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自2009年地方政府被允许组建融资平台发行城投债以来,城投债作为地方政府融资的手段曾经红极一时。高峰时期,2013年6月,全国以城投债为主要形式的地方政府债务达17.89万亿元。2014年8月,预算法修订赋予了省级政府发债的权利,并进行限额管理。2017年5月,地方政府债券余额首次超过国债,成为我国债市第一大品种。截至2021年12月19日,地方债存续总规模达到30.27万亿元。 相似文献
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基于2008-2016年中国城投债分布规律的统计研究,定量分析地方国有企业非含权固定利率城投债发行利率受其发行方式、有无担保、城投债级别、行业等因素影响。研究结果表明:(1)2014-2016年城投债平均发行利率呈下降趋势;(2)就公募发行而言,2014-2016年全行业地级市城投债发行利率平均高于省级38个基点,地级市高于县级市16个基点,县级市债券平均高于省级21个基点,具有地级市最高、县级市次之,省级最低特点;(3)就私募发行而言,2015-2016年地级市发行利率平均高于省级32个基点,县级市平均高于省级37个基点,县级市与地级市没有明显的统计规律,省级最低;(4)公募发行利率低于私募。近三年省级公募发行利率平均低于私募118个基点、地级公募平均低105个基点、县级市公募平均低119个基点。定量化研究成果对债券估值实务具有一定的借鉴意义。 相似文献
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由财政部代发的地方债券实施已经初见成效,这被解读为地方债券即将被准许进入我国的金融市场。文章就其发行的必然性从四个角度就一个核心问题进行了分析,说明了发行地方债券是公共体系和市场选择的必然。 相似文献
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文章主要考察了政府和社会资本合作(Public-Private Partnership,PPP)项目投资对地方政府城投债发行的影响,采用2012-2017年210个地级市的PPP项目及匹配城市特征数据进行实证分析.研究发现:第一,PPP项目投资额资本化到地方政府土地收入后,提升了地方政府城投债发行能力,缓解了地方融资约束;第二,PPP项目实施提高了地方政府城投债发现能力,传导渠道如下:PPP项目投资额资本化到土地收入中,政府通过抵押土地收入从而以更低的利率发行更多的城投债;第三,与其他固定资产投资相比,PPP项目投资额资本化到土地收入的比例更大,其对城投债发行提升作用更显著.本文政策建议如下:虽然PPP项目间接提高了城投债发行能力,但其主要依赖"土地融资"模式,需要警惕其带来的债务风险. 相似文献
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近年来,越来越多的地方融资平台通过持股上市公司的方式来实现自身的产业化转型。本文在债券定价理论的框架下,运用固定效应模型对2007—2021年城投债发行数据进行实证检验,研究发现融资平台持股上市公司显著降低了城投债的发行利差,并且相较于参股上市公司,控股上市公司可以帮助融资平台在更大程度上降低发行利差。机制检验发现,融资平台持股上市公司对城投债发行利差的影响是通过增强自身的造血能力、风险抵御能力和提高媒体监督力度实现的。异质性检验发现,当融资平台公益性职能较强、地方政府救助能力较弱、地区制度环境较差,以及持股公司的财务状况较好、市场竞争地位较高、股利分配较多时,融资平台持股上市公司降低城投债发行利差的作用更为明显。本文从融资平台持股上市公司这一新颖的角度切入,丰富了城投债发行定价和融资平台转型领域的研究,对于我国完善地方政府债务治理、实现国有资本的保值增值也具有政策启示作用。 相似文献
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本文首先分析了城投债在中国兴起且迅猛发展的宏观体制性原因以及城投债本身所具有的微观优势。接着对今年以来我国发行的城投债按照债券信用等级、发行规模、发行期限等不同维度进行了统计分析,从而可以更为全面的了解我国城投债的发展状况,同时为相关利益决策主体提供有益的参考信息。本文根据统计结果结合我国体制宏观实践,对城投债的成因给出了一个较为全面综合的概括。进一步的本文结合城投债的发展较为深入的分析了我国的体制结构以及政治文化,在此基础上对我国的经济财政体制改革提出了一些意见和建议。 相似文献
