武钢股份·整体上市·真实与公允的财务报告？

自TCL股份整体上市成功后,对拟整体上市的武钢股份受到市场的强力追捧,摘自2004年3月2日《证券日报》的下述内容正好说明这一点:武钢整体上市是做减法。定向增发“瘦身”。所谓减法简单来说就是“瘦身强体”,即瘦母公司之身,强上市公司之体。据武钢股份2003年年报披露,前五名供应商合计的采购金额占年度采购总额的91.92%,其中向武汉钢铁(集团)公司采购的金额占83.45%。关联交易程度之高超出人们想象。因此,武钢股份整体上市的方案必须让集团“瘦身”,最大限度地减少关联交易。武钢股份的减法更代表国企整体上市的模式。国家有关部门也鼓励具备条件的国有企业要加快重组上市步伐,集团一级能上市的要积极上市。这一政策信号必将对相关上市公司产生较大影响。显然,整体上市的热潮即将来临。我们预计,今后效法TCL集团做加法的整体上市的模式还会有,但是,相对于上市公司现状来说,“瘦身强体”才是整体上市的宗旨。因此,从这个意义上讲,未来整体上市的路径选择是减法多于加法。击节叫好声中,我们是否应该冷静下来,仔细分析企业的财务状况是否确如上文中所述?本文拟就此进行相关的财务分析。     

全流通下控股集团整体上市解析

全流通助推整体上市热潮 整体上市．即上市公司的控股集团通过一定的金融手段将其全部或绝大部分资产置于上市公司旗下，其主要动机有三：一是符合证监会的监管要求，避免控股集团和上市公司之间的关联交易和同业竞争，实现上市公司在财务和经营上的完全自主；二是通过上市公司的市场化估值溢价，将控股集团未来的增长能力充分“套现”，从而提升控股集团的整体价值；三是为控股集团旗下的其他业务提供市场融资渠道。由于整体上市要么消除了大量关联交易．要么通过优质资产注入增厚了公司业绩．因而能够提升公司估值水平和内在价值。     

定向增发、资产注入与产业整合

一、定向增发、资产注入与增强主业或完善产业链 1．理论分析 在我国证券市场成立之初,由于市场容量有限,不能承受集团公司整体上市带来的冲击,许多国有企业将集团公司中的某一块业务重组打包上市,即分拆上市。分拆上市导致上市公司产业链分离,滋生了大量上市公司与母公司之间的关联交易;     

上市公司关联交易的影响及其对策

上市上司的关联交易是指上市公司与关联人之间所进行的并达到一定交易量或具有重要影响的交易。由于关联交易是发生于不存在的竞争性关系的特定主体之间,缺乏公平交易的基础,关联交易往往存在粉饰会计报表、欺骗报表使用者的现象。本文拟就上市公司关联交易对证券市场的影响及其对策作些初步探讨。一、上市公司关联交易对证券市场的影响关联交易对证券市场的影响主要是通过对上市公司、股东、监管机构、中介机构的影响来体现的。（一）对上市公司的影响在大量的关联交易中,若上市公司过度地向关联人提供购销业务和承担沉重债务,则对上市…     

整体上市的动因分析——基于东软集团的案例研究

本文以东软集团为对象,研究我国集团企业整体上市的动因。研究发现,整体上市不但可以解决长期存在的关联交易,同业竞争等问题,而且可以提高上市公司质量,改善上市公司的业绩。     

试论企业整体上市财务效应及其绩效评价体系

近年来,随着TCL、武钢股份等上市公司实现整体上市,以及股改的顺利实施使得制约集团整体上市的制度性约束的逐步解除,我国越来越多的大型国企表现出强烈的整体上市冲动。通过整体上市方式,企业可以创造更多的发展机会,也可能带来显著的财务效应。     

