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一、实物期权理论的基本内容实物期权(real option)概念是相对金融资产而提出来的,它是金融期权理论在实物资产或非金融资产领域的推广和延伸。类似的,我们从实物期权的角度审视某项投资行为。假设某公司拥有对一项目的投资机会,项目类似于金融期权的标的物。该项目赋予了这公司在一定期限内按投资成本(执行价格)得到该项目价值(标的资产的价格)的权力。同金融期权一样,该约定项目的市场价值(标的资产的价格)是随市场条件变化而变化的,当项目的市场价值(标的资产的价格)大于投资成本(执行价格)时,公司便选择投资(即执行该期权)。反之,公司可… 相似文献
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实物期权理论在企业并购定价中的应用 总被引:2,自引:0,他引:2
本文认为,企业价值可以划分为现实资产价值和期权价值两部分。前者可以运用传统的企业价值评估方法进行评估,后者则对企业拥有的期权进行识别和评估,两者之和即为企业价值。通过引进期权理论对传统方法进行改进,本文导出了基于并购特征和企业经营灵活性的并购企业的出价范围,为并购中对目标企业定价提供了一种思路和方法。 相似文献
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复合实物期权研究述评 总被引:1,自引:0,他引:1
综述了国内外复合期权理论、方法及应用的最新研究成果,介绍了复合期权模型在金融资产和实物资产价值评估、公司金融领域等的具体应用。对多期复合期权模型在序列决策方面所具有的优势与应用前景、研究难点及相应的解决方案展开了深入的讨论。 相似文献
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实物期权方法是当今投资决策的主要方法之一,它对于不确定环境中的战略投资决策是一种有效的解决方法。本文通过对实物期权及其定价模型的理论发展进行了研究和比较,得出了实物期权的二叉树模型相比于其他模型的优点,并可用于对当前广泛的实物期权进行估值研究。 相似文献
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期权定价理论是现代金融学中最为重要的理论之一,也是衍生金融工具定价中最复杂的。现代金融学与传统金融学最主要的区别在于其研究由定性分析向定量分析的转变。数理金融学即可认为是现代金融学定量分析分支中最具代表性的一门学科。定量分析必然离不开相应计算软件的应用,我们使用 VBA来分析金融学科中的数据计算问题,它可以将高性能的数值计算和数据图表可视化集成在一起,并提供了大量的函数,尤其是其与 office软件的完美结合,近年来得到了越来越广泛的应用,也为金金融定量分析提供了强有力的工具。 相似文献
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用实物期权模型对商业银行次级债定价 总被引:3,自引:0,他引:3
本文把商业银行次级债看成以银行价值为基础资产的期权组合,应用实物期权模型对其进行定价。在实际公开发布的数据基础上,本文研究发现:中国建设银行和华夏银行的次级债存在不同程度的高估,即票面利率没有足额反映债券实际的风险。 相似文献
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现有的实物期权定价模型均假定公式中的变量取确定的数值,而实际上,由于风险投资的不确定性,有些数值是难以确定的.本文结合模糊集合理论和实物期权定价模型,提出评价风险投资项目的模糊实物期权定价公式,来描述符合实际环境下投资项目的期权价值. 相似文献
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本文认为现金流折现法是一种相对静态的价值评估方法,只有同时考虑资产的收益现值及其内嵌的实物期权价值才能比较准确评估未来不确定性特征比较明显的资产价值本文探讨了实物期权方法在自然资源、房地产、研发项目及无形资产、柔性制造设备等资产的价值评估中的运用,最后应用二叉树模型对矿山开采权的评估案例进行了分析:现金流折现法(以下简称DCF法)是一种传统的价值评估方法,该方法认为资产或公司的价值等于其预期现金流按照一定折现率贴现后的现值从理论上讲,如果能准确预测资产或公司未来现金流,并对其相应的风险有个合理评估,那么采用该方法就能较准确评估资产或公司的内在价值.从20世纪60年代开始,DCF法在欧美国家逐渐得到认同并被广泛使用. 相似文献
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祝小兵 《中央财经大学学报》1998,(5):6-11
期权定价理论及其在我国的应用祝小兵期权(option)是一种衍生性合约。它赋予合约所有者一种权利,使其能在未来某一特定时间或某一时期内,按协定的价格,买入或卖出某种特定商品。作为一种金融衍生工具,期权以其独特的性质和功能正受到越来越多的关注。期权与其... 相似文献
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随着创业板市场的逐步规范,越来越多的高科技企业通过资本市场来融资,但目前我国股市IPO定价普遍偏低,脱离公司的实际价值。本文试图结合高科技企业IPO定价的特点,运用实物期权理论来对高科技企业IPO进行定价,通过建立IPO定价模型使其价格真实反映公司的实际价值。 相似文献
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期权方法不仅考虑项目自身的现金流,还要考虑由于选择权而带来的战略投资价值。本文以二叉树期权模型为基础,结合实例分别比较传统价值评估方法和二叉树期权模型下的投资价值,并在每年的现金净流量和投资成本方面进行了敏感性分析,得出二叉树期权模型更加适合于知识产权价值评估的结论。 相似文献
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