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近年来,各种广义上的市政债券,已通过企业债、“打捆贷款”、集合信托投资产品乃至资产证券化等形式出台。在世界金融危机的背景下,为贯彻积极的财政政策,我国广义市政债券市场取得了突飞猛进的发展:国务院2009年年初决定同意地方发行2000亿债券,由财政部代理发行。仅仅时隔半年,2010年6月18日,我国再次批准以中央打包的方式发行总额为438亿元的债务。2011年上海市、浙江省、广东省、深圳市开展地方政府自行发债试点。本文依托2011年四省市地方政府债券发行的背景,引入科学合理的结果评估,可以为地方债券发行风险管理提供战略引导与改进方向,有利于提高发债风险管理质量和效能,有利于逐步建立管理规范、运行高效、风险可控的地方政府性债务管理制度和运行机制,有利于经济社会的平稳较快增长。 相似文献
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日前,全国人大常委会在京开会,议题之一,便是考虑要对地方政府发放债券重新关上"闸门"。所谓重新,就是曾经开过的这道口子,权衡利弊,考虑再三,这回下决心要重新关上了。书面的表述是:"除法律和国务院另有规定外,地方政府不得发行地方政府债券。"此举一出,引发热议,有举手赞成,认为早就该关的;也有表示反对,认为不宜妄动的。人大常委会为何商议重新禁止地方债券?其直接原因是,地方政府债务越积越多,再不关闸门,要出大问题!去年6月,审计署发布2010年审计报告显示,全国省、市、县三级地方政府性债务余额已达10.7174万亿元!其中政 相似文献
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中国城投债的出现有效的解决了地方政府融资能力不足的燃眉之急,推动了地区经济的快速发展,但近年来城投债运行过程中的诸多不规范带来的信用风险已经逐步暴露出来,本文从地方政府财政实力和发行主体信用风险两个方面来分析我国城投债的信用风险,并对此提出政策性建议。 相似文献
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本文主要分析了城投债形成的机理、发展现状及存在问题,并结合分析就何规范城投债的发行和运行提出了建议和意见。 相似文献
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当前,我国地方债务总体规模不大,但偿债压力的区域差异较大。银行信贷是地方债务主要资金来源,一旦地方债务出现违约,违约地区中小金融机构受冲击最大,城投债在2015—2021年面临较大的偿债压力。文章认为,我国地方债务面临三大风险:一是地方政府的或有负债风险规模较大,风险难以监控;二是地方政府债务资金使用缺乏监督和约束机制;三是地方融资平台规范不足。文章建议从以下四方面管控地方债务风险:一是从法理上明确地方政府债务的举债主体,分割地方政府和地方融资平台的债务责任,妥善处理存量债务;二是对全国地方债务实行上限控制,根据各地区存量债务风险和财力状况分配各地方举债额度;三是发行市政债券或PPP融资模式,为地方基础设施建设融资;四是选择多元化的债务负担指标,合理衡量地方政府短期和长期债务。 相似文献
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本文在相关研究的基础上,结合内蒙古的经济财政总体情况,分析了内蒙古发行地方债券的可行性、规模和结构,最后对发行地方债券提出政策建议:建立地方债使用安全效果的评估机制,确保地方债资金的使用效率;加强政府信用体系建设;进一步完善地方财政各项制度. 相似文献
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当“美债”、“欧债”一系列债务危机在2011年成为社会“热词”之后,中国地方政府性债务也将在2012年迎来今后几年的偿债高峰.那么我国目前的政府公共债务规模怎样?政府隐性债务是否安全?对地方政府发行债券应该如何认识?这些日渐成为老百姓关心的话题.文章即围绕上述几个话题展开. 相似文献
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本文用34个大中型城市2008-2012年的面板数据,以地方政府发行的城投债为测度地方债务的指标,研究地方债务对城市房价的影响.结果发现34个城市在平均意义上,城投债对住房价格有显著推动作用,但是当以财政税收更为充裕的京、沪、津、渝及4个计划单列市为样本分析时,城投债对房价的影响并不显著;同时,以一般省会城市为样本的回归估计表明,地方房价高度依赖于城投债规模.这在一定程度上解释了为什么地方政府消极执行中央房地产调控政策,意味着今后中央在调控房价时应充分考虑地方政府的债务压力. 相似文献
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