对引入存托凭证（DR）的思考

加入WTO后，金融创新已成为我国推进金融市场开放，促进资本市场发展，增强我国金融市场国际竞争力的重要手段。存托凭证作为一种重要的投资理财工具，已引起有关各方的关注。本文介绍了美国存托凭证的概念和运行机制，对当前中国发行存托凭证的困难进行了思考，认为目前推出中国存托凭证尚不具备条件。     

中国企业利用存托凭证到境外筹资

存托凭证引入中国 存托凭证(简称DRs),又称存券收据或存股证,是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证.以股票为例,存托凭证是这样产生的:某国的上市公司为使其股票在外国流通,就将一定数额的股票,委托某一中间机构(通常为一银行,称为保管银行或受托银行)保管,由保管银行通知外国的存托银行在当地发行代表该股份的存托凭证,之后存托凭证便开始在外国证券交易所或柜台市场交易.存托凭证的当事人,在国内有发行公司、保管机构,在国外有存托银行、证券承销商及投资人.从投资人的角度来说,存托凭证是由存托银行所签发的一种可转让股票凭证,证明一定数额的某外国公司股票已寄存于该银行在外国的保管机构,而凭证的持有人实际上是寄存股票的所有人,其所有的权力与原股票持有人相同.存托凭证一般代表公司股票,但有时也代表债券.     

中国企业SAVING利用存托凭证到境外筹资

存托凭证引入中国 存托凭证(简称DRs),又称存券收据或存股证,是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。以股票为例,存托凭证是这样产生的:某国的上市公司为使其股票在外国流通,就将一定数额的股票,委托某一中间机构(通常为一银行,称为保管银行或受托银行)保管,由保管银行通知外国的存托银行在当地发行代表该股份的存托凭证,之后存托凭证便开始在外国证券交易所或柜台市场     

可转换公司债券问题初探

作为一种金融创新产品，我国目前条件下可转换公司债券的发行条件、票面利率、期限、转股条件，发行后的回售、赎回、价格修改等相关制度都尚需探讨和完善。章就我国目前证券市场中所存的相关问题展开讨论，并结合国际资本市场的现状，提出了自己的见解。     

印尼传媒MNC国际每股3.8美元收购灵通网51％股票

灵通网宣布已经同MNC达成最终协议,后者将通过购买现有美国存托凭证和认购新发行普通股的方式,收购其不少于51％的股份。印尼传媒公司Media Nusantara Citra宣布,其间接完全摔股的子公司MNC国际已着手收购最多600万股灵通网美国存托凭证（每股美国存托凭证相当于10股普通股）,收购价格为每股38美元现金,具体取决于法律规定的代扣所得税。     

ADR：我国企业在美国资本市场筹资的新途径

ADR即美国存托凭证，是由美国存托银行向美国的投资发行的，代表非美国公司股票所有权的一种可流通证券。ADR在许多方面都明显优于普通股，使得非美国公司在美国资本市场的融资和美国投资的境外投资简便易行。本就我国企业进军ADR资本市场开辟筹资新途径提出了若干思路。     

中国证券市场国际化引发的几点思考

在当今世界经济、金融一体化趋势日益增强的背景下,我国经济在世界经济中的地位逐渐提高,我国证券市场也将成为国际资本市场的一个重要组成部分。如何抓住机遇,利用国际国内的有利条件,推进我国证券市场国际化已成为一个亟待解决的课题。文章从证券市场国际化的含义出发,阐述了其成因与发展的一般规律,并在分析总结我国证券市场国际化现实障碍的基础上,提出自己的对策与建议。     

论证券市场金融产品的创新

我国证券市场作为金融市场一个重要的组成部分,在当前经济快速发展的背景下,越来越起着影响经济发展程度的作用。证券市场的创新显的尤为重要,而证券市场的创新则主要体现在证券金融产品的创新上面。     

发展场外交易完善我国证券市场

规范与发展证券市场是新世纪我国经济与金融工作的一个重点，国内绝大多数文献对这一问题的探讨都从证券交易所入手。应从场所交易市场出发，正确认识场外交易市场与证券市场发展的相关性。通过发展场外交易，规范产权主体，开拓民营与中小企业融资渠道，实现证券市场功能归位，完善我国证券市场。     

