"不可能三角"不能作为中国汇率制度选择的依据

“不可能三角”命题的含义“不可能三角”公认的理论基础是蒙代尔-弗莱明(Mundell-Flemming)模型(以下简称M-F模型)。该模型在资本完全流动(fullcapitalmobility)的假定前提下,说明固定汇率下货币数量内生于经济系统,受到国际收支的制约,货币政策不能作为反经济周期的工具;而浮     

以科技破解普惠金融“不可能三角”

普惠金融的问题根源于“普”“惠”“险”的“不可能三角”小微企业融资“难、贵、慢、险”问题长期存在,广大农村地区和低收入人群的传统金融需求和新时期更广大老百姓的新金融服务需求难以得到有效满足,究其深层次原因在于,普惠金融自身存在着“普、惠、险”的“不可能三角”。     

人民币汇率制度选择研究

汇率制度的选择一直是国际金融领域争论不休的问题。影响汇率制度选择的因素复杂多样,对于不同经济发展水平的国家,这些影响因素本身又存在着很大的差异性,因而由这些多因素差异性决定的汇率制度必然呈现多样化。但无论如何选择各自的汇率制度。各国都不能摆脱“不可能三角”的束缚。我国人民币汇率制度的选择显然不是简单地选择哪一种汇率制度的问题,而是应该在“不可能三角”理论框架下区分不同的时期进行汇率制度选择的战略安排。在迈向开放经济的背景下,我国汇率制度的取向应该是逐步走向独立浮动,而“中间制度”可以作为一种过渡性的安排继续存在。     

提高资本管制有效性和宏观调控能力的思考

“不可能三角”能否变形 目前我国外汇形势面临三重挑战一是强制结售汇制下的过剩外汇供给导致中央银行外汇占款的刚性增长，货币调控面临较大压力；二是伴随着资本的过度流入，相当规模的国际投机资本涌入我国，尤其盘踞于房地产行业，加大资源扭曲和资本投机：三是国际上要求人民币升值的压力日渐增高。     

对“三元困境”与中国现实的思考

大约在亚洲金融危机以后，“三元困境（trilemma）”逐渐成为一个在国内外许多论坛上经常被提到的名词。简单地说，它指的是一国政府只能在“固定汇率、有效的货币政策和资本自由流动”三者间选择其二，也有人称之为“不可能三角（inconsistent trinity）”。10年来，国内对这一问题的讨论从来没有停息过。     

人民币实际汇率贬值压力大

我们认为，近期人民币即期汇率的走高，对应的是2011年下半年以来，热钱大规模流出，银行间市场流动性紧缩，货币市场利率中枢抬升。而公开市场操作越来越倾向于短期的逆回购工具，反映出货币政策在应对人民币贬值以及热钱流出压力时的被动选择，陷入典型的“蒙代尔不可能三角”。     

经济转型期的银行业依然稳健

目前，中国经济正处于加速转型之中，面临着“不可能的三角”，即无法同时达到高速经济增长、稳定通货膨胀和改善经济增长质量这三大目标，而只能选择其中的两者。如果选择高增长和适度通涨，那么或多或少增长质量就堪忧；如果选择高增长和增长质量，那么资源、环境和劳动力价格的上升可能推动通货膨胀的上升。目前中国似乎选择了第三种组合，     

“蒙代尔三角关系”不完全成立的实证描述——以日本证券资本国际流动的影响为例

在国际间流动的资本可分为银行的信贷资金和证券资本,而最符合“蒙代尔三角关系”推理逻辑的“资本”只有银行资金,证券资本流动并不一定完全符合。对1980-2004年间日本证券资本国际流动的实证分析表明：由于证券资本二级市场收益率变动和货币利率变动可能不同步、不同向,证券资本国际流动通常削弱基于银行信贷资金流动导致的“蒙代尔三角关系”。这为“蒙代尔三角关系”的不完全成立提供了新的解释思路,这也说明,培育和开放我国的证券资本市场,有利于在维护汇率稳定和资本自由流动的同时,维护货币政策的独立性。     

《中国外汇》2007年1-12期总目录

专藕促进国际收支基本平街实现国民经济又好又快发展一一一一，”.胡晓炼(2一31们愈大利、希腊国际收支调节经验引发的思考…….~，~~~一~.…邓先宏(4. 14)统筹兼顾，完善跨境资金流动监管…~~.一，，.““一”~.”二”~….胡晓炼等(8 .12)特用策期专. .汤吸文平.介.开放经济下的内外均衡与国际收支平衡.~…~~.~一.……，二….郭树清(飞、2)全球失衡是国际生产与服务分工格局演变的结果二~~…“:.”二~一….夏斌(113)欧美、中东和东亚:一个国际收支失衡的新框架.~.，.~..一一…，覃东海(l .14)“新三角”格局对美国和中国的货币政策产生深远…     

跳出“庄”的泥潭

(１)“庄”的概念以中国股市为背景进行定义 :所谓“庄家”即以赢利为目的且有较强资金实力 ,较高操作水平 ,较好的信息通道并能在一定时期内影响或控制某只或数只股票走势的机构或个人投资者。所以说 ,“庄家”基本上是对个股而言 ,能控制或企图控制大盘走势的“大庄” ,是不可能生存的 (在中国股市初期 ,由于交易品种稀少 ,尚能控制大盘 ,在目前状况下已不再可能 )。(２)“庄”的影响“庄家”的本质无异于其他投资人 ,也是市场中的一分子。所以 ,“庄”成了许多投资人追捧或敌对的对象 ,要么认为“庄家”无所不能 ,不“跟庄”就无法生存于…     

