注册制时代A股价值投资的思考

全面注册制时代即将来临,成熟市场的价值投资策略能否在A股市场具有适用性?本文以近几年A股市场的发展状况为研究对象,通过实践观察和理论机制分析相结合的方法,研究发现,虽然已经在科创板和创业板实行注册制,但是A股市场还存在价值投资生态失衡、市场存在先天不足等问题,解决这些问题,需要完善法律规章制度,保护投资者利益,加强监管,弥补先天不足,为价值投资创造条件,进而推动A股市场高质量发展.     

中国证券市场价值投资策略的适用性探讨

价值投资理论也称为稳固基础投资理论,是国外成熟股票市场上重要的投资方法和理念。这种理论认为:股票价格始终围绕内在价值上下波动,而内在价值是有办法测定的。为了探讨价值投资策略在中国证券市场的适用性,本文从价值投资的概念出发,分析了价值投资策略在中国证券市场的适用性。     

贵州茅台投资价值分析

自2017年以来,股市白酒行业板块的发展大家有目共睹,高端白酒股价大涨。茅台更是如同一匹黑马,所向披靡,股价一路飙升,势不可挡,在八月冲破500元大关,十月又冲破了600元大关。到底茅台的股价为何飙升到如此之高,这其中是否存在泡沫,为了解决这个问题,向投资者提出对策建议,文章主要运用了杜邦分析法,从营运能力、偿债能力和盈利能力对茅台酒业的财务状况进行分析,用未来股价贴现率法对公司股票的内在价值进行估计,发现股价并没有偏离内在价值,该股具有投资价值。     

中国银行业上市公司投资价值分析

随着我国加入WTO,外资银行的进入加剧了国内银行业的竞争,促进了国内银行业的发展变革。在这种竞争和变革过程中,国内银行业整体实力逐步提高,具有投资价值的银行慢慢凸现。     

中国股市回报率最高的价值投资模型研究

在超常收益模型基础上发展起来的连续时间超常收益模型可获得比其他常用模型更高的股票投资回报率,而且可获得显著高于平均市场回报率的收益。连续时间超常收益模型能获得最高投资回报的原因在于它抓住了企业价值的本质特征,化解了传统模型预测难的问题。     

农地流转中的使用权价值研究——以哈密市为例

文章在分析所有权、控制权、使用权和农地流转关系的基础上,参照农地的估价方法,以哈密市农地为例,对农地流转中的使用权价值进行研究,以探讨农地市场化流转中价格的确定问题。     

国有股内在价值研究

本文通过对金融性资产定价模型的对比分析,构建出国有股内在价值的计量模型,并利用该模型对国有股的内在价值与实际协议转让价格作了较为详尽的对比分析,结果表明从样本总体看国有股实际协议转让价格偏低于其内在价值,没有真正体现出国有股的内在价值.鉴于此,文中建议使用所给国有股内在价值计量模型作为国有股的定价参照依据,确定出较为合理的国有股市场价格.     

股票内在投资价值理论与中国股市泡沫问题

股票内在投资价值理论是评估股票内在投资价值的依据。而只有准确评估了股票的内在投资价值,投资者和决策者才能正确认识股市泡沫问题。本文首先对股票内在投资价值理论做了综述,然后对目前最前沿的股票内在投资价值模型(基于帐面价值和剩余收益的F O模型)做了改进,使之更具有实用价值。接着利用改进后的F O模型,测算了中国股市目前的内在投资价值以及中国股市泡沫的绝对规模和相对规模。计算表明,与2 0 0 1年6月份股市高峰期相比,2 0 0 4年底中国股市泡沫的绝对规模和相对规模都已大幅度下降。文章最后提出了几点政策建议。     

