货币替代和反替代对我国货币政策独立性的影响北大核心CSSCISSCI

货币替代和反替代会通过多种渠道影响一国货币政策的独立性。我国当前同时存在着货币替代和货币反替代,其中货币替代的程度在不断下降,而货币反替代的程度则不断增强。通过构建包含货币替代和货币反替代的粘性价格货币模型,本文运用回归方法检验了货币替代和货币反替代对我国货币政策独立性的影响程度。结论是,货币替代和货币反替代都会影响到我国的货币供给,进而会降低我国货币政策的独立性,但货币替代的影响更加强烈。     

货币替代和反替代对我国货币政策独立性的影响

货币替代和反替代会通过多种渠道影响一国货币政策的独立性。我国当前同时存在着货币替代和货币反替代,其中货币替代的程度在不断下降,而货币反替代的程度则不断增强。通过构建包含货币替代和货币反替代的粘性价格货币模型,本文运用回归方法检验了货币替代和货币反替代对我国货币政策独立性的影响程度。结论是,货币替代和货币反替代都会影响到我国的货币供给,进而会降低我国货币政策的独立性,但货币替代的影响更加强烈。     

人民币国际化下的货币政策效应分析

货币政策是宏观经济政策中的重要组成部分。目前我国的货币政策虽然也受到国外因素的影响,但由于实行较为严格的资本管制,人民币只是在经常项目下可兑换,所以外部影响对货币政策的干扰不大。人民币国际化后,由于汇率浮动、资本可自由流动、人民币可自由兑换,国内货币政策会受到严重影响,其效力的发挥会产生很大的偏差。这些影响因素中最重要的是资本流动、货币替代和外汇储备。     

数字货币对货币供给和传导的影响研究——基于持币偏好、数字人民币替代的视角

数字人民币作为我国法定数字货币,具有可控匿名、可离线支付、无需提现手续费等优势。随着数字人民币的发行及使用,其将会对目前在支付体系中占据重要地位的电子货币产生替代,并对货币供给和传导产生影响。本文首先使用完全信息下的混合策略均衡模型,构建买卖双方进行交易的博弈模型,就数字人民币对电子货币的替代效应进行分析;其次,研究数字人民币对货币政策传导的影响;最后,利用情景分析法基于数字人民币发展的三个阶段,分析数字人民币对电子货币的替代过程,为我国金融和货币政策改革提供理论参考。     

浅析人民币国际化对我国货币政策的影响

2017年是人民币加入SD R的一周年,回顾近十年来,人民币国际化成为国内外的热点话题。随着我国综合国力的不断增强以及对外贸易的不断发展,人民币国际化在近几年取得了巨大的进展。在此过程中,人民币国际化不仅给我国带来了诸多利益,同时也带来了世界各国带来了对货币政策有效性的思考。人民币国际化究竟会对我国货币政策产生怎样的影响,本文从其对货币需求、货币供给影响方面进行理论分析,并选取2014年到2015年的货币需求量、广义货币供给量和跨境人民币指数的月度数据进行模型的实证分析,进而得出人民币国际化对货币需求量的影响较小,无法准确判断其关系,以及人民币国际化与货币供给量有正向的相关关系的结论,最后基于所得出的结论对我国货币政策提出了完善人民币供给量的实时监测与人民币流动的预测估计、合理确定货币供给量的建议。     

人民币国际化进程中的货币反替代研究

人民币国际化有诸多利好,同时也面临着货币替代风险、人民币国际化逆转性风险以及外来资本冲击和货币反替代风险等。货币反替代是人民币国际化渐进进程中的必然现象,这种现象对中国经济的影响有有利的一面,也有妨碍货币政策的独立性并影响货币政策对宏观经济的效用等不利的一面。维持人民币的实际利率,消除社会上已存在的人民币升值顶期,是近中期内要优先考虑的抑制反替代任务之一。     

