央行上半年将小幅加息，投市近期将进入调整期

2006年11月份，中国城镇固定资产投资从10月份的同比增长17％加速至25％，这种加速可能是因为此前月度数据被低报造成的。我们对一些地方政府和企业的访谈表明，行政性紧缩措施在实际操作层面已经放松，地方政府也开始重新启动许多项目，低报固定资产投资增长率的倾向开始减弱。最近的企业家预期指数和11月份新开工项目个数的同比增速也明显提高。基于这些原因，我们预计，固定资产投资将在2007年1季度再次加速到25％及以上的水平。     

基于索罗模型分析计划生育对产出的影响

计划生育政策实施以来，中国人口自然增长率显著下降，本文用索罗增长模型来测算计划生育导致的人口增长率的下降对产出的影响，结合我国改革开放以来人口自然增长率的数据进行计算，结果表明计划生育政策所带来的人口增长率的大幅度下降并不能相应的导致产出的大幅度增长。     

固定资产投资增速放缓，明年面临上行风险

固定资产投资的减速可能被夸大 经过几个月的宏调之后，7、8月份投资和工业产出增速明显放缓。据官方统计，8月份城镇固定资产投资的同比增幅从6月份的34％急剧下降至21．5％，8月份工业增加值同比增幅也从6月份的19．5％显著下降至15．7％。然而，多个实体经济的数据显示，固定资产投资的减速程度可能被夸大。6．8月间，与固定资产高度关联的重工业产出增幅仅下降3．7个百分点，至17．1％；更难解释的是，8月份的电力消耗同比增幅加快至18．9％，而6月份则为14．7％；另外，6．8月间，货运量和水泥生产的同比增长速度也在提高。当然，也有与固定资产投资走势相一致的行业数据，如钢产量的同比增幅从6月份的32％下降至8月的19．8％。     

弱势美元延长中国投资泡沫

2005年上半年，弱势美元和强劲的流动资本将支持中国超过趋势线的投资增长，固定资产投资增长率尽管从2004年的26％有所回落，预期依然为接近强劲的16％。最近，我们又将中国2005年实际GDP的增长预期从7％提升到7．8％。     

中美固定资产投资三指标比较研究

投资是拉动经济增长的重要因素之一,固定资产投资率、固定资产投资增长率、投资效果系数是衡量固定资产投资及其对于产出作用的重要指标。美国作为世界上最发达的国家,通过与其的比较分析,可以发现我国现阶段固定资产投资的缺点。从而更好的通过调整来促进经济的发展。     

中美日三国潜在经济增长率的估计与比较

产出缺口、潜在经济增长率等变量是各国政府制定宏观经济政策的重要依据。本文运用HP滤波法估算了中国、美国、日本的潜在产出、产出缺口,并由此算出了三国的潜在经济增长率,发现中国的潜在产出低于美国和日本,但产出缺口波动幅度要小于两国,而且潜在增长率要高于美国和日本,说明中国经济还有很大的发展空间。     

我国固定资产投资增长率预测分析

固定资产投资作为投资的重要组成部分，是社会经济发展的一个重要动力，是社会固定资产再生产的主要手段。因此，预测我国固定资产投资增长率对于促进我国经济增长具有重要意义。从动态分析的角度出发，本文以我国1981-2013年的全社会固定资产投资增长率为一个时间序列，运用Eviews6．0软件对其进行分析。由分析结果可知， ARMA （4，3）模型提供了较为准确的模拟结果，可用其来预测我国固定资产投资未来增长率，为我国全社会固定资产投资决策提供可靠的参考依据。     

收入增长为何赶不上GDP增长？

阅读：《中国经营报》不久前刊登张明的章说，近三年以来，我国成功地实现了GDP增长率高于9％和通货膨胀率低于2％的“黄金组合”。然而从1997年至今，我国个人可支配收入增长率一直低于GDP的增长率。这一现象在农村表现得更为严重。2005年，GDP年增长率达到9．9％，城镇居民人均可支配收入增长9．6％，而农民人均纯收入仅增长6．2％。收入增长偏低，将导致消费增长缓慢。我国的经济增长原本就具有投资和出口拉动的特征，但是目前我国的资本产出比已经远远高于发达国家和发展中国家，这说明我国的资本利用效率很差；2005年我国的高额贸易顺差已经成为发达国家的众矢之的，而一旦内需乏力，进口的进一步萎缩将导致贸易顺差变得更加突出。因此，无论是投资还是出口，在长期内进一步拉动经济增长的潜力已经非常有限。     

经济周期、贸易顺差与央行加息

今年4月27日，央行宣布自4月28日起提高金融机构贷款基准利率27个基点，从5．58％增加到5．85％．而存款利率保持不变。这次加息的主要原因可以概括为“五高”，即GDP、固定资产投资、贸易顺差、信贷投放和M2这五项经济指标在今年一季度的增长率过高。分别是10．2％、27．7％、43％、14．7％和18.8％。特别是，信贷投放达到了1.26万亿元．超过了今年全年贷款预期目标的50％以上。经济偏热的信号，促使央行采取了温和加息的调控政策，旨在控制通货膨胀预期。     

中国高投资率与通货紧缩并存的原因分析

改革开放以来，中国投资率有波动上升趋势，波动周期约为9年，波动幅度约为5个百分点，并且投资率在1993年通货膨胀时期和2002年通货紧缩时期都达到了40％以上，前者主要与投资增长率过高有关，后者主要与投资效率过低有关。如果今后中国不能改变通货紧缩局面或不能把投资效率提高到一定水平的话。那么投资增长率的进一步上升还将导致投资率再创历史最高水平。     

