重而道远,股市在中国经济中的地位和作用日益重要,中国经济的持续向好和改革开放力度的日益加大,奠定了我国证券市场的牛市格局。在此背景下,两市主力的操作思路和以往大不相同,以往     

声音

成思危:中国应保障股市中小投资者的合法权益全国人大常委会副委员长成思危日前在北京表示,中国股市目前还存在着种种弊病,股市中小投资者的合法权益应该受到各方面的重视。成思危说,股市总体规模越大,稳定性越强,越不容易出问题,但是目前中国股市的总体规模还太小,很容易出现恶意炒作等问题。按世界银行的统计,中国股市与GDP的比率约为40%,与90.7%的世界平均水平以及130%的发达国家水平还存在相当差距。另一方面,由于目前中国股市还处于半流通状态,所以股市的实际规模更为有限。目前中国股市的半流通性质,造成了不同股票持有者利益的不一…     

16年后再发文 重振股市信心——简评新华社“关于股市的通信”

近期股市创下了中国股市有史以来的。十连阴。记录，中国股市再次成为世人关注的焦点，在沪深股市的震荡下行中．对股市的议论渐渐多了起来．其中．不乏担心和指责的声音。     

股市政策与股市波动

中国股票市场是一个“政策市”，政府经常有意识地运用一些政策手段调控股市的波动。但是，本文建立的理论模型证明，由于股市政策内生的动态不一致性，政府运用股市政策不但不能稳定股市，反而会造成和加剧股市的波。而来自上海证券市场的经济实证分析也证明了这一点。