上市公司关联交易问题探讨

上市公司存在大量关联交易,关联交易对于上市企业具有积极地作用,但是由于目前我国市场制度的不完善,使得上市公司利用关联交易进行违规会计处理的事情经常发生。     

浅析整体上市、控制权与公司绩效的关系

随着我国证券市场的不断发展,市场容量持续扩大,抗风险能力逐渐提升,为企业集团整体上市创造了条件。同时,在股权分置改革后,上市公司控股股东在全流通背景下易出现控股权的争夺,而整体上市可以帮助大股东借助企业定向增发路径以获得增持股份,维持其绝对控股权的地位。另外,大股东将优质资产注入上市公司,可以分享股价上涨带来的财富效应,实现权益价值的最大化。因此,大股东有强劲的动力谋求整体上市,集团公司整体上市可以优化上市公司股权结构,减少大股东利用关联交易掏空上市公司的可能,从而使整体上市后的上市公司的业绩得到提高。     

基于企业整体上市对关联交易影响研究——来自武钢和本钢整体上市的案例分析

企业“整体上市”是相对于“分拆”上市而言的金融创新，是一种企业集团内部纵向一体化的过程，被视为是对分拆上市的修正，这在一定程度上可以遏制关联交易的产生及其产生的负面影响。本文通对企业整体上市前后关联交易变化的动态对比分析，以期验证整体上市能否真正减少关联交易的产生，运用纵向并购的相关理论对企业整体上市行为进行了研究，为其存在的合理性给予进一步的理论支持。     

关联交易财务信息披露中的问题与改进措施

我国上市公司中大部分是由国有企业改制组成,相关企业众多,先天就带有关联性。公司上市之前需进行一系列的资产剥离、重组和包装,最后将核心企业或优良资产拿来上市,这样的上市公司,不能独立面对市场,存在着关联交易。这些年,上市公司为了保“壳”或企业为了借“壳”上市,大量利用关联交易的手段达到保配、扭亏或摘帽的目的。有的集团公司与股份公司之间,利用关联交易将利润由集团公司流向股份公司,以发挥股份公司“壳”资源的价值。本文重点讨论上市公司关联交易财务信息披露中存在的主要问题及原因,并对此提出改进措施。一、关联交易财务…     

上市公司关联交易与盈余管理关系实证研究——基于沪市A股上市公司面板数据

本文选取2009年至2011年我国沪市A股上市公司作为研究样本,对上市公司是否普遍采用关联交易作为盈余管理手段、不同公司特征下关联交易与盈余管理的关系进行了实证检验。研究发现：关联交易与盈余管理程度正相关。在不同的公司特征下关联交易与盈余管理的关系,被ST上市公司较未被ST上市公司、有再融资计划的上市公司较没有再融资计划的上市公司、第一大股东处于绝对控股地位的上市公司较第一大股东不处于绝对控股地位的上市公司均会强化通过关联交易进行盈余管理的动机。     

上市公司关联交易现状的思考

一、关联交易的定义 关联交易在2006年2月财政部发布的《企业会计准则第36号——关联方披露》（简称准则）称之为“关联方交易”，在国际会计准则第24号《对关联者的揭示》中称为“关联者之间的交易”。其定义为“指在关联方之间发生转移资源或义务的行为。而不论是否收取价款”。在《香港联合交易所有限公司（证券）上市规则》的译文中。使用的是“关联交易”一词。意指（1）上市发行人或其附属公司与关联人士之间的任何交易；（2）上市发行人或其附属公司对某一家公司的权益的收购或变卖，被收购或变卖公司的主要股东为获提名为该上市发行人或其附属公司的董事、行政总裁或控股股东、或为该上市发行人或其附属公司的董事、行政总裁或控股股东的联系人。在国内有关的税法文件中一般有“关联企业间业务往来”而无“关联交易”之称谓。在国内其他有关文件中，如《上海证券交易所股票上市规则》、《深圳证券交易所股票上市规则》、《上市公司章程指引》、《到境外上市公司章程必备条款》等，均使用“关联交易”一词，但都没有明确的定义。关联交易的表现形式往往是复杂多样的，《企业会计准则第36号——关联方披露》中是从控制和重大影响的角度来界定关联方的，本文则认为关联交易是一个更宽泛的概念，即“关联交易是指上市公司与其关联人之间达成的任何交易事项。”     