海南省长卫留成建设生态强省营造宜居环境

海南省今后5年经济社会发展的主要预期目标是：全省生产总值年均增长9％以上，到2010年，人均生产总值超过16000元，比2000年增长1．23倍左右；单位工业增加值能耗比2005年下降25％左右；地方财政收入年均增长速度高于地方生产总值增速；全省固定资产投资累计达到2400亿元左右；农村居民人均纯收入年均增幅不低于6％。城镇居民人均可支配收入年均增幅不低于8％；人口自然增长率降至8‰；各项社会事业协调发展，构建和谐海南取得新的进步。     

我国针对房地产热金融政策的有效性——基于两个博弈模型的分析

近年来中国房地产投资呈快速增长，从投入房地产的信贷呈快速增长就可以看出这一点。1998年～2002年，个人住房贷款年均增长率为112．8％，对房地产开发企业和建筑施工企业贷款年均增长率达到253％，房地产贷款余额从1998年末的3100亿元上升到2003年末的2.13万亿元。尽管实施了比较严厉的有针对性的紧缩政策，房地产行业贷款仍然居高不下。截至2004年6月末，商业性房地产贷款余额达21万亿元，同比增长36．1％。本文将从央行与地方政府、商业银行之间的博弈来说明各自力量对央行货币政策的抵消从而分析我国央行针对房地产投资过热的政策有效性。     

我国经济已显现回升势头

一季度GDP同比增长率为6．1％，其中工业增长率为5．1％，1-4月份工业增长率为5．5％，经济增长底部回升的势头已经初步形成。展望未来，预计国内投资消费需求将加快增长，出口降幅将逐步减小，经济回升的势头预计可以持续。在此基础上，应该着力提高经济增长质量和效益，调整经济结构，转变经济发展方式，加快解决制约城市化进程的一系列问题，为中长期发展奠定基础。     

煤炭业 增长放缓风险加大

作为煤炭行业的神经末梢，许多浙商承包的小煤矿最先感受到了行业温度的变化。在近期宏观经济预期增长趋缓的影响下，固定资产投资最先受到连累开始下滑，冶金、化工、水泥行业用煤增长量同比下滑8个百分点左右。电力供需平衡预期明显，直接影响电煤增长率下降13．63％。进口用煤方面，下半年仍会继续增长但速度明显放缓。国内煤炭市场供需进入平衡时期，供给在下半年趋于饱和。     

刺激消费靠什么

有关统计显示，自2001年以来，我国固定资产投资年均增长率高达22．5％，而消费仅增长10．7％，消费不足已成为抑制我国经济增长的重要因素之一。     

动向

英国5月份制造业放缓 英国统计局宣布，由于制药和金属行业产出下滑．5月份制造业产出环比下跌0.8％。预期为上升0．4％，4月份为下滑0．2％，而石油和天然气产域增加，导致工业总产出环比持平。     

H股市场风险加大，消费行业最值关注

目前中国H股市场有一种倾向，就是夸大中国进行长期投资的势头，而低估投资放缓对资产价格的冲击。我们认为，这是对中国宏观经济的错误判断，是市场进入新一轮调整期的开始，因为在H股市场的盈利增长中，有相当一部分是以资产价格为基础的。需要指出，在1980年以后的一半时间里，中国的固定资产年复合增长率都不到20％。虽然有些人认为，在中国上一次投资热潮中（1990-1993年）固定资产投资增幅超过了50％，此次的增幅应当会超过上次，但我们并不希望看到这种情况发生。因为在上世纪90年代早期，中国固定资产投资的规模尚不到目前的1／6，而且1993年以后，中国的投资增长率迅速下滑，进入了长达6年的减速期，1999年的投资增幅仅为5％.     

我国贷款利率对固定资产投资影响的实证分析

理论上,贷款利率的高低对固定资产投资产生很大的影响——低利率对固定资产投资活动有刺激作用,高利率对固定资产投资活动有抑制作用。本文用SPSS对我国贷款利率和固定资产投资增长率进行实证分析,研究发现我国贷款利率对固定资产投资的影响并不显著,并对产生这种现象的原因进行了分析。     

我国货币政策调控对产出和通胀影响的水平效应和波动率效应研究——基于VAR模型和局部投影模型冲击反应函数的实证分析

在“三重压力”下，我国货币政策调控要实现“稳增长”和“防通胀”在水平值和波动率上的“双重稳定”,既要保持适度经济增速，又要防止通货膨胀快速上升，还要防止产出和通胀波动形成的经济风险。为此，文章使用了局部投影方法和VAR模型方法计算了数量型和价格型货币政策的冲击反应函数，以此刻画货币政策对产出增长率和通货膨胀率的水平值和波动率的动态效应。实证结果表明，数量型货币政策对经济增长率和通货膨胀率均具有水平值上的显著正向效应，同时具有降低产出波动而提升通胀波动的冲击效应；价格型货币政策也对经济增长率和通货膨胀率具有显著正向效应，同时具有降低产出波动率和通胀波动率的双重稳定功能。因此，当前货币政策操作仍然要以价格型货币政策为主，以此实现货币政策逆周期和跨周期调控功能。     

房价上涨如何影响了工业产出

为探究房价上涨对工业生产的作用机制,首先基于理论视角对房价如何影响房地产投资、劳动力成本进而影响工业产出进行了论证,基于2003年~2017年全国时间序列数据,构建VAR模型实证检验了房价上涨对工业产出的影响机理。结果表明:房价上涨对工业产出具有"先促进,后抑制"的作用;房价上涨,一方面通过促进房地产投资增长抑制工业产出,另一方面通过提高工业企业劳动力成本抑制工业产出;短期内工业产出对房价的冲击响应较为灵敏且强烈,但长期来看房地产投资、劳动力成本的影响力会逐渐显现,且房地产投资最终成为了解释工业产出的主导因素。