基于亚洲货币单位的人民币汇率的思考

亚洲货币单位的出台对我们的汇率改革是机遇还是更多的挑战?本文采用理论分析和实证研究相结合的方法,指出“不可能三角”不能作为中国汇率选择的依据,基于亚洲货币单位的东亚货币合作也存在很多的不确定因素,我们需要在“钟摆”区间里使人民币汇率制度在稳定中增加更多的弹性。     

欧盟就业和社会保护政策协调问题研究

经济全球化同时伴随着地区化的增长。欧盟在这种背景下启动了货币一体化程序而且引入了就业指导方针。尽管欧洲各国在本国社会保障事务中仍占据主导地位，但一体化的趋势(这也是欧盟的特征之一)反映出对社会保护标准模式的日益重视。一方面这是因为欧盟不可能对不同的国家设定统一的低公共支出赤字、高就业、和资源有效再分配的目标(Iversen和Wren“三难困境”或不相容的三角形)。在预算控制压力不断加大的情况下(《稳定条约》．)，就有可能需要在就业和社会保护之间进行权衡。欧盟希望各国和谐一致的另一个原因是，根据经济理论的最新成果，普遍赞成国家不干预政策旨在通过欧盟不相容三角形模型，说明就业和社会保护政策之间存在着冲突，需要进行协调。     

轻松应对

扩大产能，企业现金流不但不紧张，反而继续增加；资金成本增加，每年却可降低融资费用1000万元；不是母公司占上市公司的“便宜”，而是上市公司用“丑小鸭”换回母公司的“金凤凰”。在成本高企的大环境下，郝玉江“解决三种不可能”，将CFO的职能发挥得淋漓尽致。     

如何用Excel和银行对账

在对账前,首先,应加计累计银行存款余额;然后,检查银行存款收支凭证的完整性;最后,准备好上月银行存款余额调节表和空白的银行存款余额调节表、银行对账单等。一切就绪后,把银行对账单导入Excel,按需要整理好数据。按Ctrl键选定日期栏、支票号码栏、凭证号栏、借方发生额栏(单位支出)、贷方发生额栏(单位收入),依次“点”选数据→筛选→自动筛选(本文所述“点”、“选”均指左键单击)。完成以后,选定栏后都添了一个“三角符号”。“点”支票号码栏后的“三角符号”,“选”“自定义”选项,弹出自定义筛选方式窗口,选“包含”选项,输入支票号…     

基于蒙代尔——弗莱明模型的我国货币政策效应分析

资本的国际流动已对我国的货币政策产生了很大影响。货币政策作为化解通胀的有效措施,前提货币政策是有效的。本文在蒙代尔——弗莱明框架和克鲁格曼的"不可能三角"组合下,通过对我国汇率制度和资本账户开放程度的探析,分析国际资本流动对货币政策的影响,构建实证模型来检验货币政策的有效性,得出关于在开放经济条件下货币政策效率的四点结论。     

MEC均衡约束下的人民币跨境使用研究

关于人民币国际化条件、路径、利弊的分析在理论研究中已具有较广泛共识.目前,人民币跨境使用是人民币国际化的主要制度安排,但对其与汇率、资本项目可兑换的相互关系,以及对我国货币政策操作的影响,存在不少争议.借鉴“不可能三角”理论引申的MEC均衡分析框架,通过建立模型进行推理,发现人民币汇率弹性增强和资本可兑换程度提高有利于人民币跨境使用,而后者对汇率稳定、资本流动和货币政策有效性也具有优化作用.     

特征检测在入侵检测系统中的应用

入侵检测系统(Intrusion Detection System)是识别和隔离“网络入侵”的一种安全技术。通用入侵检测模型(CIDF)由四个部分组成，如图1所示。检测部件从网络传输介质上高速接收数据包，但不对捕获的数据包做过多的处理，而是保持数据的“原汁原味”；分析部件首先对数据包作必要的重组和解析，     

论补数除法(下)

论补数除法（下）江璧卿３、估商偏差调整法。由于在上列“补数估商倍数表”中所列出的估商“倍数”只是一个大约的概念，所以根据这个“概念”估出来的商也不可能是完全准确的，时有偏差就不奇怪了。因此，适当的调整措施是非常有用的。它有以下几种：（１）“商一”不进...     

税务筹划之必要性

税务筹划是纳税人(法人、自然人)依据所涉及到的现行税法，在遵守税法、尊重税法的前提下，运用纳税人的权利，依据税法中的“允许”与“不允许“、“应该”与“不应该”以及“非不允许“与“非不应该”的项目、内容等，对经营、投资、筹资等；舌动进行旨在减轻税负的谋划和对策。在经济高速发展的今天，企业越来越重视税务筹划，而税务筹划对社会、对国家、对企业也有其积极意义。     

分权、财政支出与中国长期经济增长研究

巴罗(Barro，1990)在公共部门引入具有规模报酬不变的“AK”生产函数中，建立了一个以政府支出为中心的内生增长模型，富塔格米(FutagamJ，1993)扩展了巴罗(Barro，1990)的模型，将政府资本包含其中，分析了公共投资流量对经济增长的影响，Easterly和Rebelo(1993)，Devarajan，Swaroop和Zou(1996)同样在“AK”模型的基础上研究了政府在教育、交通、国防上的支出对经济增长与社会福利的影响。