中国大学成本计算存在严重低估——北京二十所高校地产价值评估

教育的产业性，尤其是高等教育的产业性日益突出。由此，高等教育的评估日益重要。但是，目前国内对高校的评估，从经济学角度讲是缺少科学性的，即缺乏充分的成本估计，缺少经济效率的计算（单位人力的产出、单位经费的产出、单位资产的产出）。其表现就是往往注重于产出而较少考虑投入，如注重发表的论文、获得的奖励、教授的数量、院士的多少、毕业的学生等。即使考虑了投入，也仅仅是经费与地面之上的固定资产，几乎忽视了最重要的有形资产——土地，由此中国大学成本被严重低估，这种忽视当然有其制度原因，即在我国的法律中，土地不是商品，我国只有土地使用权市场而没有土地所有权市场。这种忽视在对国有企业的资产评估中也同样存在。不管法律上规定如何，事实上土地是有价的。谁占有了土地，谁事实上就享有了土地的价值，谁事实上就投入了土地的成本。     

股票市场功能定位的“泡沫”效应研究

根据证券市场理论,股票市场的基本功能是以投资为基础的价值发现。我国股票市场的功能目标定位偏离了证券市场的内在规律,在政府目标驱动下,股票市场在非均衡状态下运行,其以投资为基础的价值投资功能不尽完善,但以融资以及由此引起的投机等功能超常发挥,泡沫效应明显。     

农地制度、土地细碎化与农民收入不平等

上世纪80年代中期以来,不仅农民收入增长乏力,农村内部的收入不平等也在持续扩大。而在现有众多的研究农民收入不平等的文献中,农地制度对于农民收入不平等的影响在实证研究中却很少涉及。本研究的主要目的就是为了填补这一方面的空白。在家庭联产承包责任制这一制度安排之下,土地"按人分配"而不是"按劳分配",因而必然带来土地的细碎化,本研究从这一现象出发,探讨农地制度对于农民收入以及收入不平等的影响。其次,现有的很多关于收入不平等的研究中,一般都采用指数分解的方法,这样所得到的结论可能有很大的偏差,而在本研究中,最新的基于回归方程的夏普里值分解法将被采用,这将克服常规指数分解分析的局限。经过实证研究,本文发现土地细碎化与农民的总收入水平呈正相关的关系,同时,土地细碎化还有利于农民收入不平等的缩小。这就表明现有的农地制度起到了公平分配生产资料,并缩小农民收入不平等的积极作用。     

试论我国反垄断法价值体系的构建及其实现

反垄断法有经济宪法之称,但对反垄断法价值所在及其体系构建在我国并未受到应有重视。竞争理论是建构反垄断法价值体系的理论基础,同时也是传递和实现其他价值的手段。我国反垄断法的价值体系的构建必须为我国经济发展的现实服务并具有展望可预见的经济未来的作用,同时也要贯彻以人为本的理念。在价值体系上在立法目标和实践操作的关注点上,我国《反垄断法》都应充分分析和选择好核心价值,协调好各种价值之间的关系,从而真正实现我国反垄断法价值目标。     

农地流转对土地使用权分配的影响研究

本文利用2006年中国综合社会调查问卷中的农户数据分析了农地流转对土地使用权分配的影响。通过计算农地流转前后的土地分配基尼系数,测度了农地流转影响土地使用权分配的结果,研究显示:农地流转促进了土地使用权的集中,但集中的速度并不快,各区域之间存在差异。在市场化农地流转中,土地较少而又贫穷的农民缺乏能力和优势转入土地,导致土地使用权集中。农地流转难以解决公平问题,农民获取土地仍然主要依靠村组集体的初次分配和二次调整。在符合农民认同、规则明确稳定的条件下,村组内部的土地调整能做到公平与效率相容。因此,村庄集体需要积极培育民主、发展农民自治组织;基层政府需要抑制自己调整土地的冲动,同时在一定程度上认同、支持和监督村组内部的土地调整。     

