国有股减持的新途径:基金式管理

自从党的十五届四员全会提出了调整国有经济布局的战略思路以来,国有股减持一直成为改善我国上市公司股权治理结构、优化资源有效配置,保证证券市场持续、稳定、健康发展的主要任务。国有股的减持有大势所趋,关键是如何“退出”,以什么途径减持,怎样变现的问题,处理不当,可能引起一系列不良后果,甚至引起我国证券市场的混乱,影响证券市场健康发展。因此,有必要对国有股减持的新途径进行大胆探索。     

国有企业改革深化的标志:"减持"国有股

一、“减持”国有股的必要性：调整国有经济布局，加快企业制度创新 在从计划经济向市场经济转变的历史时期中，国有企业改革始终是这个时期的中心环节。党的十五届四中全会对国有企业的改革和发展作出了明确的部署，这就是：从战略上调整国有经济的经济布局。对关系国民经济命脉的重要行业和关键领域，国有经济占支配地位。在其它领域，通过资产重组和结构调整，以加强重点。提高国有资产的整体质量。同时要加快建立现代企业制度。党的十五届四中全会同时还提出，要“选择一些信誉好、发展潜力大的国有控股公司上市，在不影响国家控股的前…     

借鉴香港盈富基金模式推动我国国有股减持

一、香港盈富基金的情况介绍 香港盈富基金的由来与1998年7、8月间的香港金融保卫战有关。当时东南亚金融危饥余波未定,国际金融大鳄挟巨额游资从利率和汇率两个方面向香港金融体系发起猛烈进攻。香港股市在一片恐慌中连续单边大幅下挫,港元与美元长期稳定的联系汇率也难以联系。一时间香港国际金融中心的地位岌岌可危,为了保护香港经济、维护联系     

如何减持国有股

当前,大家十分关心如何解决国有股控股比例过高的问题。十五届四中全会通过的《中共中央关行国有企业改革和发展若干重大问题的决定》指出：“从战略上调整国有经济布局和改组国有企业”,“在不影响国家控股的前提下适当减持部分国有股。”国有股减持成为解决国有股控股比例过高的一个重要手段。     

划拨国有股充实社保基金的几个问题

社保基金缺口已经成为影响养老保险制度良性运行的最突出问题。作为社会保障体系的重要组成部分,我国养老保险制度改革从20世纪80年代开始起步,经过十几年的努力,初步建立了“社会统筹与个人账户”相结合的部分积累式养老保险制度。多年来的实践表明,统账结合的养老保险制度为我     

叩问国有股减持

国有股减持是深化国有企业改革、实现国企运行机制转变的重要举措，十五届四中全会以来，如何减持国有股，学术界及实际操作部门进行了广泛而深入的探讨，已经取得了许多有益的进展，但还存在着一些值得进一步研究的问题。     

关于国有股减持的战略思考

国务院关于《减持国有股筹集社会保障基金管理暂行办法》出台后,引发了证券市场的大幅下滑,也引起了人们对该项经济政策的不同的评价和争论。 这充分说明它是有着全局影响力的重要政策。因此,必须从战略全局的角度加以认识。     

论国有股减持

一、停止通过国内证券市场减持国有股是市场内在动力作用下的政策回归 持续一年多的国有股在国内证券市场上减持的悬案在6月23日尘埃落定,国务院决定,除企业海外上市外,对国内上市公司停止执     

关于“国有股减持”理论的若干缺陷

本文反思了从经济理论角度，探讨了国有股减持为何一度呼声很高，后来却在现实中遭遇严重挫折而被迫停止，分析了关于国有股减持的主要流行理论，如国有股“一股独大”和“全流通”理论，存在哪些缺陷并导致了同原设想相反的实践后果，未能筹集社会保障资金反而导致不稳定。本文指出依靠一次性出售国有资产，难以成为社会保障资金的长期来源，阿根廷、俄罗斯私有化加速了社会保障体系瓦解。本文还论述了中国证券市场的改革方向，怎样借鉴美国股市、公司丑闻的教训，防止泡沫投机危害促进股市稳定发展，还提出了建立国有股流通稳定基金的政策设想，主要应按经济规律促进国有股的适度流通，实现有进有出的国有资产结构优化调整。     