金融创新与银行发展

与西方国家的金融创新相比，我国银行业的金融创新主要是政府主导型的金融创新，范围广但独创少、且技术含量低，衍生产品的创新大多归于失败。 加入世贸组织后，我国银行业将面临外资银行业的严峻挑战和巨大冲击， 同时投资基金业的发展．也将对国内银行业造成巨大威胁。商业银行要生存要发展必须以金融创新为突破口。商业银行金融创新须从制度创新、产品创新、业务创新、组织机构创新几方面人手。     

关于在中国发展CDR的可行性探索

本文旨在探讨如何利用存托凭证DR（Depositary Receipt）这一金融工具促进中国资本市场更深入发展,以美国的ADR为借鉴对发展我国CDR的可能性进行了探索。文章首先对DR的基本概念进行了概括,介绍了美国ADR的操作原理;探讨了中国国有股ADR化的潜在可能性;提出了中国发展存托凭证（CDR）的可行性和必要性;指出了目前开展CDR业务的问题和难点。     

中资商业银行金融创新探讨——基于中间业务收入视角

商业银行中间业务收入在经营净收入中的占比可以从一个侧面反映其金融创新的程度.国际国内金融运行有关资料数据显示中资商业银行中间业务收入占比低,收入来源集中于传统的中间业务,创新产品收益甚微,外资银行在衍生产品交易等创新业务中占绝对优势,而中资银行在衍生产品交易等创新业务方面尚存在不足.我国金融创新还处于初级阶段、起步阶段,需要经营部门和监管部门采取措施审慎推进适度金融创新,加强风险管理.     

证券市场双向开放对我国跨境资金流动的影响——基于门槛效应回归模型的实证研究

证券市场双向开放是我国金融对外开放的重要内容。本文测度了近20年来我国证券市场三个维度的开放度,分析了证券市场开放与我国短期跨境资本流动情况。构建证券市场开放度与短期跨境资金流动门限回归模型,测算了证券市场开放度与短期跨境资金流动门槛值。研究证实,我国证券市场开放度与跨境资金流动存在显著的门槛效应,小于门槛值呈正效应,大于门槛值呈负向效应。同时,表明证券市场双向开放度变化对我国短期跨境资金流动的效应更显著。本文围绕健全证券市场机制、增强金融体制改革协调性、优先开放领域及产品、完善跨境资本流动管理和市场预期引导等提出了建议。     

论中国股票市场的国际化

20世纪80年代以来，国际资本市场一体化的趋势愈来愈明显，本通过对证券市场国际化一般规律的分析，阐明了现阶段我们应抓住机遇，利用国际国内的有利条件，推进我国证券市场国际化，为中国证券市场寻找最大的发展机遇。     

试论WTO规制下我国证券市场国际化的法制建设

金融立法与交易习惯与国际惯例趋于一致是金融国际化的内在要求，我国必须以加入WTO为契机，借鉴国外成就经验，平均各方利益，尽快解决国家股，法人股上市流通问题，完善《证券法》中民事法律责任问题，稳步推进与国际接轨的证券市场的法制建设。     

中国证券市场国际化问题初探

随着中国加入WTO，中国证券市场如何实现国际化已经成为一个亟待解决的课题。目前我国证券市场的国际化进程中，存在着缺乏长期规划、基础薄弱和体制制约等诸多问题和障碍，应改变证券市场发展的政策定位，着眼于金融国际化，完善上市公司的治理结构，进一步开拓国际债券市场，发展投资基金。     

论提高中国证券市场有效性的途径

针对我国证券市场信息披露的充分性、准确性和及时性均未得到较好体现的现状，提出了提高中国证券市场有效性的途径，即进一步强化信息披露监管，抑制庄家炒作、培育理性市场环境、适时发展金融创新。     

我国IPO发行抑价的对策建议

针对IPO高抑价对我国证券市场的发展产生的不良影响,必须采取完善新股发行的市场化机制、机构询价机制和信息披露机制,发展多元化发行方式,创新和丰富金融产品等多种措施。     

浅谈我国金融创新的问题与对策

目前我国金融业创新存在的问题主要有：经营观念传统，不能适应金融业的发展；创新产品不合理，不能满足市场及客户需求；科技含量偏低，不能与飞速发展的科技创新相匹配；金融机制落后，不能激发金融创新的活力。搞好我国金融创新的对策是：以观念创新为出发点、以产品创新为着重点、技术创新为支撑点、以机制创新为关键点进行金融创新。     

ETF与LOF套利分析

本文通过对我国证券市场两个金融创新产品ETF和LOF在交易机制、交易成本、交易方式、信息的透明度、套利机制、套利成本等方面进行比较,分析了两种产品分别进行套利交易需要参考的因素和评价机制.