股票价格对内在价值的偏离度分析

本文考察了奥尔森 (Ohlson)剩余收益定价理论 ,指出了传统线性信息模型的不足 ,提出了公司存续期有限和公司存续期无限但剩余收益存续期有限情况下的内净率 (内在价值 净资产比率 )决定模型。对资本成本、净资产收益率、分红规则和剩余收益存续期对内净率的影响进行了模拟。根据上市公司近年来的业绩记录 ,通过内净率与市净率的比较发现 ,目前中国上市公司的股价大大高于其内在价值 ,其中ST类公司的股价与其内在价值偏离的更多。本文认为 ,当前股市正在经历具有体制性、结构性特点的调整 ,决定了这一调整过程的长期性。     

专利价值分析指标体系改进研究

在对专利价值分析指标体系分析的基础上,与专利质量评价记分牌法、Ocean Tomo 300th指数进行横向比较,从适用范围、操作流程和潜在市场三方面对专利价值分析指标体系进行评价,取长补短,结合3种方法的优点对专利价值分析指标体系提出改进建议。     

知识产权强国背景下专利权经济价值外延界定

专利权经济价值高低是关系知识产权强国目标能否实现的关键问题。分析一项专利权的经济价值,不仅需要分析专利自身的价值潜力,而且需要分析影响专利价值实现的外部因素。专利权经济价值外延是指专利权人（企业）以产业结构化为导向,通过各部门同步化运作机制,形成主导产业链、控制分配链、分配价值链的非常竞争优势,并藉此获取的多元化经济利益。专利权经济价值外延需明确专利权经济价值分析并非基于个案分析专利权,而是从产业结构化视角进行整体把握。     

巩固社会主义核心价值体系主导地位的思考

社会主义核心价值体系主导地位主要体现在这一价值体系为执政党所选择和认可,也为广大党员干部和理论工作者所追求和信仰,同时能够主导社会价值,成为社会成员精神追求的核心和灵魂。当前我国社会主义核心价值体系主导地位的巩固面临着市场经济的负面影响、社会政治体制的不完善、社会文化的多元化等方面的挑战。为此,我们必须探索巩固社会主义核心价值体系主导地位的新方法,努力实现理论建设向实践建设、价值评价向行为准则、规则规范向行为示范“三个转变”。     

农地承包经营权市场流转:理论与实证分析——基于农户层面的经济分析

农地承包经营权市场流转取决于有效的农地需求和农地供给。在构建农户农地承包经营权市场流转理论决策模型的基础上 ,本文分析了土地产品价格、非生产性收益、生产性成本、非生产性成本、土地使用成本、土地交易成本、现有土地经营规模等因素对农地供求的影响作用。基本结论是 :我国农地承包经营权市场流转面临刚性的需求约束 ,总体水平上呈现需求大于供给的不均衡态势。为此 ,需要改善农地承包经营权市场流转的外部条件 ,促进农地有效供给的形成     

技术价值链运作模式研究

技术价值链是由一系列相互独立的技术环节,按照其内在影响关系联接而成的链状有序系统,主要由技术生成、技术确权、技术交易与技术运营活动组成。技术价值链运作模式包括3种：商品式技术运作、资产式技术运作和资本式技术运作。其运作成本风险及收益能力差异较大,企业应结合自身资源与能力灵活选取。     

A股上市公司的综合资本成本与投资回报--从内部报酬率的视角观察

本文根据中国股票市场的特点对Fama和French( 1 999)方法进行了适当调整 ,通过估计 1 990— 2 0 0 1年沪深A股非金融行业上市公司整体以及各行业的价值内部报酬率和成本内部报酬率 ,为市场整体及行业的资本成本与投资回报率水平提供了一种度量。本文发现相对于高速的经济增长 ,中国上市公司的价值内部报酬率偏低 ,该证据与中国股票二级市场的价格被严重高估以及上市公司的过度融资动机相关。制度环境是造成二级市场股价过高的主要原因 ,而二元股权结构使上市公司具有内生的过度融资动机。本文还总结了 1 990— 2 0 0 1期间上市公司融资决策和资本结构的若干特征