人民币国际化背景下汇率波动对货币政策影响的实证分析——基于2005-2013年月度数据

汇率形成机制改革、资本账户开放和人民币国际化是当前我国金融改革开放的核心内容。"三元悖论"揭示人民币国际化背景下,中国独立的货币政策面临严重的冲突。本文以利率平价、货币替代为理论基础,采用2005—2013年月度数据建立模型,对人民币汇率波动与货币政策相关性进行实证分析。结果表明2005-2013年间,预期人民币汇率对货币政策有一定的影响,而当期人民币汇率影响不显著。因此,随着人民币国际化与资本项目开放,预期人民币会升值,从而货币供给量会增加。对此,应该谨慎进行人民币汇率改革与资本账户开放,协调国内货币市场与外汇市场两者良性互动发展。     

央行数字货币对货币结构与经济增长的影响效应研究

本文基于考虑央行数字货币（CBDC）对家庭、商业银行与中央银行经济行为影响的局部分析与包含五部门的动态随机一般均衡分析,研究CBDC对货币结构与经济增长的影响。总体而言,家庭部门兑换CBDC方式、派生存款机制与中央银行货币政策共同影响货币结构,CBDC替代存款比例变动通过融资利率变化影响经济增长。CBDC替代存款的经济影响总体可控,中央银行具有货币政策调节融资利率职能。数字人民币以不计息形式发行最有利于宏观经济稳定。数字人民币发行初期,需要定期对数字人民币兑换与发行情况进行货币流动性监测,并基于货币流动性监测结果制定与实施结构型和总量型货币政策。     

我国货币替代的实证研究

货币替代是开放经济条件下特有的货币现象,对我国宏观经济的影响也随着经济金融体系的开放而不断加深。通过建立货币替代的理论模型对我国的货币替代程度及其影响因素之间的关系作了动态分析,结果表明人民币汇率波动对货币替代影响最为突出,名义有效汇率的频繁波动会造成货币替代乃至货币需求的不稳定,我国的利率管制使得国内外货币收益率的相对变化并未在货币替代过程中呈现显著作用。     

货币替代与我国货币政策独立性分析

货币替代是指一国居民因对本币的币值稳定失去信心或本币资产收益率相对较低时发生的大规模货币兑换,从而使外币在价值贮藏、交易媒介和价值尺度等货币职能方面全部或部分地替代本币.浮动汇率制度下,货币替代是影响货币政策独立性的重要因素.在我国现行的汇率政策下,货币替代将在多方面影响我国货币政策的独立性.     

人民币国际化对我国货币政策的影响分析

人民币国际化对我国货币政策会产生怎样的影响一直是国内外研究的热点话题。本文通过理论分析,指出人民币国际化能够增加货币需求和供给量,并影响货币政策的有效性,进一步选取2011年第一季度到2015年第三季度货币流通速度、CPI、CRI、M2和GDP数据,进行人民币国际化对货币需求、货币供给及货币政策有效性的实证分析,指出人民币国际化水平过高,会抑制国内对货币的需求,而货币供给越大,对于稳定我国国内价格水平具有一定的积极作用。基于研究结论,本文提出了完善货币供应量的实时监测统计和准确干预、加强金融市场改革的政策建议。     

我国货币替代成因的实证研究

货币替代问题已越来越受到学者们的关注。本文试图对影响我国货币替代的可能因素:规模性因素、本外币收益率差、汇率因素、国内通货膨胀率、人民币有效汇率波动和制度因素进行综合分析研究。考虑到2001年以前国内居民对外币的需求受到诸多限制,本文选取2001年第二季度到2009年第三季度的数据进行建模分析。结果表明:除了制度因素不是我国货币替代的显著影响因素外,其他的因素对我国的货币替代都有显著影响。     

人民币汇率变动对货币替代的影响分析

本文根据2008年以来的季度数据测算出人民币的货币替代率,分析我国货币替代程度以及其替代程度降低的原因,同时对人民币汇率变动如何影响货币替代现象进行计量分析.研究结果表明,我国近年来随着人民币稳定升值,货币替代现象渐渐减少,虽然这为人民币的国际化提供了很好的条件,但同样不可忽略货币替代现象的影响.在长期内,人民币升值会导致货币替代现象的减少.而在短期内,由于人们判断并做出一个理性决定时需要一个思考的过程,且我国目前汇率很大程度上仍受货币当局的控制,人们选择决定就会带有一定的滞后性,所以短期内人民币汇率变动对货币替代现象影响不是很明显.     