社会保障基金最优持股比例研究

在不考虑信息不对称和外部性的条件下,在无穷期生命期限模型中,中央计划经济和竞争性均衡经济的结果是完全等价的;但是在有限生命期限模型中(如代际交叠模型等),中央计划经济和竞争性均衡经济的等价关系就不一定成立,而且在"动态无效率"的情况下,竞争性均衡是帕累托无效的,这时就有必要引入政府来调节经济效率。本文在代际交叠模型中引入国有股形式的社会保障来研究最优社会保障基金持有国有股的比例。研究发现:通过调节社会保障基金的持股比例可以实现中央计划经济和竞争性均衡经济的等价,实现最大的社会福利,从这个角度出发就可以确定最优的社会保障基金的持股比例。本文的结论对全国社会保障基金在未来的实际运作有指导意义。     

社保基金交易策略的实证分析

社保投资管理人在投资国内股票市场时,总体上采用了惯性交易策略,且"追涨"的程度高于"杀跌"的程度.其惯性交易策略及反转交易策略的强度随市场走势的变化而出现波动.通过对社保组合及其管理人旗下封闭式基金的比较研究,发现社保组合的惯性交易程度值总体上大于封闭式基金.     

全国社会保障基金的负债分析

人口老龄化将影响基本养老保险中统筹部分的支付能力,其次由于新制度中引进了个人账户,因此面临着巨大的隐形债务,同时还将面临长寿风险和投资风险.如何解决以上两个问题,成为新的养老保险体系能否取得成功的关键.2000年,中国建立了"全国社会保障基金",期望能够用战略储备积累的方式来解决以上两个问题,本文的研究重点就在于"全国社会保障基金"如何能够用最为经济的方式,以最小的风险解决新的养老保险体系所面临的问题.     

社保基金中的委托代理关系

众所周知,养老保险基金作为“养命钱”,不仅要靠专家理财的优势保证其绝对的安全性,而且还要实现它的保值增值。与证券投资基金不同,养老保险基金的基金持有人是广大的养老保险的参保者,也就是它的最终委托人。在我国尚无专门的养老保险基金公司成立的情况下,其中间代理人可视为社会保险的管理机构,由社会保险的管理机构,将社会保障基金委托给最终代     

社会保障筹资方式的国际比较与借鉴

通过国际社会保障筹资方式的比较研究,可借鉴发达国家的社会保障筹资方式的经验,对探寻符合我国国情的社会保障筹资方式具有积极意义。     

社保基金持股与权益资本成本

随着社保基金持股规模日益扩大,社保基金持股对企业权益资本成本有何影响值得关注。基于此,本文选择2008～2019年中国资本市场A股上市公司为样本,实证检验社保基金持股对上市公司权益资本成本的影响以及不同情境下的影响差异。研究发现,社保基金持股能够降低上市公司的权益资本成本,且在民营企业、信息质量较低的企业和非"四大"会计师事务所审计的企业中,社保基金持股降低权益资本成本的作用更明显。进一步研究发现,社保基金持股的上市公司信息披露及时性更高、盈余平滑度更低,这表明社保基金持股通过提高上市公司的信息质量进而降低权益资本成本。本文的结论丰富了社保基金持股的经济后果研究,有助于厘清社保基金持股影响权益资本成本的作用机理。     

A Simple Exposition of the Social Security Trust Fund

Health insurance policy is a current topic of concern for the United States. The classroom game discussed here provides students with a thorough understanding of some of the policy options under debate, in addition to demonstrating the classic problem of adverse selection. Students received probabilities of encountering a variety of medical expenses, based on their randomly assigned fictitious person’s age and health status. In each round, students made insurance decisions and then rolled dice to determine outcomes for each possible medical expense. The experiment considered insurance with an individual mandate, insurance without an individual mandate, insurance where students could purchase à la carte coverage mimicking proposed insurance riders for certain coverage, and insurance where pre-existing conditions were not covered.     

我国社保基金投资监管的博弈分析

社保基金投资运营各方之间的博弈行为变异，导致了我国社保基金投资监管的低效，根本原因在于监管体系组织结构失衡和相关法律法规缺失。监管组织模式的调整符合我国社保基金投资监管模式的实际。     

关于我国社保基金治理机制的再思考

本文从社保基金的经济学理论、风险控制学理论等方面分析了与社保基金治理的相关问题,提出应加强社保基金治理的理论研究,并提出了一些改进社保基金治理机制的具体建议.     

社保基金管理中的委托—代理风险研究

社保基金管理制度的改革是社会保障制度改革的重要组成部分.从信息经济学中委托-代理理论出发,分析了社保基金管理中委托-代理关系的复杂性以及我国社保基金管理中存在的风险,并提出了减少社保基金管理风险的对策建议.