国外关联交易信息披露监管制度对我国的启示

本文介绍了美国、英国等国家对关联交易信息披露的监管制度,提出在我国应将关联交易信息披露纳入法制轨道,并在上市环节遏制关联交易,同时,对关联交易进行分类管理,加强上市公司审计委员会与中介机构的作用等。     

对TCL和武钢整体上市模式的比较研究

在各种整体上市模式中,TCL集团与武钢股份的整体上市模式具有一定代表意义:TCL集团通过集团母公司完成股份制改造后吸收合并上市子公司,同时完成整个集团公司首次公开发行,称为"TCL模式";武钢股份通过定向增发国有法人股和面向社会公众发行流通股募集资金,再用增发募集资金收购集团尚未上市的全部主业,从而实现集团主业整体上市,称为"武钢模式".     

上市公司关联方交易现状分析

一、关联方交易的现状分析 〈关联方交易会计准则〉列举了11种形式的关联交易,上交所发布的《上市规则》为15条,以证监会发布的《招股说明书准则》最为全面共16条.统计显示,2001年上市公司共发生关联交易1146起,所涉今额1876亿元,发生各类关联交易行为的上市公司949家,占总数的90%以上.2002年710家上市公司发生关联交易占上市公司总数地58%左右,其发生关联交易2129起,所涉金额1271亿元,在2002年各类关联方交易类型为股权投资203亿元占16%,采购原料及接受关联方服务为214亿元,出售资产给关联方交易金额为33亿元,与关联方发生的资产置换,债务重组交易为162亿元,关联方担保涉及金额为38.6亿元.     

上市公司关联交易的披露与审计

上市公司及其控股子公司与关联方之间的交易广泛地存在于上市公司的日常经营活动中,其既有积极作用也有负面影响。关联交易将市场交易转变为公司集团的内部交易,可以节约交易成本,有利于实现公司集团利润的最大化,提高其整体的市场竞争能力;但上市公司出于各种动机,利用关联交易进行利润操纵,使关联交易成为盈余操纵的手段。本文从上市公司关联交易的披露与审计方面存在的问题出发,提出了治理利用关联交易进行盈余操纵的对策。     

上市公司如何利用关联方交易操纵利润

我国大多数上市公司都由国有企业改制而来,有些还是将一个企业的一部分剥离出来加以改制,因此,上市公司与其母公司、子公司及附属公司、兄弟公司、联营公司之间存在着千丝万缕的关联关系和关联交易,再加上市公司地位和功能的特殊性,以及企业改组上市的各种各样的目的,利用关联交易来调节上市公司的业绩已成为证券市场上最为常用的利润操纵手段,几乎所有的上市公司在关联方之间均存在着密切的购销、资产重组、融资往来及担保、租赁等事项.从近几年的年报看,上市公司关联交易十分频繁,关联交易产生的利润对上市公司业绩的贡献显著.2001年沪深两市1217家A股上市公司公布发生各类关联交易行为的有1060家,占总数的87%.上市公司利用关联交易操纵利润、粉饰会计报表的手段主要表现为:     

上市公司资产重组审计应关注的四个重点

资产重组是指通过不同法人主体的法人财产权、出资人所有权及债权人债权进行符合资本最大增值目的的相互调整与改变,可以以多种形式进行,包括整体上市或资产注入、并购、资产置换、债务重组、资产剥离等。审计时,应重点关注以下几个方面的内容:1.整体上市或资产注入是指上市公司向大股东定向增发新股募集资金或以自有资金收购大股东资产,大股东将其部分或整体资产注入上市公司,主要目的是解决上市公司与大股东之间的同业竞争或关联交易     

委托代理机制的博弈分析

<正>一、博弈分析对于关联交易行为的策略,上市公司采取关联交易和拒绝采取关联交易、投资者有投资或不投资的选择,但是在两者的博弈上存在不同步性,一般是在上市公司作出行     

不同业绩上市公司的关联交易特征研究

我国上市公司为了避免被ST、PT以及终止上市,可能利用各种手段对盈利状况进行粉饰.通过关联交易粉饰公司盈利状况是上市公司最常用,也是最隐蔽的一种手段.