法定数字货币对货币政策的影响与挑战

目前,世界上各主要经济体的中央银行纷纷对法定数字货币进行了研究和试点,我国自2014年起也开始了对数字人民币的研究和顶层设计,并在2020年开始了试点。数字货币的推出必然会给世界各个国家的货币政策带来深刻的影响。本文基于货币政策在执行过程中面临的结构性效果欠佳、政策工具不足和传导效率低下等现实痛点,分析数字货币发行对货币政策工具、中介目标和传导等方面可能产生的影响。在此基础上,本文指出目前数字货币仍处在试点阶段,但未来如果从替代M0过渡到替代M2以及发行模式发生改变和计息规则发生改变等,数字货币将会对货币政策、金融稳定性产生复杂的影响,需要具有前瞻性的全面研判。     

货币反替代对我国汇率和资产价格的影响分析——基于人民币国际化进程的视角

随着我国人民币国际化的推进,货币反替代程度不断增强。这种反替代深化势必对我国的汇率和资产价格产生影响。基于SVAR模型,利用2005~2013年的月度数据,应用脉冲响应和方差分解研究货币反替代对人民币汇率、股票和房地产的影响,实证研究表明,货币反替代对人民币汇率有“放大效应”,对房地产市场的影响程度要大于对股票市场的影响程度。     

美联储加息背景下我国的货币政策“三元悖论”

本文考察了美国次贷危机后,在人民币巨大的升值压力下,我国的货币政策"三元悖论"问题,认为人民银行提高法定存款准备金率、公开市场操作等多种货币政策操作,有效化解了外汇储备上升对我国货币政策自主性带来的不利影响,并在利率市场化、人民币国际化及资本项目有限开放等一系列的金融改革中取得了较好成绩。本文分析了我国货币政策操作效果的影响因素,在资本有限管制下,我国的货币政策影响效果需要考虑存款准备金率、公开市场操作、非传统货币创新及外汇占款的综合影响,人民银行主动的货币数量性操作只有对冲掉国际资本流动的影响后才能影响国内金融市场。在此基础之上,本文进一步对比分析了美国加息后我国货币政策面临的"三元悖论"问题,认为在强烈的人民币贬值预期下,受外汇储备有限性的影响,人民银行在资本管制、汇率稳定与政策自主性方面的腾挪空间较升值过程中大幅下降,我国货币政策自主性会受到较大影响。     

货币反替代对我国汇率和资产价格的影响分析基于人民币国际化进程的视角

随着我国人民币国际化的推进,货币反替代程度不断增强。这种反替代深化势必对我国的汇率和资产价格产生影响。基于SVAR模型,利用2005~2013年的月度数据,应用脉冲响应和方差分解研究货币反替代对人民币汇率、股票和房地产的影响,实证研究表明,货币反替代对人民币汇率有"放大效应",对房地产市场的影响程度要大于对股票市场的影响程度。     

离岸货币市场发展与货币政策中介目标的选择——兼论海外人民币对国内货币政策的影响

随着人民币加快“走出去”和离岸人民币市场的发展,离岸市场的人民币资金价格必将对在岸市场的人民币资金价格产生影响,进而可能影响我国央行实施货币政策的独立性。本文描述离岸货币市场影响境内货币供应量的机理,揭示以货币供应量为中介目标的货币政策协调与离岸市场关系的局限性,并以关联储货币政篆实践为佐证,提出选取利率作为货币政策中...     

人民币国际化条件下资本项目可兑换对货币总量目标制的影响

货币总量目标制（Monetary Targeting）是我国现阶段采用的主要货币政策框架。人民币国际化条件下资本项目的开放,将对货币计量的准确性、货币流通速度的稳定性、货币传导机制的多元性、货币政策的独立性等产生一系列影响。本文从货币供应量、货币流通速度、货币政策独立性和金融监管框架等方面分析了人民币国际化条件下资本项目可兑换对货币总量目标制的影响,并提出了相关建议。     

最优货币区和人民币货币政策

文章认为我国货币政策存在区域性,且其原因是我国不满足最优货币区及货币当局忽视各地区经济发展的不均衡而实行单一的货币政策。本文从最优货币区出发,运用最优货币区标准验证我国经济不满足使用统一货币政策的基础。提出我国在统一人民币的前提下实施差异化货币政策并促进最优货币区在我国的建立。